个人养老金业(yè)务试点落地半年，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个(gè)人养老金(jīn)开始进(jìn)入为期一年的试点，在全国选(xuǎn)取了36个试(shì)点城市和地区进行推(tuī)进。据人力(lì)资源和社会保障部(bù)数据(jù)显示，截至今年3月(yuè)末，个人养老(lǎo)金开户数量(liàng)达到(dào)3324万，市场空间(jiān)初步打开。

　　作为个人养老金业务的代销主渠道(dào)之(zhī)一，证券公(gōng)司凭借(jiè)其与(yǔ)权益产品的(de)紧密(mì)联系和与投资者的(de)深度了解，在养(yǎng)老基金销售方面已有(yǒu)多方(fāng)实践。时值个人养老(lǎo)金业(yè)务试点推行半年之(zhī)际(jì)，中(zhōng)国基金报记者(zhě)深入多(duō)家券商，了(le)解个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势

　　券商深耕个人养老金市场(chǎng)

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业务正在获得更多证券公司的重(zhòng)视。

　　早在去(qù)年11月(yuè)个(gè)人养老金试点落地，14家券商获得(dé)代销资(zī)格。截至今年(nián)3月31日，证监(jiān)会更新名录中个人养老金(jīn)基(jī)金(jīn)数量增加至143只，券(quàn)商数量扩(kuò)容至18家，平安(ān)证券、安信证(zhèng)券及中信证(zhèng)券(quàn)（山东）、中信证券华南新增获(huò)批。

　　作为公募基(jī)金(jīn)最主要(yào)的代销方之一，证券公(gōng)司在个人养老金业务(wù)试点(diǎn)的(de)铺开和(hé)推(tuī)广(guǎng)中持续发力，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务也成为大型券商(shāng)们财富(fù)管理(lǐ)转型的重(zhòng)要抓手。通过精心布(bù)局产品及渠道，与基(jī)金投顾服(fú)务结合，试(shì)点(diǎn)券商充分发挥财(cái)富管理(lǐ)优势，做(zuò)“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾(gù)大(dà)有可为

　　目前，个人养老金(jīn)可(kě)投资的产(chǎn)品(pǐn)主要有(yǒu)四类：银行理(lǐ)财、储(chǔ)蓄(xù)存款(kuǎn)、养老(lǎo)保险、公募(mù)基金(jīn)。据人社部个人养老(lǎo)金(jīn)产品名录显示，当前上线个人养(yǎng)老金产品(pǐn)共(gòng)有652只，其(qí)中储(chǔ)蓄类产(chǎn)品、理(lǐ)财类产品(pǐn)、基(jī)金(jīn)类产品、保(bǎo)险类产(chǎn)品分别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相(xiāng)比之下，证券公(gōng)司代销个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)资格受到明显限制，仅部(bù)分具备保(bǎo)险兼业代理牌照(zhào)的证券公司可销售(shòu)养老(lǎo)保险(xiǎn)，大(dà)多数(shù)试(shì)点券(quàn)商将视线聚焦于公募基(jī)金(jīn)上进(jìn)行重点开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海通证券(quàn)在2022年年报中(zhōng)表示(shì)，其顺利获得(dé)首批个人养老金基金销售资格(gé)，完成(chéng)全(quán)部40家基金管(guǎn)理(lǐ)公司共计126只个人养老(lǎo)金基金产品的上线，基本(běn)实(shí)现个人养老金(jīn)公募基金产品全覆盖。

　　中信(xìn)建投个人养老金业务负责人向中国基金报记者介绍(shào)称，中信建投已引进华(huá)夏基金等发行养老基金管理人(rén)的137只Y份额(é)产品，后(hòu)续将不断完善产品池。东(dōng)方证券亦(yì)表示，目前已基本实现了养老公募基金的全(quán)覆盖(gài)。

　　银河证券相关业务(wù)负责人指出(chū)，从(cóng)客(kè)户服务办(bàn)理的角度看，大部(bù)分客(kè)户更愿(yuàn)意在产品货架丰富的机构办理个人养(yǎng)老(lǎo)金业务。因(yīn)此在(zài)服务体系的基础架构上(shàng)，风格多(duō)样、风险收益多元的产品货架能够(gòu)带给客户更好的服务办理体验，产(chǎn)品布(bù)局的“全(quán)面”是个人养老金业务(wù)的基础。

　　与此同时(shí)，从客户投资(zī)选择的角度讲(jiǎng)，大部分客户对于(yú)金融产品的特征和策略的(de)认知(zhī)、对自身投资能力、投(tóu)资意愿、投资目的的认知较为模糊。帮助客户做好“养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划”、协助客户(hù)筛选“合适的产(chǎn)品(pǐn)”，就成为服务(wù)机构的“核心竞争力”。在全面引(yǐn)入个人养老金可投资的产品类型的基础(chǔ)上，各家(jiā)机构需要(yào)深(shēn)入、充分、严谨地研究每类产品的特性；结合存量客户的个性化画(huà)像和客户(hù)特点，为客户提供切实可行(xíng)的产(chǎn)品(pǐn)评估(gū)体系和养老规划方案。

　　实(shí)际上，对(duì)于个(gè)人投资者来说，当(dāng)前阶(jiē)段认可并(bìng)开通(tōng)个人(rén)养老金账户的理由，一是(shì)来自开(kāi)户渠道的多(duō)重福利动(dòng)员，二是个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)带(dài)来的个(gè)税抵扣优惠。但(dàn)不可否认的是，虽(suī)然开户数量众多(duō)，但(dàn)缴(jiǎo)存比率仍(réng)不(bù)理想。

　　由(yóu)于个(gè)人养老金退休后才能(néng)取(qǔ)出(chū)，这每年12000元自然是(shì)需要在(zài)账户(hù)内(nèi)充分利用长期投资，但如何投(tóu)资也(yě)令不(bù)少(shǎo)投资(zī)者犯(fàn)难：买什么(me)、买多少(shǎo)，在哪买、怎(zěn)么买，选(xuǎn)择越多，困难越多。现有养老产品的选(xuǎn)择已令投资者(zhě)目不暇(xiá)接，如何让(ràng)投资者选择到(dào)适合自(zì)己的(de)产品，证券公司的投顾力量大有可为(wèi)。

　　“中(zhōng)信建投(tóu)拥(yōng)有近(jìn)万名高素质的投(tóu)资顾问，帮(bāng)助客户(hù)甄选适合自身的养(yǎng)老产品，做好养(yǎng)老规(guī)划和(hé)资产配(pèi)置，做到客户(hù)的(de)‘好医生’。”前述负责人称，中(zhōng)信(xìn)建投采取线上线(xiàn)下相(xiāng)结合的方式，注(zhù)重(zhòng)交流和体验(yàn)，为客户提(tí)供有温度的专业服(fú)务。

　　国泰君(jūn)安在推广(guǎng)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业(yè)务时曾介绍(shào)，其(qí)结(jié)合个人养(yǎng)老(lǎo)金基金特点，细(xì)化形成“甄选100个人(rén)养老金基金评价标准”，综(zōng)合基金公司治理水平(píng)、投(tóu)研能力、业绩(jì)评价(jià)、风险管理(lǐ)、声誉口碑量化评价(jià)，优选值得信赖的养老金基金；选(xuǎn)出“综合(hé)优选”、“养老专(zhuān)家”、“投(tóu)研大咖”、“风(fēng)险收(shōu)益性价比”、“聚焦股息”等特色养老金基金(jīn)产品清(qīng)单，满足养老金客户个(gè)性化养老需求。

　　渠(qú)道：打造“一站式”养老

　　拓(tuò)展“上门服务(wù)”企业员工

　　不得不承认的是(shì)，虽(suī)然证券(quàn)公司营业网点数量在“金融圈”内(nèi)并不算(suàn)少，但远(yuǎn)难(nán)以与大型商业银行的优(yōu)势(shì)相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银行(xíng)召开的2022年报(bào)发布会上，该行高管(guǎn)透(tòu)露，截至2022年末，该行已经(jīng)累计开立个人养老(lǎo)金账户(hù)229.16万户，位列全行(xíng)业(yè)第(dì)三什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间位，市(shì)场(chǎng)占(zhàn)有率超10％，仅次(cì)于建设(shè)银行和工(gōng)商(shāng)银行。相(xiāng)比之下，鲜有券商(shāng)愿意公布投资者通过其渠道开通个(gè)人养老金账户(hù)的情(qíng)况(kuàng)。

　　产品(pǐn)方(fāng)面，国家(jiā)社会保险公(gōng)共服(fú)务平台上仅可查(chá)询商业银(yín)行个人养老金业务开办(bàn)情况。其中(zhōng)显(xiǎn)示(shì)，23家(jiā)获准开办个人(rén)养老金业(yè)务的银行中，有(yǒu)22家开设了(le)资金(jīn)账户(hù)和储蓄(xù)交易业务，8家同时开展了(le)基金交易业(yè)务(wù)、保险交易业务和理(lǐ)财交(jiāo)易(yì)业务(wù)。

　　与大型商业银(yín)行所拥有的产(chǎn)品和渠道优势相比，证券(quàn)公司个人(rén)养老金业(yè)务(wù)的规模相对有(yǒu)限，仍处于积极开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然网点数量(liàng)难以比拼，但(dàn)券(quàn)商发力个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务(wù)，自(zì)有其独特“打法”。记者注意到，多(duō)家券商在推(tuī)广个人养(yǎng)老金业务时(shí)，将“一(yī)站式”服务作为宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君(jūn)安此前表示，其个人养老(lǎo)金业务从(cóng)引导客户形成科学(xué)养老理(lǐ)财(cái)观念的(de)长远(yuǎn)视角出发，为客(kè)户提供从产品策(cè)略(lüè)、到产品(pǐn)优(yōu)选(xuǎn)、再(zài)到组合(hé)配置的全周(zhōu)期专业资配服务和(hé)一站(zhàn)式的产品选择。中信证券亦推出个人养老金(jīn)投资一站式解决方(fāng)案“信养计划”，为(wèi)客户(hù)提供含账户管(guǎn)理、资产配置、服务陪伴于一体的个人养老(lǎo)金投资(zī)综合服务。

　　除了“引进来(lái)”并全方位服务投资者外，“走(zǒu)出去(qù)”也是部分券商开拓个(gè)人养老(lǎo)金业务的解决方案。东方证券副总(zǒng)裁徐海宁向记者介绍，东(dōng)方证券基于对(duì)个人养(yǎng)老金(jīn)目(mù)标客群(qún)的深入研(yán)究，将开发(fā)大中型企业作为个人养老金客户拓展的重点方向，制定了“上(shàng)海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言(yán)，东方证券协同系统内成员公司(sī)开展走进(jìn)企(qǐ)业(yè)推广(guǎng)个人养老金活动，为企业单位员(yuán)工提(tí)供个人养老金上门服(fú)务，免(miǎn)去客户前往营业厅办理业务路上(shàng)花费的时间，提高服务(wù)效率(lǜ)，节约客户时间。展业(yè)初期组(zǔ)织了超过100场(chǎng)的(de)个人养老金走(zǒu)进企业服(fú)务(wù)活动(dòng)，覆盖企业员工近万人。

　　个(gè)人养老金制(zhì)度(dù)试点半年

　　持有体验成(chéng)产品(pǐn)胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下(xià)旬，券(quàn)商代销个人养老金业务“开闸”，多(duō)家获资质的机构正式展业，逐鹿个人养老金市(shì)场。如今(jīn)，个人养老金制度实施已(yǐ)有半年，相关产品的收益(yì)率和回撤情况、产品能否真(zhēn)正满足养老诉求等问题，持续(xù)成为(wèi)市场关注(zhù)焦点。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示，由于资金(jīn)“只进不出(chū)”，认购(gòu)的(de)产品(pǐn)又是为了满足养老需求，投(tóu)资(zī)者更希望能(néng)实现低(dī)波动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期(qī)保值增值(zhí)同时又让客户体验良好是个人养老产品成败的关键(jiàn)。

　　提供(gōng)更匹配的养老(lǎo)产品

　　同时服务上寻(xún)求创新(xīn)突破(pò)

　　眼下，个人(rén)养老金业务(wù)已然成为(wèi)券商财富管理转型的核心(xīn)方(fāng)向之一。通过(guò)不断完善客户(hù)服务体系，满足客户(hù)多层次金融需求，促进财富管(guǎn)理业务高质量发展(zhǎn)，券商在业务(wù)内涵上正不断挖潜。

　　多(duō)名(míng)券(quàn)商业内(nèi)人士表示，在客户分类服务方面，会根据国(guó)家政(zhèng)策选择社保关系(xì)在先行城市（地区）、能享(xiǎng)受税(shuì)优(yōu)且对税优敏(mǐn)感、对(duì)理财有初步认知的客户进(jìn)行第一(yī)阶段的重点服(fú)务(wù)，对其他客户会随着试点(diǎn)扩大和客(kè)户画像的(de)覆盖(gài)进行后(hòu)续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁(níng)表示(shì)，证(zhèng)券(quàn)公司可(kě)重点关注企(qǐ)事业单位员工，特别是大中(zhōng)型城市具有(yǒu)一定经营规模的企(qǐ)业(yè)员工，他们能够享受个税抵扣的优势，具(jù)备一定投资(zī)意识和财务(wù)认知；这类人群(qún)对未来退休(xiū)有一定的规划(huà)和想法。

　　同时，由于(yú)个人养(yǎng)老金是一个增量市场，对(duì)证券公司而言，针(zhēn)对(duì)潜(qián)在客(kè)群可以全市场(chǎng)覆盖(gài)。证券公(gōng)司可(kě)以通过投研优势和专业(yè)投顾队伍，创造更多养老投资场(chǎng)景(jǐng)，跟踪(zōng)了解客户的风(fēng)险偏(piān)好，结合稳健、平衡(héng)、积极(jí)等不同风(fēng)险类(lèi)型的养老基金，帮(bāng)助客户(hù)建(jiàn)立个(gè)人养老金投资计划(huà)。此外，证(zhèng)券公司可以通过加强(qiáng)顾问服务，帮助(zhù)客(kè)户有(yǒu)效应对投资(zī)组合(hé)净值(zhí)的波动(dòng)，引导客(kè)户(hù)持续参与(yǔ)养老金投资，提升(shēng)客(kè)户养老(lǎo)投资的获得感、体验感(gǎn)。

　　银河证(zhèng)券相关(guān)业务(wù)负责人表示，会针对不同风(fēng)险承受能力(lì)、不同年龄(líng)结构和(hé)不同(tóng)资金(jīn)体(tǐ)量制定个(gè)性化养老策略。比如对每年享(xiǎng)税优的1.2万个人(rén)养老金，为居民（无需开户）提供符合监管部门要(yào)求的金(jīn)融(róng)机(jī)构(gòu)和(hé)金(jīn)融产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息和交易服务；对(duì)1.2万之外(wài)的资金(jīn)，提供更丰(fēng)富的“安养计划plus”养老金融服务，包括(kuò)养老计算(suàn)器(qì)、个性化的补充养老解决方(fāng)案(àn)、定(dìng)期(qī)的养老方案跟踪报(bào)告以及(jí)养(yǎng)老直播服(fú)务(wù)，做好“老百姓(xìng)身边的(de)养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券公司需要有长远眼(yǎn)光，打造增量市场，承担起(qǐ)构建养老金第(dì)三支柱(zhù)的重要使(shǐ)命(mìng)。

　　第一(yī)，在(zài)获客及投(tóu)教方面，应加(jiā)大资源投(tóu)入，通过教育(yù)和陪伴，提高客户(hù)对个人养老金的认知。走进企事业(yè)单(dān)位，通(tōng)过上门服务的方式触达(dá)企(qǐ)业和客(kè)户(hù)，举办专题讲(jiǎng)座、在(zài)线研讨会和投(tóu)资教(jiào)育活动，帮助客(kè)户了解个(gè)人养老金的重要性、投资(zī)策略和长期规划，激发(fā)客(kè)户对个人养(yǎng)老金产品的兴趣(qù)和参与(yǔ)度。

　　第二，在App服(fú)务功能优化(huà)方(fāng)面，建立(lì)内(nèi)容丰富的一站式(shì)个人养(yǎng)老金专区，既包(bāo)括产品购(gòu)买、定投、持仓查询(xún)等基础(chǔ)功能，提供丰富的养老资讯和(hé)实用养老工具(jù)（如节税计算器），加强与客(kè)户的(de)深度互动。

　　第三(sān)，在金(jīn)融科(kē)技(jì)应用(yòng)方面，引入智能科技(jì)和人工智能技术，通过数据分析和(hé)算法模型，根据(jù)客(kè)户(hù)的风(fēng)险承受能力、资产状况和目标退休年限(xiàn)，定制(zhì)化推(tuī)荐养老金(jīn)产品(pǐn)组合，并提供实时投资组合跟踪和风险管理工(gōng)具，帮助(zhù)客户更好地实现养老投资保(bǎo)值增值。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业(yè)务负责人(rén)则表示，可以(yǐ)通过“人+科(kē)技(jì)”，在大数据(jù)智能客户分析系统的基(jī)础上，可以针对不同养老诉求的客户(hù)达成“千人千面”的个(gè)性化(huà)服务(wù)，人是“1”，科技(jì)（线上与线下结合）是后面的“0”，二者(zhě)有机结合，为(wèi)不同生命周期和年龄阶段的客户提供专业(yè)的、一对一的养老配置服务。

　　运行半年七成收益(yì)告负

　　客户体(tǐ)验成产(chǎn)品胜负手

　　个人养老(lǎo)金制度实施已有半年(nián)，产(chǎn)品收益和回撤率大不大？产品能(néng)不(bù)能满足(zú)真正的养老诉求？这(zhè)些问题都是投资者的重要(yào)关注点(diǎn)。

　　记(jì)者注意到，目前养老目标基(jī)金的整体收益水平并(bìng)不(bù)乐观。Wind数据(jù)显示，全市场149只(zhǐ)公募养老基(jī)金产品，近七成收益告负。其(qí)中(zhōng)，业绩垫底的(de)一只个人(rén)养(yǎng)老目标(biāo)基金自成立以来回(huí)报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只(zhǐ)产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平(píng)安稳(wěn)健养老一年Y、中欧(ōu)预(yù)见养老2025一年持有（FO什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间F）Y自去年11月成立以来回报(bào)均为3.15％，紧(jǐn)随其后的(de)是兴(xīng)全安泰稳健养老一年(nián)持有Y，自成立以来(lái)回(huí)报为2％，另有富(fù)国(guó)、万(wàn)家(jiā)、华宝(bǎo)、景顺长城、南方(fāng)、华夏等(děng)旗下超10只养老(lǎo)目(mù)标(biāo)基金(jīn)收益在1％以上。

　　多位券(quàn)商业内(nèi)人士表示，由于资金(jīn)“只进不出”，认(rèn)购的产品又(yòu)是(shì)为了(le)满足养老(lǎo)需(xū)求，投(tóu)资(zī)者更希望(wàng)能实现低波动、低回撤(chè)。如何做到从中长期保值(zhí)增值同(tóng)时又让客(kè)户(hù)体验(yàn)良(liáng)好(hǎo)是个人养老产品成败的核心。

　　“养老属性(xìng)的产品应力争为客户保值增值，否则将违背客户通过投资达到(dào)‘养老目的(de)’的初衷。”银(yín)河(hé)证券相关(guān)业务(wù)负责(zé)人介绍，目前个人养老金可投资(zī)的4类(lèi)产品风险(xiǎn)收(shōu)益特点明(míng)显，有的类别更(gèng)侧(cè)重本(běn)金安全、有的类别更(gèng)侧重资产增值(zhí)；但同时，每个类别很难做到在保证其(qí)特点(diǎn)达(dá)到的同(tóng)时又规避掉(diào)该(gāi)类产品(pǐn)的(de)风险或缺陷。“从不同客群情(qíng)况来看，低波低回撤对于(yú)离(lí)退(tuì)休时(shí)点较近(jìn)的投资者比较合适，性价比高(gāo)的中波动中回撤、高波(bō)动(dòng)高回撤特征产品对于还(hái)有(yǒu)20-30年才退休的投资者也(yě)是可以选择(zé)的(de)，拉(lā)长(zhǎng)周(zhōu)期(qī)看(kàn)也能满足(zú)客户养老类资金(jīn)的保(bǎo)值增(zēng)值效果。”

　　为达(dá)到上述两个目的(de)，前提是(shì)有(yǒu)一套完(wán)整、自洽(qià)、适用、有(yǒu)效且动态适配的产(chǎn)品评价体系，通(tōng)过该(gāi)体(tǐ)系的(de)评(píng)价，能较(jiào)为清晰地区(qū)分出产品的“性价比”（如(rú)风(fēng)险收益比等(děng)）、能公平、公正(zhèng)地对同类或者(zhě)同(tóng)策略产品进(jìn)行综合评(píng)判。如此，才(cái)能(néng)真正将(jiāng)好的(de)产(chǎn)品、合适的产品(pǐn)推荐给合(hé)适(shì)的客(kè)户群体。

　　“养老(lǎo)组合(hé)基金(jīn)分为目标风险型(xíng)和(hé)目标日期型(xíng)两大类，投资者(zhě)可以根(gēn)据自身投资目标和风险(xiǎn)承受(shòu)能(néng)力选择具(jù)体的产品。比如低风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)的客(kè)户可选择目标日(rì)期(qī)型中的稳健类(lèi)产品，通过严(yán)格控制股票(piào)资产仓位降低产品(pǐn)波动，带(dài)给(gěi)客户相对(duì)稳健的收(shōu)益。”徐(xú)海宁表示，目前我国城镇职工养老金替代率尚有不足，根(gēn)据国(guó)际(jì)经验，如果退休后的养老金替代率大(dà)于70％，即可维持退休前的生活水(shuǐ)平，养老金投资(zī)的增值功能也是一(yī)个(gè)重要考量。由(yóu)于个人养老金取(qǔ)用需(xū)要达到年龄等条件，投资(zī)资金(jīn)具有长期性，可以达到几十年，能够承受(shòu)一定的短期波动(dòng)，对于追求长期投资收益的客户，可以配置一定高比例(lì)资金在权(quán)益型(xíng)资产上，实现养老投资的保值(zhí)增值目标。

　　中信建投(tóu)个人养老金(jīn)相关业(yè)务负责(zé)人也认为，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品具有一定的普惠金融属性，需要关注老百姓(xìng)长期保值增值的养老需(xū)求。站(zhàn)在资产角度，想要实现长(zhǎng)期资(zī)金(jīn)的稳健投资回报，资(zī)产配置(zhì)不可或缺。通过(guò)投资(zī)不同品种、不同收(shōu)益特征、低(dī)相关性的金融资产，有助(zhù)于(yú)实(shí)现风险分散、降低总体波动，从而更好地满足投资者(zhě)的养老投资目标。

　　推动个人养老(lǎo)金业务高质量(liàng)发展

　　道阻(zǔ)且(qiě)长

　　在个人养老金业(yè)务积极(jí)发(fā)展的(de)同时(shí)，与渠道网点(diǎn)和客户众多(duō)的(de)银行等机(jī)构相比，券商如何突破(pò)自身瓶颈，实现差异(yì)化的发展(zhǎn)，可(kě)以说是“道(dào)阻(zǔ)且长”。

　　银河(hé)证券相关业务(wù)负责人表示(shì)，银行、券商、基金独立销售(shòu)机构都可参(cān)与(yǔ)到为客户提(tí)供个人养老(lǎo)基金服(fú)务，几类机(jī)构优势互(hù)补，严格意义(yì)上(shàng)说是竞合而(ér)非竞争(zhēng)更(gèng)非“相(xiāng)杀”关系，每类(lèi)机构或者每家机构可以(yǐ)根(gēn)据自(zì)己的资(zī)源禀赋，充(chōng)分发(fā)挥自(zì)身优势，服务(wù)好有养老投资需求的投资者(zhě)。

　　“在(zài)政(zhèng)策(cè)上，未来还有(yǒu)以下三方面诉(sù)求(qiú)：一是增强基础设施(shī)建(jiàn)设，能在(zài)服务时效性上与银行(xíng)拉平，提供7×24小时的(de)开户(hù)、下单服(fú)务(wù)；二(èr)是增加产品销(xiāo)售(shòu)范(fàn)围，在养老品类(lèi)上更加丰富，除特殊产品外，增加可为客户(hù)提供的养(yǎng)老产品（如(rú)养老理(lǐ)财）；三是明确养老(lǎo)规划业务合规性，为不(bù)同的客户提(tí)供(gōng)基于客户需求和画(huà)像(xiàng)的养老规划方案。”上述负责人(rén)提到。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相(xiāng)关(guān)业(yè)务负责人提出，当前的政策要求下，客(kè)户(hù)如果想在券(quàn)商端(duān)参与个人养老金投资，需要分别在银行(xíng)端、个税端(duān)进行一(yī)系列前序(xù)操作步骤，对(duì)于尚(shàng)不熟悉业(yè)务流程(chéng)的投(tóu)资者来讲，体验不太(tài)友好。

　　“此外，由于政策对代销个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品的管理要求，券商暂(zàn)时(shí)无法(fǎ)上线储蓄类、理财(cái)类、保险类产(chǎn)品，可供投资者选择(zé)的产品种(zhǒng)类较为单(dān)一，难(nán)以(yǐ)进(jìn)一步为投资(zī)者(zhě)提供(gōng)更(gèng)丰富的个人(rén)养老(lǎo)金配置方案。未来期待(dài)能够(gòu)从政策端进一步简(jiǎn)化投资者的办理流程，提(tí)升客户体验；给予券商在多(duō)样化(huà)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)品种的引入和研发上(shàng)的(de)政策支持，丰(fēng)富客户多元化的(de)投资选择。”该负责人称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商(shāng)发力个人养老第二曲线(xiàn)

　　中国基金报(bào)记者 莫琳

　　随(suí)着个人所(suǒ)得税退税的开始，不少人发现自(zì)己的退(tuì)税比去年多了不少，仔细询(xún)问之下才发现，是因(yīn)为去(qù)年底(dǐ)开通了个人养老金(jīn)业务(wù)，并(bìng)入了(le)金。这一消息大(dà)大刺激了不(bù)少本来不(bù)想开户的年轻人。

　　根据(jù)人社部披露的数(shù)据，截至今年3月底，个人养老金参加人数达3324万人。与3月初的(de)2817万(wàn)人相比，短短的(de)一个月的(de)时间(jiān)里，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开(kāi)户数(shù)快(kuài)速攀升，但是个人养老金累计缴费约(yuē)200亿元，人均缴费低于1000元。此(cǐ)外(wài)，据中国(guó)保险(xiǎn)资(zī)管(guǎn)业协(xié)会执行副会(huì)长(zhǎng)兼(jiān)秘书长曹(cáo)德云透露(lù)，在截至2023年(nián)3月开立个人(rén)养老(lǎo)金账(zhàng)户的三千(qiān)多万(wàn)人中，仅(jǐn)900多(duō)万人完成(chéng)了(le)资金储存。

　　从记者走访的结果来看(kàn)，个人养老金产品的收(shōu)益率(lǜ)远低于预(yù)期，是大多(duō)人不愿意入金的主要原因。而选(xuǎn)择开户的原因主要(yào)是为了“薅(hāo)羊毛”（金融机构出台了不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开(kāi)户热(rè)投(tóu)资冷”的(de)问题？银河证券相关业务负责人(rén)认为，这是一个专业活，既(jì)需(xū)要了解客户的经济状(zhuàng)况、风险(xiǎn)偏好和(hé)养老(lǎo)规划，也(yě)需(xū)要(yào)业务人员及其所在(zài)机(jī)构有比较专业且综合的服务能力(lì)。

　　也有部分投(tóu)资者认为，个人养老金产品(pǐn)每年封顶12000元，难以充(chōng)分满足个人或家(jiā)庭养老的全面需求，还需要(yào)结合其(qí)他商业产品等(děng)综合考虑；大多数产品(pǐn)流动(dòng)性差(chà)，难以预防到退休前的应急资金需求。

　　从产品(pǐn)端改善“开户热投资冷”

　　虽然(rán)近半年来，个人养老金产品正(zhèng)在逐渐丰富，但是(shì)“开户热投(tóu)资冷”的现象没有随之发生改(gǎi)变。

　　中国保(bǎo)险(xiǎn)资管业协会执(zhí)行(xíng)副(fù)会长兼秘书(shū)长(zhǎng)曹德云在近期举(jǔ)办(bàn)的2023清华五(wǔ)道口全球金融论坛上表示，目(mù)前个(gè)人养老金(jīn)试(shì)点效果呈(chéng)“两(liǎng)低三不”漏斗状(zhuàng)，即建立账户人数(shù)占基本养老保险(xiǎn)参(cān)保人数比例低、已缴费人数占建立账户人数比(bǐ)例低；产(chǎn)品供应不均(jūn)衡(héng)、选购渠道不(bù)畅、民众参保意愿不强。

　　针(zhēn)对产品供(gōng)应不均衡(héng)的问题，国家(jiā)金融监督管理总局(jú)出手，率先增加养老(lǎo)保险产(chǎn)品(pǐn)的供给。近日，国家金融(róng)监督什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间(dū)管理总(zǒng)局已向业内就关于促(cù)进专属(shǔ)商业(yè)养老保(bǎo)险发展有关事项征求意见。根据征求意见稿(gǎo)，专属商业养老保险拟由试点业(yè)务转为常(cháng)态化业务。

　　业内人士表示，随着专属商业养老保险转为常态化业务，参(cān)与该项业务的险企数量将(jiāng)增加不(bù)少。此外，专属商业(yè)养老保险是对接(jiē)个人养老金制度的主要保险产品，这(zhè)意味着个人养老金保险产品名单(dān)也(yě)将扩容。

　　据(jù)了解(jiě)，专属(shǔ)商(shāng)业养老保险采取“保证(zhèng)+浮动”的(de)收益模式，提(tí)供(gōng)稳健型、进取型两种风格账户供客户选择。据各家(jiā)保险公司披(pī)露(lù)的专(zhuān)属商业(yè)养老保(bǎo)险(xiǎn)产品(pǐn)2022年(nián)结算利率，稳健账户结算利(lì)率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有(yǒu)的个人养老保险的(de)收(shōu)益率。

　　在增加产品供给(gěi)的同时，多家金融(róng)机构呼吁从产品设计端解(jiě)决(jué)“开户(hù)热(rè)投资(zī)冷(lěng)”的问题。

　　在(zài)银河证券(quàn)相关业务负责人看来，“老龄风险”与其他投资(zī)风险相比，有其更加突出的特点，包括为退休人群提供稳(wěn)定安(ān)全有保障且(qiě)抗通胀(zhàng)的收入(rù)补充来源、对冲(chōng)长寿风险、为高(gāo)龄人(rén)群储备(bèi)失能养护和医疗(liáo)应(yīng)急资(zī)产(chǎn)、为退休人群规划遗产(chǎn)、将(jiāng)养老投资与养老保(bǎo)障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融(róng)产(chǎn)品的(de)设计(jì)初心，必须(xū)切实从(cóng)客(kè)户需求出发；养老金融(róng)产品(pǐn)的(de)设计(jì)理念，必(bì)须紧密围绕承担、减少或(huò)转(zhuǎn)移上述“老龄(líng)风险”主旨；养老金融(róng)产品的设计成果，应该更(gèng)多的(de)让利于民、普惠百姓(xìng)，运用好专业的金(jīn)融工具、做(zuò)艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设计出(chū)充分利用(yòng)资本市场(chǎng)具有良好增值能(néng)力资产的养老产品取(qǔ)决于发行人（或管理人）的产品设计能力和资产管理能力。“证券公司作为(wèi)财富管理服务提供(gōng)商，可以与产品发(fā)行人(rén)（或(huò)管理人）合作(zuò)，根据客户需求设计出(chū)在养老功(gōng)能方面更有竞争(zhēng)力的产(chǎn)品”，上述(shù)负责(zé)人(rén)表示。

　　中信(xìn)建投(tóu)也希望能参与到具体(tǐ)的产(chǎn)品设计之中。其个人养(yǎng)老业务负责人建议，参考部分发(fā)达国家的经验，未来除了(le)股、债(zhài)配置，或在未来可以考虑增加底层可投标(biāo)的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪(xuě)球等另类资产，丰富投资者的可选标的，更(gèng)好地分散投(tóu)资风险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建议(yì)，应该避免“开(kāi)空(kōng)账(zhàng)”。也就是说(shuō)，参与者可以直接(jiē)在开户的(de)时候做投资选择(zé)。这样在开户(hù)的时(shí)候(hòu)就可以形成闭环(huán)体(tǐ)验(yàn)。

　　针对参与个人养(yǎng)老金可能面临(lín)的流动性问题，长城人寿(shòu)保险股份有(yǒu)限公(gōng)司(sī)总经理王玉改近日表示，保险公司可以通过(guò)“保单质(zhì)押(yā)贷款”等多种金(jīn)融工(gōng)具来解决客户对短期资金(jīn)的(de)需(xū)求。

　　券商发力个人补(bǔ)充养(yǎng)老金融方案

　　此外，针对1.2万难以(yǐ)满(mǎn)足个(gè)人或家庭(tíng)养老的(de)全面需求，多家券(quàn)商还(hái)发力个人养老金账(zhàng)户以外(wài)的个(gè)人补充(chōng)养老金融(róng)方案，例如银河证券的“安(ān)养计划plus”、中信(xìn)证券的“信(xìn)养计划”等。

　　银河证券(quàn)产品中心副总经理鹿宁告诉(sù)记(jì)者，目前，银河证券已(yǐ)根据在职群(qún)体养老规划的长期性(xìng)、稳健性、安全(quán)性等特点，已退休人群(qún)养老需求(qiú)的(de)流(liú)动性、安(ān)全性、稳(wěn)健性(xìng)等(děng)特点，设计出(chū)多层次(cì)、多(duō)元(yuán)化(huà)、个性化(huà)的(de)养老(lǎo)配置方案，积极履(lǚ)行养老保(bǎo)障(zhàng)社会责任(rèn)，力争为居民提(tí)供(gōng)持(chí)续卓(zhuó)越的养老规(guī)划与满足不同养(yǎng)老需求的资产配置服务。

　　中(zhōng)信证券的“信养计划”则(zé)基于个人养老场(chǎng)景，引(yǐn)入更丰富的养老型年(nián)金、增额终(zhōng)身寿等不同品(pǐn)类产品，覆盖养(yǎng)老收(shōu)益性资(zī)产和保(bǎo)障性资产(chǎn)，满足(zú)客(kè)户多(duō)样化、多层级的养(yǎng)老(lǎo)资产配置需求。

　　针对(duì)三大支柱养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务(wù)中的企(qǐ)业年金业务，银河(hé)证券还上(shàng)线了(le)自(zì)研的年金综合评价系统(tǒng)。该系统可以通过客户(hù)提(tí)供的“脱敏”后年金组合净(jìng)值与(yǔ)持股比(bǐ)例等数(shù)据，结合公(gōng)募(mù)基金、股市(shì)债市数(shù)据，展(zhǎn)示客户(hù)委托年金组合(hé)的评价(jià)结果(guǒ)。此外，也可以利用年金机制(zhì)间接服务背后的企业员工和机构事业单(dān)位(wèi)职工。

　　截至目前(qián)，银河证(zhèng)券(quàn)基(jī)金研究中心已(yǐ)为部分省市(shì)提供职业年金的(de)组合评价与管理(lǐ)咨(zī)询服务，也计(jì)划结合机(jī)构条(tiáo)线业务规划为央企(qǐ)与国企提(tí)供企业年(nián)金(jīn)组合评价等综合金(jīn)融(róng)服务。

　　银河证券副总裁罗(luó)黎明告诉记者，公司自主开发建设(shè)部署的(de)年金综合评价系(xì)统及(jí)研究咨询服务，具有养老属性的综(zōng)合金(jīn)融服务体系均是公司(sī)积极响(xiǎng)应国家养老发展(zhǎn)战略而推(tuī)出的新服务，体(tǐ)现了在第二、三支(zhī)柱上的积极筹划。

　　“我们(men)高度重视三大支柱养老金业务，目前公(gōng)司已初步(bù)建立了(le)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)及(jí)个人养老金(jīn)融服务体系，充分利用金(jīn)融(róng)产品(pǐn)代理销售牌(pái)照和保险兼业(yè)代理牌照(zhào)，为百姓(xìng)提供更加有温度、有态度(dù)的(de)个人养老金融服务(wù)。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观(guān)望(wàng)情绪浓厚(hòu)

　　中国基(jī)金(jīn)报记(jì)者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通(tōng)过程非(fēi)常‘丝滑(huá)’，并且有(yǒu)不少开户人在我(wǒ)们介绍之前(qián)都已有所了(le)解，感觉这项制度的普及度(dù)和客户认识(shí)程度(dù)在不断提升(shēng)。”某(mǒu)大型银行的(de)客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也(yě)有很(hěn)多人只(zhǐ)是开了账户并没有存钱，或(huò)存(cún)了钱(qián)没有开始(shǐ)投资，主要因(yīn)为不知道如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪(yī)还告诉记者，“这种(zhǒng)情况(kuàng)下(xià)我们就会再用PPT或者(zhě)是(shì)纸质(zhì)资料向客户进(jìn)行详细(xì)介绍和(hé)对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制(zhì)度正式落地，在北京(jīng)、上海、青岛等36个(gè)先(xiān)行城市（地区）启动(dòng)实施。距离个人养老金(jīn)制(zhì)度落地(dì)已(yǐ)经过去(qù)半(bàn)年(nián)，民(mín)众接受(shòu)度(dù)和业务进展情况如何(hé)？从业人(rén)员在具体(tǐ)实(shí)操(cāo)过(guò)程中又遇(yù)到(dào)了哪些困难？不同年龄段的群体(tǐ)会怎样理解这项(xiàng)制度？

　　近日，本报记者实地(dì)探(tàn)访上海地区几(jǐ)家银行(xíng)网点和券商营(yíng)业部，了解个人养老金制度近半年的落地(dì)情况。

　　年轻人(rén)更关注税收(shōu)优惠(huì)

　　中老年人更在意退休后(hòu)多(duō)一(yī)份保障(zhàng)

　　根据人社(shè)部和国家社会(huì)保险公(gōng)共服务平(píng)台数据可知(zhī)，个人养老金制度(dù)经过半(bàn)年时(shí)间的发展，在产品(pǐn)种类(lèi)、数量(liàng)和参与人(rén)数方(fāng)面都有所增(zēng)加。

　　某券商(shāng)营业部(bù)财富管理相(xiāng)关岗位(wèi)的(de)黄(huáng)宁（化名(míng)）告诉记者(zhě)：“很多客(kè)户都对个人养老金(jīn)业务热情(qíng)高涨(zhǎng)，有直接到营业(yè)部咨询的，还有(yǒu)很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人(rén)养(yǎng)老金业务的热情和关(guān)注度比“90后”更高，并(bìng)且(qiě)除了个人(rén)咨询和开(kāi)户(hù)外，还有(yǒu)不(bù)少企业员工(gōng)、学校(xiào)教师、退伍军人等通(tōng)过企业和单位组织来了解、参(cān)与个人养老金(jīn)投资(zī)。

　　记(jì)者了解了身边两位不(bù)同(tóng)年龄段(duàn)、均(jūn)已购买(mǎi)个人养老金产品的朋友(yǒu)后发现，两人所(suǒ)关(guān)注的问题“焦(jiāo)点(diǎn)”的确有所(suǒ)不同。

　　一(yī)位在上海地区金融机构(gòu)工作的(de)“80后(hòu)”告(gào)诉记者，自从工作以来，她每年都将收(shōu)入的(de)一部分拿来强制储蓄(xù)，有了个人养老金制(zhì)度后(hòu)，就分一部分在(zài)个人养(yǎng)老金账(zhàng)户(hù)中(zhōng)，这部分强制储蓄(xù)的钱即(jí)使存长期也(yě)不会(huì)影响她未(wèi)来的生活质量，并且放(fàng)进个人养老金(jīn)账户是在基本(běn)养老保险之外多一份积累。

　　而另一(yī)位(wèi)工作不(bù)久的“90后”表示(shì)，他(tā)现阶(jiē)段(duàn)最(zuì)在意的(de)就是买个人养老金(jīn)可以享受税收优惠，直接考虑到退休(xiū)后的生活质量还有(yǒu)点遥远。

　　针对上述两种不同的想法(fǎ)，黄宁也向记(jì)者(zhě)坦言，他们在日(rì)常介(jiè)绍个人养(yǎng)老金业务的过程中确实会(huì)考虑到不同年(nián)龄群(qún)体的不同需求和(hé)想法(fǎ)，进(jìn)而(ér)更好地“对症(zhèng)下药”，比如给刚工(gōng)作(zuò)不(bù)久的年(nián)轻人着重介绍(shào)“退休后多一份保(bǎo)障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在个(gè)人(rén)养老金业务取得进展的(de)同时，还(hái)有不少已经了解个人养老金业务的民(mín)众仍在(zài)“观望(wàng)”。从现有数据可知，截至(zhì)2023年3月底(dǐ)，虽(suī)然有(yǒu)3000多万人开通了个人(rén)养老金账户(hù)，但完成资金存储的只(zhǐ)有900多万(wàn)人(rén)。

　　林(lín)漪在银(yín)行(xíng)端个人养(yǎng)老金业务的开展中感(gǎn)受到(dào)，一些客户开了户但没存储(chǔ)的主(zhǔ)要顾虑是(shì)锁定时间(jiān)太(tài)长，担心之后如果要(yào)大(dà)笔用钱时会很(hěn)“棘(jí)手”；另外一些客(kè)户则是认(rèn)为在个人养老(lǎo)金(jīn)产品并非专门设计且收益优势不明(míng)显，目(mù)前(qián)个人养老金可以购买的养老储蓄(xù)、银行养老理财(cái)、养老(lǎo)保险产品、养老目标基金四类产(chǎn)品(pǐn)，即使不(bù)通过个人(rén)养老金账户也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则(zé)从券商从(cóng)业人(rén)员的(de)角度(dù)谈(tán)到了(le)推广个人养老(lǎo)金业务过程中的“困(kùn)境”。他表示(shì)：“券商端个人养(yǎng)老(lǎo)金只支持代(dài)销公募基金，无法代销存款、银(yín)行理财(cái)、商业(yè)养老保险，有些客户风险(xiǎn)承受能力(lì)较低，想(xiǎng)寻求更低风险等级(jí)的(de)产品，纯公(gōng)募基金(jīn)难(nán)以达(dá)到(dào)资(zī)产(chǎn)配置的(de)需(xū)求。”

　　此外，还(hái)有一部(bù)分(fēn)年轻人(rén)向记者直言，对于(yú)离退(tuì)休还较遥远的群体(tǐ)来说，养老需求(qiú)当(dāng)然也(yě)需要考(kǎo)虑(lǜ)，但眼(yǎn)下的(de)生(shēng)活和经济(jì)状况才是更重(zhòng)要(yào)的。

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