随着公(gōng)募基金(jīn)2023年一(yī)季报披露(lù)拉开帷幕，多位知(zhī)名基金经理调仓换(huàn)股以及(jí)对后市(shì)看法跃(yuè)然(rán)纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星在一(yī)季报中表示，看好半(bàn)导体、电动车、风光电(diàn)储、军工等(děng)领(lǐng)域投资机会。他认(rèn)为AI 产业的(de)发(fā)展不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。投资机(jī)会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯(féng)明远一季(jì)报中表示，二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板块部分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或数字经(jīng)济等(děng)热门(mén)概念(niàn)的创新，以(yǐ)及半导体和制造业正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹的(de)复苏，431mm是多少厘米 431mm是多少米市场整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定正面效(xiào)应(yīng)。会继续在(zài)新(xīn) 能源、科技(jì)、高(gāo)端(duān)制造等主要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下(xià)而(ér)上挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰(tài)资管姜诚、中(zhōng)信保诚基金(jīn)王睿等人也(yě)发布了一季报(bào)，均谈到了自己对AI领域(yù)的密切关注，但观点略有(yǒu)不(bù)同(tóng)。

　　“果链(liàn)”龙头新(xīn)进成为第一(yī)大重仓股(gǔ)

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星一(yī)季度大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华(huá)基金李晓星在(zài)管的10只基金来看，整体基金仓(cāng)位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘(pán)精(jīng)选、银华盛世精选A、银华大(dà)盘(pán)定开、银华丰享(xiǎng)一年(nián)持有、银华心(xīn)选一年持有A 在今(jīn)年一(yī)季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度(dù)最大的是银华心选(xuǎn)一年(nián)持有(yǒu)A，较去(qù)年(nián)底下(xià)降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡A、银华心佳(jiā)两年持(chí)有期、银华心(xīn)享一年持有(yǒu)、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅(fú)加(jiā)仓，其中，加仓(cāng)幅度最大的(de)是(shì)银华(huá)心兴三年持有A，较去(qù)年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星(xīng)旗下(xià)基金产(chǎn)品大幅提高了(le)港(gǎng)股仓(cāng)位，比如银华心(xīn)佳两年持有(yǒu)期港股(gǔ)仓位从去(qù)年(nián)底14.38％上(shàng)升到(dào)一季(jì)度29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港股仓位从去年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银(yín)华中小盘(pán)为(wèi)例(lì)，前十大重(zhòng)仓股变动较(jiào)大。今年一季度，立讯精密、金(jīn)山(shān)办公、用(yòng)友网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果(guǒ)链(liàn)”龙头立(lì)讯精密(mì)成(chéng)为第一大(dà)重仓股，截至一(yī)季报，该基(jī)金持(chí)有(yǒu)立讯精密(mì)826.3万(wàn)股(gǔ)，持有市值约2.5亿(yì)元。一季度，该(gāi)基金还增(zēng)持了精(jīng)测电子(zi)，较(jiào)去年(nián)底(dǐ)增加了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的(de)是，上述(shù)“进(jìn)新”个(gè)股大多数是(shì)AI相(xiāng)关概(gài)念(niàn)股。

　　而(ér)宁德(dé)时代、晶澳(ào)科(kē)技、德(dé)业股(gǔ)份、晶(jīng)科(kē)能(néng)源、海光信(xìn)息、复(fù)旦微电(diàn)、锦(jǐn)浪科技(jì)则退出前十大。

　　减持方面，今(jīn)年一季度，该(gāi)基金(jīn)减持紫光国微(wēi)、华海清(qīng)科，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季(jì)报，该基金分别(bié)持有紫光国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列(liè)第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一(yī)季(jì)报中，李(lǐ)晓星再次用“千字小作文”表达了自己(jǐ)对市(shì)场(chǎng)的看法，基金君(jūn)为(wèi)大家做了些重点摘要(yào)。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表示，对于今年国内的宏观判断依然(rán)是经济整(zhěng)体稳健复苏，产业结构调(diào)整继续升级(jí)，居民消费信心(xīn)逐(zhú)渐恢复(fù)；我们判断(duàn)由(yóu)于(yú)国家自身实力的不(bù)断增(zēng)强，国(guó)际伙伴(bàn)跟我们的(de)利益共(gòng)同(tóng)点(diǎn)变多，国际(jì)形势相(xiāng)对之(zhī)前会趋暖，国际(jì)贸(mào)易(yì)会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度市(shì)场最火热(rè)的方(fāng)向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互(hù)联网之后又一革命性(xìng)的技术(shù)，现象级(jí)应用推出后，国内(nèi)外各巨头(tóu)加速入(rù)局。需要关注的是(shì)，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险(xiǎn)，可(kě)能(néng)造(zào)成板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算(suàn)力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场(chǎng)景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好(hǎo)国产替代方向，集中在半(bàn)导体设(shè)备、材料(liào)、零部件环节，中长(zhǎng)期 看(kàn)，伴(bàn)随(suí)国产(chǎn)供应商积极验证导入，国内晶圆产线建设将(jiāng)再(zài)度提速(sù)。在景气复苏方向，我们(men)的看 法边际转向积极(jí)，全球半导体下行周期接近尾声，经历了(le)过去(qù)几个季(jì)度(dù)的去(qù)库(kù)存，有望(wàng)在今年下(xià) 半(bàn)年重启上行周期，向上弹(dàn)性取决于下游(yóu)需求恢复的力(lì)度，数(shù)据中(zhōng)心有望率(lǜ)先回暖，其次是汽车、 消费电子(zi)，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是(shì)一季(jì)度被市场抛弃较多的板块，交易占比和估值(zhí)已经处于历史偏低的位置。只是市场对于(yú)上涨的标的更多地关注(zhù)利好，对于下跌(diē)的(de)板块更(gèng)多地关注利空(kōng)。我们总体认(rèn)为(wèi)现在(zài)市场对于新能(néng)源板块的(de)担(dān)忧讨(tǎo)论，更多是对于一个(gè)下跌板块的应激式反应。在去年的中报中，我们曾经提到(dào)了新能源板块的一些风(fēng)险点，这(zhè)些(xiē)风(fēng)险点(diǎn)在经过大半(bàn)年的消化后，在这个估值分位以及(jí)股(gǔ)价位置(zhì)下，我们(men)认为新能(néng)源(yuán)板块的风险(xiǎn)因素已经充分(fēn)释放，目(mù)前这(zhè)个时间段，具有较(jiào)强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电动车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第(dì)一大(dà)重仓股

　　冯明远继续(xù)加仓新(xīn)能源(yuán)相关(guān)个股

　　一(yī)季报数据显(xiǎn)示(shì)，信达澳亚基金冯(féng)明远在(zài)管(guǎn)的(de)6只(zhǐ)基(jī)金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳(ào)研究优选A的股票(piào)仓位(wèi)从去年底75.82％上升到今年一(yī)季度末(mò)87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳科技(jì)创新一年定开A、信澳星奕(yì)A则不(bù)同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯(féng)明远的代(dài)表作信澳新(xīn)能(néng)源产业为例，该基金一(yī)季度增持璞泰来(lái)，较去年末(mò)加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持(chí)有市值为4.37亿(yì)元，仍位列第一(yī)大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟(wěi)股份、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中，增持幅(fú)度最大的(de)是中伟(wěi)股份，今年一季度较去年底(dǐ)增持(chí)了129.40％，目(mù)前(qián)持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十(shí)大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退出(chū)前十大之列。

　　一季度(dù)，该基金对(duì)爱(ài)柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持(chí)，其中(zhōng)，减(jiǎn)持幅度最大的是天齐锂(lǐ)业(yè)，今(jīn)年一季度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持(chí)有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一(yī)季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历(lì)了疫情复苏后的调整修复，经济(jì)先是在(zài)大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋(qū)于明显的回(huí)暖，但(dàn)基于“强预(yù)期，弱(ruò)现(xiàn)实”的(de)担忧，随后又出(chū)现了(le)显(xiǎn)著(zhù)的回(huí)调，从(cóng)而总体呈(chéng) 现出(chū)震(zhèn)荡趋势。本(běn)基(jī)金的投资(zī)主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造等(děng)新兴产业(yè)领域，细分板块的(de)整体走势(shì)与市场趋(qū)同，导致本基金的净(jìng)值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展(zhǎn)望二(èr)季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的(de)创新，以及半(bàn)导体 和制造业正经历触底反(fǎn)弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继(jì)续(xù)在新 能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等(děng)主要(yào)赛(sài)道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基(jī)本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资(zī)机会。

　　中信保诚基(jī)金(jīn)王(wáng)睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人(rén)工(gōng)智能

　　今日，中(zhōng)信保诚(chéng)基金旗下多位基(jī)金经理也发布了一季报(bào)。其中，中信保诚(chéng)基金权(quán)益投资部总监(jiān)王睿(ruì)在一季(jì)报中表(biǎo)示，宏观经济目前处(chù)在一(yī)个温(wēn)和复(fù)苏(sū)的通道，在(zài)海外加息进入尾声后，社(shè)会流动性将(jiāng)相(xiāng)对(duì)宽松，宏观及货(huò)币(bì)环境(jìng)有利于权益市场行情的开展，二季度指数(shù)仍有可(kě)能(néng)会(huì)是震荡(dàng)上行的态势。

　　一季(jì)度，王睿减表示持(chí)了(le)部分短期达到目(mù)标价的相关品种(zhǒng)，并根据收益率预期的(de)变化(huà)调(diào)整了一部分科技持仓。具体(tǐ)来看，以其代表(biǎo)作中(zhōng)信保诚创新成长(zhǎng)为(wèi)例，该基(jī)金(jīn)在一季(jì)度增(zēng)持了晶(jīng)盛机电、TCL中环(huán)、当(dāng)升科(kē)技、中(zhōng)航(háng)光(guāng)电等个股，人福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于(yú)人工智能这一非常宏大(dà)的命题，他目前持谨慎乐(lè)观的态度。首先我们相(xiāng)信这(zhè)是(shì)一项会对目前的生产和生活(huó)方式带(dài)来(lái)重大变化的技术变(biàn)革，值得我们投入非常(cháng)多的精力去跟(gēn)踪和研究。但另一(yī)方面(miàn)，我们目前还无法相(xiāng)对准确(què)的评(píng)估这项技术革命给具(jù)体公(gōng)司和(hé)行业格局带来的影响，也不能给出大部分公(gōng)司一个相对清晰的(de)定价，因此我们(men)一季度(dù)暂(zàn)时还没有明显增加(jiā)相(xiāng)关的持仓(cāng)。后(hòu)续我们会(huì)紧密跟踪。一季度我们持仓(cāng)较多的电动车和(hé)光伏表(biǎo)现(xiàn)不(bù)佳，受到了一些短(duǎn)期因素的干(gàn)扰(rǎo)，投资者的信(xìn)心出现了波动。投(tóu)资者预(yù)期变化导致(zhì)部分个(gè)股(gǔ)出现了(le)较(jiào)大(dà)回调(diào)，目前行业整体估值水平(píng)处(chù)于历(lì)史较低(dī)位置，而这两个行业(yè)未来的发(fā)展(zhǎn)方向(xiàng)还是相对比较确定的。

　　中泰(tài)资管(guǎn)姜诚：

　　投(tóu)资，永远没(méi)有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中泰(tài)资管基金经理姜诚也发布了一季(jì)报(bào)在一(yī)季报(bào)中，姜诚表示，一(yī)季度的市(shì)场走势(shì)再次佐证了一个道理，即市场是(shì)难以预测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块(kuài)，AI或许(xǔ)是科技发展进程(chéng)中(zhōng)最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它(tā)对(duì)投资(zī)有哪些影响(xiǎng)却很难。利润(rùn)在产业链(liàn)不同环节之间将如何分配？ 市场当前认为的受益环(huán)节是否能如(rú)愿(yuàn)受益(yì)？它的“智能(néng)”水平达到了什(shén)么程度以及渗透率将多快提升(shēng)？都是(shì)很容易让人(rén)兴奋(fèn)、可细说(shuō)起来(lái)又(yòu)让人不明(míng)就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本(běn)原(yuán)理(lǐ)告诉我们(men)，价值会随(suí)着时间增(zēng)长，而非随着利润波动。所以(yǐ)在(zài)海量(liàng)信(xìn)息中，我们(men)需要重(zhòng)点关注长(zhǎng)期因素(sù)，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发展是(shì)一个(gè)长期(qī)因(yīn)素，我们还没(méi)有足(zú)够(gòu)的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好的资(zī)产，是(shì)我(wǒ)们(men)的投资目标。好资产(chǎn)的(de)标(biāo)准是(shì)活(huó)得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均(jūn)净资产收益率(lǜ)高(gāo)，以及(jí)在好的公司治理加持下能够把(bǎ)长期利润转化为(wèi)诱人分(fēn)红。所以(yǐ)，我们会一如既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚(chéng)代表作中泰(tài)星元价值(zhí)优选A代表(biǎo)作(zuò)为(wèi)例431mm是多少厘米 431mm是多少米，该(gāi)基金在一季度减(jiǎn)持了中国建(jiàn)筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集团，增持(chí)了工商银行(xíng)、建发(fā)股(gǔ)份、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚(chéng)表示，自己(jǐ)的组合没有大的(de)变化，是因为(wèi)长期观点没(méi)有(yǒu)大的(de)变化。对(duì)中国经(jīng)济(jì)的(de)长期乐观，结合当前市场(chǎng)提供的(de)较低(dī)估值(zhí)水平(píng)，让我们(men)可以(yǐ)在(zài)热点不(bù)断切换的市场中(zhōng)保持平和。但投资(zī)是(shì)一项苦差事，需要随时准备证伪自己的观(guān)点，需要保(bǎo)持学(xué)习，永远没有躺平的(de)一天。

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