金融界(jiè)4月28日消息 为(wèi)规范开(kāi)展内地与(yǔ)香港利率互换市场互(hù)联(lián)互通合(hé)作相关(guān)业(yè)务，保护境内外(wài)投资者合法权(quán)益，维护利率互换市场秩(zhì)序(xù)，中国人民银(yín)行(xíng)制(zhì)定了《内(nèi)地(dì)与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互联互通合(hé)作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》，现(xiàn)予以公布(bù)，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银行(xíng)有(yǒu)关部门负责(zé)人表(biǎo)示，未来中国人民银行将(jiāng)根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优(yōu)化交(jiāo)易(yì)清算安排(pái)，为(wèi)境外投资者提供更加便(biàn)利高效(xiào)的风险管理(lǐ)工(gōng)具。另外，两(liǎng)地监管(guǎn)当局将结合各方面情况，在风(fēng)险可控、对等互利的原则下，适时(shí)研(yán)究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下(xià)为中国人民银(yín)行有关部门负责人就《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》答(dá)记者问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行要求的境外投(tóu)资者(zhě)包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民银行关于境外央行、国际金融组织、主(zhǔ)权财富(fù)基金运(yùn)用(yòng)人民币投资银行间(jiān)市(shì)场(chǎng)有关(guān)事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做(zuò)好境(jìng)外机构(gòu)投资者投(tóu)资银行间债券市(shì)场有关事宜的公告(gào)》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港债(zhài)券市(shì)场互联互(hù)通合(hé)作管(guǎn)理暂(zàn)行办法(fǎ)》（中国人(rén)民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成银行间债券市场(chǎng)准入备案的境外投(tóu)资者等，可(kě)根(gēn)据《内地与香港(gǎng)利(lì)率互换市场互联互通合(hé)作(zuò)管(guǎn)理暂(zàn)行(xíng)办法》（以下简称《办法》）相关规定参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内外投(tóu)资者可以签署的协(xié)议范围是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外(wài)投资者(zhě)开展“北向互换通”交易(yì)前可以与交易对手方签署经中国(guó)人民银行认可的衍生品主协议(yì)或其(qí)他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协(xié)议以及(jí)中央清算衍生(shēng)品执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当将是否(fǒu)签(qiān)署协议、签署(shǔ)协议类(lèi)型等(děng)事项向中国外汇(huì)交(jiāo)易中心备案。目前(qián)，中国(guó)银行间市(shì)场交易商协会(huì)正在研究(jiū)制定“互换通”衍生(shēng)品协(xié)议，待(dài)其(qí)正式发布后也(yě)可供境内外投资(zī)者选择签署。

　　三(sān)、“北(běi)向(xiàng)互换通”境外投资者(zhě)的投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外(wài)投资者现阶段(duàn)可(kě)在(zài)银行间市(shì)场开(kāi)展符合集中清算要求的人民币利率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可(kě)的(de)境(jìng)外电子交易平台(tái)、境(jìng)内电子交易平台包括哪些(xiē)？境外投资者的对手方、交易模式有(yǒu)哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答：目(mù)前“北向互换通”下受认可的(de)境外电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市(shì)场(chǎng)需求加入(rù)其他(tā)受认(rèn)可的电子交易平台，受认可的境(jìng)内(nèi)电子交易平台为中(zhōng)国外(wài)汇(huì)交易中心。

　　为便利境外投资(zī)者(zhě)开展人民币(bì)利率互换交易(yì)，“北向互换(huàn)通”参照“债券通(tōng)”相关安排，由境(jìng)内投资者（即“互换通”报价(jià)商）与境外投资(zī)者进(jìn)行(xíng)交易(yì)，“互换(huàn)通”报价商名单可在中国外汇(huì)交易中心网站上查(chá)询(xún)。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境内电子交易平台达成，交易一经达成(chéng)即视为交易已(yǐ)确认。境外投(tóu)资者可通(tōng)过中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行认可的境外电子交(jiāo)易平台与境内电子交易平台的连接，向境内电子交易平(píng)台发送(sòng)交(jiāo)易指令，与“互换通”报(bào)价商(shāng)达成交易(yì)。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国人(rén)民银行认可的境内清算机构和香港证监会认可(kě)的境外清(qīng)算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国(guó)人民银行(xíng)认可的(de)境内清(qīng)算机构(gòu)为银(yín)行间市场(chǎng)清算所股份有限(xiàn)公司(sī)（以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称上海清算所），香港证监会认可的境外(wài)清算机构为香港交易(yì)所旗下(xià)香港场外(wài)结(jié)算(suàn)有限公司（以下(xià)简称场外结算公司(sī)）。

　　六、境外投(tóu)资者开展(zhǎn)集中(zhōng)清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答(dá)：境外投资者需要申请(qǐng)获得场外结算公(gōng)司(sī)清(qīng)算会员资(zī)格或作为清算(suàn)客户委托(tuō)场外结算(suàn)公司综合(hé)清算会员代理清(qīng)算，并与场(chǎng)外结算公司综合清(qīng)算会员签订(dìng)客(kè)户清算协议。交易达成(chéng)后，境(jìng)内(nèi)外(wài)清算(suàn)机构对(duì)交易进(jìn)行风控检查，对(duì)于符合集(jí)中(zhōng)清算(suàn)要求的交易及时(shí)纳入集中清算。境外机构通过场外结算公司或其综合清算会员(yuán)完成(chéng)保证金(jīn)及资金结(jié)算。

　　七(qī)、“互(hù)换通”下(xià)，境内外(wài)清(qīng)算(suàn)机(jī)构如何(hé)进行衍生品(pǐn)交易的合(hé)约替代？

　　答：合约(yuē)替代(dài)是(shì)指清算机构(gòu)作为(wèi)中央对(duì)手方针对已(yǐ)成交(jiāo)的交易充当(dāng)买方的卖方和(hé)卖方的买方的一种(zhǒng)法律安排，并据此与买方(fāng)和卖方建(jiàn)立两个新合约，以清偿(cháng)买卖双(shuāng)方之间的初始债(zhài)务。“北(běi)向(xiàng)互换通”业务中，境外与境内参与者达成的交易在经过(guò)上海(hǎi)清算所与场外结算公司的集(jí)中清算审(shěn)核后，上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公司于当日将交(jiāo)易进行合约(yuē)替代(dài)，进入集(jí)中(zhōng)清算，生成为三个独立的新(xīn)合约，分别为境外参与者与场外结(jié)算公司、场外结算公司与上(shàng)海清算所、上海清(qīng)算(suàn)所与境内参与者之间的合约。境外与境内(nèi)参与者之(zhī)间将(jiāng)不再存在合同关系。对于未纳入集中清算的交(jiāo)易(yì)，依照成交双方约定的处(chù)置(zhì)方式进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业(yè)务场景下的跨境资金(jīn)流动如何管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景下(xià)，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结(jié)算公司(sī)之间的跨境资金结(jié)算主要通过人民币(bì)跨境支付系统(tǒng)办(bàn)理(lǐ)。同时，场外结算公(gōng)司可在境内银行开(kāi)立(lì)人民币基本存(cún)款(kuǎn)账户和人民(mín)币“互换通”结算专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作(zuò)为极端情况下应(yīng)急结算(suàn)安排。NRA账户收支(zhī)范围包括(kuò)：“互换通”交易结算(suàn)资金、因“互(hù)换通”交(jiāo)易结算需要在应(yīng)急(jí)情况下所融入资金的(de)本息(xī)和费用以及符合(hé)中国(guó)人民银行规定的其他(tā)收入支出等(děng)。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务风控方(fāng)案的一部(bù)分，上海清算所与场外结算公司将(jiāng)针对(duì)双方清(qīng)算所之间的(de)风险敞口建立“互换通”资(zī)源池安排。双(shuāng)方(fāng)向(xiàng)“互换通(tōng)”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该(gāi)资源池独立于每一中央对(duì)手方从(cóng)各(gè)自清算(suàn)参与者收(shōu)取和追缴的保证金、清算(suàn)基金之(zhī)外，不用于任何(hé)会员(yuán)机构的违(wéi)约损失分摊。上(shàng)海清(qīng)算所向(xiàng)资源池缴纳的资(zī)金存放在(zài)以场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)名义于境(jìng)外开立(lì)的“互换通(tōng)”专用账户，场外(wài)结算公司向(xiàng)资源池(chí)缴纳的资金(jīn)存放(fàng)在以上(shàng)海(hǎi)清算所名义(yì)于境内开立(lì)的“互换通”专(zhuān)用人民(mín)币/外币账(zhàng)户，相关账户内资金(jīn)可豁(huō)免跨(kuà)境债权债务登(dēng)记及额(é)度管理要求。场外(wài)结算公(gōng)司与上海清算所每(měi)日基于(yú)双方清算(suàn)所之间的风(fēng)险敞(chǎng)口计算“互换(huàn)通(tōng)”资源池要求，并通过境内(nèi)外(wài)存管银行办理人民币(bì)或外币资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任的机构(gòu)应当及时履行报送义务。上海(hǎi)清算所和(hé)境(jìng)内(nèi)资源池存管银行应(yīng)当向人民币跨境收付(fù)信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报(bào)送跨(kuà)境(jìng)人(rén)民(mín)币收支(zhī)信息；被撤销(xiāo)的交(jiāo)易(yì)如涉及(jí)双边结(j如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗ié)算补(bǔ)偿金的，相关境内结算银行(xíng)应(yīng)当进(jìn)行跨境(jìng)人民币收支信息报(bào)送。上(shàng)海清算所(suǒ)、境内投资者等相关主(zhǔ)体应当按(àn)照规定履行国际收支统计申报义(yì)务，原则上“互换通”交易(yì)和资源池业务(wù)由上海清算所集中进行国际收支统计申报(bào)，补偿金等不经由上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所(suǒ)清(qīng)算的交易或资金收付，由境内投资者等相关主体进(jìn)行国际收支(zhī)统计(jì)申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互(hù)换通”实(shí)行额度管理？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运行，“北向互换通”充分考虑境外投资(zī)者投资银行间债(zhài)券市场的情况，初期全市场每日交易净限(xiàn)额为(wèi)200亿(yì)元(yuán)人民币（即全部境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)通过“北(běi)向互换通(tōng)”开展利率互换(huàn)交(jiāo)易在轧差(chà)后的名义本金净额每日不超过200亿元人民(mín)币），清算限额为40亿元(yuán)人民币（即上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公司之间净头(tóu)寸对应的“互换(huàn)通”资源池风险敞口上限为40亿元人民币(bì)）。未来，可根据(jù)市场发展(zhǎn)情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵(zūn)守(shǒu)的(de)人(rén)民币购售(shòu)业务相关规定具体包(bāo)括哪(nǎ)些文(wén)件？

　　答(dá)：目前，关于(yú)人民币购售(shòu)业务(wù)的(de)相关文件主要包括(kuò)：《中国人民(mín)银(yín)行关于明确(què)跨境人民币业务相关问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于调整人(rén)民币购(gòu)售业务管理(lǐ)的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于拓(tuò)宽人民(mín)币(bì)购售业务(wù)范围(wéi)的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家外汇(huì)管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行办公厅关于加强境外金融机构进入银行间外(wài)汇市场开展人(rén)民币购(gòu)售业务(wù)宏(hóng)观审慎管理有关(guān)事项(xiàng)的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币(bì)购售业务管理有如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗关问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币(bì)购售业务(wù)境外参加行和境外清算行进(jìn)入银行间外汇市场有关(guān)事(shì)项的(de)公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在境内银(yín)行间(jiān)外汇(huì)市场平盘头寸时，沿用现有境外清算(suàn)行和(hé)境外参加行的业务模式(shì)、产品种类和(hé)信(xìn)息报送等相关安排(pái)。根(gēn)据《办法》和人(rén)民(mín)币购售业务管(guǎn)理规定，香港结(jié)算行(xíng)在境(jìng)内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，应当确保与其相关的境外投资(zī)者在(zài)本机(jī)构的资金兑换是基于(yú)“北(běi)向互(hù)换(huàn)通(tōng)”的(de)真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的，其交易(yì)到期(qī)或(huò)不再继续(xù)参与(yǔ)的，原则上应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇的(de)境外(wài)投资(zī)者通过(guò)“北向互(hù)换通”投资内地(dì)银行间金融衍生品市场，使用外汇的境外投资者可在香港结算行办理外汇资(zī)金(jīn)兑换(huàn)，香港结算行由(yóu)此所(suǒ)产生的头寸可到(dào)境内银行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘(pán)。初期，境外投资者可(kě)选择(zé)一家香港(gǎng)结算行办(bàn)理(lǐ)业务(wù)。香港结算(suàn)行为境外投资者办理(lǐ)外汇(huì)资金(jīn)兑(duì)换时，应(yīng)当(dāng)做(zuò)好真实性(xìng)审核相(xiāng)关工作(zuò)，确保所兑(duì)换(huàn)的资金用于“北向互(hù)换通”交易。其交易到期所得的(de)人民币(bì)资金，可继续投资，如用于(yú)非“北向互换通”投资(zī)用途，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外(wài)投资者和(hé)相关金融市场基础设施应当(dāng)向中国人民银行认可的(de)交易报告库报告“北向互(hù)换通”交易相关数据。中(zhōng)国外汇交易中心是中国人民银行认可的“北(běi)向互换通(tōng)”数据(jù)的交易报告库(kù)，在中国(guó)外(wài)汇交易中心达成的“北向互换通”交易(yì)，境内外(wài)投资(zī)者无需另行报(bào)告。此外，中国人民银行和相关监管部门可以根据需(xū)要向基(jī)础设施调取与境外投资者投资(zī)活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会发(fā)布相关(guān)配套业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法(fǎ)》发布，境内电子交易平台、境内(nèi)外清算机构将制订配套的业务规(guī)则等(děng)文件并对外发布。

　　十(shí)四(sì)、“互换通”未(wèi)来有什么(me)发展计划？

　　答(dá)：未来(lái)中国人民银行将根(gēn)据(jù)市(shì)场发展(zhǎn)情况，适时(shí)增加投资品种，调整交易和(hé)清算额度，优化交易清算(suàn)安排，为(wèi)境外(wài)投(tóu)资者提供(gōng)更加便利高效的风险管理工具。另(lìng)外，两地监管当局将(jiāng)结合各方面情(qíng)况，在风险可控、对等(děng)互利的(de)原则下(xià)，适时研究扩展至“南向互换通”。

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