在投(tóu)资日(rì)经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的大涨大跌走势，激起(qǐ)了(le)基民的热烈讨论(lùn)，“这(zhè)个(gè)日经正经不？”“还要有个跌停板(bǎn)才和(hé)净(jìng)值一样(yàng)”“这基涨跌这么大，吓人”……到(dào)底发生(shēng)了什(shén)么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，对公司旗下高溢价日经(jīng)225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅回(huí)落(luò)。与(yǔ)此同时，科(kē)创(chuàng)50、创业板(bǎn)指继续受(shòu)到资金的青睐(lài)，今年以来创业板ETF净(jìng)买入资金已(yǐ)达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前，热门板块传媒、基建ETF受到(dào)资金“落袋为安”，但部分机构看好传媒(méi)、顺周(zhōu)期板块的长期配置价值。

　　提示(shì)高(gāo)溢价(jià)风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达(dá)基金(jīn)两大公募巨头纷(fēn)纷(fēn)公告(gào)，两家(jiā)公(gōng)募旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）” 二级(jí)市(shì)场(chǎng)交易价格波(bō)动较大。截至5年(nián)22日，两只产品的溢(yì)价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者(zhě)关注二级市(shì)场交易(yì)价格溢价风险，如(rú)果盲(máng)目投资，可能遭受重大损失。

　　从两(liǎng)只产品的(de)表现看，今年两只ETF近日走势(shì)凶(xiōng)悍，今(jīn)年以来涨幅都(dōu)超过(guò)了16％。截至5月23日(rì)下(xià)午1点开(kāi)盘，两(liǎng)只产品溢价率都回落到4％以内，投资者(zhě)的追(zhuī)捧热(rè)情在风(fēng)险提示后有所降温，正在回归理性。

　　而从(cóng)资金流向看，由于(yú)两只产(chǎn)品(pǐn)规(guī)模仅有(yǒu)1个亿左右，流通(tōng)盘偏(piān)小，昨日(rì)净流(liú)入资金(jīn)都(dōu)不到2千万体量。

　　从(cóng)全市场看，目前(qián)跟踪日经指(zhǐ)数的产品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今(jīn)年以来资(zī)金净流(liú)入(rù)2.42亿元，涨(zhǎng)幅最(zuì)高(gāo)的产品已(yǐ)经达到27％，体现了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品(pǐn)跟踪的(de)指数都(dōu)是日(rì)经(jīng)225指数收益率（经汇率(lǜ)调(diào)整后），从该(gāi)指数表(biǎo)现看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数(shù)涨幅在亚太市场(chǎng)高居前列(liè)。

　　一位(wèi)股票ETF基(jī)金经理告诉(sù)记者(zhě)，日经ETF跟踪的指数近(jìn)期涨(zhǎng)势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品流通盘不够大(dà)，短期内受到资金(jīn)的净买入，产(chǎn)生了(le)供不应求的情(qíng)况(kuàng)，就会推高二级市场价格，让价(jià)格走在指数涨幅的(de)前(qián)面，这个(gè)情(qíng)况就(jiù)会产生基金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的(de)底层资产是(shì)跟踪日(rì)经225指数(shù)表现的(de)，如果(guǒ)短(duǎn)期出现(xiàn)高(gāo)溢价，也就意味着当前(qián)的价(jià)格超出了(le)指数的涨(zhǎng)幅，未来(lái)会回归(guī)到指数正(zhèng)常走势和(hé)涨跌(diē)幅的状态，也(yě)就(jiù)是会逐渐消除溢(yì)价。而高溢价回归的(de)过程顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪，就会产生二级(jí)市场价格的下跌(diē)，因(yīn)此(cǐ)，建议投资者不要盲目买(mǎi)入高溢价(jià)品(pǐn)种，避(bì)免(miǎn)下跌风险。”该基金经理称。

　　而从(cóng)日本股市(shì)表(biǎo)现看，今年年初(chū)以来日本(běn)股市持续上(shàng)涨，日经225指数超越(yuè)30000点大关，达(dá)到1990年泡沫经济(jì)破(pò)裂以(yǐ)来的(de)最高点。

　　中信建投证券认(rèn)为，近期日本股市上涨受多重因(yīn)素驱动：一是(shì)随着美联储加(jiā)息预(yù)期(qī)下降和日央行(xíng)紧缩预(yù)期上升，吸引国际资(zī)本回流日本(běn)市场；二是(shì)随着(zhe)疫后经济活(huó)动复苏和去年日(rì)元持(chí)续贬(biǎn)值(zhí)，东(dōng)京交易所上市公(gōng)司多表现良好；三是今年(nián)东京交易所提(tí)出将改革(gé)公(gōng)司(sī)治理监督机制。在这一改(gǎi)革下，预计(jì)部分低估值企业可(kě)能采(cǎi)取股票(piào)回购等方式提(tí)振股价，截至(zhì)本(běn)周，已有(yǒu)价值(zhí)3900万亿日元的(de)股票(piào)被宣布回购；四是近期部(bù)分利好(hǎo)消(xiāo)息(xī)带动(dòng)市场(chǎng)情(qíng)绪。包括G7峰会(huì)在日召开、巴菲特(tè)赴日考察(chá)并表示(shì)大举(jǔ)投资日本股市等(děng)，推动市(shì)场对(duì)日本股(gǔ)市的(de)整体情绪提振。

　　也有基金经(jīng)理提(tí)示短期过快上(shàng)涨带(dài)来的投(tóu)资风(fēng)险，并提示投资者，海外投资可能会涉及相关的汇率风险，对相关市场熟悉程(chéng)度(dù)不高等问题(tí)，建议投资者(zhě)在自己(jǐ)能力(lì)圈(quān)内(nèi)投(tóu)资，避免盲目追高带来(lái)的(de)风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业(yè)板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月22日收盘，全市场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万(wàn)亿元，比去年末规模新增1293亿(yì)元，规(guī)模(mó)增幅10％。在本(běn)周(zhōu)震荡市场中，昨日净(jìng)申购份额13.23亿(yì)份，按照区间成(chéng)交均价测算，净流入(rù)资金(jīn)微增3.89亿(yì)元。

　　从(cóng)资(zī)金净(jìng)流(liú)入方向(xiàng)来看，资金净(jìng)流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入都是3.39亿元，位居(jū)行业前(qián)列。另外(wài)，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元(yuán)以(yǐ)上资金的净(jìng)流入。

　　行业和主题(tí)产品中，半导体、游戏(xì)、证(zhèng)券ETF等净(jìng)流入资金居前，都(dōu)超过了2亿元资金体量(liàng)。另外(wài)，触底反弹的医药ETF、高位(wèi)回(huí)调的(de)传媒ETF，也同样(yàng)吸引资金(jīn)关注(zhù)，净流入(rù)资(zī)金(jīn)相对(duì)居(jū)前。

　　拉长时间看，今年以来净(jìng)流入资金最多的是易方达创业板ETF，今年(nián)净流入(rù)资金165亿元，位居行业首位。另(lìng)外，创(chuàng)业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业(yè)前列。

　　而(ér)今年(nián)景气度回升的半导体、酒ETF，具(jù)备估值吸引力的医疗、恒(héng)生互联网等，也都受到资金的追(zhuī)逐，净流入资金(jīn)都在50亿元体量(liàng)及以(yǐ)上。

　　谈及创业板相关指(zhǐ)数的“越跌越买”，华安基金(jīn)指数(shù)与(yǔ)量化投资部表示，随着前期创业(yè)板50指数的回(huí)调，当前估值已来到30倍(bèi)的历史(shǐ)低位区间，且(qiě)一(yī)季报显示成分股净利润同(tóng)比增长52.69％，基本(běn)面向好趋势(shì)明显，持续关注板块趋势反(fǎn)转机会。

　　该机(jī)构分析，在政策层面，4月底的政治局会议提出“要夯实科(kē)技自立自强根基，培育壮大新(xīn)动能。要巩固和扩大新(xīn)能(néng)源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能等设(shè)施建设和配套(tào)电网(wǎng)改造(zào)。要(yào)重视通用人工智能(néng)发展，营造创新生态，重(zhòng)视防范风险”，这(zhè)宣示着国内(nèi)经济发展动能要加快转变(biàn)，新能源(yuán)及(jí)人工智能将(jiāng)是经(jīng)济(jì)转型的两大动能，汇聚(jù)战略性新(xīn)兴产业的创(chuàng)业板持续受益于政策红利(lì)，该机构建议关(guān)注创业板50指数的投资机(jī)会。

　　沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从资(zī)金(jīn)净流出方(fāng)向看(kàn)，表现(xiàn)相对强势的上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖出，当日(rì)基金份额流失4亿份，资金净流(liú)出超(chāo)过11亿元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪(hù)深(shēn)300ETF等宽(kuān)基指数，也(yě)分(fēn)别有超过1个(gè)亿的资金净流出。

　　行业(yè)和主题(tí)ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近期出现阶(jiē)段性(xìng)行情(qíng)的板块，遭遇(yù)资金的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品净流出资(zī)金也有1个亿以上。

　　拉长时间期(qī)限，今(jīn)年以(yǐ)来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪(hù)深(shēn)300ETF等都出现百(bǎi)亿体量的(de)资金净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净(jìng)流(liú)出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净(jìng)流出资金24亿元，位居行业(yè)首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽然部分(fēn)热门主(zhǔ)题(tí)行业(yè)的资金出(chū)现流出，但部(bù)分(fēn)机(jī)构(gòu)仍建议从中长期角度，观察(chá)各类板块(kuài)的投(tóu)资机会和行情(qíng)演绎。

　　中欧基金表示(shì)，预(yù)计复苏仍是(shì)中(zhōng)国经济中(zhōng)长期(qī)的趋势，但市场展(zhǎn)现出更多结(jié)构性机会，当前市场对题材的追捧热度仍持续偏(piān)高。“传(chuán)媒板块近期跌幅居前，主因(yīn)前期涨幅较大，炒作有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧(ōu)基金建议继续(xù)关注资金合(hé)力最强的人工(gōng)智能与(yǔ)央企相关品种，中期在市场炒作热度(dù)回(huí)落(luò)、且经济(jì)复苏趋势确立后关注“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的整体机会，尤其(qí)是(shì)大众消费等领域；而长期来看(kàn)，可以积极关注数(shù)字(zì)化对生(shēng)产(chǎn)力的提(tí)升，重(zhòng)点关注计(jì)算机、互联(lián)网和传媒(méi)等行业。

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