财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳(tàn)酸锂迎来一(yī)波久(jiǔ)违的反弹，据上海钢联(lián)发布数据显示，4月28日电(diàn)池级(jí)碳酸锂涨5000元/吨，均价(jià)报18.9万元(yuán)/吨，继上周五开始止(zhǐ)跌(diē)企稳四(sì)个交易日(rì)后(hòu)价格连续两日(rì)上涨。暖(nuǎn)意也提前传导到A股，锂(lǐ)矿股本(běn)周三表现强势，融(róng)捷(jié)股份一度涨停，雅化集团和永兴(xīng)材料最高(gāo)涨超9％、中矿资源和盛(shèng)新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之(zhī)一是上(shàng)海车展有望带动购(gòu)车(chē)需(xū)求预期(qī)的提振。乘联会秘书长崔东树(shù)表示，上海(hǎi)车(chē)展将让消费者感受到汽(qì)车消(xiāo)费的火(huǒ)热，提升消(xiāo)费信心，也提振(zhèn)士(shì)气。国泰君安表(biǎo)示(shì)，此前车(chē)企大幅降价导致(zhì)消费者(zhě)对(duì)电动(dòng)车的(de)观望心态有望逐渐改善，市场开始预期5月需求回暖。

　　有电池企业(yè)人士提到，目前磷(lín)酸(suān)铁锂电池(chí)的价格已经(jīng)逐渐稳定，且在谈价策略上以(yǐ)企稳为主(zhǔ)，不太可能进行降价。但未来，止(zhǐ)跌信号能否(fǒu)持续稳定，受多方因素影响。有(yǒu)产(chǎn)业人士分(fēn)析称，乐观来看(kàn)，国内(nèi)动力电池厂(chǎng)商清库存工(gōng)作或到5月完(wán)结，届时(shí)电(diàn)池(chí)厂商库(kù)存水(shuǐ)平有望逐步恢复至健康水平，并带动(dòng)上(shàng)游材料(liào)采购，进而对碳酸锂(lǐ)价格起到支(zhī)撑(chēng)作(zuò)用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日(rì)调(diào)查的(de)情(qíng)况看，一些电池龙头企业5月份的排产预计将环(huán)比增长20-30％，一些中小企业(yè)由(yóu)于前期(qī)基数较低，环比增幅(fú)更是高达(dá)50％以上(shàng)。其中，亿(yì)纬锂能在4月26日(rì)的业(yè)绩说明会上表示，5月份开始会(huì)全面恢复生产，排(pái)产(chǎn)相比一季度(dù)会有明显的提升(shēng)。由此可见，碳(tàn)酸锂市场需(xū)求回暖已是大势(shì)所趋。

　　另有观点认为(wèi)，此次碳酸锂价格属于阶段性反(fǎn)弹还是底部反转，目(mù)前(qián)仍难以判(pàn)断(duàn)。“一方(fāng)面需要观(guān)察下(xià)游库存(cún)状况，另一方面还需要(yào)看终端需求是否真正回暖(nuǎn)，”华南一家主(zhǔ)流锂(lǐ)盐厂商内部(bù)人士(shì)此前对财联社(shè)记(jì)者表形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句示。该人士表示，电池厂商实(shí)际上从去年四季度开始便启动大规模(mó)去库存举措，这(zhè)一(yī)举措在一季(jì)度实际上已经有所(suǒ)反(fǎn)映。

　　不过进入4月(yuè)中旬以后，相关电(diàn)池厂商提到，目前库(kù)存(cún)已(yǐ)恢复至健康水平，此前暂停的产线也已经(jīng)逐渐复产(chǎn)。特别(bié)是(shì)针对磷酸铁(tiě)锂电池库存，有业内人士直言，相关库存基(jī)本出(chū)清(qīng)，后续将根据(jù)公司(sī)规(guī)划，逐步(bù)进行(xíng)补货。作(zuò)为锂电产业的风向标，宁德时(shí)代一季度(dù)报告显(xiǎn)示，其库存金额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝(jué)对金(jīn)额来(lái)看，宁(níng)德时代的(de)库存(cún)已经退回到2022年第一季度(dù)的水平。材料(liào)价格和库存水平，两项关(guān)键(jiàn)的指(zhǐ)标(biāo)也构(gòu)成锂电产(chǎn)业走向(xiàng)的关键，随价格企稳以及库存水平恢复健康，将带动(dòng)锂(lǐ)电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂(lǐ)盐价格走向 最乐观者预判涨回25万元/吨 最悲观(guān)者全年看跌至10万以(yǐ)下

　　碳酸锂价格在不到半年时间跌(diē)去(qù)超过2/3，也引起了市场热(rè)议。就在26日召开的中国汽车动力(lì)电池(chí)产(chǎn)业创新联盟2023年度大会上，中国汽车工业协会常务副会长(zhǎng)付炳锋指出，国(guó)内动力电池行业仍然(rán)存(cún)在一些问题(tí)，包括电池产业链分工(gōng)，价值链分配问题。“原材料短期大幅下降也不是正常的现象(xiàng)，”他直言。在他看(kàn)来，原材(cái)料适当涨价是正常现象(xiàng)，行(xíng)业(yè)要以(yǐ)之(zhī)前大(dà)幅涨(zhǎng)价(jià)为(wèi)教(jiào)训，保证(zhèng)价值(zhí)链的(de)合理分配，避免(miǎn)大(dà)起大落。

　　据(jù)财联社(shè)不完全梳理(lǐ)，这些业内人士和分析师近期对锂盐(yán)价(jià)格未来走(zǒu)势进行预判(pàn)并(bìng)阐述具体逻辑，汇总如(rú)下(xià)：

　　以碳酸锂价(jià)格反弹(dàn)为信号(hào)，一系(xì)列(liè)的数(shù)据验证锂电(diàn)产业拐点或已经到来。分(fēn)析人士指出，此前锂(lǐ)电产业进入调整阵痛期，主要(yào)在于(yú)下游车市短期需求下滑，叠加中游扩产迅(xùn)速从而(ér)在需求(qiú)表现上提前透支碳酸(suān)锂的未(wèi)来增(zēng)长空(kōng)间。进而导致，碳(tàn)酸锂价格持续下跌，中(zhōng)游电池厂商集体进(jìn)入清库存阶段。从(cóng)上游材料价格变化(huà)来看，近期碳酸锂(lǐ)价格(gé)率先(xiān)实现反弹。更(gèng)值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，在锂电产业链，包括(kuò)六氟磷酸锂(lǐ)、人造(zào)石(shí)墨、极片(piàn)粉等系列材料价格也出现企稳甚(shèn)至反弹(dàn)的局面。

　　作为锂电产业拐(guǎi)点(diǎn)的另一关键指标，中游电(diàn)池厂(chǎng)商的(de)库存也已经逐步恢复至健康水平。据高工(gōng)锂电(diàn)了解，目前中游(yóu)电池厂商库存(cún)水位回(huí)退，此前部分电(diàn)池(chí)厂商暂(zàn)停(tíng)的生产线已(yǐ)经重启生产。在采购方面，电池(chí)厂商和下游车企已陆(lù)续(形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句xù)重启订单(dān)，带动产业(yè)需求(qiú)回暖。从(cóng)终端新能源汽车市场表现上看，年初的市(shì)场恐慌情绪主要来自(zì)车(chē)市的需求腰斩。但从整(zhěng)体一季(jì)度新能源(yuán)汽车销(xiāo)量数据来看，其月销量逐步攀升并且回暖速度(dù)超过往(wǎng)年。随着二三季度到来，车市逐渐(jiàn)转入销售(shòu)旺季，也将进一步(bù)带动锂电产业(yè)中(zhōng)上游的(de)订(dìng)单需求。加上5月份临近，企业重(zhòng)新开启月度采(cǎi)购(gòu)谈判，行业有望迎来需求订单的集中爆发。

　　后(hòu)续碳酸(suān)锂价格可能会有回涨的空间，但幅度(dù)不可能(néng)太大，最多在(zài)10％左右。业内人士表(biǎo)示，因为经历本轮碳酸锂价(jià)格的暴涨暴跌，电池厂(chǎng)商对于碳酸(suān)锂(lǐ)真(zhēn)实(shí)的供给情(qíng)况更加清晰，市场预期(qī)回调(diào)下，电(diàn)池厂(chǎng)商在价(jià)格谈(tán)判上会更加谨慎。同时电池厂(chǎng)商(shāng)一体化带来(lái)的碳酸锂(lǐ)供(gōng)应稳定，也(yě)将削弱上游锂矿(kuàng)厂商(shāng)的(de)议价权。电池回(huí)收(shōu)端，邦普、格林美、天奇股份、华友钴业等企业持续推进电(diàn)池(chí)回收布(bù)局，来(lái)自终端材料回收(shōu)的产(chǎn)能也在稳步爬(pá)坡。相关数据显(xiǎn)示，2025年国内(nèi)回(huí)收的废旧电池(chí)的(de)总量将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电池(chí)厂商都已完善(shàn)在锂矿端的(de)布局，包括宁德(dé)时代的(de)宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提(tí)锂项目均进展顺利，将进一(yī)步释放碳酸锂(lǐ)供(gōng)给。经历(lì)过复杂(zá)的产业调整过(guò)程(chéng)之后，整(zhěng)个锂电(diàn)产业的运作模式正从“大开大(dà)合”的波浪式(shì)变得更为平滑。从原材(cái)料到电池，再到下游车企，产(chǎn)业(yè)链各个环节的(de)价格以及供(gōng)需(xū)变化也将(jiāng)变(biàn)得(dé)更加平(píng)衡且具有可预测性。

　　然而，亦有空方(fāng)则认(rèn)为，当前上游库存水(shuǐ)平依旧(jiù)处于高位，虽(suī)然(rán)需求端稍有(yǒu)好转，但(dàn)是并(bìng)不足以(yǐ)带动(dòng)价(jià)格企稳。

　　▌锂价超(chāo)预期下(xià)跌(diē)并不是一个下游(yóu)获利、上游承压的简单故事(shì)

　　过去一段时间(jiān)，碳酸锂(lǐ)和电池材料(liào)的价格(gé)下(xià)跌过(guò)快，但(dàn)这(zhè)并不(bù)为业内人士(shì)所乐(lè)见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不到，价格跌(diē)去近7成，最(zuì)直接受(shòu)到(dào)冲击的当属锂矿企业。根据(jù)藏(cáng)格(gé)矿(kuàng)业(yè)一季(jì)度数据，碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)销量为534吨(dūn)，相比于(yú)2022年四季度销(xiāo)量2006吨(dūn)，销量环比下(xià)滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨(dūn)，削减至今年一季度的(de)1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由于市(shì)场行情策(cè)动，上游锂矿企业不断压低(dī)碳酸锂出货价格，部分锂矿(kuàng)企业已经(jīng)出现主动减产的情况。

　　江(jiāng)特电机(jī)4月24日(rì)公(gōng)告，一季度营业收入7亿元(yuán)，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股价跌停(tíng)。

　　直接生(shēng)产、售卖碳酸锂的锂盐(yá形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句n)企业则命(mìng)运分化，大公司如天齐锂(lǐ)业和赣锋(fēng)锂(lǐ)业有机会在(zài)价格下降周期中获得(dé)更多市场(chǎng)份额，行业将变得更集中。这是2016年到2018年上一(yī)轮(lún)锂价下(xià)降中发生过的事。而同环节的大量中小企业，尤(yóu)其是最近两(liǎng)年追高入(rù)局(jú)的新公司，则面临停产乃至破(pò)产。

　　乘(chéng)着(zhe)锂价的东(dōng)风，赣(gàn)锋(fēng)锂业在去年轻(qīng)松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士表示(shì)，这一轮价格(gé)下(xià)降长期利好(hǎo)中国最大的两个锂盐供(gōng)应(yīng)商天齐锂业(yè)和(hé)赣锋锂业(yè)。它(tā)们去(qù)年的(de)净利润(rùn)都超过200亿元(yuán)，比中国最(zuì)大的新能源车企比亚迪还多，其中天齐(qí)锂业净利润(rùn)增长超过10倍。足够厚(hòu)的血，使他们(men)更能承受价格下跌和可能的未来亏(kuī)损。这两(liǎng)家公司也有行(xíng)业里最优的成本(běn)。赣(gàn)锋锂(lǐ)业(yè)、天齐锂业等(děng)公司入股(gǔ)的海外锂矿资源开采成本(běn)普遍在3万(wàn)-5万元(yuán)/吨(dūn)，几乎(hū)是全球最低水平(píng)。

　　但(dàn)这并不意味着，这两家公司能以低于(yú)5万元(yuán)/吨的价格采(cǎi)购碳酸锂，因为在锂矿国(guó)际交易中，即使(shǐ)拥有海外矿(kuàng)产(chǎn)的分销权(quán)或开采权，交易价格也需(xū)要通过长(zhǎng)协确(què)定，按市价定期调整(zhěng)。但能获得上游(yóu)更低成本(běn)的资(zī)源，让这两家大企(qǐ)业更能(néng)容(róng)忍低价，并能(néng)在上游因降价减产(chǎn)时保持产(chǎn)能供应。

　　锂价(jià)超预期下跌(diē)牵动(dòng)着万亿(yì)新(xīn)能源(yuán)车市场(chǎng)。不(bù)过锂(lǐ)价下(xià)降带来的连锁反应，并不是一个下游获利，上游承压的简单(dān)故事。作为碳酸锂的下游，宁德时代理论上会受益，但(dàn)锂(lǐ)价的(de)超预期下跌，使宁德时代今年2月提(tí)出的(de) “锂(lǐ)矿返利” 计划沦为鸡肋(lē)，它本想(xiǎng)用20万元/吨的碳酸锂价格绑定(dìng)一(yī)些车企的三(sān)年长(zhǎng)单(dān)。另一层(céng)影响是，宁德时代今年5月计划投产的宜(yí)春锂矿很有可能一开采就亏(kuī)损。

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