金融界4月(yuè)28日消息 为规范开展内地与香港利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合(hé)作相关业务，保护境内外投(tóu)资(zī)者(zhě)合(hé)法权(quán)益(yì)，维护利率互换市场秩序(xù)，中国人民银行制定了(le)《内地(dì)与香港利率互换市(shì)场互联互(hù)通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中国人(rén)民银行有关部门负责人表示，未来中国(guó)人(rén)民银行将(jiāng)根据市(shì)场发展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调(diào)整交易和清算额度(dù)，优化交(jiāo)易(yì)清算安排，为境(jìng)外投(tóu)资者提供更加便(biàn)利高效的风险管理工(gōng)具(jù)。另外(wài)，两地监(jiān)管当局将结(jié)合各方面情(qíng)况，在风险可控、对(duì)等互利的(de)原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下为中(zhōng)国人(rén)民银行有关部门负责人就(jiù)《内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合(hé)作管理暂行(xíng)办法》答(dá)记者问

　　一(yī)、符合中国人民银行要求的(de)境外投资(zī)者(zhě)包括(kuò)哪些？

　　答：符合(hé)《中国(guó)人民银行关于境外(wài)央行、国际金融(róng)组织、主权财(cái)富基金运用(yòng)人(rén)民币(bì)投资(zī)银行间市场有关事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民(mín)银(yín)行关于进一步做好境外机构投资者投资(zī)银行间债券市场有关(guān)事宜的公(gōng)告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券市场(chǎng)互联互通合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》（中(zhōng)国(guó)人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要(yào)求、完成银行间债券市(shì)场(chǎng)准入(rù)备案的境外投资者等，可根据(jù)《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规定参与(yǔ)“北向互(hù)换(huàn)通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内(nèi)外投资(zī)者可以(yǐ)签署的协议范围是什么？

　　答：根据(jù)《办法(fǎ)》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前可以与交易对手(shǒu)方(fāng)签署经中国人民银行认可的衍生品主协(xié)议或其(qí)他(tā)协(xié)议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内投资者应当将是否(fǒu)签署协议、签署协议类型等(děng)事项向中国外汇交(jiāo)易中心备案。目前，中国银(yín)行(xíng)间(jiān)市场交易(yì)商协会(huì)正在研究制定(dìng)“互换通”衍生品协议，待其正(zhèng)式发布(bù)后也可供境内外投资者(zhě)选(xuǎn)择签署(shǔ)。

　　三、“北(běi)向(xiàng)互换通”境外(wài)投资者的投资范围是(shì)什么？

　　答：“北向互换通”境外(wài)投资者现阶段可在银行间市场(chǎng)开展符合集中清(qīng)算要求(qiú)的人(rén)民币利(lì)率互换交易。

　　四(sì)、《办法(fǎ)》中认可(kě)的(de)境外(wài)电子交易平台、境内(nèi)电子交易平(píng)台包括哪(nǎ)些？境(jìng)外投资者的(de)对(duì)手方、交易模式有哪些要(yào)求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”下受(shòu)认可(kě)的境外(wài)电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可(kě)的电(diàn)子交易平台，受认可(kě)的境内电(diàn)子交易平台(tái)为(wèi)中国外汇交易中心。

　　为便利境外(wài)投资者开展人民币(bì)利率互换交易(yì)，“北向(xiàng)互(hù)换通”参照“债券通”相关安排，由(yóu)境内投资者（即“互换通”报价(jià)商）与境外投资者(zhě)进行交(jiāo)易，“互(hù)换通(tōng)”报价商名单可在中(zhōng)国(guó)外汇交(jiāo)易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易平台达(dá)成(chéng)，交(jiāo)易一经达成即视为交(jiāo)易已确认。境(jìng)外投资者可通过中(zhōng)国人民银行认可的境(jìng)外电子交易(yì)平台与境内电(diàn)子交易(yì)平(píng)台的连接，向境内电子(zi)交易平台发送交(jiāo)易指令，与“互换(huàn)通”报(bào)价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可的境内清算(suàn)机构和香港(gǎng)证监会认可的境外(wài)清(qīng)算机构包括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国(guó)人民银行认可的境(jìng)内清(qīng)算机构为银(yín)行间市场清算所股份(fèn)有限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称上海清算(suàn)所），香港证监会认可的境(jìng)外清算(suàn)机构(gòu)为香(xiāng)港(gǎng)交易所旗下香港(gǎng)场外(wài)结算有限(xiàn)公司(sī)（以下简称(chēng)场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外(wài)投资者需要申请获得(d谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别é)场外(wài)结算(suàn)公司清算会员(yuán)资格或作为清算客户委托(tuō)场外结算公司综合清算会员代(dài)理(lǐ)清算，并与场外(wài)结(jié)算公司综合(hé)清(qīng)算(suàn)会员(yuán)签订(dìng)客户清算协(xié)议。交(jiāo)易达成后，境内外清(qīng)算机构对交易进行风控检(jiǎn)查，对于符(fú)合集中清(qīng)算要(yào)求的交易及时纳入集中(zhōng)清算。境外机构(gòu)通过场外(wài)结算公(gōng)司或其(qí)综合清(qīng)算会员(yuán)完成保证(zhèng)金及资(zī)金结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境内外清(qīng)算机构如何(hé)进行衍生品交易(yì)的合约替代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清算机(jī)构作为中央对手方针对已(yǐ)成交的(de)交易充(chōng)当买方的卖方(fāng)和卖方的买方的一种法律安排，并据此与买(mǎi)方和(hé)卖(mài)方(fāng)建立(lì)两个(gè)新合约，以(yǐ)清偿买(mǎi)卖双方之间(jiān)的(de)初始债务。“北向互换通”业务中，境外(wài)与境内参与者达成的交(jiāo)易在(zài)经过(guò)上(shàng)海清算所与场外(wài)结算(suàn)公司的集中(zhōng)清算(suàn)审核后(hòu)，上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司(sī)于当(dāng)日将交易进(jìn)行合约替(tì)代，进入集中清(qīng)算，生成为(wèi)三个独立的新(xīn)合约，分(fēn)别为境(jìng)外参与(yǔ)者与场外结算公司、场(chǎng)外结(jié)算公司与上海(hǎi)清算所(suǒ)、上海清(qīng)算所与境内参与者之间的合约。境外与境内(nèi)参与者之间(jiān)将不(bù)再存在合(hé)同关(guān)系。对于未纳入集中清算的交易，依照成交双(shuāng)方约定(dìng)的(de)处置(zhì)方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下的跨境资金流(liú)动(dòng)如何管(guǎn)理？

　　答(dá)：在“互换通”业(yè)务场景下，上(shàng)海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公司之间的(de)跨境资金结算主要(yào)通(tōng)过人(rén)民币跨(kuà)境支付系(xì)统办理。同时，场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司可(kě)在境内(nèi)银行开立(lì)人民币(bì)基本存(cún)款账户和(hé)人民币(bì)“互换通”结(jié)算专(zhuān)用存(cún)款账户（NRA账户），作为极端情况下应急结(jié)算安(ān)排。NRA账户收支范围包括：“互换通(tōng)”交易结(jié)算(suàn)资金、因“互换通”交(jiāo)易(yì)结算需要在应急情(qíng)况下所融入资金的(de)本息(xī)和费用以及(jí)符合中国人民(mín)银行规定的其他收入(rù)支出等。

　　此外(wài)，作为“互(hù)换通”业(yè)务风控方案(àn)的(de)一部分(fēn)，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结(jié)算(suàn)公司将针对双方清算(suàn)所之间的风险敞(chǎng)口(kǒu)建立“互换(huàn)通(tōng)”资(zī)源(yuán)池安排。双方(fāng)向“互换通(tōng)”资源池缴纳担保品，该(gāi)资源池(chí)独(dú)立于(yú)每一中(zhōng)央对手(shǒu)方从各自(zì)清算参与者收取和追缴的保证金、清(qīng)算基金之外，不用于任何会员(yuán)机构的违约损失(shī)分摊。上(shàng)海清算所向(xiàng)资源池缴纳(nà)的资金存放(fàng)在以(yǐ)场(chǎng)外结算公司名义于境外开立的“互换通(tōng)”专(zhuān)用账户(hù)，场外结算(suàn)公司(sī)向资源池缴纳(nà)的资(zī)金存(cún)放在以上海清算所名义于境内开立(lì)的“互换(huàn)通”专用人民币/外币(bì)账户(hù)，相(xiāng)关(guān)账户(hù)内资金(jīn)可豁(huō)免跨境债权债务登记及额(é)度(dù)管理要求。场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司与上(shàng)海清算所每日基于双(shuāng)方(fāng)清(qīng)算(suàn)所之间的风(fēng)险敞口计算“互(hù)换通”资源池要求，并(bìng)通过(guò)境内外(wài)存管银行办理人民(mín)币或外币(bì)资金(jīn)的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任(rèn)的机构(gòu)应当及(jí)时履行报送义务。上海(hǎi)清算所(suǒ)和境内资源池存管银行应(yīng)当向(xiàng)人(rén)民币跨境(jìng)收(shōu)付(fù)信息(xī)管理(lǐ)系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送(sòng)跨境(jìng)人(rén)民币收支信(xìn)息；被撤销(xiāo)的交易如涉及双边(biān)结算补偿金的(de)，相关境内(nèi)结(jié)算银行应(yīng)当进(jìn)行跨境人(rén)民币收支信息报送。上海清算(suàn)所、境内(nèi)投资者等相关主(zhǔ)体应(yīng)当(dāng)按照规定履行国(guó)际收支(zhī)统计申报(bào)义务，原则上“互换(huàn)通”交易和(hé)资源池业务由(yóu)上海清(qīng)算所集中(zhōng)进行国(guó)际收支统(tǒng)计申报，补(bǔ)偿金等不经由上海清算所清算的(de)交(jiāo)易或资金收付，由境内(nèi)投(tóu)资者等相关主体进行国际收支统计申(shēn)报。

　　九、如(rú)何理(lǐ)解“北向(xiàng)互换通”实行额度管理？

　　答：为确(què)保市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑(lǜ)境外投资者投资(zī)银(yín)行(xíng)间债(zhài)券市场的(de)情(qíng)况，初期全市场每日(rì)交(jiāo)易净(jìng)限(xiàn)额(é)为200亿元(yuán)人(rén)民币（即全部(bù)境外投资者通过(guò)“北向互(hù)换通”开展(zhǎn)利率互换交易在轧差后的名(míng)义本金净额(é)每日不超过200亿元(yuán)人民币），清(qīng)算限额为(wèi)40亿元人(rén)民币（即上(shàng)海清算所与场外结算公(gōng)司(sī)之(zhī)间净头寸(cùn)对应的“互换(huàn)通(tōng)”资(zī)源(yuán)池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根(gēn)据(jù)市场发(fā)展情况适时(shí)调整额度，并对外公(gōng)布(bù)。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵守的人(rén)民币购售业务相关规定(dìng)具体包括(kuò)哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于人民币购售业(yè)务的相关文(wén)件主(zhǔ)要包括：《中国(guó)人民银(yín)行关于明确跨境人民(mín)币业务相(xiāng)关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于调整人(rén)民(mín)币购售业务(wù)管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓(tuò)宽人(rén)民币购售业务范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家外汇(huì)管理(lǐ)局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强(qiáng)境外(wài)金融机构进入银行间外汇市场开展人民(mín)币(bì)购售业务宏观审慎管(guǎn)理(lǐ)有关(guān)事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于完善人民币购售业务管理有(yǒu)关问(wèn)题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善(shàn)人民币购(gòu)售业(yè)务境(jìng)外(wài)参加行和境(jìng)外清算(suàn)行进(jìn)入银行间外汇市场有关事项的(de)公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在(zài)境内(nèi)银行间外汇市(shì)场平(píng)盘头寸时，沿用现有(yǒu)境外清算(suàn)行和境外参加(jiā)行的业务模式、产(chǎn)品(pǐn)种类和信息报送(sòng)等相关安(ān)排。根据《办法(fǎ)》和人民(mín)币购售业务管理规定(dìng)，香港结算行在境内(nèi)银(yín)行间外汇市场平盘头寸时，应当确保与其相关的境外投资(zī)者在本机构的资金兑换是基于“北向互换通”的真实合理(lǐ)需求(qiú)。

　　十(shí)一、如何(hé)理解“使用(yòng)外汇参与交易的，其交易到期或不再继续参与(yǔ)的，原则上(shàng)应当通过香(xiāng)港结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的境外投资者通过“北向互换(huàn)通”投资内地银行(xíng)间金融衍生品市场，使用外(wài)汇的境外投资者可在香(xiāng)港结算(suàn)行办理(lǐ)外汇资金(jīn)兑换，香港(gǎng)结算行(xíng)由(yóu)此所产生的(de)头寸可到境内银(yín)行间外汇市场(chǎng)平盘。初期(qī)，境外投资者可选谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别择(zé)一家香港结算行办理业务。香(xiāng)港结算行(xíng)为(wèi)境外(wài)投资者(zhě)办(bàn)理外汇资金(jīn)兑换时，应当做(zuò)好(hǎo)真实性审(shěn)核(hé)相关工(gōng)作，确保所兑(duì)换的资(zī)金用于“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易。其交易到(dào)期所得的人民(mín)币资金，可继续(xù)投资，如用于非“北向(xiàng)互换(huàn)通”投资用途(tú)，应当通过(guò)香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告(gào)有(yǒu)哪些要求？

　　答(dá)：境内外(wài)投(tóu)资者(zhě)和相(xiāng)关金(jīn)融市场基础设施应当向(xiàng)中国人民银(yín)行认可的交易报告库报告(gào)“北向互换通”交易相关数据。中国外汇(huì)交易中心是中国人民银行(xíng)认(rèn)可(kě)的(de)“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”数据(jù)的交易报告库，在中国外汇交易(yì)中心(xīn)达(dá)成的“北向互换通”交易，境内(nèi)外投(tóu)资(zī)者无需另行报告。此外，中国(guó)人(rén)民银行和(hé)相关监管(guǎn)部门可以根据需(xū)要(yào)向基础设施调(diào)取(qǔ)与境外投资者投资活(huó)动相关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会发布(bù)相关(guān)配套(tào)业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内电子交易平台、境内外清算机构将制订配套的业务规(guī)则等文件(jiàn)并(bìng)对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未(wèi)来中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)将根据市场发展(zhǎn)情(qíng)况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交(jiāo)易清算安排(pái)，为境(jìng)外投资者提供更加便(biàn)利高效的风险管理工具。另外(wài)，两地监管当局(jú)将结合各方面(miàn)情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

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