5月(yuè)以(yǐ)来，港(gǎng)股市场仍(réng)在持续下跌，最(zuì)近一个交(jiāo)易日(rì)即(jí)5月25日主(zhǔ)要(yào)指数更是创出年内收市新低。不过，虽然多只投资港股的(de)ETF产品年内收(shōu)益告负，但资金越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品年内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历(lì)史新高。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增(zēng)长，最新份额(é)更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此表(biǎo)示(shì)，港股作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流动性相关度较高(gāo)，在基本(běn)面(miàn)及(jí)流动性双(shuāng)重压力下(xià)，5月市场走势较弱。不(bù)过，当前港股市场估值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，看(kàn)好(hǎo)人(rén)工智能、互联(lián)网科技、创新药等(děng)细分(fēn)领域(yù)的投(tóu)资机(jī)会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额(é)合计达2284.37亿(yì)份，相(xiāng)较(jiào)于年初(chū)增幅超37％，年内资金(jīn)合计净(jìng)流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只(zhǐ)ETF产品份(fèn)额增幅明显(xiǎn)，且再创历史新(xīn)高(gāo)。其(qí)中，广发恒(héng)生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分(fēn)别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等(děng)旗下5只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)份额也(yě)实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额也持(chí)续增长，年内(nèi)份额增幅(fú)超(chāo)31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份(fèn)的高(gāo)位，再创(chuàng)历(lì)史新高(gāo)，并继续蝉(chán)联市场规模(mó)最大的港股(gǔ)ETF产品(pǐn)。

　　不(bù)过，从产(chǎn)品业绩来(lái)看(kàn)，截至5月26日，仍(réng)有(yǒu)超(chāo)九(jiǔ)成港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内收益为币值是什么意思，硬币的币值是什么意思负(fù)，产品平(píng)均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌(diē)，恒生(shēng)指数、恒(héng)生科技指(zhǐ)数(shù)在同日创下年内(nèi)收(shōu)市(shì)新(xīn)低(dī)；而整体看(kàn)，5月港股市场跌(diē)多涨少，波(bō)动中枢(shū)朝下移动。

　　对(duì)于近期港股(gǔ)市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰(jié)分析系受多个因素(sù)影响。一方面，国内(nèi)经(jīng)济(jì)复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段(duàn)；另(lìng)一(yī)方面，海外核心通胀仍(réng)存韧性(xìng)，美国债务上限(xiàn)到期带(dài)来(lái)的债务违约风(fēng)险也(yě)对市场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部分内地互联网以及(jí)新(xīn)经济(jì)领域上市公司(sī)，5月份日本正式出台了制造设(shè)备(bèi)管制措施，加大了市(shì)场对于国内(nèi)科(kē)技领域的担(dān)忧(yōu)，同期(qī)A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了(le)5月份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德(dé)基金基金(jīn)经理张昳泓认为，港股近期波动较大(dà)主要有(yǒu)基本面以及资金(jīn)面两方面的(de)原(yuán)因。

　　首先(xiān)，从基本面(miàn)角度(dù)来看，去(qù)年(nián)防疫(yì)政策转向(xiàng)后市(shì)场(chǎng)对于国内疫后复苏有较(jiào)高的预(yù)期，“从(cóng)春节前后的(de)复苏情况，我(wǒ)们确(què)实看到由(yóu)于线(xiàn)下(xià)场景的修复，消(xiāo)费需求(qiú)出现了比较好的(de)恢复。而进入(rù)4、5月份，国内经济(jì)整体相较一季度环比(bǐ)有所(suǒ)减弱，这也(yě)使得市场对于国内经济复(fù)苏(sū)预期开始修正(zhèng)，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的角度来(lái)看，张昳泓表(biǎo)示，海外对于暂停加(jiā)息(xī)的节奏(zòu)出现反复，人民币汇率也在持(chí)续走弱，近期跌(diē)破7的关口。港(gǎng)股作为离岸市(shì)场，基本(běn)面(miàn)主要跟随国内市场，而流(liú)动性与海外(wài)流(liú)动性(xìng)相关度较(jiào)高(gāo)，在(zài)基本面及流动性双重压力下(xià)，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较弱。

　　中融基(jī)金直言，港(gǎng)股从Beta的(de)角度是中美经济相(xiāng)对强弱关系(xì)的直接反馈(kuì)，“放开(kāi)国门(mén)之(zhī)后(hòu)我们预(yù)期中国经济向上，美国经济进入(rù)衰退，所(suǒ)以港(gǎng)股表现很亢(kàng)奋，但实际(jì)结果中(zhōng)美两边的状(zhuàng)态变化还是需要更长时间，但(dàn)大概率还是会(huì)发生的，在(zài)这个过程中(zhōng)的(de)波折就对应着人(rén)民(mín)币(bì)汇(huì)率(lǜ)和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领域投资(zī)机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士认(rèn)为，当前港股市场估(gū)值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，具备(bèi)一定的投资性价比，并看好人工智能(néng)、互联(lián)网(wǎng)科技(jì)、创新药等细(xì)分(fēn)领域(yù)的投(tóu)资机(jī)会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受欧美银行(xíng)业危机影响和主要经济体政策变化扰动，今年(nián)以(yǐ)来港股持续回调，整体(tǐ)表(biǎo)现不(bù)如A股。但随着国(guó)内外流(liú)动性压(yā)力持续缓解，未来港(gǎng)股资(zī)金面或有机会(huì)得到改善，结合(hé)当前的低(dī)估值水平，港(gǎng)股吸引力或许逐步凸显。“某些波动(dòng)较大(dà)且回(huí)调较多的细(xì)分板块或许是值得关(guān)注的方向，例如币值是什么意思，硬币的币值是什么意思恒生(shēng)科技以及(j币值是什么意思，硬币的币值是什么意思í)港股创(chuàng)新(xīn)药等(děng)，若未来(lái)市场(chǎng)进(jìn)一步回(huí)暖，科(kē)技(jì)领域、港股创新药以(yǐ)及消费(fèi)复苏或者更能调动市场的关注度(dù)。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘杰认为港股波动性较大(dà)，建议投资者(zhě)通过(guò)定投分散参与，较好(hǎo)平衡(héng)风险和(hé)机会(huì)。同时，选择更有(yǒu)价值的(de)细(xì)分(fēn)赛(sài)道，或许更符合未来市(shì)场(chǎng)的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全球(qiú)投资的主线，推动了(le)中美股市的表现(xiàn)，未来人工智能应用或(huò)利好科技(jì)相关细分领域(yù)。其次，港股(gǔ)创新药是国内(nèi)医药领域长期(qī)具(jù)备相(xiāng)对优势的(de)细分(fēn)赛道，对比美国创新药占比医药市场80％的(de)占比，国内占比(bǐ)仅(jǐn)为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向需要更(gèng)多更(gèng)先进的疗(liáo)法和创新药(yào)，长期投资价值值(zhí)得(dé)关(guān)注。此(cǐ)外，港股消费(fèi)行(xíng)业也有望上行。因为目前我国经济总量数据回暖，国内经济长远(yuǎn)发展的确定性(xìng)增强，居民可支配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场(chǎng)是以机构(gòu)和外资(zī)为(wèi)主导的市场，因(yīn)此海(hǎi)外(wài)经济数据对港(gǎng)股资金面会产生较大影响。在当前流动性(xìng)持续承(chéng)压和较弱的国际宏(hóng)观(guān)环境背景(jǐng)下，短期(qī)港股或(huò)是震(zhèn)荡(dàng)行情(qíng)，投资者可以(yǐ)关(guān)注高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预期更强(qiáng)或者美国(guó)经济下滑比预期更快这二(èr)者中任一情景发生甚(shèn)至(zhì)同时发生(shēng)时，我们可能(néng)就(jiù)会看到人民币汇率的走(zǒu)强，同时港股整体表现也会走强。”中融(róng)基(jī)金进(jìn)一步(bù)指出，可以先(xiān)重点关注运营商等高股息资产(chǎn)，而随(suí)着市场(chǎng)预期更进一步(bù)强化，可以更多关注互(hù)联网、创新(xīn)药等高(gāo)弹(dàn)性板(bǎn)块。因为消费品(pǐn)的业绩差异很大，建议更多关注个股的性价(jià)比(bǐ)与成(chéng)长(zhǎng)的(de)确定性(xìng)。

　　诺(nuò)德基金(jīn)张(zhāng)昳泓直言(yán)，从(cóng)长期维度来看，当下港股市场具备一(yī)定的投资性价比(bǐ)，当前估值水平仍(réng)然(rán)位(wèi)于历史偏低水(shuǐ)平(píng)。从基本面角度(dù)来说，他们认为国内经济的复苏节(jié)奏可能大概率是(shì)一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股(gǔ)市(shì)场已经price in经(jīng)济复苏较弱(ruò)的相(xiāng)对悲观的(de)预期(qī)，往后(hòu)看随(suí)着经(jīng)济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动性(xìng)角度来看，美联储暂(zàn)停加(jiā)息虽在节奏上较难判断，但往未来看是大概率事件，预计(jì)人(rén)民(mín)币汇率(lǜ)的压力(lì)也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国内经济(jì)复苏的消费、互联网(wǎng)、医药等板块仍然(rán)值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，港股市场由于其离岸市(shì)场(chǎng)特(tè)性，海外投资人占比(bǐ)较高(gāo)，受国内及(jí)海外多重因素影响，市场整体波动性较大，建议投(tóu)资人(rén)可以逢低布局，更(gèng)多(duō)可以采取基金定投的方式投资于港股市场。

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