近日，国内(nèi)上市交易的4只公(gōng)募商(shāng)品期货基金陆(lù)续公(gōng)布(bù)了(le)一季报(bào)。在一季度(dù)商品市场整体下跌(diē)的背(bèi)景下，4只(zhǐ)公募商品(pǐn)期货基(jī)金也(yě)表现不佳，仅建信能源(yuán)化工(gōng)期货ETF利润为正。值得注意的是，国(guó)投瑞银白银期货LOF份额在报告期内增加4.30亿(yì)份，增幅近三成，备受(shòu)投(tóu)资者青睐。

　　具体来(lái)看，已实现收益和利润方面，一季度，建信能源(yuán)化工期(qī)货ETF已实现收益(yì)1637.71万元，利(lì)润2491.41万(wàn)元；国投(tóu)瑞银白银(yín)期货(huò)LOF已(yǐ)实现收益(yì)940.20万元(yuán)，利润-796.75万(wàn)元；大成有色金属(shǔ)期货ETF已实现收益-1196.50万元，利润-992.33练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益万元；华夏饲料豆粕期货ETF已(yǐ)实现收益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实现(xiàn)收益和利润有何区别？4只公(gōng)募商品期货基(jī)金(jīn)在一季报(bào)中(zhōng)均提及，本期已实(shí)现收(shōu)益指基金(jīn)本(běn)期利息收(shōu)入(rù)、投资收益、其(qí)他收入（不含公允价值变(biàn)动(dòng)收益(yì)）扣(kòu)除相(xiāng)关费用和信(xìn)用(yòng)减值损(sǔn)失后(hòu)的余(yú)额，本期(qī)利(lì)润为本期已实现收(shōu)益加上本期公允价值(zhí)变动收益。

　　期末基金资产净值(zhí)方面，截至3月底(dǐ)，国投瑞银白银期货(huò)LOF资产净值超过10亿元，达(dá)到14.36亿元(yuán)，华(huá)夏饲(sì)料豆粕期(qī)货ETF、建信能源化(huà)工期货(huò)ETF、大成有(yǒu)色(sè)金(jīn)属(shǔ)期货ETF资产(chǎn)净值分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元(yuán)。

　　期末基(jī)金份额净值方(fāng)面，华夏(xià)饲料豆粕期(qī)货(huò)ETF以1.8032元居(jū)首，建(jiàn)信能源化(huà)工期货ETF、大成有色金属(shǔ)期货(huò)ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞(ruì)银白银期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增长率方面，报告期(qī)内，仅建信能(néng)源化工期货(huò)ETF实现正增长，净值增长率为(wèi)5.57％，大(dà)成有(yǒu)色金属期货ETF、国投瑞银(yín)白银(yín)期货LOF、华夏饲料(liào)豆粕(pò)期货ETF净值增(zēng)长(zhǎng)率分(fēn)别(bié)为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份(fèn)额的增减(jiǎn)变(biàn)化，可(kě)以反(fǎn)映出(chū)投资者的偏好(hǎo)。从份额变动来看(kàn)，除华夏饲料(liào)豆粕期货(huò)ETF遭净赎回外(wài)，其(qí)他3只商品期货基金均受(shòu)到(dào)净申(shēn)购。截至3月(yuè)底，国投瑞(ruì)银白(bái)银期货(huò)LOF份额较期初增(zēng)加4.30亿(yì)份至20.22亿份，增幅高达27％；建信能(néng)源化工期货ETF份额(é)较(jiào)期(qī)初增(zēng)加2300万份至(zhì)2.94亿份，增幅8.50％；大成有色(sè)金(jīn)属期货ETF份额较期初增(zēng)加700万份至1.95亿(yì)份，增幅3.73％；华夏饲料豆粕(pò)期货ETF份额较期(qī)初减少1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一(yī)季度，豆粕市场(chǎng)整(zhěng)体走出(chū)下跌行情，华夏基金(jīn)认为，主要原(yuán)因有以(yǐ)下几点：首先，美国硅(guī)谷银行倒(dào)闭(bì)消息在资本市场持续发酵，导致(zhì)了原油以及(jí)美豆等大宗商品价(jià)格下跌(diē)，引领国内豆粕价格下挫；其次，国内现(xiàn)货供应(yīng)相对(duì)充(chōng)裕(yù)，由于加工利润尚可(kě)，加之巴西大豆丰产上市，近几(jǐ)个月国内大豆到港量(liàng)趋于增加，同时由于下游提货消极，油厂(chǎng)豆粕不断累库(kù)，部分油厂甚至(zhì)出现(xiàn)胀库现象，导致豆(dòu)粕现货跌幅过大(dà)；最后，需求(qiú)端低(dī)迷不振，由于春节前养殖产品集中出栏，春节后一段(duàn)时(shí)间一般(bān)是豆(dòu)粕需求淡季，而今(jīn)年由于生(shēng)猪(zhū)价格(gé)持续下行，养殖业复产积极性不(bù)高，加之非(fēi)洲猪瘟疫情偶发，使得豆粕需(xū)求更是雪上加霜，油厂豆粕成交(jiāo)和提(tí)货量处于偏低(dī)水平(píng)。

　　关(guān)于报告(gào)期内基金投资策略和(hé)运(yùn)作分析，国投(tóu)瑞(ruì)银基金表示(shì)，一季度白银在初(chū)期两个月(yuè)处于振荡调(diào)整(zhěng)，在三月(yuè)份又很快反弹至年(nián)初位(wèi)置(zhì)。黄(huáng)金较白银表现更(gèng)为强势(shì)，金银比(bǐ)价(jià)有所抬升。前(qián)期走势主(zhǔ)要受制于白银工业属性及美联储(chǔ)加息(xī)预期升温影响，白银表现出更高的波动性。后期(qī)则(zé)主要是欧美银行业(yè)出现流(liú)动(dòng)性危(wēi)机，导致避险(xiǎn)情绪(xù)高涨，也(yě)大幅(fú)降低(dī)了(le)市场对于美联(lián)储的(de)加息预(yù)期。

　　国(guó)投瑞银基(jī)金认为(wèi)，美联储货(huò)币(bì)政策调整节奏与经济(jì)衰退(tuì)担忧继续主导(dǎo)贵金(jīn)属行情，同(tóng)时也需关注突发地缘政治、金融(róng)体系(xì)的流动性风险、新(xīn)兴经济体债务风(fēng)险等(děng)黑天(tiān)鹅事(shì)件(jiàn)的影(yǐng)响。今(jīn)年(nián)以来，美联储已连续(xù)加息两次各(gè)25练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益BP，加息步伐明显放缓，点阵图(tú)显(xiǎn)示美联储今年(nián)或还有一次加息。随着美(měi)国加息渐(jiàn)入尾声，而(ér)通胀仍处于高位，宏观环境对贵金属相对有利，贵金属配置价值进(jìn)一步提升(shēng)。考虑到白银的高弹性(xìng)及金银比(bǐ)价的相对(duì)高位，建议择机积极配置。

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