近日，笑果文化HOUSE事玩梗过火(huǒ)事(shì)件，引发舆论(lùn)地震。曝光的网(wǎng)友称，使(shǐ)用(yòng)大家广泛知晓的(de)“强军(jūn)口号(hào)”来进行调侃式的比喻，让其感到(dào)不适(shì)。

　　北京文旅(lǚ)局5月17日发布通报(bào)，决定没(méi)收笑果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言论引发的风波中，《科创板日(rì)报》记者发现(xiàn)，随(suí)着脱口秀不断破(pò)圈，笑果文化也成为了(le)备受资本青睐(lài)的宠儿，在(zài)6年中获得众多资本8轮融资(zī)，并于2021腾讯(xùn)入(rù)股后，估(gū)值超过40亿元。

　　资(zī)本宠儿笑果6年8轮融资，对外投(tóu)资9家(jiā)企业

　　2014年，叶烽(fēng)等人成立(lì)笑果文(wén)化，注册资(zī)本(běn)为208.13万元，经(jīng)营范(fàn)围包括文化(huà)艺术交流策划、演出(chū)经纪、文艺创(chuàng)作与表演等。

　　脱口秀(xiù)近几(jǐ)年的发(fā)展可谓“风生水(shuǐ)起(qǐ)”。《脱(tuō)口秀(xiù)大会》《吐(tǔ)槽(cáo)大会》等节目的(de)火爆，让脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)演(yǎn)员和脱口秀俱乐部成为(wèi)了炙手可热(rè)的行业，笑果文化也成(chéng)为中国最成功的脱口秀(xiù)俱乐部(bù)之一。

　　由此，资(zī)本敏锐察觉到商机并(bìng)押(yā)宝(bǎo)这一赛道，《科创板日报(bào)》记者整(zhěng)理公开信息发(fā)现，笑果文化(huà)于2016年至2021年共完成8轮融资(zī)。2021年3月，腾讯关联公司入股(gǔ)笑(xiào)果文化(huà)后，估值超过40亿元(yuán)。

　　财联社创投通数据显示，2016年6月，笑果文化(huà)得到游(yóu)族网络天使轮投(tóu)资。同(tóng)年9月，得到游族网络、普思资(zī)本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网(wǎng)络、CMC资本、普思资本1.2亿(yì)元的A轮投(tóu)资。

　　同年(nián)5月(yuè)，得到(dào)南(nán)山资(zī)本(běn)、游族(zú)网(wǎng)络、CMC资本、天图投资近亿(yì)元A+轮投资。

　　同(tóng)年12月，得到CMC资本、华(huá)人文化集(jí)团、泽时投资的战略投资，此(cǐ)轮未披露具体金(jīn)额。

　　2019年04月，得到南山资本、天图投资的B轮投资(zī)。

　　2020年12月，得到(dào)南(nán)山资本的(de)战略投资(zī)。

　　2021年3月，得(dé)到(dào)腾讯的战(zhàn)略投资(zī)。

　　可以看出，南(nán)山(shān)资本和游族网络对笑果(guǒ)文化最为青睐(lài)，8轮融资中(zhōng)一共投了4次，游族网络更是笑(xiào)果文化的天使投资人。

　　与此同(tóng)时，线(xiàn)下是(shì)笑(xiào)果文化走(zǒu)向扩张(zhāng)的(de)关键一子(zi)，今年4月，位于北京东城区隆福寺的笑果文(wén)化线(xiàn)下喜剧空间“笑果工厂(chǎng)”开业，这是笑果工厂继上海(hǎi)、南京(jīng)、苏州之(zhī)后的(de)第(dì)四个演艺空间。此外，近年来对(duì)外投资也在扩张。

　　《科创板日报(bào)》记(jì)者发现，笑果文化(huà)对外(wài)投资的企业共有9家，其中(zhōng)有(yǒu)6家(jiā)已经(jīng)注销。如今存续的(de)企(qǐ)业有(yǒu)：笑(xiào)果挺棒文化传媒（上海）有限公司、上海青豆结(jié)冰文(wén)化传播有限公(gōng)司(sī)、上海笑(xiào)欢悦信息技术有限公司。

　　笑果(guǒ)文化(huà)此(cǐ)前控股的笑果演艺(yì)股权(quán)也(yě)发生了(le)变更。2021年(nián)11月，笑果演艺原股东笑果文化、郭凌虹退(tuì)出，新增股(gǔ)东(dōng)Fun factory（HK）Limited全(quán)资(zī)持股，同时(shí)企业(yè)类型变更为有限责(zé)任公(gōng)司（港(gǎng)澳(ào)台(tái)法人独资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注(zhù)册(cè)。

　　此前曾(céng)有业(yè)内(nèi)人士猜测，笑果文化或许是在悄悄开启上市(shì)的前奏。

　　作为普(pǔ)思资本的前(qián)高管，Charles（化名）参与了对(duì)笑果文(wén)化(huà)的A轮投资过程，他对《科创板日报》记(jì)者表(biǎo)示，他也是刚从网上(shàng)看到(dào)本次出(chū)事(shì)，此前脱口秀行业(yè)在国内处(chù)于(yú)快速发展阶段，表现形式丰富多样，而在该领域笑果文化做的很早，成绩也很(hěn)突出，其《吐(tǔ)槽大会》在(zài)年轻人圈子里很火爆，出(chū)于这些(xiē)原因进(jìn)行了投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的(de)艺术”，追求的就是一种(zhǒng)针砭时弊、刺中痛点(diǎn)，让观众一边大笑一边(biān)反(fǎn)思(sī)50g是几两 50g是一两吗的感觉(jué)。对本次“翻车”事件，他个人(rén)认为(wèi)，出于节目效果(guǒ)可能需要张(zhāng)狂和(hé)外向一些，但公众(zhòng)场合(hé)下(xià)脱口秀中的开玩笑也(yě)要注(zhù)意把握(wò)分寸，尤其(qí)涉及到(dào)国(guó)家(jiā)政治和解放军形象等(děng)严肃话(huà)题，确(què)实不该口无(wú)遮(zhē)拦，“踩红线的事肯定是不能干(gàn)的”。

　　他(tā)还提醒，笑果在风控(kòng)方面，可能没有进行非常严格的把(bǎ)控。

　　此外(wài)，《科创板(bǎn)日(rì)报》记(jì)者注意到，笑(xiào)果文化的业务和腾讯(xùn)关(guān)联颇深，资(zī)料显示，目前(qián)大股东(dōng)叶烽持有(yǒu)31.57％的股(gǔ)份，宁波梅山保税港区泽禧股权投资(zī)合伙企业持股13.58％，广(guǎng)西腾讯创业投资有(yǒu)限公司为第(dì)三大股东(dōng)，持股比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯视(shì)频(pín)联合笑果(guǒ)文(wén)化打(dǎ)造了《吐槽大会》，该节目让担(dān)任(rèn)吐槽(cáo)团成员、策划人及编剧(jù)的(de)李诞(dàn)迅(xùn)速(sù)走红(hóng)。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影(yǐng)视和笑果文(wén)化(huà)联(lián)合出品的(de)《脱(tuō)口秀大会(huì)》在腾(téng)讯视频首播。

　　笑果文化相(xiāng)关人士去年称，受(shòu)众(zhòng)面最广的是线(xiàn)上长(zhǎng)视频业务，如《脱口(kǒu)秀大会》、《吐槽大会》和《脱(tuō)口(kǒu)秀反跨年》等以跟腾讯合作的(de)长视频节目，可以占到公(gōng)司(sī)百分之(zhī)四十的业务营收。

　　市场迅猛上升，资本却后劲(jìn)不足？

　　相较(jiào)于(yú)西方脱口秀百年以上的发展历史(shǐ)，脱(tuō)口(kǒu)秀这个舶来品在国内(nèi)的发展历程要短(duǎn)得多也快得多。近10年内(nèi)，《今晚80后》《金星(xīng)秀》《吐槽大(dà)会》《脱口秀大(dà)会》等热门(mén)综艺频频占(zhàn)据收视(shì)榜与(yǔ)网(wǎng)络热议话题榜首，由此带来一波(bō)迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热度席卷(juǎn)而来(lái)，资本也闻风而至(zhì)。财(cái)联社(shè)创投通数据显示，自2015年以来，有(yǒu)超(chāo)过9家脱口秀企业获得融资(zī)。其中，不乏明星(xīng)投(tóu)资(zī)机构(gòu)。

　　如红杉中(zhōng)国、腾讯(xùn)投资投了罗(luó)永浩旗下的思维造物，乐游资本投了(le)鲜榨喜(xǐ)剧，原子(zi)创投、合一集团(tuán)投了单立人。

　　值(zhí)得注意的是，资本对脱口秀(xiù)行(xíng)业(yè)也明显呈现出“一(yī)家独大”的趋势，除斩获8轮融(róng)资的笑果文(wén)化外(wài)，其他脱口秀厂牌融资轮次都仅(jǐn)有一两轮，且集中在2018年(nián)及以前。同时(shí)，资本(běn)对脱口(kǒu)秀的(de)倾注(zhù)也有(yǒu)些(xiē)后劲(jìn)不足，2021年之(zhī)后，市场(chǎng)上暂无新的脱口秀企业获得融资。

　　资本市场的反应与(yǔ)高速增长(zhǎng)的市场似乎并(bìng)不匹配。据《中国(guó)脱口秀行(xíng)业发展(zhǎn)趋势分析与未来投(tóu)资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年商业演出场次1.85万场，比2019年增长(zhǎng)50％以上(shàng)，预计2021年至2029年，行业(yè)年(nián)均(jūn)复合增速将保(bǎo)持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期，资本(běn)为(wèi)何却逐渐远离(lí)了这一(yī)赛道？眺远营(yíng)销咨询创始人(rén)高承远(yuǎn)对(duì)《科创板日报》记者表示，脱口秀(xiù)行业(yè)虽然发展迅猛，深(shēn)受观(guān)众(zhòng)喜爱，但(dàn)在资本市场并不吃(chī)香。其(qí)核心原(yuán)因在于(yú)，资本的投资逻辑天然是确定性和(hé)可(kě)复制性，而脱口秀行业(yè)却具有(yǒu)巨大(dà)的(de)不确定性和不(bù)可(kě)复制性。演员的不确定性、创作的不确定性、观众审美的不确(què)定性，以及踩红线等(děng)重要(yào)舆情(qíng)事件(jiàn)等，都可能让经营(yíng)面临(lín)巨大的风(fēng)险。

　　因此，有投(tóu)资人指(zhǐ)出，“脱口秀行业未来想要可持续发(fā)展，就(jiù)需要拥抱监管，50g是几两 50g是一两吗在合(hé)法合规的底线(xiàn)之上，不断运营(yíng)爆款，激(jī)活创作，带动整个行业的上(shàng)线，这才(cái)是这个行业可持续、良性(xìng)发展(zhǎn)的可靠路径。”

　　学(xué)者张竹然亦对(duì)《科创板日报》记者表示，脱(tuō)口秀行业作为大文娱行业中的(de)一(yī)员，和这个行业中的其余行(xíng)业一样（如影(yǐng)视剧(jù)作、游戏等(děng)等），都严重依赖IP本(běn)身而非平台，行(xíng)业本身的“护城(chéng)河”相(xiāng)对浅，而脱口秀本身是靠故(gù)事起家的，但这个行(xíng)业的“故事”却很难讲(jiǎng)述，这(zhè)也是备受资本市(shì)场冷遇(yù)的(de)原因。

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