一(yī)度被(bèi)称(chēng)为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人投资者不(bù)仅在新发基金(jīn)中占据主(zhǔ)流，存量产品也超过了机(jī)构投资(zī)者(zhě)占(zhàn)比。

　　多位业(yè)内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交(jiāo)易工(gōng)具(jù)优势被投资者逐渐认知，以及投资热(rè)点轮动加(jiā)快、主题和(hé)行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下(xià)，国内资本市(shì)场正在经(jīng)历股民转基民，由“投个股”到(dào)“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在股票(piào)ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资(zī)者分散风(fēng)险，提高(gāo)市场交易活跃度(dù)，长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月13日，今年新(xīn)成(chéng)立的(de)37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的(de)个(gè)人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年(nián)个(gè)人(rén)投资者(zhě)比例为(wèi)50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点(diǎn)，但(dàn)仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的变化，华(huá)泰柏瑞指数投资部总监助理、基金(jīn)经理李(lǐ)沐(mù)阳表示，2018年(nián)以前，权(quán)益类ETF的规模主要集(jí)中在几(jǐ)大宽(kuān)基(jī)ETF，一般都是机构投资者(zhě)做(zuò)配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行(xíng)业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现(xiàn)，叠加全行业指数相关(guān)业务同仁在(zài)ETF投教(jiào)工作上的共同努力，ETF作(zuò)为交(jiāo)易工具的优势(shì)，越来越被普(pǔ)通个人投(tóu)资者认知，从而使个人(rén)股票(piào)占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新(xīn)发ETF个人占比较(jiào)高的现象，国(guó)泰基(jī)金也分(fēn)析，今年以来A股市场持续(xù)回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极，新发(fā)产品募资环(huán)境(jìng)比较好，也越(yuè)来越受到个人投资者的(de)青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股民(mín)转化而来，这些(xiē)个人投资(zī)者(zhě)也(yě)认识到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大概率(lǜ)更(gèng)高，相对(duì)于个股来(lái)说，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜(yù)研究(jiū)也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对于时间成(chéng)本的把控(kòng)较严格，在(zài)看准投资机会后，更(gèng)倾(qīng)向(xiàng)于去(qù)申(shēn)购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀升势(shì)中国人口第一大省，中国人口第一大省排名头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业(yè)或(huò)主题ETF

　　从近五年数据看，个人(rén)在(zài)股票ETF占比也呈(chéng)现(xiàn)明显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均(jūn)占(zhàn)比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构(gòu)资金，股票(piào)ETF作为“机构投资者风(fēng)向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点(中国人口第一大省，中国人口第一大省排名diǎn)；而个人投资者占比(bǐ)较高的行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由(yóu)于(yú)国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人(rén)投资者在行业或主题(tí)ETF产品(pǐn)中占比下降(jiàng)，但绝对份额也是在增长(zhǎng)的，这(zhè)一数据更代表(biǎo)了机构投资者对行业或主题ETF的认可度也(yě)在不(bù)断抬升。

　　“我(wǒ)个人(rén)认(rèn)为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示(shì)，在下沉调研的过程中，我们发(fā)现大部分投(tóu)资者都会将较(jiào)为低风(fēng)险的宽基(jī)ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中(zhōng)的(de)一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于中国人口第一大省，中国人口第一大省排名近年(nián)来行(xíng)业(yè)轮(lún)动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比较均(jūn)衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年(nián)，市(shì)场震荡下行(xíng)，投资者的风险偏(piān)好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受(shòu)欢迎；而在市场上行(xíng)时，行业和主题异彩纷呈，机会又多(duō)上涨空间又大，风险偏好也随之(zhī)上升，所以行(xíng)业和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年(nián)市场成(chéng)交热情的提(tí)升带来了A股市场(chǎng)的大(dà)幅发展，个(gè)人投资者(zhě)入(rù)市规模激(jī)增(zēng)，而在经历了多种(zhǒng)行情(qíng)风(fēng)格(gé)的锤炼(liàn)后，尤(yóu)其(qí)是操作难(nán)度较(jiào)高的2022年之后，投(tóu)资者们对于跑(pǎo)赢基准的难度(dù)有了更清晰的认知，而ETF能够有效的(de)跟上基(jī)准的步伐；另一方面，近几年投(tóu)资热点轮动较快，新的投资领域带来(lái)了(le)大量的学习成本，而ETF的(de)投资门(mén)槛较低，运作透明度较高，因而(ér)逐步获(huò)得(dé)个(gè)人投(tóu)资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基(jī)煜研究(jiū)分(fēn)析(xī)，一是(shì)随着(zhe)A股(gǔ)市场(chǎng)愈发(fā)成熟(shú)、有效性(xìng)提(tí)升(shēng)，个(gè)人投资者对于β收益的认知将(jiāng)越来(lái)越深入(rù)，近几年可(kě)以看到更多投资者会基于大势选择宽(kuān)基投资(zī)工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能源(yuán)、医药等，因此行业主(zhǔ)题(tí)基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个人占(zhàn)比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的(de)交投活跃度也呈(chéng)现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手(shǒu)率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士(shì)表示(shì)，长期(qī)来看(kàn)，股票(piào)ETF市场个人占比(bǐ)超过机构，有利(lì)于股民转(zhuǎn)为基民(mín)，为投资(zī)者(zhě)分(fēn)散(sàn)风险，提升交(jiāo)易(yì)活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个人投(tóu)资者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉(lián)且相比个股(gǔ)可以更好地平滑风险，也能够获得交易的参(cān)与感(gǎn)，于是更多选择通过ETF来参(cān)与市场(chǎng)。相比(bǐ)个股来(lái)说，ETF的风(fēng)险更分(fēn)散波动也更小，因此个人(rén)投资者选择(zé)ETF而非股票，长(zhǎng)远(yuǎn)来看可(kě)提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定(dìng)性(xìng)。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可(kě)能(néng)交易频率(lǜ)更高，也更容易受(shòu)到(dào)市场(chǎng)消息的影(yǐng)响，这对(duì)于我们基金管理人的持续运营和投(tóu)资者陪伴都提出了更高(gāo)的(de)要求。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带(dài)来(lái)更活跃的交易(yì)，并带来(lái)更有吸(xī)引力(lì)的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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