用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年(nián)一季度(dù)，用(yòng)友(yǒu)网络净亏损3.97亿(yì)元，创(chuàng)公司2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比下(xià)降69％，是2020年以来连续第三年净利(lì)下(xià)滑。与此对应的是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这(zhè)与用(yòng)友网(wǎng)络3.0-I转型阶(jiē)段营(yíng)收、净利同步大(dà)增、股价大(dà)涨(zhǎng)的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股(gǔ)价(jià)为21.61元(yuán)，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来(lái)单季最大亏损

　　净利(lì)连续三(sān)年下滑

　　用友网络(luò)4月28日(rì)晚间发布2023年第一季度报告，一季度实现营(yíng)业收入(rù)14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上(shàng)市公司股东的净(jìng)亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来(lái)单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布(bù)的年报显示(shì)，2022年公司(sī)营收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿(yì)元，同(tóng)比下降69％。这是在2019年创下净(jìng)利11.8亿(yì)元的历史最(zuì)高点之后，用友网络连(lián)续第三年(nián)净利(lì)下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新高之(zhī)后(hòu)，用友网络股价就总(zǒng)体(tǐ)上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被(bèi)套

　　在2022年股价(jià)大跌前，用友网(wǎng)络在股(gǔ)价相对高(gāo)点进(jìn)行了定增融(róng)资。此次定增吸(xī)引了不少机(jī)构参与，包括高毅、葛卫(wèi)东等(děng)知名机构和投资者(zhě)。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露定增(zēng)结(jié)果，增(zēng)发(fā)数量(liàng)约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增(zēng)募资约53亿元。当时，在定增市场颇(pǒ)为活跃的私募(mù)大佬葛(gé)卫东(dōng)，也参与了定增，投(tóu)入资(zī)金约2亿(yì)元。

　　但在(zài)定增结(jié)束之后，用(yòng)友网络发布(bù)的2021年(nián)业(yè)绩明(míng)显不及市场预期(qī)，2021年(nián)净利(lì)润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网(wǎng)络的2022年各季(jì)度(dù)业(yè)绩更(gèng)是连续爆雷(léi)：一(yī)季报净利润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年(nián)报净利(lì)润-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿元，同(tóng)比(bǐ)下降525％。

　　在此背(bèi)景下，用友网络(luò)的股价从2022年(nián)2月(yuè)37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛卫(wèi)东的总持(chí)股数，也从2022年一(yī)季度的(de)7626万股，到2022年三季度末退(tuì)出(chū)前(qián)十大股(gǔ)东，在此期间，其减(jiǎn)持数量(liàng)至少有4100万股(gǔ)。其定增投资也(yě)惨(cǎn)遭被(bèi)套(tào)。

　　2022年以来，用友网络股(gǔ)价大跌。

　　云服务转型(xíng)第二阶(jiē)段道阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段(duàn)是通(tōng)过财务软件服务企业的会(huì)计电算化，2.0阶(jiē)段(duàn)是通过ERP软件服务(wù)企业(yè)的信息化，现在的3.0阶段(duàn)是服(fú)务企业(yè)的数智化。

　　具体(tǐ)来(lái)说，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战(zhàn)略是转型云服(f角鲨烷能天天用吗，为什么医生不建议用烟酰胺ú)务(wù)业(yè)务，引领中国企业级服(fú)务市场。在(zài)此基础上，公司2020年进入(rù)新的战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目(mù)标(biāo)是构建和运(yùn)营(yíng)全球领先的(de)企业云服务(wù)平(píng)台。

　　2015年，用(yòng)友(yǒu)网络正式发(fā)布了完全基于互联网架构的(de)企业互联网开发(fā)平台。2017年以(yǐ)来，其(qí)云(yún)平台、财(cái)务(wù)云(yún)、人力云等(děng)云产品(pǐn)得到逐步(bù)发展，各领域云上(shàng)线运营、逐步融合(hé)。

　　从2017年(nián)开始，用(yòng)友BIP经历了第一个阶段的”用友云(yún)”面世、云平台(tái)及领域(yù)服务快速发(fā)展，第(dì)二个阶段的统一(yī)底(dǐ)座和(hé)服务融(róng)合。2022年8月，经过6年(nián)的(de)规(guī)模研发和持(chí)续迭代(dài)，用友(yǒu)的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进入(rù)新的发展阶(jiē)段。

　　从公司(sī)业务(wù)占比来(lái)看，用友网络云服(fú)务转型取(qǔ)得了(le)较(jiào)大成功。

　　2022年，其云服务(wù)业务实现收入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总营收的(de)比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已(yǐ)成为公司主要收入(rù)来(lái)源并继续扩(kuò)大收入占比。

　　但从高(gāo)端市场份额来看(kàn)，用友却还是(shì)没有多大突破。《2021年中国工业软件发(fā)展白皮书》显示，国(guó)产ERP软件(jiàn)整体(tǐ)市(shì)占率超过(guò)70％，其中用友(yǒu)市占率达(dá)到40％。但在高端ERP市(shì)场，国(guó)产ERP软件占(zhàn)有率(lǜ)仅有25％，国(guó)外(wài)巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用自己研发的(de)MetaERP软(ruǎn)件之后(hòu)，用(yòng)友网络(luò)股价直接跌停。尽管华(huá)为目(mù)前仅为自用，并(bìng)不(bù)一定会面向外部市(shì)场(chǎng)提供高端ERP软件，但股价的跌(diē)停，反应出(chū)市(shì)场对用友在高端ERP软(ruǎn)件市场竞(jìng)争(zhēng)力信心(xīn)的严重不足，也反应(yīng)了(le)其(qí)在高端市场的(de)进展(zhǎn)不佳。

　　具(jù)体到财务和股价上，在(zài)用友网络3.0转型第(dì)一阶段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐(zhú)渐增(zēng)长的同时，净利润(rùn)也在同时逐年(nián)增长(zhǎng)，且增幅远高于营收增幅。对应到(dào)股价上，在此期间，用友网络股价(jià)大涨约8倍。

　　但在(zài)用(yòng)友(yǒu)网络3.0转型的第(dì)二阶段(duàn)，即(jí)2020年至(zhì)今(jīn)，其(qí)营收仅仅小幅增长，几(jǐ)乎可以说是踏步不(bù)前，净利润(rùn)却大幅下跌，股价也因(yīn)此大跌，公司(sī)市值严重缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用(yòng)友的市(shì)值还是有很(hěn)大(dà)的提升空间(jiān)。但从目(mù)前的情况来看，用友3.0的第(dì)二阶段(duàn)，道阻且长。

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