尽(jǐn)管周五大幅反弹，中证TMT指数自(zì)4月10日以来(lái)累计最大(dà)跌(diē)幅已接近(jìn)15％。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴今年大概(gài)率演化为(wèi)TMT大年(nián) 机构预计5月(yuè)见(jiàn)底(dǐ)后(hòu)将迎“盛(shèng)夏攻势(shì)”且(qiě)大概率(lǜ)创新高 逢(féng)低加仓是最(zuì)佳策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招商(shāng)策略张夏(xià)在4月23日(rì)研(yán)报中测算，本(běn)轮(lún)TMT高点出现在4月8日，高点(diǎn)调整幅度(dù)已经达到6.8％，截至(zhì)2023年(nián)4月7日，计算(suàn)机、通信、传媒和电(diàn)子自(zì)年初以来(lái)的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今年出现(xiàn)了以AI+代表的大型产业趋势，一(yī)季(jì)度(dù)TMT大(dà)涨且有(yǒu)明显(xiǎn)超(chāo)额收(shōu)益，那么今年演化为TMT大年的概(gài)率已经非(fēi)常大。

　　进一步来看，若参考历史的调(diào)整(zhěng)时间和幅度，可(kě)能(néng)这一(yī)轮调整(zhěng)并没(méi)有结束(shù)。以TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大年通(tōng)常分为“春(chūn)季(jì)躁动”“获利回(huí)吐”“盛(shèng)夏(xià)攻势”“获利了结”2100是平年还是闰年，2100是平年还是闰年最佳答案四波行情，春季(jì)躁动(dòng)后往往(wǎng)会(huì)有一波明显(xiǎn)的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势(shì)开始(shǐ)的时间(jiān)来(lái)看(kàn)，每年四月份到九、十月份期间(jiān)会有(yǒu)一波主升。数据(jù)显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整(zhěng)比较早(zǎo)，见(jiàn)底也比较早是4月初。因此，张夏认为，在学习(xí)效应的推动下(xià)，盛(shèng)夏攻(gōng)势开(kāi)始的时间越来越早。对此，有业内人士预计，基本在一季报披露结束后，假设按此速度(dù)再调整一段(duàn)时(shí)间，估计在5月(yuè)基本见底后将(jiāng)迎来“盛(shèng)夏攻势(shì)”。而面对TMT大年(nián)中的这种调(diào)整，逢低加仓是最(zuì)佳(jiā)策略，因为(wèi)往往后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻势或由计算机转电(diàn)子（从应(yīng)用(yòng)到硬件(jiàn)） 关注短期维度业绩(jì)可能超(chāo)预期的AI赋能(néng)消(xiāo)费电子(zi)板块受益标的(de)。

　　今年业绩密集披露期结束后(hòu)，若随着AI+/数字经济(jì)/自主(zhǔ)可控等大产业(yè)趋势以及政府支持力度进(jìn)一(yī)步加大、资本开支增(zēng)加、订单增加和产品销量业绩(jì)的改善逐渐(jiàn)被(bèi)市场所(suǒ)确定，则TMT将会重回(huí)上行趋势，进入盛夏攻势，而往往这一波盛夏(xià)攻势(shì)还会创新高。考虑今年年初春季躁动是计算机(jī)占优，招商证券(quàn)张夏认为按照(zhào)历史经(jīng)验，要么(me)计算机转电子（从应用到(dào)硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒(héng)强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二季度业绩窗口(kǒu)期的到(dào)来，市场表现将(jiāng)更(gèng)贴合业绩的(de)相对优(yōu)势，维持(chí)TMT是(shì)全年主线(xiàn)的判断，并建(jiàn)议(yì)关(guān)注短(duǎn)期(qī)维(wéi)度业绩可能超(chāo)预期(qī)的部(bù)分消费(fèi)板(bǎn)块，电子行(xíng)业有望体现出相对优势。2100是平年还是闰年，2100是平年还是闰年最佳答案rong>

　　从细分(fēn)环节进一步来(lái)看，广发策略4月17日研报(bào)指出(chū)，电子行业在(zài)ChatGPT产业链中(zhōng)主要(yào)分布(bù)位(wèi)于AI服务器(qì)及相关(guān)电(diàn)子(zi)产品。

　　对(duì)于AI服务器，广发(fā)策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模(mó)型进行(xíng)训练(liàn)/推理的算力载体和基(jī)础。数据量(liàng)和算力的提升明显拉升了AI服(fú)务器中(zhōng)存储芯片、光模块/光(guāng)芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给相关电子厂商(shāng)带来了机会。国海证券同样在研报中指出，维持TMT为(wèi)全(quán)年市场主线的判断，相关领域(yù)如(rú)AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等(děng)细分赛道将(jiāng)陆续(xù)迎来基本(běn)面的确认，估值修复尚未结束。

　　国联证券4月20日研报同样(yàng)表示，伴随AIGC模(mó)型(xíng)快速迭代，AIGC应用面逐渐越来(lái)越广，对于算力的(de)需求将呈现指数(shù)级(jí)增长，且AI芯片国产替代速(sù)度(dù)加快。建议重点关注景嘉微、海光信息(xī)等(děng)GPU厂商；海(hǎi)光(guāng)信息(xī)、龙芯(xīn)中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对(duì)于(yú)光(guāng)模块、光芯片等(děng)领(lǐng)域，东北证券(quàn)4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正在(zài)催(cuī)化前述(shù)光通信重要环节，相(xiāng)关公司将深度(dù)受益AI带(dài)来(lái)的增量需求。建议关(guān)注国产光模块龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅科技(jì)；高速光引(yǐn)擎光器(qì)件核心供应(yīng)商天孚通信；国(guó)产光(guāng)芯片领军企业源杰科(kē)技(jì)。

　　同时(shí)，国金证(zhèng)券(quàn)樊志远在4月(yuè)21日(rì)研报(bào)中同样看好(hǎo)AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价值量是普通(tōng)服(fú)务器的(de)价值量的5~6倍，随着(zhe)AI大模型和应(yīng)用的落(luò)地，市场对AI服务(wù)器的(de)需求日益增加，市场扩容在即，建(jiàn)议关注沪(hù)电股份、生益科技、联瑞新(xīn)材、生益(yì)电子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于相关电子产(chǎn)品(pǐn)，广发策略表示，电(diàn)子厂商亦有(yǒu)望(wàng)受(shòu)益于ChatGPT产(chǎn)业链(liàn)的发展(zhǎn)。在终端(duān)应用(yòng)侧，AIGC将有(yǒu)望(wàng)为XR、智能音箱、安(ān)防等终(zhōng)端设备打(dǎ)开新成长空间(jiān)。此外，东海证(zhèng)券3月31日研报同样(yàng)认(rèn)为(wèi)，AI赋(fù)能消费(fèi)电子(zi)趋势明确，估值重塑逻辑(jí)逐(zhú)步验证，关注消费电(diàn)子(zi)景气拐点。

　　对此，国信(xìn)证券4月(yuè)17日研报(bào)建议，AI创新持续催化，关(guān)注AIoT设备(bèi)及服务器产(chǎn)业链(liàn)。其中(zhōng)，具备AIGC大语言模型接入(rù)潜力的AIoT设备(bèi)产(chǎn)业链，包括海康威(wēi)视、传音控(kòng)股、视(shì)源股份、康冠科技(jì)、歌尔股(gǔ)份、创维数字(zì)等(děng)；2）受益于(yú)全球(qiú)算力需求爆发式(shì)增(zēng)长(zhǎng)的AI服务器产(chǎn)业链，包括工业富(fù)联、沪电股(gǔ)份(fèn)、环旭电子、东山精密、闻(wén)泰科(kē)技、鹏(péng)鼎控(kòng)股等(děng)；3）创新产品频(pín)发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股(gǔ)份、三(sān)利(lì)谱、创维数字等；4）景(jǐng)气度筑(zhù)底、消费复苏预期强化(huà)的智能手机产业链，包括光弘科(kē)技、闻泰科技(jì)、传音控股、顺络电子、东山精密等。