财联社4月30日讯（编(biān)辑 笠晨）碳酸(suān)锂迎来一波久违的反(fǎn)弹，据上海(hǎi)钢(gāng)联发(fā)布数据显(xiǎn)示，4月28日(rì)电池级(jí)碳酸锂涨5000元/吨，均价(jià)报18.9万元(yuán)/吨，继(jì)上周五开始(shǐ)止跌企稳四个(gè)交(jiāo)易日后(hòu)价格连(lián)续两日(rì)上(shàng)涨。暖意(yì)也提(tí)前传导到A股，锂矿股本周三表现(xiàn)强势，融捷股份一度涨停，雅化集团和永(yǒng)兴(xīng)材料最高涨超9％、中矿(kuàng)资源和盛(shèng)新锂能(néng)一(yī)度涨超7％、赣锋锂(lǐ)业和天齐锂涨业(yè)盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上海车展有(yǒu)望带动购车需求预期的提振。乘联会秘书长崔(cuī)东树表示，上海车(chē)展将让消费者感受(shòu)到汽车消费(fèi)的火热(rè)，提(tí)升(shēng)消费信心，也提振(zhèn)士(shì)气(qì)。国泰(tài)君(jūn)安表示，此前(qián)车企大(dà)幅降(jiàng)价导致消(xiāo)费者对电动车的观望心(xīn)态有(yǒu)望逐渐改善，市场开始预(yù)期5月(yuè)需求(qiú)回暖。

　　有电池企业人士提到，目(mù)前磷酸铁锂电池的价(jià)格已经逐渐稳定，且在谈价(jià)策略上以企稳为主，不太可(kě)能进行降价(jià)。但未(wèi)来，止跌信号能否持续稳定，受(shòu)多(duō)方因素影(yǐng)响。有产(chǎn)业人(rén)士(shì)分析称，乐观来看，国内动力(lì)电(diàn)池厂(chǎng)商清库存工(gōng)作或到5月完结，届时电池厂商库存水平有望逐步恢复(fù)至健康(kāng)水平(píng)，并带(dài)动上游材料采购，进而对碳酸锂价格起(qǐ)到支撑作用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日调查(chá)的情(qíng)况看，一些(xiē)电池龙(lóng)头企业(yè)5月份的排产预计将环比增长20-30％，一些中小企(qǐ)业由于前期基数(shù)较(jiào)低，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿纬(wěi)锂能在(zài)4月26日(rì)的业绩说明会(huì)上表示(shì)，5月份开始会全(quán)面(miàn)恢复生产，排产(chǎn)相比一季度会有(yǒu)明显的提升(shēng)。由(yóu)此可见(jiàn)，碳酸(suān)锂市场需求回暖已(yǐ)是大(dà)势(shì)所(suǒ)趋(qū)。

　　另有观点认为，此(cǐ)次碳(tàn)酸锂价格(gé)属于阶段(duàn)性(xìng)反弹(dàn)还(hái)是底部反转(zhuǎn)，目前仍难以判断。“一方(fāng)面需要(yào)观察下游库存状况，另一方面(miàn)还需要(yào)看终端需(xū)求(qiú)是否真正回暖，”华南一家主流锂盐厂商内部人士此(cǐ)前(qián)对财联社记者表示(shì)。该(gāi)人士表示，电池厂商实际上从去年(nián)四季度开(kāi)始便启动大规模去(qù)库存举措(cuò)，这一举措(cuò)在(zài)一(yī)季度实际上(shàng)已经有所反映。

　　不过进入4月中旬以后(hòu)，相关电池厂(chǎng)商(shāng)提到，目前库(kù)存已恢(huī)复至健康水平，此(cǐ)前暂停的产(chǎn)线也已(yǐ)经逐渐复产。特(tè)别是针对磷酸铁锂电(diàn)池库存，有业内人士直言(yán)，相(xiāng)关(guān)库存基本出清，后续将根据公司(sī)规划，逐(zhú)步进行补(bǔ)货。作(zuò)为锂电产业的风(fēng)向标，宁德时代一(yī)季度(dù)报告显示，其库(kù)存金(jīn)额(é)已(yǐ)从年初的766.7亿元(yuán)下降(jiàng)到6嘴巴含胸的感觉知乎40.6亿元(yuán)，环比下降16.5％。从绝(jué)对金额来看，宁德时代的(de)库存(cún)已(yǐ)经退回到2022年第一季度(dù)的水平(píng)。材料(liào)价格和库存水平，两项(xiàng)关键的指标也构成锂电产业(yè)走(zǒu)向(xiàng)的关键，随(suí)价格企(qǐ)稳(wěn)以(yǐ)及库存水平(píng)恢复健(jiàn)康，将(jiāng)带动锂电产业恢复(fù)稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向 最乐(lè)观(guān)者预判涨(zhǎng)回25万(wàn)元/吨 最悲观者全年看跌至10万以(yǐ)下(xià)

　　碳酸锂价格(gé)在不到半(bàn)年(nián)时间跌去超过2/3，也(yě)引(yǐn)起(qǐ)了市场热议。就(jiù)在26日召开的中国汽(qì)车动力电(diàn)池产业创新联(lián)盟(méng)2023年度大会上，中国汽车工业协会常务(wù)副会长付炳锋指出，国内(nèi)动力电(diàn)池行业仍然存在(zài)一(yī)些问题，包括电池产业链分工，价值链(liàn)分配问题。“原材料短(duǎn)期大幅下降(jiàng)也不是正常的现(xiàn)象，”他直言。在他看(kàn)来(lái)，原材料适当涨价是正常现象，行业(yè)要以(yǐ)之(zhī)前大(dà)幅涨价为(wèi)教训(xùn)，保证(zhèng)价值链的合理分配，避免大起大(dà)落。

　　据(jù)财联社不完(wán)全梳理，这些业(yè)内人士(shì)和分析师近期对锂(lǐ)盐价格(gé)未来走(zǒu)势进行预判并阐述(shù)具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为(wèi)信号，一系列的数据验(yàn)证锂电产业(yè)拐点或(huò)已经(jīng)到来。分析人(rén)士(shì)指出，此前锂电产业进入调整阵痛(tòng)期，主要(yào)在于(yú)下游车市短期需求下滑(huá)，叠加中游扩产迅速(sù)从(cóng)而(ér)在需求表现上提前(qián)透支碳酸(suān)锂(lǐ)的未来增长(zhǎng)空间。进而导致(zhì)，碳酸锂价格持续(xù)下(xià)跌，中(zhōng)游电池厂商集体进入清库存阶(jiē)段(duàn)。从上游材料价格变化来看，近期碳酸锂价格率先实现反弹。更值得注意的(de)是(shì)，在锂电产业(yè)链(liàn)，包(bāo)括(kuò)六氟(fú)磷酸锂、人造石墨、极片粉(fěn)等系列材料(liào)价(jià)格也出现企(qǐ)稳(wěn)甚至反(fǎn)弹的局面。

　　作为(wèi)锂电产业(yè)拐(guǎi)点(diǎn)的另一关键指标，中(zhōng)游电(diàn)池(chí)厂商的(de)库存也已经(jīng)逐步恢复至(zhì)健康(kāng)水平。据高工锂电了解，目前中游电池(chí)厂商库(kù)存水位回退，此前部分(fēn)电池厂商(shāng)暂停的生产线已(yǐ)经重启(qǐ)生产(chǎn)。在采购方面，电池厂商和下游车企(qǐ)已陆续重启订单(dān)，带动产(chǎn)业需求回暖(nuǎn)。从终端新能源汽车市场表现上看(kàn)，年(nián)初的市场恐(kǒng)慌情绪(xù)主要来自车市(shì)的需求腰斩。但从整体一季度(dù)新能源汽车(chē)销量(liàng)数据来看，其月销量(liàng)逐步攀升并且回暖速度超过往年。随着二三季度到来，车市逐渐转入销(xiāo)售旺季，也将嘴巴含胸的感觉知乎(jiāng)进一步带(dài)动锂电产(chǎn)业中上游(yóu)的订单需求。加上(shàng)5月(yuè)份临近，企业重新开启月度(dù)采购谈判，行业有望迎来需求订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会有回涨的空间(jiān)，但(dàn)幅(fú)度不可能太大(dà)，最多在10％左右。业内人士表示，因为经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴(bào)跌(diē)，电池(chí)厂商对于碳(tàn)酸锂真(zhēn)实的(de)供给(gěi)情况更加清晰(xī)，市场预期(qī)回调下，电池厂商(shāng)在价格谈判上会更加谨慎(shèn)。同时电池(chí)厂商一体(tǐ)化带来的碳(tàn)酸锂(lǐ)供应稳定，也将削弱上游(yóu)锂矿(kuàng)厂商的议价权。电池(chí)回收端，邦普(pǔ)、格林美、天奇(qí)股(gǔ)份、华友钴业(yè)等企业持续推进电池(chí)回(huí)收布局，来自终(zhōng)端(duān)材料回收的产能也在稳步(bù)爬坡(pō)。相关(guān)数据显(xiǎn)示(shì)，2025年(nián)国(guó)内回(huí)收的(de)废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到(dào)上游，电池(chí)厂商都已完(wán)善在锂(lǐ)矿端的布局，包括宁德时代的宜(yí)春锂矿项目，亿(yì)纬(wěi)锂能的(de)盐湖(hú)提锂(lǐ)项目(mù)均进展(zhǎn)顺(shùn)利(lì)，将进一步(bù)释放碳酸锂供给。经历过复杂的产(chǎn)业调整过程之后，整(zhěng)个锂电(diàn)产业的(de)运作(zuò)模(mó)式正(zhèng)从“大开大合”的波浪式变得(dé)更为(wèi)平滑。从原(yuán)材(cái)料(liào)到电(diàn)池，再(zài)到下游(yóu)车(chē)企，产业(yè)链各个环节(jié)的(de)价格以及供(gōng)需变(biàn)化也将变(biàn)得更(gèng)加平衡且具(jù)有可预测性。

　　然而，亦有(yǒu)空方则(zé)认为，当前上游库存水平依旧处于高位，虽然需求端稍有好转，但是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期(qī)下跌并不是一个下游(yóu)获利、上游承压(yā)的简单故事

　　过去(qù)一段时(shí)间，碳(tàn)酸锂(lǐ)和电池材(cái)料的(de)价格下跌过快(kuài)，但这并不为业内人士所乐见。碳酸(suān)锂(lǐ)从2022年(nián)11月60万元(yuán)/吨(dūn)跌(diē)至当前20万元不到，价格跌去近7成，最直接受到(dào)冲击的当属锂矿企(qǐ)业(yè)。根据藏格矿(kuàng)业(yè)一季度数据，碳酸锂(lǐ)销量为534吨，相比(bǐ)于2022年四季(jì)度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也(yě)从2022年第(dì)四(sì)季(jì)度(dù)的(de)2461吨，削减至(zhì)今(jīn)年一季度(dù)的1783吨，环比下(xià)降27.5％。由于市(shì)场行(xíng)情策动(dòng)，上游锂矿企业不断(duàn)压低(dī)碳(tàn)酸锂出货价格，部(bù)分锂矿企业已经出现主动减产的情况。

　　江特(tè)电机4月(yuè)24日公(gōng)告，一(yī)季度营业收入7亿元(yuán)，同比减少48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比(bǐ)下降86％，第(dì)二日股价跌停。

　　直接生产(chǎn)、售卖(mài)碳(tàn)酸锂的锂盐(yán)企业则命运分化，大公(gōng)司如(rú)天齐锂业(yè)和(hé)赣锋锂业有机会(huì)在(zài)价格下降周期中获得更多市场份额，行(xíng)业将变得更集中(zhōng)。这是2016年(nián)到(dào)2018年上一轮锂价下降中发生过的事。而(ér)同环节的大(dà)量(liàng)中小企业，尤(yóu)其是最近两年追(zhuī)高入局的(de)新公司，则面临停产乃至破产(chǎn)。

　　乘着(zhe)锂价的东风(fēng)，赣(gàn)锋(fēng)锂(lǐ)业在去年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业(yè)内人士(shì)表示，这一轮(lún)价(jià)格下降(jiàng)长期利好中国(guó)最大(dà)的两个锂盐(yán)供应商天齐锂业(yè)和赣(gàn)锋锂业。它们去年的净(jìng)利(lì)润都超过(guò)200亿元，比中国(guó)最大(dà)的新能源车(chē)企比亚迪(dí)还多，其中天齐锂业净利润(rùn)增长超(chāo)过10倍。足够厚(hòu)的(de)血(xuè)，使他们更能承受价格下跌和可能的未来亏损。这两(liǎng)家(jiā)公司也有行业里最优的成本。赣锋锂业、天齐锂(lǐ)业等公司入(rù)股的海外(wài)锂矿(kuàng)资源开采(cǎi)成(chéng)本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全球最低(dī)水平。

　　但这并(bìng)不意味着(zhe)，这两家公司(sī)能以低于5万元/吨的价(jià)格采(cǎi)购(gòu)碳(tàn)酸锂，因为在锂矿国际(jì)交易(yì)中，即使(shǐ)拥有海(hǎi)外矿产的(de)分销权(quán)或开采权，交易价格也需(xū)要通过长协(xié)确定(dìng)，按市价(jià)定(dìng)期调整。但(dàn)能获得(dé)上游更低(dī)成(chéng)本的资源，让这两(liǎng)家大企业更能(néng)容忍低价(jià)，并能在上游因降(jiàng)价减产时保(bǎo)持(chí)产能供应。

　　锂价超预(yù)期下跌牵动(dòng)着(zhe)万亿新(xīn)能源车市场(chǎng)。不过锂价下降带来(lái)的(de)连锁反应(yīng)，并不是一个下游获利，上游承压的简(jiǎn)单故事(shì)。作(zuò)为(wèi)碳(tàn)酸锂的下游，宁德时代理(lǐ)论上会受益，但锂价的超预期下跌(diē)，使宁德(dé)时代(dài)今(jīn)年2月提出的 “锂矿返利” 计(jì)划沦(lún)为鸡肋，它本想用(yòng)20万元/吨的碳酸锂价格绑定一些(xiē)车企的三(sān)年长单(dān)。另(lìng)一层影响是，宁德(dé)时代今(jīn)年5月计(jì)划投产的宜春锂矿很有(yǒu)可能(néng)一开(kāi)采就亏损。

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