5月10日(rì)，有消(xiāo)息称部分银行相关部门收到《关于(yú)调整(zhěng)协定存款及通知存款自(zì)律上限的(de)通(tōng)知》，四大国有银行协定存(cún)款(kuǎn)和通知存款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次(cì)拟下(xià)调中协(xié)定存(cún)款更多是对公(gōng)业务，而通知存款则(zé)集中于(yú)短期存款。

　　就本次协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限拟下(xià)调(diào)的背(bèi)景、影响(xiǎng)，后续货(huò)币政策走向等，记者(zhě)采(cǎi)访(fǎng)了(le)招(zhāo)商基金研究(jiū)部首席(xí)经济学家李湛、长城(chéng)基金总(zǒng)经理助理(lǐ)兼现金管(guǎn)理部总(zǒng)经理邹(zōu)德(dé)立、鹏(péng)扬基(jī)金(jīn)固(gù)定收益副(fù)总监兼鹏(péng)扬(yáng)利泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平安基金、光大保德信基(jī)金、德邦基金等公(gōng)募基金(jīn)公司及投研人(rén)士。

　　在(zài)业内看(kàn)来，本轮调降更多(duō)是出于推进利(lì)率(lǜ)市场化改革深(shēn)化大背景的考虑。对银行(xíng)而(ér)言，存(cún)款利率下调有助(zhù)于减少存款(kuǎn)定价的无(wú)序竞争，降低银行负(fù)债成本；同时本次降息(xī)有助(zhù)于促进投资、消费(fèi)，也(yě)被看作是(shì)促进宏观经(jīng)济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大势所趋(qū)。2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低贷款利(lì)率的紧迫性不(bù)高，但银(yín)行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上(shàng)行。预计(jì)下半(bàn)年(nián)货币政策不会出现急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银(yín)行存款利率调降的趋(qū)势

　　中国基金(jīn)报记者：四大国(guó)有(yǒu)银行为何下调协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我(wǒ)们认为(wèi)，当前调(diào)降更(gèng)多是(shì)出于推进(jìn)利率市场(chǎng)化改革深化大(dà)背景的考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自律机制建立了(le)存(cún)款利率市(shì)场(chǎng)化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的(de)债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款(kuǎn)市场利率，合理调(diào)整存款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行(xíng)去年9月下调存(cún)款利率，中小银行(xíng)陆(lù)续跟进下(xià)调存(cún)款利率。今年4月市场利率定价自律机制发布《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》，在(zài)相关指(zhǐ)标中引入(rù)了存款定价惩罚(fá)措施。而此(cǐ)前4月部分中小(xiǎo)银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三(sān)家股(gǔ)份(fèn)行挂(guà)牌利率下调(diào)，均是(shì)在利率(lǜ)市场化改(gǎi)革(gé)推进(jìn)背景下，银行出于自身(shēn)经(jīng)营(yíng)考虑的自发行为。

　　邹(zōu)德(dé)立：银行近年息差不断(duàn)下(xià)行。在(zài)资产端定价(jià)压力较大且存(cún)款持续高(gāo)增的情况(kuàng)下，压降存款成(chéng)本成为改善(shàn)息差的重(zhòng)要手段。此外，2023年以来银行贷(dài)款向企业固(gù)定(dìng)资产投资(zī)传导(dǎo)较弱，下调协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限有利(lì)于对(duì)公客户留存的活(huó)期资金投向实(shí)体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整(zhěng)体下行，实体(tǐ)经济综合融资成本(běn)不(bù)断(duàn)下降(jiàng)，银行资产端收(shōu)益下降(jiàng)较为(wèi)明显；第二，银行(xíng)整体(tǐ)净息差持续走(zǒu)低，银行利润(rùn)空间压缩(suō)明(míng)显(xiǎn)；第三(sān)，企业(yè)和居(jū)民风险(xiǎn)偏(piān)好大幅下(xià)降导(dǎo)致存款增长比较明显(xiǎn)，存款市(shì)场(chǎng)供(gōng)需(xū)关系发生了变化(huà)，降低了(le)银行高吸揽储的必要性；第四(sì)，协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)和通知存款介于活(huó)期与定期存款之(zhī)间(jiān)，自(zì)2022年存款自律机制对于活(huó)期(qī)存款(kuǎn)与定期存款(kuǎn)利率(lǜ)进行了几(jǐ)轮调整，本(běn)次(cì)将协定存(cún)款与(yǔ)通知存款自律(lǜ)上限下调也是要(yào)将存款产品线的调整进(jìn)行统一，全面缓解银行(xíng)负债(zhài)压力(lì)。

　　综合各项因(yīn)素，银行从自身经营情况考(kǎo)虑(lǜ)，顺应市(shì)场(chǎng)趋势(shì)，通过自律(lǜ)机制协调调降负债(zhài)成本，有利(lì)于提(tí)升银行(xíng)放贷(dài)意愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更好的落实(shí)央行(xíng)宽信用的政策(cè)贯彻落实。

　　平(píng)安(ān)基金：中国的(de)存(cún)款利率(lǜ)管控为上限管控，贷款利(lì)率(lǜ)则为下(xià)限管控(kòng)，近年来贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下限(xiàn)管控彻(chè)底取消。存款利率定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制(zhì)建立(lì)以来，4月(yuè)和9月经历了(le)两轮大规模存款利(lì)率下(xià)降，主要(yào)是大行(xíng)和(hé)股份(fèn)行(xíng)参与，今年以来(lái)的调整更多是延续去(qù)年(nián)9月(yuè)这一轮存款利(lì)率下调，中小银行补充下(xià)调。

　　另外，考评制度由原来的激励(lì)为主引入(rù)惩(chéng)罚措施(shī)，加速(sù)了中(zhōng)小(xiǎo)银行存款(kuǎn)利率(lǜ)补降的(de)进(jìn)度。就今年的经济背景而言(yán)，疫后脉冲式复(fù)苏(sū)后经济边际走弱，经(jīng)济修复存在波(bō)折。目前居(jū)民超(chāo)额(é)储蓄(xù)高增，实体(tǐ)融(róng)资(zī)需求有限，银(yín)行存款增加，降(jiàng)低(dī)存款利率可以引导减(jiǎn)少信贷套(tào)利，助力经(jīng)济增长。从银行的(de)角度，净(jìng)息(xī)差不断压缩，银行经营压(yā)力增大，调(diào)整(zhěng)存款成本成为改(gǎi)善息差的重要(yào)手段(duàn)。

　　光大保德信基(jī)金：下调协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公客户在商(shāng)业银(yín)行的活期(qī)类存款收益，延续近期(qī)银(yín)行存(cún)款利率调降的趋势。

　　一(yī)方面，有助于(yú)缓解商业银行净息差收窄趋势，特别是中(zhōng)小(xiǎo)行高息揽(lǎn)储的成本(běn)压力；另一方面，有利于引导超(chāo)额储蓄向(xiàng)消费投(tóu)资(zī)转化(huà)，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘(pán)活存量(liàng)资金”的定位(wèi)。

　　德邦(bāng)基金：存款利率机制创设(shè)以来，两轮利率调(diào)降(jiàng)都集中在活期和定期(qī)存款，实(shí)际上忽略(lüè)了这些(xiē)介(jiè)于活(huó)期(qī)和定期存款之间(jiān)的存款(kuǎn)的利(lì)率调整，当下有必要(yào)一(yī)次性调整通知存款和协定存款(kuǎn)利率(lǜ)上(shàng)限，保证存款利率下调的有效性。银行一季度(dù)净息差(chà)水(shuǐ)平均(jūn)创历史新低，上市(shì)银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年(nián)Q1的1.75％。因此通(tōng)过存(cún)款(kuǎn)利率下调可以有效降低银行(xíng)负债成(chéng)本(běn)，增厚(hòu)息(xī)差，缓解银(yín)行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋(qū)

　　中(zhōng)国基(jī)金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱(ruò)之(zhī)外，企业(yè)贷款也在边际(jì)转(zhuǎn)弱(ruò)，但企业中长(zhǎng)期贷款同(tóng)比多增幅(fú)度(dù)较大。在这(zhè)种(zhǒng)背景下，MLF利率是否下(xià)调(diào)，还要进一步观察5-6月信贷(dài)情况。对于(yú)存款利率，2023年(nián)银行息差压力增大，控(kòng)制存款成本(běn)成为当务(wù)之急。中(zhōng)小银(yín)行或有动力持续主动下调存(cún)款利率。长期来(lái)看(kàn)，存款利率下(xià)行仍是大势所趋。因此银行降息潮可能仍聚(jù)焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮(cháo)不(bù)仅仅集中(zhōng)在(zài)银行领(lǐng)域。以地方债为例，2022年后(hòu)广东、上海、深圳、江苏(sū)、浙(zhè)江等发达地区地(dì)方债发(fā)行利差(chà)降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下(xià)降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其信用债收益率仍有下行趋势和空间(jiān)。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的方向仍是由(yóu)实体经济资金供需决(jué)定的，而央(yāng)行的政策利率、基准利率在一方(fāng)面要合适顺应市场环境，一方面也代表(biǎo)着(zhe)政(zhèng)策意(yì)愿强调(diào)信(xìn)号意义的作用(yòng)。今年是真正疫后复苏的(de)第一年，我们仍面临小学学籍号在线查询官网入口，小学生学籍号自助查询内生动力不(bù)强需求不足的情况，央行已经(jīng)通(tōng)过(guò)降准以及结构(gòu)性(xìng)货币政策等多项(xiàng)举措给(gěi)予了实体经(jīng)济所需的一(yī)定的资金(jīn)投放支(zhī)持，有效(xiào)降低了实(shí)体综合融资(zī)成(chéng)本，后(hòu)续需要财政政(zhèng)策产业政策等配套(tào)政策继(jì)续(xù)激(jī)活内(nèi)生动力扭转预期。

　　当(dāng)前央行需要(yào)观(guān)察跟踪经济运行情况，短(duǎn)期(qī)调整(zhěng)政(zhèng)策利率的概率不大，但仍会维持资(zī)金合(hé)理充(chōng)裕的环(huán)境，故从银(yín)行资(zī)产端的角度(dù)来(lái)讲(jiǎng)，贷款(kuǎn)利率(lǜ)或仍维持低位(wèi)，后续是否进一步下调要(yào)看实(shí)体经济复苏的情况。银行负债端，存款基准利率下(xià)调的概(gài)率不(bù)大(dà)，而存款(kuǎn)利率上(shàng)限的调整空间仍存在，而是否进一(yī)步下调要看银行自身(shēn)经(jīng)营需要。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年(nián)4月，人民(mín)银行指导利率自(zì)律机(jī)制建立了存款利率市场化(huà)调整机制，自律机制成(chéng)员银(yín)行参(cān)考以10年期国债收益(yì)率为代表的债券(quàn)市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场(chǎng)利率，合理调整存款利率水平。在存款(kuǎn)利(lì)率市场(chǎng)化(huà)调整机制(zhì)作用(yòng)下，2022年4月(yuè)、2022年8月大(dà)行分别(bié)下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》新增(zēng)存款利(lì)率市场化定价情况作为合格审(shěn)慎评(píng)估(gū)的扣分项，引发中(zhōng)小银行(xíng)跟随调(diào)降存款利率。我们认为，通(tōng)过(guò)存款(kuǎn)利率下行(xíng)，稳定商业银行净息差(chà)进而保持贷款利率维(wéi)持低位或继续下行，最(zuì)终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日(rì)前(qián)公布(bù)的金融数据看， M1增(zēng)速(sù)回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期国债利(lì)率持(chí)续下(xià)行，银行间利(lì)率下行，叠加银行(xíng)存(cún)款定(dìng)价下(xià)调，4月社融信贷低于预(yù)期，国内(nèi)降(jiàng)息预期被进一(yī)步强化。海外来(l小学学籍号在线查询官网入口，小学生学籍号自助查询ái)看，全球经济(jì)进入衰退(tuì)周期，加息周期基本结束，后(hòu)续(xù)有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我(wǒ)国国有大型商业银行和股份制(zhì)商(shāng)业(yè)银行(xíng)的定期存款利率已告别(bié)“3时代”。压降存款成本仍是大势(shì)所趋。一方面，银(yín)行仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利(lì)率较(jiào)18Q1下降182BP，银(yín)行(xíng)息差压力加(jiā)剧明(míng)显，监管层面有动力去持续推动存款利率下降，来(lái)保障银行(xíng)合理利差(chà)范围(wéi)，增加银行信(xìn)贷投放的动力。

　　另(lìng)一方面，居民避险(xiǎn)需求仍在(zài)，存(cún)款持续(xù)高(gāo)增，在揽(lǎn)储压力不大的基(jī)础上，银(yín)行自身也有(yǒu)动(dòng)力去下调存款定价来保障利(lì)差。

　　缓解银(yín)行负债及(jí)经营压力

　　中(zhōng)国基(jī)金报：协定存(cún)款、通(tōng)知存(cún)款利率自律上(shàng)限调整，将有哪些政策(cè)传导效果(guǒ)？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行息差压力大是普遍现象，此次政(zhèng)策(cè)调整有望带动中小银(yín)行主(zhǔ)动跟(gēn)随(suí)下调存款利率。另一方面，由于此前经(jīng)济下行影(yǐng)响，投资(zī)者悲(bēi)观(guān)预期被放大，大量(liàng)资金集中在(zài)银行存款端，此次(cì)存款(kuǎn)利率(lǜ)下调也有(yǒu)望带动存(cún)款资金的释放，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛：本次(cì)调(diào)降通知释(shì)放了以下信号：①减轻银行(xíng)息差压(yā)力。本次下(xià)调将引导银行的对公活期成本下降，存款降价叠加资(zī)产端让利压(yā)力(lì)趋(qū)缓，银行息差(chà)、盈利将合理修复，有利于增强银行(xíng)内(nèi)生资(zī)本补充(chōng)能(néng)力；②减少企业及居民(mín)的短期存款意愿、促进企业投资、居民(mín)消费。

　　后续来看，本次下(xià)调对市场(chǎng)的影响集(jí)中在以(yǐ)下两(liǎng)点：①规范(fàn)银(yín)行的协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)定价(jià)秩序，减(jiǎn)少存款定价(jià)的无(wú)序竞争。此前，部分(fēn)中小银(yín)行的协(xié)定(dìng)存款和通知存(cún)款定(dìng)价过高，会对(duì)遵守自律机制、定价较低的银行产生揽储冲(chōng)击。本次上限下调(diào)后会普遍降低中小行协定存(cún)款及(jí)通知存款利率，减少中小银行间揽储恶意竞(jìng)争，而对股(gǔ)份(fèn)行及国有大行影响较小(xiǎo)。②长端利(lì)率下行仍(réng)有空间。市场降息(xī)预期升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限，主要影响对公(gōng)客(kè)户在商(shāng)业银(yín)行(xíng)的活(huó)期类存款收益，使得对公(gōng)客户活期(qī)存款收益向对私客户看齐(qí)，一方面有助于缓解商业银行(xíng)净息差(chà)收窄趋势，另一方(fāng)面有利于引(yǐn)导超(chāo)额储(chǔ)蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款利(lì)率(lǜ)自律上限调整降低(dī)了(le)银行负债成(chéng)本，目前上市银行(xíng)协定存款占(zhàn)总存款的比重(zhòng)在13％左右，重新(xīn)规定协定利(lì)率上限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方面可以限制(zhì)高息揽储(chǔ)，规范行业竞(jìng)争，特别是降低银行对公(gōng)活期存款成本压(yā)力，减轻银行负债及经营压力。此(cǐ)外(wài)，银行(xíng)负债端成本的下降使得银行盈利(lì)能力(lì)增(zēng)强，进一步打开(kāi)了资(zī)产(chǎn)端收益(yì)率下行的空间，或带动债券收益率不断(duàn)下(xià)行。

　　并非降息的确(què)定性信号

　　中国基(jī)金(jīn)报：未来(lái)存款利率是否还有(yǒu)进(jìn)一步下(xià)降的空间？对(duì)股(gǔ)债市(shì)场有(yǒu)何影响？

　　光大保德(dé)信基金：近年(nián)来，贷款和存款利率(lǜ)的(de)非(fēi)对称下行(xíng)使得商业(yè)银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存(cún)款利率有(yǒu)进(jìn)一步(bù)调(diào)降(jiàng)的预期。一(yī)方面，为支持(chí)实体(tǐ)经济(jì)，政策(cè)导向下贷款加权平均(jūn)利率(lǜ)创有统(tǒng)计以来新低，2022年12月金融(róng)机构人民币贷(dài)款加权平均利率(lǜ)较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款市场上的竞争类似“非零(líng)和博弈”，“存款立行”和存(cún)款市场(chǎng)份额考核压力(lì)使得各行下(xià)调存款利率动力不足，同样2020年以来上市银行存量(liàng)存款平均成(chéng)本(běn)率(lǜ)基本(běn)持平(píng)。贷款和存款利率的非(fēi)对称下(xià)行作用下，2022年12月商业(yè)银行净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近(jìn)《合格审慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》规定(dìng)的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全社会无风险(xiǎn)收益(yì)率(lǜ)，利(lì)多永续经营性质的票息(xī)资产(chǎn)，比如利率债、稳定(dìng)股息率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率(lǜ)仍然有下降(jiàng)的趋势和空间。从银行角度，2018年以来由(yóu)于存款定期(qī)化，活期存款占比明显下降，存款付息率(lǜ)有所抬升(shēng)，与此同(tóng)时，贷款收益率大(dà)幅下行，大(dà)幅(fú)加剧(jù)了银行息差压(yā)力(lì)，这(zhè)使(shǐ)得控制(zhì)存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业存(cún)款提升、消(xiāo)费复苏较(jiào)慢(màn)，监(jiān)管(guǎn)层面有动力去持续推动存款利(lì)率下降，促进存款流向消(xiāo)费和实际投资。短(duǎn)期看，存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调(diào)带动流动性继(jì)续进入债市(shì)，中短期利(lì)率(lǜ)，特别是中短(duǎn)期信用债(zhài)利率(lǜ)仍有下行(xíng)空间(jiān)。如果经济复苏较(jiào)强，流动性(xìng)也有可能进入(rù)股市，利好(hǎo)权(quán)益资产(chǎn)。

　　德邦基金(jīn)：2023年(nián)经济有所复苏，进(jìn)一(yī)步降低(dī)贷款(kuǎn)利(lì)率的紧迫性(xìng)不高。但银行普遍(biàn)以量补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很(hěn)难(nán)上行(xíng)。考(kǎo)虑到存量贷(dài)款重定价等(děng)影响，2023年银(yín)行息差压力增大，中(zhōng)小银行或有(yǒu)动力主动跟进下调(diào)存款利率。长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，有望带动存款利率(lǜ)整体下行。现实中(zhōng)，存款利率(lǜ)降低有助于(yú)压低全社会利率水平，利好债(zhài)券，同时股票市(shì)场(chǎng)中，对流动性敏感的股票也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本次(cì)降(jiàng)息释放的信号来看，是否意味着(zhe)货币(bì)政策进一步(bù)宽松？货币政策充裕延续(xù)，但(dàn)解读(dú)为边际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策执行(xíng)报告(gào)以及2023年一季(jì)度货政例会均表明当前货币政策基调(diào)未变，“精准有力(lì)”仍是第一要求，而(ér)在(zài)此基础(chǔ)上强调“着力支持(chí)扩大内(nèi)需(xū)，为实体(tǐ)经济提(tí)供更(gèng)有力支(zhī)持”。

　　本次调降意(yì)味(wèi)着当前长端利(lì)率仍(réng)有下行空间，但这一(yī)调(diào)降(jiàng)是针对银行协定存款及通知存款利(lì)率自律上限，而非直接调降挂牌(pái)存款(kuǎn)利率，存款利率下调并不等于政策利率(lǜ)就必须(xū)进行对(duì)等下调，市场(chǎng)不应(yīng)视(shì)为降息的确(què)定性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动性以(yǐ)及安全性

　　中(zhōng)国基金报：当前(qián)利率(lǜ)环(huán)境(jìng)下(xià)，普通投资者应该如何守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投(tóu)资(zī)者的(de)投(tóu)资工具应该兼顾考量收益性、流(liú)动性(xìng)以及安全性。在(zài)存款(kuǎn)利率下降(jiàng)的(de)背景下，短债基金以及其(qí)他固收类基(jī)金在具一定流动性的同时(shí)，相较活期存(cún)款和相当部分(fēn)的银行理财产品(pǐn)，具有一定的超额收益，是风险偏好较低和风险(xiǎn)偏好(hǎo)适中投资者的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以(yǐ)来，债(zhài)券市(shì)场利(lì)率整体下行，4月以来(lái)下行加速(sù)，当前无论从绝对利率水平还是从信用利(lì)差，都回到了较低(dī)历史分位数水平，虽然债市多头环境仍未改变，但(dàn)一(yī)致预期导(dǎo)致(zhì)行(xíng)情走的比较迅速，市场进(jìn)一步(bù)盈利(lì)空间被(bèi)压缩，若看(kàn)不到央行货币政策增量政策，后续或(huò)进(jìn)入震荡环(huán)境，而存量博(bó)弈(yì)交易下也可能会放(fàng)大市场波(bō)动。

　　对于(yú)普通(tōng)投资者来说，在这样(yàng)的环境下(xià)尽量选择防守类型的产品，规(guī)避市(shì)场(chǎng)波动，例如(rú)货币基金(jīn)，而短债(zhài)基(jī)金中要选择久期短流动(dòng)性好、历(lì)史回撤控制好(hǎo)的产品。

　　德(dé)邦基(jī)金(jīn)：随(suí)着经济高频(pín)数据的弱(ruò)化趋(qū)势显现，且4月底(dǐ)政治局会(huì)议从(cóng)疫(yì)情后稳增长转向(xiàng)中长(zhǎng)期调结构，政策发(fā)力预期下(xià)降，市场(chǎng)对经济(jì)的“弱复苏”预期进(jìn)一步强化(huà)，因此股票市场(chǎng)也进(jìn)入到(dào)“休整期”。在市场震(zhèn)荡休(xiū)整期(qī)，高股息策(cè)略往往跑赢市(shì)场(chǎng)。因此在当前环境下(xià)，建议关注行业(yè)估值水平较低(dī)，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需(xū)要我们识别(bié)金融陷阱，抵挡住金融陷阱(jǐng)的诱惑，比如面对(duì)收益率高达20％且能保本(běn)的所谓理财产品。对(duì)普(pǔ)通投资者而(ér)言(yán)，如(rú)果不具备相关专业知识(shí)，可以选择(zé)把投资理(lǐ)财交给少数专业的人来做，让优秀的(de)基(jī)金(jīn)经理管理自己的钱袋子。具(jù)备一定(dìng)投资能(néng)力(lì)和风控能力(lì)的(de)人士可(kě)通过理(lǐ)财(cái)和投资(zī)试图跑赢(yíng)通胀(zhàng)，但前提条件是做好风(fēng)控，选择适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：随着存款利率下行，普通投资(zī)者储蓄收益(yì)下降(jiàng)，为保持(chí)资金保(bǎo)值增值，投资者在评估自(zì)身风险(xiǎn)承受(shòu)能(néng)力后可(kě)适当考(kǎo)虑公募(mù)货(huò)币基金(jīn)、公募中(zhōng)短债基金、商业(yè)银行现(xiàn)金(jīn)管(guǎn)理类(lèi)产品等风险等级较低、支取相对灵活(huó)的(de)产品。

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