当前，市(shì)场投资者正在担忧(yōu)，眼(yǎn)下美国政(zhèng)府(fǔ)的债务上限僵局正朝着更危险的方(fāng)向升(shēng)级。

　　当地(dì)时间5月9日(rì)，美国众议院议长(zhǎng)凯文·麦卡(kǎ)锡在白宫(gōng)就债务上限问题(tí)与(yǔ)总统(tǒng)拜登举行会议后表示，这次(cì)会见并(bìng)未就解(jiě)决债务上限问题(tí)达成(chéng)任何有(yǒu)益意见，自己(jǐ)和国(guó)会其他(tā)几位(wèi)党团领袖将(jiāng)于12日再次与(yǔ)总(zǒng)统拜登会面(miàn)。

　　据路透社消(xiāo)息，当地时(shí)间周二，美国总统拜登(dēng)在(zài)白(bái)宫与国会众议院(yuàn)议长、共和党人麦卡锡进行谈判，试图打(dǎ)破(pò)两党围绕(rào)美(měi)国31.4万亿美(měi)元(yuán)债(zhài)务上限问题长(zhǎng)达三(sān)个月的僵局，避免在5月底(dǐ)之(zhī)前发(fā)生(shēng)严重(zhòng)违约。

　　报道称，美国参议院多数党领袖、民主党人查(chá)克·舒默、参议院(yuàn)共(gòng)和党领(lǐng)袖米奇·麦康(kāng)奈尔、众议院民(mín)主党领(lǐng)袖哈基姆杰·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之(zhī)前市场预期(qī)，拜(bài)登与(yǔ)麦卡(kǎ)锡的(de)此次谈判达成(chéng)协议的可能(néng)性不大，因(yīn)此，在谈判前一日，麦康奈(nài)尔称，在美国(guó)灾难性违约迫在眉睫之际，他不会在(zài)债务上限问(wèn)题(tí)上(shàng)打破党(dǎng)派僵局，去帮(bāng)助总统拜登。这番言(yán)论无疑给此(cǐ)次(cì)谈判泼了一(yī)盆冷水。

　　今年(nián)1月19日，美国债(zhài)务总额超过(guò)债务上限。美(měi)国(guó)财(cái)政部次日启动非(fēi)常规举措维持政府运营，避免出现债(zhài)务违约。然而，使(shǐ)用(yòng)非常(cháng)规措施只能(néng)帮助财政部暂时性(xìng)地继续借款。

　　上(shàng)周，美(měi)国财政(zhèng)部长耶伦在致信国(guó)会(huì)领袖时发出了债务违约可(kě)能(néng)期限的警告，称财政(zhèng)部的(de)最佳估计(jì)是，若国会未能提高债务上限或暂(zàn)停上限(xiàn)，到6月(yuè)初(chū)，财政部将无法继续履行(xíng)政府的所(suǒ)有义务，最早(zǎo)可能(néng)在6月1日。

　　上(shàng)月(yuè)末，共和党(dǎng)的债务上限问题相关议案在众议院以微(wēi)弱优势得到通(tōng)过。议案提出，到明年3月(yuè)31日前，暂(zàn)停债(zhài)务上限的限制，若两党能在这一时限之前同意把(bǎ)债务上限再提高1.5万亿美元，则暂停时限(xiàn)作废，但(dàn)提高(gāo)上限需要满足多(duō)种削(xuē)减(jiǎn)开支(zhī)的条件，共和党(dǎng)预计未来十年内将合计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在议案通(tōng)过(guò)后很快表示(shì)，这一将削减支出(chū)和(hé)提(tí)高债务上限捆绑的议案没机会成为(wèi)立法。

　　上(shàng)周日，耶伦再次警(jǐng)告(gào)，6月1日政府将耗尽现金，如国会不提(tí)高(gāo)债(zhài)务上(shàng)限，可能爆(bào)发(fā)一场“宪法危(wēi)机(jī)”，引发(fā)金融和经济崩溃。

　　美(měi)国监管机构罕见“认错”

　　针(zhēn)对美国银行(xíng)业危(wēi)机，美国监管机构的(de)第一份“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日(rì)，加州(zhōu)金(jīn)融保护(hù)与创新部(bù)（DFPI）发布报告(gào)承认，未(wèi)能在(zài)硅谷银行倒闭之前向该(gāi)行领导层施(shī)压(yā)，要求其尽快解决已知(zhī)问(wèn)题(tí)。

　　DFPI在报告(gào)中(zhōng)批评(píng)称，监管反(fǎn)应迟钝，未能(néng)及时(shí)排(pái)查隐患，没有(yǒu)及(jí)时(shí)注意到第一(yī)共和银行、硅谷(gǔ)银行(xíng)在疫(yì)情期(qī)间发(fā)展(zhǎn)过快，吸(xī)收了数千亿(yì)美元的存款(kuǎn)。同时(shí)，其工作人员(yuán)也没有意(yì)识到银行过快扩(kuò)张所带来(lái)的风险(xiǎn)。报告表示(shì)，银行“在纠正监管(guǎn)机构已发现的缺陷方面行动迟缓(huǎn)，监管机构(gòu)也没有采取足够(gòu)措施去尽快解(jiě)决问题(tí)”。

　　需(xū)要(yào)指(zhǐ)出的是，美国银行业的这一场(chǎng)危机(jī)风(fēng)暴中(zhōng)，加(jiā)州是名副其(qí)实(shí)的“震(zhèn)中”。除硅谷银行以外，刚刚(gāng)宣告倒(dào)闭(bì)的第一共和(hé)银行也位(wèi)于加州旧(jiù)金山。此外，近期同样遭遇严重冲击(jī)、股价(jià)暴跌(diē)的西太平洋合众银行也位于加(jiā)州洛杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新发布的报告(gào)，在对硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)的监(jiān)管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联(lián)邦(bāng)储(chǔ)备(bèi)银行承担主要(yào)监督责任，后者未来可能会投入更多人员进行监督。DFPI在报告中称，加州监管机构未(wèi)来将对资产超过500亿美元、且未纳(nà)入保险的存款规模(mó)很高的银行加强审查。

　　在硅谷银(yín)行破产事件(jiàn)中，未纳入保(bǎo)险的存款规(guī)模较高(gāo)是促成银行挤兑的(de)关键(jiàn)因(yīn)素之一。然(rán)而(ér)，报告指出，在过去，监管机构并未认定(dìng)大量无保险(xiǎn)存款一定意味(wèi)着(zhe)风险增加，因为(wèi)拥有大量存款的账户往往是由(yóu)企业客户(hù)持有的(de)，这(zhè)些客户(hù)往往很少更(gèng)换银行。该(gāi)报告还表示，DFPI计划要求银行考虑如何管理社交媒体和(hé)实(shí)时提款带来的风险，这些(xiē)风险(xiǎn)也(yě)可(kě)能加剧和加速(sù)银(yín)行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略石油储备回补(bǔ)计划

　　5月9日周(zhōu)二(èr)，美国政府再度(dù)推迟美国战略石油(yóu)储备的(de)回补计(jì)划。

　　美国能(néng)源部周二表(biǎo)示：美国(guó)战略石油储备（SPR）仍然是世界上(shàng)最大的石油储(chǔ)备(bèi)，能源部(bù)仍然致力(lì)于以一(yī)种为美国(guó)纳税(shuì)人带(dài)来最大价值并保护美国经济和(hé)安全利益的方式回补SPR，同时遵守国会的授权并进行必要的维(wéi)护——这些(xiē)也(yě)是(shì)对该储备(bèi)进行良好管(guǎn)理(lǐ)的一部分。

　　美国能源部(bù)表示，除了(le)直接采(cǎi)购外，其补充SPR的方式还包括要求(qiú)一些炼(liàn)油厂退回部分(fēn)从SPR拿到的石(shí)油，并避免“不(bù)必要(yào)销售”。

　　虽然(rán)该部门去(qù)年通(tōng)过(guò)政府(fǔ)拨(bō)款法案取消了国会(huì)授权的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进(jìn)行(xíng)的石(shí)油销售，但过去几周，SPR持续消(xiāo)耗(hào)150万至200万桶。尽管在3月底(dǐ)和本月(yuè)初，WTI油价一度降至72美元/桶以下，曾一(yī)度短暂符合美(měi)国政(zhèng)府(fǔ)制定的在(zài)每桶67—72美元(yuán)/桶时购入石油回补(bǔ)SPR的条件，但今年(nián)以来(lái)多数(shù)时(shí)候(hòu)，WTI油价(jià)依然高于美国政府(fǔ)设定的条件。

　　油脂板(bǎn)块间(jiān)走势分化明(míng)显 棕(zōng)榈油连续多日(rì)领(lǐng)涨

　　五(wǔ)一节后，油脂(zhī)上演“大逆转”，在节后开盘一度(dù)全线跌破(pò)前低支撑后，国内(nèi)三大油脂(zhī)期货价格(gé)随(suí)即反转走高，增仓上行。三个交易日，豆油主力(lì)合约最高涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕榈油主力(lì)合约最高涨(zhǎng)幅(fú)8.3％或(huò)558个点，菜籽(zǐ)油主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大(dà)油脂价格(gé)集体回落，豆油率先回吐涨(zhǎng)幅，棕榈油抗跌。油脂(zhī)品种间走势有明显(xiǎn)分化，从板块内强弱表(biǎo)现(xiàn)上来看，棕榈油(yóu)明(míng)显强于菜(cài)油(yóu)和豆(dòu)油。

　　期货日报记(jì)者了解到，此轮反转过(guò)程中，市场(chǎng)风格(gé)不断变化，领涨品种(zhǒng)从豆油(yóu)切换到棕(zōng)榈油(yóu)，领涨月份从主力转(zhuǎn)换到近月(yuè)，反(fǎn)映了市(shì)场交(jiāo)易逻辑改变。

　　据(jù)光大期货分析师侯雪玲(líng)介绍(shào)，五一(yī)餐(cān)饮业火爆，美(měi)团预测五(wǔ)一堂食订座(zuò)率(lǜ)同比2019年增长205％，市(shì)场对油(yóu)脂消费预期乐观，确认了油(yóu)脂大消费基调，且认为(wèi)节后油脂将迎来补(bǔ)库(kù)需求。“因(yīn)海(hǎi)关对大豆检(jiǎn)验要求增加(jiā)、检验频度增加，大(dà)豆通(tōng)过慢，供应压力(lì)后移，市场担忧(yōu)豆油(yóu)产量或不(bù)及(jí)预期，豆油累(lèi)库(kù)放慢甚至(zhì)去(qù)库。”侯雪玲表示(shì)，但随(suí)后咨询机构数据显示大豆压榨(zhà)保持较高(gāo)水平，豆(dòu)油库存加速攀升，豆油(yóu)紧张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受(shòu)到需求表现不佳(jiā)及后期大豆高(gāo)到港带来(lái)的(de)累库趋(qū)势压制，豆油整体一直是不(bù)温(wēn)不火；菜油整(zhěng)体受到需(xū)求难以消化供给(gěi)的压制，前期表现(xiàn)弱势但在加拿大(dà)题材出(chū)现后反弹迅(xùn)猛。相(xiāng)比(bǐ)之下(xià)，棕榈油在产地(dì)及(jí)国(guó)内持续去(qù)库的(de)加持下，表(biǎo)现最为亮眼，也是本轮油脂上涨的领头(tóu)羊。”中信建投期货(huò)分析(xī)师石(shí)丽(lì)红表示，此(cǐ)次油(yóu)脂反弹(dàn)较为凌厉，棕榈油连续几日出现3％以上的涨(zhǎng)幅，一点都(dōu)不拖泥(ní)带水，一(yī)定程(chéng)度反(fǎn)应了前(qián)期(qī)超(chāo)跌后的市场心态。

　　记者(zhě)了(le)解到，本轮反弹中(zhōng)连棕领(lǐng)涨，主要源(yuán)于(yú)马棕4月供需(xū)数据偏紧的预期。

　　上周(zhōu)五主要(yào)机构公布的数(shù)据显示，马棕4月产量不及预期，马棕4月(yuè)库存环比可能大(dà)幅下降，进一步(bù)支撑了马棕(zōng)及连(lián)棕盘(pán)面的反弹。

　　据新湖期货(huò)分析师陈燕杰介绍(shào)，4月马(mǎ)棕出(chū)口环比(bǐ)显著下降(jiàng)19％—20％，主因国际棕(zōng)榈油近期(qī)的价格优(yōu)势相比(bǐ)豆油(yóu)及葵油大幅缩窄，导致(zhì)国(guó)际需求减弱。

　　“前几(jǐ)日彭博、路透(tòu)预(yù)估4月马棕产量130万吨，环(huán)比几乎(hū)持平(píng)。出口(kǒu)预估120万(wàn)吨，环比(bǐ)减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月(yuè)库(kù)存167不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵万吨(dūn)下(xià)降比较明显。但(dàn)上(shàng)周五到(dào)周(zhōu)一，大华继显及MPOA给出的4月(yuè)全月产量环(huán)比减幅更大，MPOA预(yù)估环比减(jiǎn)8％。”陈(chén)燕杰表示，若产量预(yù)期(qī)兑现，4月马棕(zōng)库存或(huò)仅140多万吨，已经是(shì)历史极(jí)低库存水平，库存环比(bǐ)减幅可能(néng)15％左(zuǒ)右。

　　“4月马(mǎ)棕(zōng)产量偏低(dī)主要在于(yú)当月假期(qī)较(jiào)多(duō)，工作日偏少。因马(mǎ)来(lái)种(zhǒng)植(zhí)园(yuán)的印尼工(gōng)人要返乡庆祝开斋节，通常开斋节当月马棕产(chǎn)量(liàng)环比数据有(yǒu)偏低倾向。今年印尼开斋节假(jiǎ)期从4月19—25日，且随后是国际(jì)劳(láo)动节假(jiǎ)期，预计因此印尼工人(rén)返(fǎn)乡偏(piān)慢导致(zhì)当月产量环比降幅较往年(nián)更大。”陈燕杰说。

　　在业内(nèi)人(rén)士(shì)看(kàn)来，三个品种表现强(qiáng)弱(ruò)与各(gè)自的国(guó)内外供需、消息面有直接关(guān)系，阶(jiē)段性的宏(hóng)观企稳(wěn)及情绪修(xiū)复也(yě)是(shì)此轮油脂反(fǎn)弹的重要前提(tí)。

　　“外围市(shì)场尤其是(shì)美国经济衰(shuāi)退(tuì)及风险事件的担忧情(qíng)绪缓和(hé)，令原油及国(guó)内商(shāng)品(pǐn)短期偏强(qiáng)，是国内(nèi)油脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰表示，上周五(wǔ)晚(wǎn)间(jiān)公布的美国非农就业等数据全面超预期。此外，耶(yé)伦也(yě)在敦促国(guó)会提高(gāo)联邦债务(wù)上(shàng)限。这(zhè)些消息，从边际上缓解了(le)因美国银(yín)行业危机(jī)、债务上限到(dào)期、短(duǎn)期较(jiào)差经济(jì)数据(jù)带来的美国经济低迷及(jí)衰(shuāi)退担忧，国(guó)际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环(huán)境（欧美(měi)经济衰退预期、美国银行业危机、美国债(zhài)务(wù)上限等），考虑(lǜ)巴(bā)西大豆卖压有所减轻但(dàn)仍将持续、美豆新(xīn)作目前(qián)播(bō)种顺利、棕榈油产地处于(yú)季节性增产季、欧洲新菜籽上市(shì)等因素，油(yóu)脂本轮可(kě)定(dìng)义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士(shì)不看好(hǎo)油脂反弹的持续性

　　值得(dé)注意的是，当前，因宏观和基本面的压(yā)制依然存在，受访人士对油脂此轮反弹(dàn)的持续性并不乐观。

　　“从基本(běn)面来看，在油(yóu)脂供应改善(shàn)倾(qīng)向较(jiào)强的背景下，我们预期(qī)油脂很难(nán)具备持续的(de)上行(xíng)基础，此轮超跌反(fǎn)弹或难持续太久。”石丽(lì)红(hóng)表示(shì)。

　　在侯雪玲(líng)看来，国(guó)内(nèi)油脂需求好于(yú)2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡(dàn)季，市场(chǎng)对(duì)于(yú)需求(qiú)不宜过分乐(lè)观。而从时间节(jié)点上(shàng)来看，油脂整体也将进入增库周(zhōu)期，在(zài)业内人(rén)士看来(lái)，进入(rù)增库周期已(yǐ)是(shì)事实，这(zhè)也将(jiāng)抑制(zhì)油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国(guó)际(jì)棕榈油产地看，目前(qián)是季节(jié)性增产季，中(zhōng)期产(chǎn)地(dì)库存(cún)趋(qū)向(xiàng)回(huí)升(shēng)。但当前马棕库(kù)存很低，马(mǎ)棕供需(xū)转为(wèi)充(chōng)裕预计(jì)还需要几个月的(de)时(shí)间。

　　“产地棕榈油(yóu)连续几(jǐ)个月的去(qù)库(kù)是建立在1—4月(yuè)产量偏低的基础上(shàng)，但在(zài)倒挂的豆棕价差(chà)及主需求国高库存带来的并不算好的出口前景下(xià)，后(hòu)续(xù)产地库存累库倾向(xiàng)较强(qiáng)。”石丽(lì)红表示。

　　记者(zhě)了解到，1—2月(yuè)为棕榈(lǘ)油传统低产期，3月(yuè)马来(lái)西亚出(chū)现洪涝，4月下旬则有(yǒu)开斋节的扰乱，过(guò)去几个月马(mǎ)棕产(chǎn)量表现不佳导(dǎo)致了棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)的(de)连续去库(kù)。然而(ér)，开斋节后棕榈油一般有着超于正常(cháng)季节(jié)性的(de)产量表现。

　　“鉴于(yú)开斋(zhāi)节处于4月下旬，预计马棕(zōng)5月全(quán)月(yuè)的产量环比(bǐ)增(zēng)幅可能还会(huì)更高，这预计将为(wèi)马(mǎ)来(lái)西亚带来显著的累库压力，不利于产地报价及棕榈(lǘ)油期(qī)价的(de)持(chí)续(xù)上行。”石丽(lì)红称。

　　同样，在侯雪玲(líng)看来(lái)，国内未来两(liǎng)个月油脂市(shì)场累库为主(zhǔ)，大豆检验只影响大(dà)豆供给(gěi)的节奏但不会消(xiāo)化供(gōng)应压力，根据(jù)船期(qī)初(chū)步推算，5—6月国内(nèi)大豆月均到(dào)港950万(wàn)吨、油(yóu)菜籽月均到港50多万吨(dūn)、油脂直(zhí)接进口月均(jūn)30多万(wàn)吨，那么油脂(zhī)单月供应在230万(wàn)吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从(cóng)国内油脂库存走(zǒu)势来看，国内菜油库存从年初以(yǐ)来(lái)早(zǎo)就已经进入(rù)累(lèi)库(kù)状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同(tóng)比增75％。随着巴(bā)西大豆到港带来(lái)压榨整(zhěng)体回升(shēng)，豆油的累库趋(qū)势也已经(jīng)比较明显，截(jié)至5月5日，国内豆油(yóu)商业库存78.99万吨，虽(suī)同比下滑，但周比增近(jìn)10％，已连(lián)续三(sān)周累库。后期从库(kù)存季节性角(jiǎo)度来看，整体累库倾向也较为(wèi)明(míng)显。”石(shí)丽红(hóng)表示，目前唯一呈现库存下滑的油脂是不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵(shì)近月进口(kǒu)不(bù)太足(zú)的棕榈(lǘ)油，但产地(dì)棕榈(lǘ)油有望在开斋节(jié)后开启(qǐ)累库，带来(lái)远月棕(zōng)榈油进口(kǒu)利润改(gǎi)善及新增买船。

　　在陈燕杰看来，增(zēng)库确实会限制油(yóu)脂反弹(dàn)空间，但国内油脂油料多数进(jìn)口为主，成本端(duān)原料的供需及价格的变化对油脂行(xíng)情的影响要更大一些。后期，市场需关注巴西大豆(dòu)贴水(shuǐ)是否(fǒu)进一步反弹，美(měi)豆(dòu)新作面积预期(qī)，国(guó)际棕榈油产地(dì)累库情况及国际菜油葵(kuí)油价格变(biàn)化。

　　此外(wài)，值得关注的(de)是，宏观风险并没有完全消散，全(quán)球经济预(yù)期、美高(gāo)利(lì)息对大宗商品需求传(chuán)导等影响或更大(dà)。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场随时可能重新(xīn)聚(jù)焦(jiāo)宏观风险，且(qiě)油脂整(zhěng)体供应改善(shàn)的背景下，油脂并不具备持(chí)续(xù)性反(fǎn)弹的(de)基础(chǔ)，后期涨(zhǎng)势预计放(fàng)缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基(jī)于以(yǐ)上判断(duàn)，业内人士(shì)不看好油脂反弹的持续性(xìng)和高度。在侯(hóu)雪(xuě)玲看来，每次反弹乏(fá)力都(dōu)是空单入场机会(huì)，合约上建议选择远月合约(yuē)，品种中(zhōng)首选豆油。待供需报告发布后可择(zé)机考虑棕榈油(yóu)空单(dān)及菜(cài)棕价差做扩。

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