昨(zuó)夜，美国银(yín)行股持续暴跌，内外盘商(shāng)品期货全线下跌(diē)。

　　当地(dì)时(shí)间周二，美股三大指(zhǐ)数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国(guó)地区(qū)性银(yín)行股(gǔ)又(yòu)崩(bēng)了，第一共和银行股价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低(dī)。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太(tài)平洋银行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美(měi)国地区(qū)性银行股再次大(dà)跌，导(dǎo)致(zhì)美国国债价(jià)格飙升(shēng)，短期市场利(lì)率(lǜ)大幅下跌，债券交易员不再(zài)完全(quán)押注美联(lián)储会再加息(xī)25个基点(diǎn)。6月(yuè)的美联储利率掉(diào)期合(hé)约目前反映出，央行基(jī)准利率仅比当(dāng)前有效联邦基金利(lì)率高出20个基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加(jiā)息的可(kě)能性(xìng)约为(wèi)80％。而本周早些时候，交(jiāo)易(yì)员认为(wèi)美联储在5月(yuè)份(fèn)加(jiā)息几乎是肯定(dìng)的，且6月份有可(kě)能进一步(bù)加(jiā)息。除了大幅降(jiàng)低加息的可能性(xìng)外，掉(diào)期交易(yì)还显示，市场对利率见顶后(hòu)美联(lián)储降(jiàng)息的押注有所增(zēng)加，他们预(yù)计到年(nián)底(dǐ)联邦基金利率(lǜ)预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新(xīn)加(jiā)坡铁矿石指数期货05合约跌(diē)破(pò)100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原(yuán)油日内(nèi)走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘(pán)方面，截至昨日23时收盘(pán)，国内期货主力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布(bù)伦(lún)特(tè)6月原油期(qī)货(huò)收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨(zuó)天深(shēn)夜，白宫发布声明称，美国总统(tǒng)拜登将否决众(zhòng)议院议长(zhǎng)、共和党(dǎng)领袖麦卡锡(xī)提出的(de)债务上(shàng)限方案。白(bái)宫称(chēng)：众议院共(gòng)和(hé)党人(rén)必须在没有任何要求(qiú)和条件的(de)情况下打消违约的可能性，并解(jiě)决债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公(gōng)布了(le)一(yī)项将债务上限问题和削减支出捆绑(bǎng)的计划，要将债务(wù)上限上调1.5万亿美元，但同时(shí)还要削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美农村信用社几点上班下班时间元的政府支出。

　　同在周二，美(měi)国(guó)财政部长耶伦警(jǐng)告称(chēng)，如(rú)果美国国会不提(tí)高政府的债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)，由此产(chǎn)生(shēng)的(de)债务违(wéi)约(yuē)将在(zài)美国引发一(yī)场“经(jīng)济灾难”，使未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债(zhài)务违(wéi)约将导致失业率(lǜ)上升(shēng)，同时使美(měi)国家庭在抵押贷款、汽(qì)车(chē)贷(dài)款和(hé)信用卡上的支(zhī)出增加。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美(měi)元的债(zhài)务上限是国会的一项“基本责(zé)任”，如果违约将产生(shēng)一场经济和金融灾难，使借贷成(chéng)本(běn)永(yǒng)久提高，增加未来的投(tóu)资成本。如果不提高债(zhài)务上限，美国企业(yè)将面临信贷市场的恶化，政府将可(kě)能无法向军人家庭和依赖社会保(bǎo)障的老年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任美国总统

　　北(běi)京时(shí)间(jiān)4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登正式(shì)宣布，他将参(cān)加2024年的连任竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一代(dài)人都要经历为了民主(zhǔ)挺身而出的时刻(kè)，为了他们的基(jī)本自由挺身而出。我相信这(zhè)是我们的(de)时刻。这就是我竞(jìng)选连任美国总统的原(yuán)因。加入我们，让我们完成这(zhè)项任务。”拜登还附上(shàng)了(le)一段视频。

　　法(fǎ)新社分析(xī)称，目前拜登在民主党内部没有真正的挑战(zhàn)者，但他的(de)年龄可(kě)能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第二(èr)任期结(jié)束(shù)时，这位资(zī)深民主党(dǎng)人(rén)将(jiāng)年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国全国广播公(gōng)司(sī)（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民(mín)主党人，认为拜(bài)登不(bù)应(yīng)该参选。不支持他参(cān)选(xuǎn)的(de)人中，69％的人认为年龄是一个主要(yào)或次要原(yuán)因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动节期间风(fēng)控工作安排

　　昨(zuó)日(rì)，国(guó)内各家(jiā)期货交易(yì)所公布(bù)劳动(dòng)节期(qī)间有关工作安排，调整相(xiāng)关期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期所通(tōng)知(zhī)称，自4月27日(rì)起第(dì)一个未出(chū)现单边市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白银期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)调整为(wèi)13％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％；锡期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出(chū)现单边(biān)市的交易(yì)日收盘结算时(shí)，黄金期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为7％；其他品种期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例(lì)和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源(yuán)方面，自(zì)4月27日起第(dì)一个未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边市的(de)交易日收盘结算时，国(guó)际铜(tóng)期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料(liào)油期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易(yì)后，自第(dì)一(yī)个未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，所有品种期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平(píng)。

　　郑(zhèng)商所(suǒ)方面，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯(chún)碱期货合约的(de)交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为(wèi)12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短(duǎn)纤(xiān)期货(huò)合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约的(de)交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单边市(shì)的(de)第一个交易日结算时起(qǐ)，上述(shù)品(pǐn)种期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金标准和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为7％，交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为8％，交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为9％；其他期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平维持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各期货持(chí)仓量最(zuì)大(dà)的(de)合约未出现涨跌(diē)停板单边(biān)无连续(xù)报价的第一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、农村信用社几点上班下班时间玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机交易保证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平恢复(fù)至节前标准；其他(tā)期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水平维持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中(zhōng)证(zhèng)500股指(zhǐ)期货各(gè)合约的(de)交易保证金标准分(fēn)别(bié)调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种持仓量最大的(de)合约未出现单边市的第一个(gè)交易(yì)日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证1000股指(zhǐ)期货各合(hé)约的交易保证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证1000股指(zhǐ)期权各(gè)合约(yuē)的保(bǎo)证金(jīn)调整系(xì)数根据相应股指期(qī)货的交易保证金标准进行调(diào)整。

　　广(guǎng)期(qī)所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅(guī)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，在工(gōng)业(yè)硅(guī)品种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第(dì)一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易(yì)保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱(ruò)，生猪期价大跌(diē)

　　昨(zuó)日，生猪期现(xiàn)货价格走势背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘(pán)至16345元/吨(dūn)，日(rì)内跌4.11％。现货价格(gé)继续上(shàng)涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析(xī)师(shī)孙一鸣(míng)表示，近期(qī)生猪(zhū)现货偏(piān)强(qiáng)的主要原(yuán)因有四(sì)点(diǎn)：一是短期二(èr)次育(yù)肥造成货源有所收(shōu)紧；二是来(lái)自政策面的支撑；三是近期降雨导致(zhì)调运不便；四(sì)是“五一”假期需求支撑(chēng)。不过(guò)，盘(pán)面(miàn)主(zhǔ)要以预(yù)期为主，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻辑依(yī)旧在于产业(yè)基本(běn)面(miàn)偏弱的(de)事实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬(xún)，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购量增加，政(zhèng)策消息稳市信号相对(duì)强烈，期(qī)现货价格同时上涨。然(rán)而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升(shēng)水，反弹至养(yǎng)殖(zhí)成本附近明(míng)显承压。同时，套保资(zī)金介入。因此周二期货盘(pán)面减仓大(dà)跌。”华(huá)联(lián)期货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应(yīng)端来看，截至3月(yuè)末，全国(guó)能繁(fán)母猪存栏相(xiāng)当(dāng)于正常保有量的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨(dūn)，同比增长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏以及生猪(zhū)存栏依旧处于高位，意味着今年(nián)一季度去(qù)产能不及预期(qī)，供应偏宽松是(shì)事实。从目前的存栏以及屠(tú)宰企业库存来看，今年下半(bàn)年市场不会出现生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大(dà)概率延长至今年下(xià)半(bàn)年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析(xī)师(shī)张晓(xiǎo)君介绍(shào)，从月(yuè)度(dù)初生仔猪来看，农(nóng)业部监(jiān)测数据显示，去年9月到今年(nián)2月全国新生仔猪数量各月环比(bǐ)增幅逐(zhú)月(yuè)增加，至少对应(yīng)到(dào)今年7月生猪出栏供(gōng)给相对充足。从(cóng)出(chū)栏体重(zhòng)来看(kàn)，当前生猪出栏(lán)均重仍接近123公斤(jīn)，同(tóng)比去(qù)年(nián)增加约3％，预计二育猪源仍将支(zhī)撑(chēng)出栏体(tǐ)重。

　　值得(dé)一提的是，目前生(shēng)猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集团化方(fāng)向发(fā)展，而且规(guī)模(mó)化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大猪(zhū)存栏量明显高(gāo)于去年同期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中央一号文件将“稳定(dìng)生猪基(jī)础(chǔ)产能”目标(biāo)细(xì)化为“强化以能繁母猪为(wèi)主(zhǔ)的生猪产能调控(kòng)”，将全国(guó)能繁母猪数(shù)量稳(wěn)定在4100万头的正常保有(yǒu)量(liàng)，可(kě)见国家(jiā)稳(wěn)猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠(tú)宰(zǎi)场(chǎng)持(chí)续入冻，冻品库存(cún)持续(xù)攀(pān)升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售不(bù)畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出库，目(mù)前(qián)冻品的(de)高库存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消(xiāo)费总(zǒng)结为持续(xù)向(xiàng)好发展(zhǎn)态势，政策引导及市场预期向好，加(jiā)上居民(mín)收入增(zēng)加、消费意愿(yuàn)增(zēng)强(qiáng)等利好因素(sù)，都是猪肉消费的助(zhù)力。但是，实际需求(qiú)却一直不(bù)温不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回归到(dào)正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也表示，此次需求(qiú)好转(zhuǎn)主要(yào)在于冻品入库(kù)以及二(èr)育(yù)支撑，终端需求无实质性(xìng)好转。目前(qián)“五一”备货基本收尾，从走(zǒu)量看并(bìng)未出(chū)现明(míng)显(xiǎn)提升，随着二季度气温升(shēng)高，需求(qiú)逐步降低，预计需(xū)求再(zài)次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企(qǐ)业出栏计划或继续增加，市场整体处于供大于求(qiú)状态(tài)，现货(huò)价格“五一(yī)”后或继续(xù)回落为(wèi)主，盘面升水状态下短(duǎn)期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体供(gōng)给相(xiāng)对(duì)充足，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来(lái)看，“五一(yī)”小长假前，终端备货启(qǐ)动，集团(tuán)场缩量挺价(jià)，支(zhī)撑猪价短线反(fǎn)弹(dàn)。然而，假期效应过后(hòu)，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回(huí)供(gōng)需基本面。当(dāng)前距“五一(yī)”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经(jīng)提(tí)前反映(yìng)了市场情绪。建议投(tóu)资(zī)者控制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价(jià)颓势不改，大概(gài)率仍将保持低位(wèi)盘(pán)整运行(xíng)状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入(rù)场，行情或好于(yú)一季度。按照(zhào)官方能繁存栏数(shù)据推(tuī)算，今年(nián)3到10月，生猪理(lǐ)论(lùn)出(chū)栏量处于逐(zhú)步增(zēng)加(jiā)的阶(jiē)段，并于10月(yuè)份达到(dào)理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏(lán)量大概率环(huán)比下降。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺(wàng)季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价格(gé)，故目前盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不过在国家良好(hǎo)调控之下(xià)，能繁母(mǔ)猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定(dìng)，猪价不具(jù)备持续大幅上涨的(de)基(jī)础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背景(jǐng)下，期价上行(xíng)压力(lì)恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚(máo)定(dìng)成(chéng)本，择机(jī)卖出套保锁定(dìng)利润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐(lè)观

　　昨(zuó)日(rì)，马(mǎ)来(lái)西(xī)亚BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连续(xù)第三个交易日下(xià)滑，并触(chù)及约一个(gè)月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变(biàn)化多(duō)集中在需求端的扰动(dòng)，一方面，印度(dù)洗船事件(jiàn)为盘面带来了压力；另一(yī)方面(miàn)，市场对(duì)于第二(èr)波新(xīn)冠(guān)疫情可(kě)能到来从而降低国(guó)内需(xū)求的担忧则(zé)进一步加速了盘面(miàn)下滑。”国联期货农产品事(shì)业部(bù)分析师姜颖(yǐng)告(gào)诉期货日报(bào)记者(zhě)，根据新加坡、日本等海外经验(yàn)，第二波(bō)疫情的波及范围预计很大概(gài)率将(jiāng)小于(yú)第一波(bō)，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈油将回(huí)归基本面。从相关因素(sù)的梳理来看，目(mù)前处(chù)于短多(duō)长空(kōng)的局面。

　　据国(guó)海良(liáng)时(shí)期(qī)货油脂分析师孙啸介绍，开斋节(jié)后市场延续了产地未来供(gōng)需转(zhuǎn)宽(kuān)松的交易逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船(chuán)期(qī)现货(huò)报价(jià)分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一(yī)个交易日(rì)均有20美(měi)元/吨(dūn)左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结构也显示出市(shì)场对(duì)东(dōng)南亚地区棕榈(lǘ)油(yóu)食用需求转入淡季(jì)以及印尼可能放松DMO出口(kǒu)限制的(de)担(dān)忧。产地供需偏(piān)宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强(qiáng)化。数据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为历史同期最(zuì)高(gāo)水平，仅环比(bǐ)1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低(dī)于(yú)平均季节性减量(liàng)。目前(qián)产地已步入增产季，在(zài)马来西(xī)亚(yà)摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来整体(tǐ)产量可能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚(yà)出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出(chū)口骤降(jiàng)，斋月节备货(huò)结束、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍(réng)有59万吨，植物油库存则继续增(zēng)高至345万吨，充足的(de)库存和竞(jìng)争油脂的影响(xiǎng)或将冲击印度(dù)对棕榈油(yóu)进口。”徽商期(qī)货油脂(zhī)油(yóu)料分析师郭文(wén)伟表(biǎo)示，检(jiǎn)验(yàn)机构AmSpec数(shù)据显示(shì)，马来西(xī)亚(yà)4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节(jié)性增产(chǎn)周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋(qū)势(shì)。不过，4月份处(chù)在(zài)复产初期(qī)，且今年4月份(fèn)工作日较少，产量预计在150万(wàn)吨以下(xià)，4月(yuè)底马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存预计开始小幅(fú)度累库(kù)，且随着复产利多(duō)增强(qiáng)和出口前景不(bù)佳持(chí)续，后(hòu)期(qī)马棕继续面(miàn)临累库压力，棕榈油行情或(huò)维持(chí)承压回调走势。

　　需(xū)求方面(miàn)，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示(shì)，3月份印度(dù)食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国内(nèi)食用油峰值库(kù)存问题仍未解决。截至(zhì)3月末，其食用油总库(kù)存(cún)依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月国(guó)际棕榈(lǘ)油进(jìn)口需求大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油(yóu)近月进口严重(zhòng)倒挂(guà)，远(yuǎn)月(yuè)有所修复，近(jìn)月进口偏低，远(yuǎn)月(yuè)买船(chuán)有所增加。海(hǎi)关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分别在(zài)35万、45万、40万(wàn)吨。目(mù)前(qián)国内棕(zōng)榈油(yóu)港口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升(shēng)高及棕(zōng)榈油消费(fèi)进一步(bù)好转，需求有望回(huí)升(shēng)，国内(nèi)棕榈油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈(lǘ)油仍(réng)将随油脂(zhī)整体弱势运行，有下破可(kě)能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有(yǒu)少(shǎo)雨迹(jì)象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现(xiàn)持续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油(yóu)有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来(lái)，短期棕(zōng)榈油(yóu)尚存利多因素支(zhī)撑。国内贸易商进(jìn)口利(lì)润深度亏损，5月船(chuán)期(qī)频现洗船(chuán)，进口到港数量(liàng)将明显减少。在此基础(chǔ)上，随着(zhe)天气升温，棕榈油(yóu)消费(fèi)季(jì)节性回暖(nuǎn)。第二轮(lún)疫情虽可能(néng)有影(yǐng)响，但无(wú)法改(gǎi)变消费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可(kě)能加速去化。长期市场对于(yú)未来供(gōng)应充裕(yù)的预期基本一致。天气情况(kuàng)有所好转，马(mǎ)来(lái)西(xī)亚与印尼步入增产周期，供应(yīng)增(zēng)加(jiā)而出口需求(qiú)较差(chà)，未来产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕(zōng)榈油价格丧(sàng)失(shī)竞争优势(shì)，在(zài)豆油、菜油(yóu)未来(lái)存在(zài)集中(zhōng)供应(yīng)压力的情(qíng)况下，棕榈油(yóu)长期(qī)需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定支(zhī)撑，价格或(huò)以区间调整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变(biàn)为供强需弱格局(jú)，叠加全球宏观(guān)经济环境(jìng)偏弱，价(jià)格(gé)重心(xīn)或逐步(bù)下移。”姜颖(yǐng)说。

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