昨夜今晨，全球投资界“春晚”——伯克希尔(ěr)年(nián)度股东大会召(zhào)开。

　　昨晚10点15分开始，今年8月30日将满93岁的(de)巴菲特和老搭档、已经99岁的芒(máng)格出席伯克希尔哈撒(sā)韦年度股(gǔ)东大会的问答环节。

　　本次大会(huì)召开时的(de)宏观背景颇不(bù)平静：美国银行业动(dòng)荡不安，债务(wù)上限谈判僵(jiāng)持，经济徘徊(huái)于(yú)衰退的危(wēi)险边缘，地缘政治冲突持续升温，人(rén)工智能正带来(lái)重大的机遇和(hé)风险，怀着“朝圣”心态而来的投(tóu)资者们热(rè)切(qiè)盼望聆听(tīng)“奥马(mǎ)哈先知”对大变革时(shí)代的点评和(hé)投资智慧(huì)。

　　大会召开前，伯克(kè)希尔哈撒(sā)韦(wéi)发布一(yī)季度(dù)财报显示(shì)，第一季度净利润355.04亿美元，去(qù)年同期为55.8亿美元(yuán)；第一季度营(yíng)收853.93亿美元，去年同(tóng)期为708.1亿(yì)美元；第一季度投资和衍生品收益为347.58亿美元，去(qù)年同(tóng)期为亏损19.78亿美元(yuán)。

　　先来看看巴菲特、芒(máng)格的重要观点：

　　1.巴菲特：不(bù)全力(lì)支(zhī)持倒闭的硅谷银行“将带(dài)来灾难性(xìng)后果”

　　巴菲特表示，在硅谷(gǔ)银行(xíng)倒闭后，监管机构(gòu)必(bì)须做出赔(péi)偿所有储户的决(jué)定，因为不(bù)这样做可能会损(sǔn)害全球金融体系。

　　“这(zhè)将是(shì)灾难(nán)性的，”巴菲(fēi)特在回答一个问题时说，如果(guǒ)储户(hù)得不到补偿，它给美国经济带来的后果无法(fǎ)想象。

　　2.美(měi)国(guó)和(hé)中国(guó)发生冲(chōng)突(tū)很愚蠢(chǔn)

　　巴菲特和芒格(gé)都认为，中美(měi)关系紧张对两(liǎng)国会造成(chéng)不必要(yào)的伤害(hài)。芒格说：“美国和中国发生(shēng)冲(chōng)突是很愚蠢的。我们应该做的就是和中国和(hé)睦相处。美国应该与中国(guó)大量开展自由贸易。”巴菲(fēi)特说，中美(měi)会有竞争，但(dàn)一直都(非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么dōu)需要判断，如(rú)果没有对方回应，事情能有多(duō)大进(jìn)步。两国都会(huì)有竞(jìng)争力，都可以繁荣发展(zhǎn)。

　　3.巴菲(fēi)特：过去(qù)几个月的波动可能是二战(zhàn)以来最厉害的一次(cì)

　　巴菲特表(biǎo)示，我们大部分的事业，在今年报告的(de)营收都会比去(qù)年(nián)较低，这(zhè)都是因为过去6个月经济的不景气造(zào)成的(de)。

　　巴菲特称，过去的这几个(gè)月公司都(dōu)经历了很多的波(bō)动，这可能是二(èr)战以来最厉害(hài)的(de)一次，二战的时候我们没有办法获(huò)得商品、货物，但是(shì)这(zhè)一次的波动来(lái)自(zì)于另外一个地方(fāng)，他(tā)们(men)可能(néng)在过去的6个月中出现(xiàn)了存货过(guò)多的情况，这不是说好像失业率、就业率的情况造(zào)成(chéng)的，但是(shì)现在(zài)的经济环境在这六个月已经非常不(bù)一样了，而我(wǒ)们很(hěn)多的(de)经理人对于(yú)这种情(qíng)况感觉到(dào)比较惊讶，存货怎么会一下子那么多(duō)卖不(bù)出去。现(xiàn)在我们才慢慢地让销售情况有所(suǒ)恢复。

　　4.“好(hǎo)日子(zi)可能已(yǐ)经(jīng)结束”！巴菲特第(dì)一季(jì)度净卖出(chū)104亿美元股票

　　巴(bā)菲特说(shuō)，他在第(dì)一季度是股票的净卖家。财报显(xiǎn)示，伯克希尔(ěr)出(chū)售了价值132亿美元的(de)股票，仅买入了28亿美元。净卖出(chū)104亿美元(yuán)股票。

　　这些数据突显出，巴菲(fēi)特和他的长期得力助手查(chá)理·芒格(gé)认(rèn)为(wèi)，当期的估(gū)值没有吸引力。自今年年初以(yǐ)来，该公司的现金储备增加了20亿(yì)美(měi)元(yuán)，达到1306亿(yì)美元，为2021年底以来的最高水平。

　　芒格(gé)上个月表示，随(suí)着美联储(chǔ)加息和经济放缓，投资者应该降低对股市回报的预期(qī)。

　　巴菲特对自己的企业做出了悲观(guān)的预测：好(hǎo)日(rì)子(zi)可能已经结(jié)束(shù)。这位亿万富翁投资者(zhě)预计，随(suí)着经济(jì)低迷放缓，伯克希尔哈(hā)撒韦公司大(dà)部分业务的收益(yì)今年将下降。因(yīn)为在过去6个月左(zuǒ)右的时间里，美国经济的(de)“令人难(nán)以置(zhì)信的增长(zhǎng)时期”已经接近(jìn)尾声。伯克希尔经常被视为经济健康状况的代表，因为其业务范围(wéi)广泛(fàn)，从铁(tiě)路到电力公用事业和(hé)零售(shòu)。巴菲特曾表示，伯克希尔哈撒韦公(gōng)司的成功归(guī)功于过(guò)去(qù)几十年(nián)美国(guó)经济的惊人增长。

　　5.巴菲特强(qiáng)调：接班人(rén)是阿贝尔

　　巴菲特指(zhǐ)出(chū)，阿贝尔一定会继承(chéng)我的工作，但他还会与贾恩一起协商，做最后的决策。公司传(chuán)承在执行上并不是这么(me)简单，管理伯克希尔可(kě)能不(bù)仅需要现在的这五个(gè)下(xià)一代(dài)领导人，而是更多有能(néng)力的人。如果他们不能处理(lǐ)得(dé)当的(de)话，他就不会将伯克希尔交(jiāo)给他们。他还补充，每(měi)一个公司的情况都不一样。

　　芒格则表示，现在伯克希尔内部都很(hěn)支持(chí)阿(ā)贝尔等高层。

　　6.美(měi)联储不能疯(fēng)狂(kuáng)印钱(qián)

　　有投(tóu)资者提问：美联储现有(yǒu)的资产负债表规(guī)模是否令你担忧？

　　巴(bā)菲特表称他不(bù)担心美联储，支持美联储压低(dī)通胀率的使命，他也不担(dān)心美联(lián)储的(de)资(zī)产负债(zhài)表，尽管打趣称(chēng)“那是(shì)一(yī)个很大的数字，而我喜欢看这些大数字”。

　　巴菲(fēi)特(tè)称，看到(dào)美联(lián)储资产负债表从8000亿(yì)美(měi)元增至(zhì)2.2万亿美元，就让他想到一句话“现金永(yǒng)远不是垃圾”。但是(shì)他反(fǎn)对疯狂印钱令(lìng)通胀暴涨，就像二战刚(gāng)结(jié)束时美国所经历的那样。对此芒格也持相(xiāng)同观点(diǎn)，称如果靠不(bù)断印钱(qián)来解(jiě)决短期问题将会有负面的后果。

　　7.为何大幅持仓(cāng)石(shí)油股？

　　巴菲特表示，美国没有其(qí)他地方可以像(xiàng)二(èr)叠纪盆(pén)地（permian）一样有(yǒu)这么多石油(yóu)储备。不(bù)过页岩油井的衰败(bài)也很(hěn)快，开井(jǐng)第一天(tiān)可能产量1.2万至1.5万桶/日(rì)，也许一年或者(zhě)一年半就枯竭了(le)。

　　“我非常(cháng)喜欢西方石(shí)油的管理层(céng)，对他们也很熟悉。西方石油做了很多好的事情，建(jiàn)了很多新井还能盈利(lì)。伯(bó)克希尔并不(bù)会购买西方(fāng)石油的(de)控股权，管理层已经很棒了。未(wèi)来(lái)不确(què)定是否(fǒu)会(huì)继续(xù)购买更多石油公司(sī)的股票(piào)，但对现(xiàn)在(zài)持(chí)股(gǔ)量很满意。”巴(bā)菲特说。

　　8.没有货币能取代美元的储备货币地位

　　有投资(zī)者(zhě)提问：美国大批发(fā)债(zhài)，美联储让债务货币化，中国巴西沙特等都在与美元脱钩(gōu)，在这种环境下(xià)，美元(yuán)的货币储(chǔ)备地位何时会受威胁？

　　巴菲特认为，没有取代美(měi)元(yuán)储备货币(bì)地位的(de)候选币种(zhǒng)。

　　巴菲特说，没有人比美联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔更(gèng)了(le)解形势，但他无(wú)法(fǎ)控制财政政策。谁都不知道，一种纸币能坚持用多久(jiǔ)才(cái)会失控，尤(yóu)其(qí)是(shì)在(zài)这种货(huò)币是全(q非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么uán)球储(chǔ)备(bèi)货(huò)币的时候。

　　巴(bā)菲特认(rèn)为，美国要(yào)大举印钞很容(róng)易，但应该非常小(xiǎo)心(xīn)。如果货币(bì)太多(duō)，一旦(dàn)把通胀(zhàng)的精灵(líng)从瓶子里放(fàng)出来，就很(hěn)难(nán)恢复，人们会对货(huò)币失去信任。

　　巴菲特称(chēng)，无(wú)法预测会有什么结果(guǒ)，反(fǎn)正不(bù)会是好结果。现在（大量发债）是一个非常政(zhèng)治化(huà)的决策。

　　芒(máng)格说(shuō)，在某些时候，通过印钞赢得选票会适(shì)得其反(fǎn)。芒格在(zài)提到日本的货(huò)币政策(cè)和财政政策时说，日本用日元做了(le)些奇怪的(de)事(shì)。对于日本(běn)实施(shī)的经济政策，日本人(rén)应(yīng)该接受并作出(chū)应对。巴(bā)菲特补充说，如果日元(yuán)是储备货币，那些事不可能发生。巴菲特说，他佩服日(rì)本，日本有一个更有凝(níng)聚力的社会，但美国不(bù)应该效仿日本。不断印(yìn)非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么钞是(shì)疯狂的。

　　猪价(jià)持(chí)续低迷，国家研究启(qǐ)动第二批中央冻猪(zhū)肉收储

　　今年以来，在供(gōng)大(dà)于需的市场格局下(xià)，我(wǒ)国生(shēng)猪价格(gé)整体偏弱运行，期(qī)间最高仅(jǐn)涨至16元/公斤，最低跌(diē)至(zhì)14元/公斤以(yǐ)下。

　　回顾今年春节过后的(de)猪价(jià)走势，记者查询(xún)上甲数据梳理发现，2月(yuè)中旬至3月初期间，生(shēng)猪价(jià)格曾出现一(yī)波企稳反(fǎn)弹，但在涨至16元(yuán)/公斤后(hòu)再(zài)次(cì)振(zhèn)荡下(xià)跌，直至4月17日跌至今年(nián)低点13.9元/公斤后(hòu)，才再(zài)度出现小(xiǎo)幅反(fǎn)弹至4与25日的15.12元/公(gōng)斤(jīn)，随后(hòu)在(zài)五一假期前又略(lüè)有(yǒu)回落(luò)。

　　在近期生猪价格低位(wèi)运行(xíng)的情况(kuàng)下(xià)，国家发(fā)改委于5月5日下午(wǔ)发布(bù)最新研究收储的公(gōng)告称，据国家发展改(gǎi)革委监测，4月24日—4月28日(rì)当(dāng)周，全国平均猪粮比价为5.21：1，处于过度下跌(diē)二级预警区(qū)间。根据《完(wán)善政府(fǔ)猪肉(ròu)储(chǔ)备调(diào)节机制(zhì) 做(zuò)好猪肉(ròu)市场保供(gōng)稳价工作预案》规定，国家发改委会(huì)同(tóng)有(yǒu)关部门研究适(shì)时启动年(nián)内第二批中央冻猪肉(ròu)储备收储工作(zuò)，推动生猪价格尽快回(huí)归合理区间。

　　在国家发改委发声后，生猪期货市场预期(qī)走强，应声上涨(zhǎng)。截(jié)至5月5日下午收(shōu)盘，生猪期货主力合约2307报收16165元/吨，涨幅达(dá)1.63％。

　　从进入4月后来看，生猪(zhū)现货市(shì)场(chǎng)整体延续振荡(dàng)下跌走势，价格(gé)无太大(dà)起色。徽商(shāng)期货生猪分析(xī)师尉秀接受(shòu)期货日报记者采访(fǎng)时(shí)表示，4月来生(shēng)猪现(xiàn)货(huò)价格(gé)呈(chéng)先(xiān)跌后涨再跌的振荡走势。

　　“具体(tǐ)来看，4月(yuè)初至中旬，因需求缺乏明显利好，叠(dié)加散户逢高(gāo)出栏心态增强，利空生猪价(jià)格，猪价振荡(dàng)回落并在4月(yuè)17日逼(bī)近(jìn)春(chūn)节后低点（1月31日13.95元(yuán)/公斤）；随后(hòu)进(jìn)入4月中(zhōng)下旬(xún)后，在相(xiāng)对较低(dī)的猪价下(xià)，市场心态开(kāi)始转变，养殖端低价惜售情绪强、二育询(xún)盘(pán)增(zēng)加(jiā)，支(zhī)撑价(jià)格止跌反弹(dàn)，同(tóng)时冻品猪肉价格的相对优势(shì)也刺激贸易商(shāng)从进口(kǒu)肉采购转向对国(guó)内冻品猪肉(ròu)采购，支撑(chēng)屠(tú)宰(zǎi)企业分(fēn)割(gē)入库意愿(yuàn)加大，再叠加月底逢五一假期备货，猪肉终端(duān)需(xū)求有所好转，猪价升(shēng)至4月(yuè)25日(rì)的(de)15.12元(yuán)/公(gōng)斤；而此后，较高的(de)成本导致生猪二育入场转为谨慎，屠企分(fēn)割比例(lì)也有开收敛，叠(dié)加(jiā)月末部分(fēn)集(jí)团企业有提前出栏迹象，在(zài)缝节必跌的(de)‘魔咒’下，月末(mò)价格再次回落，截至4月28日猪价跌至14.54元/公斤。”尉秀(xiù)说。

　　而五一小长假期(qī)间(jiān)，虽有节假日提(tí)振(zhèn)，但生猪(zhū)现货价格平均也仅(jǐn)有0.2元/公(gōng)斤(jīn)的涨幅，延续偏弱态(tài)势。申银(yín)万国期货农产品高级分析师徐(xú)盛告诉记者，目(mù)前生猪处于需求淡(dàn)季(jì)，同时五一(yī)节前各养殖类上市公(gōng)司公布一季报显示其经营数(shù)据纷纷亏(kuī)损，若猪(zhū)价长(zhǎng)期维(wéi)持(chí)低迷，养殖企业超预(yù)期去产能将对行业的发展不(bù)利(lì)，容易(yì)导致猪(zhū)价的大(dà)起大(dà)落。在(zài)这个节点，国家发改委宣布收储，可以看(kàn)出国(guó)家对(duì)生猪养殖行业健康(kāng)发展的重视与呵(hē)护(hù)，有助于(yú)提振(zhèn)市场信心。

　　“在猪肉收储信(xìn)号释(shì)放下，本周五生猪期货盘面随即作出反应走多。从(cóng)收储本身看，不会带来(lái)实质性生猪需求的增长。不过，倘若收储调控长期(qī)密集执(zhí)行，叠加二育等利(lì)多因素共振(zhèn)，或会给市(shì)场带来(lái)比较明显(xiǎn)的利多影响(xiǎng)。”尉秀说。

　　生猪价格磨底何时结束？

　　五一(yī)节假日过后，尉秀告诉(sù)记者(zhě)，因生猪终端(duān)需求(qiú)缺乏实(shí)质(zhì)性利好(hǎo)，短期内猪价(jià)或延续低位区间振(zhèn)荡走势。

　　具体从生猪需(xū)求(qiú)端看，尉秀表(biǎo)示，参考(kǎo)2020年(nián)至2022年的屠宰数据(jù)，每年5月宰量均有不同程度的提升，但也非(fēi)猪(zhū)肉季节(jié)性消(xiāo)费旺季。

　　从供给端看，据国(guó)家统计局最新数据(jù)，截(jié)至今年一季度，全国生猪出栏1.99亿头，同比增长1.7％，出(chū)栏量(liàng)处于近(jìn)五年同期高位水平；生猪存栏(lán)4.31亿头，同比(bǐ)增长2.0％，环比下(xià)跌(diē)4.78％。尉(wèi)秀(xiù)告诉记者，虽然今年一(yī)季度生猪存栏环比出(chū)现下跌，但同比依旧增长，并处于近9年同期相对高位。

　　此(cǐ)外从生猪(zhū)产能变(biàn)化来看，尉(wèi)秀表示，据农(nóng)业部(bù)监(jiān)测，2023开年以来(lái)，国内能繁母猪存栏已连续三个(gè)月下降，但(dàn)下降幅度相当有限，累计下(xià)降(jiàng)1.97％。其(qí)中3月全(quán)国能繁母猪存栏量为4305万(wàn)头，环比下(xià)跌0.87％，较(jiào)2022年同期增加2.90％，依然(rán)高于(yú)4100万头(tóu)的正(zhèng)常产能调(diào)控目标（约为105.00％）。此(cǐ)外据第三方机构数据，国内能繁母猪(zhū)存栏(lán)自2022年(nián)11月开(kāi)始下滑，已经连续5个月下滑，累计下降幅度为5.33％。其(qí)中，3月环比下(xià)降1.95％，较2022年同期(qī)增加(jiā)2.96％。“从(cóng)不同口径的统(tǒng)计数据可以看出，生猪产能有继续回调走势(shì)，但(dàn)截至3月降幅均有(yǒu)限。综合来看，当(dāng)下产能基础(chǔ)依(yī)旧稳固(gù)，生(shēng)猪供应充(chōng)盈，并没有出现能够驱动周(zhōu)期上行趋(qū)势的力(lì)量(liàng)。”

　　展(zhǎn)望5月猪价(jià)，在尉秀看来，伴随(suí)着猪价再(zài)次阶段(duàn)性走低，二育补栏或会再次进场，带动猪价走高(gāo)；但(dàn)今(jīn)年二次育肥进出场节奏切换(huàn)加快，需关注进出场节奏对猪(zhū)价的(de)带动。此外(wài)受冬(dōng)季(jì)猪(zhū)病等影响(xiǎng)，今年2-3月有比较明(míng)显的小体重(zhòng)猪急(jí)抛，出(chū)栏量(liàng)的提前透支将在6月前(qián)后显现，对期货LH2307盘(pán)面的利多影(yǐng)响或(huò)许在5月份有(yǒu)体现(xiàn)。总的来(lái)看，5月猪价价格重心或高于4月，建议(yì)继续重点关(guān)注二次育肥(féi)、冻品入库及收(shōu)储带来的情绪面(miàn)影响。

　　方正中期饲料(liào)养殖板块研究员宋从志认为，短期来看，当前生猪整体屠宰量仍维(wéi)持高位(wèi)，并高于去年(nián)同期水平，出栏体(tǐ)重(zhòng)虽(suī)有(yǒu)连续(xù)回落，但(dàn)绝对体重(zhòng)仍在(zài)120kg以(yǐ)上，反映(yìng)上游大猪仍在(zài)释放之中，二育增加导(dǎo)致大猪仍有(yǒu)阶段性(xìng)出栏压力。尤其去(qù)年(nián)6月(yuè)份以来能繁母猪环比(bǐ)增加带(dài)来的生(shēng)猪出栏在5月份可能继续保(bǎo)持(chí)惯性增涨。但(dàn)今年二季度开始(shǐ)生猪市场将(jiāng)逐步过度至(zhì)季节性旺季，因此生猪近端现货价格大(dà)概(gài)率已在(zài)慢(màn)慢接近(jìn)底(dǐ)部(bù)。

　　中长期来看，尉秀表示，下半年是生猪(zhū)需求的旺季，叠加能繁(fán)母猪(zhū)的调(diào)减(jiǎn)在下半年会有一定程度的体(tǐ)现，价格重心或高于上(shàng)半年，2023年全年猪价的高点有望在下(xià)半年形成。

　　“我们认(rèn)为，上(shàng)半年生猪供应压(yā)力最大的(de)时(shí)间点有望逐步(bù)过去，叠(dié)加经济复苏、非瘟带(dài)来仔猪(zhū)存栏(lán)的(de)损失(shī)以及猪肉收储(chǔ)，消费端恢复(fù)后下(xià)方现货价格空间有限并有望反(fǎn)弹。但考虑到2022下半年生猪养殖利润偏高(gāo)，能繁母猪存栏恢复，2023年生猪总(zǒng)体供应有望逐(zhú)步增(zēng)加，全年猪(zhū)价(jià)重心(xīn)仍将低于2022年，交易节奏的把握(wò)将(jiāng)更为关键。”徐盛(shèng)建议，长期投资者可以在养猪(zhū)成(chéng)本一带逐步(bù)择机(jī)入(rù)场买入生(shēng)猪(zhū)2307合约(yuē)，另外等反弹(dàn)后逢高空2309合约。

　　宋从志表(biǎo)示，当前(qián)生猪期货(huò)2305合约期现已在(zài)逐步(bù)回归，2307及2309合(hé)约对(duì)2305旺季升水扩(kuò)大，由于生猪期价目前整体估(gū)值不高(gāo)，后续在收(shōu)储加(jiā)持下，期价(jià)存(cún)在继(jì)续往上修复的空间(jiān)。建议投资者在交(jiāo)易上可从单边转为观望，边际上警惕饲料养殖板块集体估值下移带来的系统性风(fēng)险。

未经允许不得转载：济宁舞蹈培训学校_济宁洋娃娃舞蹈学校_济宁洋娃娃舞蹈学校官网 非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么