对于过去两周(zhōu)国际油价显(xiǎn)著下行，恒力(lì)期货原油成品油研究员贺涵(hán)表(biǎo)示，过去的两(liǎng)周，在欧美甚至是中国的经济数据表现(xiàn)疲软以及炼(liàn)厂利润阶段性走(zǒu)弱、美国集装箱(xiāng)及卡车运输指数(shù)放(fàng)缓等多(duō)重不(bù)利因(yīn)素的冲击下，市场(chǎng)对于未来(lái)宏(hóng)观(guān)经(jīng)济衰退的担忧加剧，这也(yě)再(zài)次引发多头(tóu)资(zī)金(jīn)大幅离场，原(yuán)油(yóu)弱势下(xià)行。但(dàn)从未(wèi)来基(jī)本面角(jiǎo)度去看，原油仍有(yǒu)望逐步进(jìn)入去库(kù)、供(gōng)应偏紧的格局。

　　据贺涵(hán)介绍，从(cóng)需(xū)求端来看，尽(jǐn)管市(shì)场认(rèn)为(wèi)成品(pǐn)油裂解的阶段性走弱迹象证明(míng)全球经(jīng)济衰退的(de)预期仍(réng)存，但(dàn)全球需求仍有(yǒu)韧性，且疫情放开后全球的下游需求(qiú)修复仍将一定程度支撑(chēng)原(天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜yuán)油需求。三大(dà)机构最新月报(bào)显示，2023年全球成品油在受到以中国为首(shǒu)的亚洲地(dì)区的需求支撑(chēng)下，仍将有超过200万桶/日的增(zēng)量。其中随着未来商(shāng)务及(jí)个人(rén)出游进(jìn)一步增加，航煤(méi)需求仍将继续稳步(bù)恢复，预计将(jiāng)较(jiào)去年增(zēng)加(jiā)100万桶(tǒng)/日，而伴随居民出行意愿的提升，汽油需求增量也(yě)将达到(dào)58万桶/日。另一方面，随着亚洲地区的(de)炼厂春检逐步告(gào)一段落，全球炼厂的原油(yóu)加(jiā)工(gōng)量将在5月(yuè)后进一步攀升，直(zhí)到三季度(dù)达到8400万(wàn)桶(tǒng)/日的(de)峰值水(shuǐ)平。

　　从供(gōng)应端来看，4月受到土耳(ěr)其杰伊(yī)汉港的一(yī)条(tiáo)关键管道关闭(bì)及(jí)尼(ní)日利亚罢工影响，伊(yī)拉克原油产量就较上(shàng)个月减少了(le)20.3万桶/日，尼日利亚(yà)产量减少(shǎo)17万桶/日，抵消了安哥拉及沙(shā)特(tè)产量的增(zēng)加。未来，随着OPEC+减产166.5万(wàn)桶/日计划(huà)进(jìn)一步落(luò)地，以(yǐ)沙特为首的产(chǎn)油国原(yuán)油产(chǎn)量有望进一(yī)步下滑。当然其减产(chǎn)实施力度将(jiāng)成为市场(chǎng)重点关注(zhù)的(de)关键变量(liàng)之一。

　　“整体来看，虽然(rán)原油受到宏观、资金(jīn)等(děng)多重因素压(yā)制，仍处于弱(ruò)势运行，但随着原油基本面的(de)边(biān)际好转以(yǐ)及欧美加息进入尾(wěi)声且市场开(kāi)始交易宏(hóng)观宽(kuān)松(sōng)的(de)预期，未来油价仍不宜过度悲(bēi)观。”贺(hè)涵(hán)说(shuō)。

　　国投安信期货分析师李(lǐ)云旭同样(yàng)认(rèn)为，原油(yóu)市场基本面难言悲观：“油(yóu)价近期波动(dòng)与美(měi)国银(yín)行板块股(gǔ)票高度联(lián)动(dòng)，宏观氛(fēn)围的影响(xiǎng)再次成为主导。供(gōng)需方面来(lái)看(kàn)，在年(nián)内供应端本(běn)已(yǐ)缺乏向上弹性的基础上，海(hǎi)外弱需求和主动减(jiǎn)供应(yīng)的博弈将成为后期(qī)市(shì)场交易的主线，OPEC+进一步减产使得平(píng)衡表再度趋紧，5月(yuè)后有望持续去(qù)库，基(jī)本面难言悲观(guān)，盈亏比开始(shǐ)逐(zhú)步利于多头，企稳节奏主要关注宏观预(yù)期的演化(huà)。”

　　内盘(pán)燃(rán)料(liào)油方面，据李云旭(xù)介(jiè)绍，5月第(dì)一周新加坡燃料油(yóu)库(kù)存下降244.1万(wàn)桶(tǒng)至2061.9万桶，库存压力(lì)有所缓(huǎn)解。汽柴油裂解价(jià)差相对承压，低硫燃料油裂(liè)解价差(chà)一方面受催化裂(liè)化利润走低(dī)拖累(lèi)，另一方面仍将受(shòu)中东新炼能投放压制，阿联酋(qiú)炼(liàn)厂4月末开始低硫燃料油(yóu)产出重(zhòng)新回升，低硫(liú)燃料油现(xiàn)货市场(chǎng)预计持续承压。炼厂毛利走低(dī)背景下高硫燃料油裂解价差被动走高，此外(wài)二季度开始中东燃料(liào)油(yóu)发电备(bèi)货启动(dòng)，新加(jiā)坡(pō)现(xiàn)货(huò)市场近期延续偏(piān)紧格局，远(yuǎn)期(qī)曲线(xiàn)较(jiào)为(wèi)陡峭(qiào)，同(tóng)时OPEC+减产仍(réng)相对利(lì)好(hǎo)高(gāo)硫资源。

　　“近日(rì)高硫燃(rán)料油仓单(dān)大量注销，内(nèi)外盘价差重回(huí)高位(wèi)，LU-FU价差(chà)持续承(chéng)压。全球炼能矛盾(dùn)缓解及需求缺乏亮点，驱(qū)动海外汽柴(chái)油裂解价(jià)差振荡走(zǒu)弱，在此背景下高低(dī)硫(liú)价差仍趋势(shì)性走(zǒu)缩阶段(duàn)。短期来看(kàn)，中东(dōng)高硫(liú)资源(yuán)减(jiǎn)产及发电旺季备(bèi)货开启(qǐ)，高硫燃料油预计仍有支撑，做缩高(gāo)低硫(liú)价(jià)差策略继续(xù)持有。”李云(yún)旭说。

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