北京时间5月(yuè)6日(rì)晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召开年度(dù)股东大(dà)会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回(huí)答(dá)了来自全球投资者5个多(duō)小时(shí)的互动提问。

　　在这(zhè)次股东会中(zhōng)，两位奥马哈(hā)“先知”再度(dù)和投资者分享了(le)投资、成功以及(jí)长寿的(de)秘诀(jué)，并就市场关注的(de)AI、新能(néng)源、美国银行危(wēi)机、苹果以及(jí)公司“接班人(rén)”等热点(diǎn)话题进(jìn)行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东会上表示，他和芒格依然高度(dù)看好苹果公司(sī)。“如果让消费(fèi)者选择(zé)，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多(duō)数人会放弃第二辆车。这是消费者(zhě)行为对苹果公司带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈到了台积(jī)电在产业(yè)链中的重要(yào)位置。巴菲(fēi)特认为，“目前没有(yǒu)一家公司可以与台积电相(xiāng)比拟(nǐ)，这家公司(sī)拥有非凡的(de)领(lǐng)导地位。”

　　为了让读者(zhě)能够在第(dì)一时间获(huò)取本次股东(dōng)会(huì)最新观点，筛选出40条核心精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后(hòu)者(zhě)好许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买卡车加油站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个(gè)分成(chéng)三个阶段的交易，第一(yī)个阶(jiē)段价(jià)格很好(hǎo)，第二个阶段由于他们(men)去年优异的(de)业绩对卖家很(hěn)有(yǒu)利。

　　自从我们(men)在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进(jìn)行了“股权”会计处理。2023年初，伯克(kè)希尔(ěr)将购买Pilot的额外权益，这将使我们的(de)所有(yǒu)权提高到80％，并导致我们在财务报(bào)表中充分整合Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理(lǐ)，Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比后者(zhě)好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥有多个

　　具备(bèi)沃(wò)尔玛一样分(fēn)销能力的分销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的分(fēn)销做的很好，我们有很多产品(pǐn)供应给它，但有些产品很(hěn)难让人们只去沃尔玛购买(mǎi)，我们也(yě)会把产(chǎn)品的分销渠道(dào)多(duō)元化(huà)，我们希(xī)望能够拥有(yǒu)多个具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果(guǒ)虽(suī)然有101年的历(lì)史，

　　但(dàn)其魔(mó)力也(yě)不是无限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲(fēi)特(tè)说，“喜诗(shī)糖果当前面临的(de)问题不在于是否开新店(diàn)。我和查理为(wèi)了(le)把这个品(pǐn)牌(pái)推向全球做过(guò)很多尝试(shì)，每次我们都是在最初(chū)觉(jué)得(dé)走对了方向，但后来发现还是不行。喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果有101年的(de)历史，虽然(rán)有自己的魔力，但魔力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营(yíng)难题比较(jiào)多

　　关于电影和迪士尼(ní)，芒格(gé)说，电影行(xíng)业(yè)是一个(gè)（经营）非常困难的行业，是（竞争）非(fēi)常(cháng)严峻的行(xíng)业。“举(jǔ)个例子(zi)，假如(rú)疫情前有70％的(de)业务，随着疫(yì)情的来(lái)临，客流量减少了(le)，但电影院不(bù)能(néng)减少影片供应(yīng)，也不能(néng)减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购(gòu)动视暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经做(zuò)得非常出色了

　　有投资人提问(wèn)，伯(bó)克希尔出(chū)售动视暴雪股份(fèn)是否影响到了微软对其的收购？对此，巴(bā)菲特(tè)回复：“伯(bó)克希尔所(suǒ)有监(jiān)管要求(qiú)下(xià)应披(pī)露的事项都已在13-F或(huò)10Q文(wén)件里写明了。至于微(wēi)软，我(wǒ)认(rèn)为(wèi)他们已经做得非常(cháng)出色了，为了达成这笔收(shōu)购(gòu)，微软与英国有关部(bù)门积(jī)极地(dì)进行(xíng)了合作，但这并不代(dài)表他们(men)最终(zhōng)一定会成功，这也不(bù)是(shì)愿意(yì)多花钱就能(néng)解决的问题。我还不清楚最(zuì)终结果会如何，但(dàn)即使这笔收购最终没有(yǒu)成功(gōng)，也(yě)不代表微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定(dìng)苹果公司，

　　其(qí)在(zài)伯克希(xī)尔持仓占比已超过了能源业(yè)务

　　在(zài)股东大(dà)会上，巴(bā)菲特高度肯定了(le)苹果公司。他说，“苹果公司(sī)在我们仓位中的(de)占比(bǐ)超过了能源(yuán)业务。虽然我们(men)持(chí)有苹果的股份占比不高，但每年的权重都在增加。我不懂手机(jī)，但我能看明白消费者的习惯。如果(guǒ)让消费者选(xuǎn)是放弃(qì)买手机还(hái)是放弃买汽车，我(wǒ)想(xiǎng)很多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋(qū)势会如何(hé)发展，但我们知道什(shén)么是正(zhèng)确(què)的价格，我(wǒ)们可(kě)以在消费者行为方面(miàn)做一(yī)定的预(yù)测，以(yǐ)及它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二(èr)辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多数人(rén)可能会选择(zé)放弃买车

　　有投资(zī)者对于苹(píng)果占伯克希尔组合的(de)35％表示担忧，认为这(zhè)已经(jīng)接(jiē)近了(le)危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表示(shì)，“你的美元是好的。”以此来表示(shì)，这(zhè)笔投(tóu)资(zī)是没(méi)问题的，甚至(zhì)是(shì)非常有机会的。“铁路(lù)、能源和喜(xǐ)诗糖(táng)果(guǒ)等都是生意，而苹果的商(shāng)业模(mó)式更好。消费(fèi)者(zhě)花钱的时(shí)候都有自己(jǐ)的喜(xǐ)好，有(yǒu)些人会花(huā)1500美(měi)元买(mǎi)一部手机，同样，也(yě)有人花(huā)3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们(men)要么放弃(qì)第二辆车，要么放(fàng)弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行(xíng)业台积电(diàn)拥有非(fēi)凡的领导地(dì)位

　　《红周刊》事(shì)前发(fā)送(sòng)了提问，想了解伯克希尔在一个季度内快速买入卖(mài)出(chū)台积电的原(yuán)因。在问答环节，巴菲特对此进行了说(shuō)明，在他看来台积电是世界范(fàn)围内管理(lǐ)最完善且(qiě)最重(zhòng)要(yào)的公司之一，即(jí)使(shǐ)是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很(hěn)多(duō)人想(xiǎng)要提(tí)高美(měi)国的芯片产(chǎn)能(néng)，但(dàn)我(wǒ)认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的(de)一家子公(gōng)司参与了亚利桑那州的(de)部分芯片工作，但至少在(zài)我(wǒ)看来，目前我们没(méi)有一(yī)家(jiā)公(gōng)司可(kě)以(yǐ)与台(tái)积电比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的(de)领导地位。何况它们还拥有一位91岁的创始人(rén)，这家(jiā)公(gōng)司(sī)非(fēi)常棒。”

　　关于(yú)电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲特(tè)，你是(shì)否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲(fēi)特的回(huí)答是，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他(tā)很(hěn)有才华(huá)。所以，他高估了一个(gè)不需要(yào)高估就(jiù)能成(chéng)为天才的人。他(tā)真的很(hěn)聪(cōng)明，我想他的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想(xiǎng)完成一些（伟大(dà)的）目标，他喜欢接受(shòu)不可能的目标。我们的不(bù)同之处在(zài)于(yú)，我想要的不多，我在寻找(zhǎo)简(jiǎn)单、确定性(xìng)高的(de)工作，我不想要(yào)那么多(duō)的失败。但埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热，致力于解决不可能的问题。我喜欢(huān)我现在(zài)的生活方式，我(wǒ)不喜欢和他(tā)在(zài)一起，他(tā)也不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽车(chē)厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段时间内，我和查理(lǐ)都觉得(dé)，汽车行业太(tài)艰难了(le)。例如福特汽车公司，曾经亨利·福(fú)特看(kàn)起来拥(yōng)有整个世界，但20年后(hòu)，他们正(zhèng)在赔钱。前(qián)几天，我(wǒ)读了通用汽(qì)车公司1932年的年度报(bào)告，其中(zhōng)显示，他(tā)们有19000个(gè)经销商，而当(dāng)时(shí)人(rén)口大约是1.2亿左(zuǒ)右(yòu)。现在(zài)美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌(pái)只有18000左(zuǒ)右个经销商。此外(wài)，美国的汽(qì)车(chē)公司还会(huì)面(miàn)临来(lái)自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充(chōng)道(dào)，“但事实也并非(fēi)如此，法拉利(lì)就处于一个特殊(shū)的位置。虽然我们(men)觉得，汽车(chē)不是一个吸(xī)引人的行业，但电(diàn)动汽车(chē)即将大(dà)获成功(gōng)。现在它带(dài)来了巨大的成本和巨大的风险(xiǎn)，但(dàn)我不喜欢巨大的资(zī)金成本和巨大(dà)的风险。”

　　关于(yú)新技术 新(xīn)能(néng)源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持(chí)怀疑(yí)态度

　　在回答(dá)新(xīn)加坡投资者关于(yú)人工智能的问题(tí)时，芒格表(biǎo)示(shì)，如果(guǒ)你到中国的(de)比亚迪工厂(chǎng)去看一看，会发现自动化操作程度非常高，但我还是觉得(dé)用人可能(néng)更好，因为人工智(zhì)能并不(bù)能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智(zhì)能虽然可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨(cí)也曾带我去看微(wēi)软(ruǎn)的产品(pǐn)，但(dàn)这类产品(pǐn)仍不(bù)完善，譬如(rú)目前还不能讲(jiǎng)笑话(huà)。发明(míng)AI的初衷是(shì)好的，但很多事(shì)情是(shì)不(bù)能掌控的(de)。人工智能可以改变全世界，但它(tā)并不(bù)能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机(jī)会在降低，

　　但(dàn)总会有新(xīn)技术创造新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超(chāo)额收益(yì)的机会在相(xiāng)对降低，但这并(bìng)不代表没有投资(zī)机会。从1940年(nián)到现在，无论汽车、工业(yè)、飞(fēi)机以(yǐ)及能源等领域(yù)都有新的改(gǎi)变，新(xīn)的(de)事物永远在不断(duàn)出现，而且会取代(dài)一些(xiē)原(yuán)有的技术，因(yīn)此，在这其(qí)中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很(hěn)多投入，但还远(yuǎn)远不够

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源这家公司，就(jiù)是希(xī)望能够帮(bāng)助(zhù)解决(jué)一些环境方(fāng)面的问题。从(cóng)传(chuán)统(tǒng)能(néng)源向新能源的转变，我们在(zài)这(zhè)个方面(miàn)做了非常(cháng)多的投入。不(bù)过，现(xiàn)在做的还远远不够。”更多精彩观点请(qǐng)关注证券市场(chǎng)红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务(wù)副董事长格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)表(biǎo)示(shì)，“我们现在正在经历(lì)能源行业的变革，全球都是如此，我们有3家美(měi)国的公共事业公司，我们希望能(néng)够(gòu)在全(quán)国的每(měi)一(yī)个(gè)州制定不同的计划，然后将这(zhè)些(xiē)计划(huà)进行整合。我们也将我们的目标进(jìn)行了同步规(guī)划(huà)，我们希望2030年的碳足(zú)迹(jì)与2005年相比(bǐ)能(néng)够降(jiàng)低(dī)50％。这是我们在(zài)公共事(shì)业方面希望(wàng)能够取得的成绩(jì)，但这个过程是不容易的”。

　　关(guān)于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事(shì)件引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融(róng)体(tǐ)系(xì)

　　在针对(duì)投(tóu)资者(zhě)提出的(de)硅谷银行破产事件会(huì)带来怎样的经济后(hòu)果时，巴菲特表示，这是灾难性(xìng)的，即使(shǐ)联邦存款保(bǎo)险公司的限额是25万美元，这是法令的规定，但这不是美(měi)国的行为(wèi)方式(shì)，就像他们(men)不(bù)会让(ràng)债务上(shàng)限导(dǎo)致世界陷入混(hùn)乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有人愿意公(gōng)开向美国公众解释为什么只(zhǐ)有25万(wàn)美(měi)元(yuán)有“存(cún)款”保险，这(zhè)次事件引发的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款挤兑感到担(dān)忧(yōu)，

　　这(zhè)是(shì)不(bù)应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直(zhí)以来的情(qíng)况都非常相似，恐惧总(zǒng)是会传(chuán)染的，我父亲在1931年(nián)因(yīn)为银行挤兑而失(shī)去(qù)了工作(zuò)。不(bù)过，这些(xiē)年来，银行系(xì)统发生(shēng)了很大变化。二战(zhàn)后的那(nà)一年(nián)，有(yǒu)多达2000家银行倒闭，也(yě)是在那时，我们做了一(yī)件(jiàn)非常明智的事情，就是成立(lì)联邦(bāng)存款保险公司。现在已(yǐ)经是2023年了，人们(men)仍（对(duì)银行挤(jǐ)兑）感(gǎn)到担忧，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规则

　　导致银行(xíng)系(xì)统(tǒng)风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予(yǔ)了(le)制定保证金要求的责任(rèn)。他们改变了很多次保证金(jīn)要求，因为我们都知道，借(jiè)了很(hěn)多钱的人会给银行系统带来(lái)危(wēi)险(xiǎn)”

　　18.

　　巴(bā)菲特(tè)：美联(lián)储解决(jué)不了财政问题

　　由于美(měi)联储投放的天量(liàng)流(liú)动性，引发了严重(zhòng)的通货膨胀，市场普遍在批评美联储失职(zhí)。不过，巴(bā)菲特却认(rèn)为，问题不(bù)在美联储，“他(tā)们无法解决财政问题，他们正在履行其职(zhí)能。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很乐观，他表示，我们(men)在第(dì)二次世界大战中付(fù)出了代价。我们每个(gè)人(rén)，包(bāo)括(kuò)学校(xiào)的孩子和其他人，也包括我自己。我们购买了(le)最初所谓的战(zhàn)争债券、国防债券和储蓄债券等等。如果不(bù)停印钞票(piào)，我无法预(yù)计(jì)宏观环(huán)境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特(tè)谈美国银行(xíng)危机(jī)：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧(jiù)的价(jià)值观

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行业可(kě)以(yǐ)有各种各样的(de)新发明，但它需要有旧的价(jià)值观。我(wǒ)们不知道会发生什么，因为在目(mù)前的情况下，可能(néng)会发生很多事情。你必须有惩(chéng)罚(fá)，打击那些(xiē)制造问题的人。如(rú)果他们承担(dān)了不该承担的风险(xiǎn)，如果你要改变人(rén)们未(wèi)来的行为方式，风险就必(bì)须(xū)落(luò)在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们(men)准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵循健全的银行投资方法，不做别人做的一些风险性事情，银行可能是一个(gè)非(fēi)常不(bù)错的投资(zī)。最初在1969年，查(chá)理和我以(yǐ)1900万美(měi)元(yuán)投资了一家银行。如果(guǒ)1970年的(de)《银行控股公司修正(zhèng)法案》没有通过，我们(men)最终可能会拥有许多银(yín)行，而不(bù)是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当(dāng)人们(men)对货币(bì)失去信心，

　　这不会(huì)是一(yī)个好现象(xiàng)

　　针对去美元化与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元(yuán)是(shì)储(chǔ)备货币，我看不(bù)到任何其(qí)他货币能够取代它。我(wǒ)觉得没人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美(měi)联储主席）可能比我(wǒ)们更清楚，但是(shì)他也不能(néng)完全控制(zhì)我们的(de)财政政策。当疫情(qíng)发生的时候，并(bìng)没有人知道需要印多(duō)少数额(é)的货(huò)币才能解决问(wèn)题，而直到(dào)它失(shī)控。人们会对货币失(shī)去信心，他们的行为方式可能会完全不同(tóng)。我们(men)无法预测，但我们知道这(zhè)不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是(shì)一家保险公司

　　巴(bā)菲特表示，过(guò)去(qù)10年，虽然有很多上市公司(sī)涉及(jí)保险业务，但没有一家是自己愿意(yì)去投的。虽然有(yǒu)人诟病盖可保险已经(jīng)是(shì)一家技术公司，但(dàn)在我们(men)看来，其依然是(shì)一家(jiā)保险(xiǎn)公司。他同时解释，盖(gài)可在技术方面需(xū)要做的工作要(yào)比想(xiǎng)象的多很(hěn)多。

　　作为政府雇员(yuán)保险公司，盖(gài)可(kě)第一季(jì)度业绩表现(xiàn)得非常好，这背后有两个(gè)原因，首先是减少(shǎo)了前一年的(de)保险准备金，其次一季(jì)度还是汽车(chē)保险的旺季，此外在远(yuǎn)程信息处理方面，盖(gài)可也(yě)取(qǔ)得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产领(lǐng)域(yù)

　　从来就不特别活跃

　　在回答(dá)有投(tóu)资者(zhě)提出的(de)商(shāng)业地产损失情(qíng)况有多(duō)严重，和伯克希尔是否会在商业地产(chǎn)领域(yù)更(gèng)活跃时？巴(bā)菲特表示，伯克(kè)希(xī)尔(ěr)在商业地产领域从来不是特别活跃，因此也(yě)不会受到不(bù)良贷款等一系(xì)列负面因素影响。

　　但美国和(hé)世界(jiè)很多地方市中心的空洞化却是非常严(yán)重的，它会(huì)影响很多人。建(jiàn)筑(zhù)不会消(xiāo)失，但所有者会(huì)变(biàn)化(huà)，人们总是喜欢买没有追索(suǒ)权的(de)房(fáng)地(dì)产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的(de)重点是

　　以安(ān)全的方式恢复(fù)长期运营

　　在回答(dá)有(yǒu)投资者提出的伯灵顿(dùn)北(běi)方圣(shèng)太菲铁(tiě)路公司面临的(de)机(jī)遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这(zhè)一团队的运(yùn)营(yíng)指标，其中不(bù)仅有(yǒu)美(měi)国的铁路，而且还有加(jiā)拿大的铁路(lù)。

　　他(tā)强调(diào)：“2022年因为疫(yì)情确实(shí)经历了一段困难时间，但好在我(wǒ)们走出疫(yì)情和供应方面的(de)挑战，不过还面临(lín)劳工问题和(hé)其他一些问题。我(wǒ)们的团队优先考虑的是(shì)恢复铁路的长期运营，而不(bù)是短(duǎn)期专注(zhù)于在20年内(nèi)达到某一运营指标，要长期为(wèi)客户提供可(kě)持(chí)续(xù)的优质服务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯(bó)克(kè)希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决定(dìng)

　　在回答有没有因为情绪(xù)作(zuò)出错误的(de)投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活(huó)中谁都(dōu)不(bù)想成为一个没(méi)有(yǒu)感情(qíng跑单是什么意思啊 没发货扣跑单费合理吗)的人，但(dàn)肯定(dìng)想在做投资或商业决定(dìng)时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴(bā)菲(fēi)特强调：“如果我们拥(yōng)有更多的企业，企业赚(zhuàn)更(gèng)多的钱，作为股东(dōng)的份(fèn)额(é)，作为伯克希尔的所有者，每年都在增加，而(ér)投资者不需要(yào)花任何钱。我们(men)投资并创(chuàng)造了超过(guò)5000亿美元的股东(dōng)权益和超过300亿美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们(men)收购(gòu)的(de)机会是(shì)非常有限的

　　关于是否对(duì)持(chí)有的超过(guò)1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回答道，为(wèi)什(shén)么要(yào)派(pài)发现金？我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的、真正想做的是收购伟大(dà)的(de)企(qǐ)业(yè)。我们(men)可以做到以500亿或750亿美(měi)元的价格，收购(gòu)一(yī)家价值1000亿(yì)美元的公司(sī)。

　　“适当的情况(kuàng)下(xià)，没(méi)有(yǒu)人(rén)能像我们一样达成交(jiāo)易。2008年我(wǒ)收(shōu)购了(le)一大(dà)堆(duī)公(gōng)司，这种事情(qíng)会再次发生。但问题是，我们收(shōu)购的(de)机会是非常有限的，所以当一(yī)家(jiā)好(hǎo)公司面(miàn)临被卖掉的时候，我(wǒ)们需要足(zú)够的资(zī)金。但(dàn)我们的股东可能会把股(gǔ)票卖(mài)得(dé)太(tài)便宜，而(ér)且无(wú)法做什么让股价稳步上涨。我们(men)有足够的钱，我(wǒ)们正在用我(wǒ)们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是洞悉消费者的(de)行为

　　关于(yú)公司(sī)如何在短期(qī)利润和长(zhǎng)期防御能力之间做出选择？巴(bā)菲(fēi)特对(duì)此表(biǎo)示(shì)：“我们不(bù)关(guān)心季度预算(suàn)是否达标，我们感兴趣的(de)是，永(yǒng)远拥有一个(gè)美好的事业。好的企(qǐ)业不多，但我们(men)确实找到了(le)一些，例如，当(dāng)我们在1966年试图涉足百货商店(diàn)业务时，我们(men)学到的是，在奖(jiǎng)品上做图(tú)案绘制(zhì)，这可以(yǐ)算是一件愚蠢的事。我们一直在(zài)试图洞悉的是消费者的行(xíng)为，我们不能(néng)洞悉(xī)企(qǐ)业(yè)的技术趋势，如果能(néng)做(zuò)到这点，那也能获利！但(dàn)这并(bìng)不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格(gé)雷格(gé)·阿(ā)贝(bèi)尔将(jiāng)接(jiē)班(bān)！

　　关于投资人关注的接班(bān)人话(huà)题，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一定会(huì)继承(chéng)我的(de)工作(zuò)，当然现(xiàn)在我还在位，格雷格(gé)的主要价值是可以(yǐ)把一些事(shì)情做得更好，或者去管理更多的事(shì)情。阿吉特(tè)•贾恩也会(huì)给(gěi)他一些好的建(jiàn)议，但(dàn)格(gé)雷格是做(zuò)出最终决定的那个(gè)人。未(wèi)来我们还需要更多的优秀(xiù)人才(cái)，去涉及更多的业务。如果这些人不足够聪明，我(wǒ)们(men)是绝不会让他们接替我们做(zuò)任何(hé)决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希(xī)尔的优秀在于(yú)从不会(huì)频繁更换(huàn)经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经理人，相对(duì)其他大型公司，伯克(kè)希尔之所以能够做的更好原因之一，是从不会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地(dì)位(wèi)无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球选(xuǎn)出的十大最佳保险经理人之一，他的地位无(wú)可取代。阿吉(jí)特(tè)从不会去尝试改变(biàn)一个体系，而总是会(huì)去改善(shàn)一个体(tǐ)系(xì)。我很享(xiǎng)受与(yǔ)他交(jiāo)流，以前(qián)我们(men)每天(tiān)都会聊(liáo)天(tiān)，现在没有那么频繁了，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透(tòu)露到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了为何到访(fǎng)日本，并参观五大商社。“我去那里的部分(fēn)原因，是为了把格(gé)雷格介(jiè)绍(shào)给那些生意伙伴。至于那些企业，让人(rén)感(gǎn)到非(fēi)常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充(chōng)道，“我们确实(shí)希望和(hé)（那些企业）有长期合作的机(jī)会。它们是(shì)一(yī)些令人(rén)难以置信的投资机会(huì)，一直是非(fēi)常好(hǎo)的投资机会。我很喜(xǐ)欢这(zhè)些(xiē)公司的文化和历史。我们对五(wǔ)大商社的两天走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社(shè)会(huì)带来幸福感

　　在问(wèn)答环节，巴菲特提出(chū)了一百年后伯克希尔的(de)发展愿景，他说(shuō)，希(xī)望这家公司(sī)仍能被股东们眷(juàn)顾，并且为(wèi)社会带来幸福感，拥有无限的资本和大量的人才(cái)。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写下的(de)书(shū)时至今日(rì)依然畅销且屹立不倒一(yī)样，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的(de)资(zī)本

　　仍会比大部分公司都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被(bèi)认为是一个国家的资产而非负债，以(yǐ)往(wǎng)记录已经(jīng)说(shuō)明了这一点。未(wèi)来12~15年，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的资本还是会比大部分(fēn)公司都(dōu)要多，也仍然可(kě)以在国家的经济中(zhōng)投入非常多的钱，带(dài)来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷(léi)格继任后(hòu)，他仍会(huì)做出与(yǔ)现在相同的股票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保(bǎo)险业(yè)务副董事长格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔补充(chōng)道：“沃伦和查理定下了非常优秀(xiù)的回购计划框架，我会继(jì)续沿用，因为股票回购将同时对股东和公(gōng)司自身的(de)运(yùn)营产生益处，如果资(zī)本(běn)足够且股(gǔ)票很有吸(xī)引力，那么为什么不通过回购来提升(shēng)单股内(nèi)在价值呢？因此当时机来临，我们会成为活跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生(shēng)教(jiào)诲(huì)

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路就清晰了

　　在回答关于遗产(chǎn)规划的问题时(shí)，巴菲特说，在伯克希尔，只要把(bǎ)某几只股(gǔ)票(piào)拿好就(jiù)行，但这并不(bù)适合所(suǒ)有(yǒu)人。如果你想要你(nǐ)的孩子拥有某种价(jià)值(zhí)观，重要的是：你要(yào)践行这样的价值观，并和他们谈论这(zhè)个价(jià)值观(guān)，从他们出生起，他们就在(zài)学(xué)习你。“你的(de)意(yì)志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想弄(nòng)清楚如何度(dù)过这一生，你可以(yǐ)写(xiě)一下(xià)讣告，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没(méi)有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观察(chá)过很(hěn)多(duō)富裕家庭，它们在财产(chǎn)规划(huà)分配上都存在各自的(de)问题。我年事已高，可我并没有签过(guò)遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需要孩(hái)子的理解以(yǐ)及(jí)他们的建议。这件事(shì)情对于(yú)孩子(zi)而言(yán)，在20岁和(hé)60岁的不(bù)同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向(xiàng)孩子(zi)宣告遗(yí)嘱(zhǔ)会绑架他们的成长(zhǎng)。“有一些人完全不(bù)向(xiàng)他(tā)们的孩子(zi)透露任何遗嘱有关(guān)的事情，而有(yǒu)些(xiē)人则(zé)用遗嘱去绑架孩子的成长。当(dāng)过早地向孩子宣读(dú)遗(yí)嘱，比如在他们的(de)成长阶段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的(de)内容——这在以后会很难更改，我认为这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理(lǐ)·芒格(gé)分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到(dào)老，并学会(huì)感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功很简单(dān)，比如花钱要量(liàng)入为出，花的钱要比(bǐ)赚的钱少；避免身边(biān)有能量的人(rén)和活动(dòng)；要活到老学到老，要学会(huì)感(gǎn)恩。如果你(nǐ)能(néng)做到这(zhè)一切(qiè)，那你一定会(huì)成功。如果做(zuò)不到，成(chéng)功就(jiù)需要更多的运气，当然，你一定不要把自己的命运都押宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢(huān)的人一起工(gōng)作，业务中没有困难

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“我们(men)的业务中(zhōng)没有困难，我们(men)都非常热爱自(zì)己的事业。每天早(zǎo)上起床时，我都感觉非常棒。和一群(qún)我喜欢(huān)的人一(yī)起工作，彼此欣(xīn)赏对方，而且我上班(bān)通勤也(yě)只需要(yào)约5分钟的路(lù)程，这是非常理(lǐ)想的工作环境，没有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关(guān)注《聪明的投(tóu)资者(zhě)》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大会(huì)上(shàng)，巴菲特再度提起本·格雷厄(è)姆在投资上对他产生的(de)积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在(zài)他的(de)书中写下一(yī)些(xiē)非常有说服(fú)力的话，告诉我(wǒ)我在过去(qù)8、9年(nián)间所从事和热爱的工作都是(shì)错(cuò)误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想(xiǎng)法(fǎ)是否正(zhèng)确，我都非常喜欢(huān)，甚至还(hái)不时去亚(yà)马逊看看这(zhè)本(běn)书的排名，它一直在畅销榜上(shàng)排在差不(bù)多第300名或第350名的位置。试想(xiǎng)下，到哪里再找一本(běn)书在其领域里具有这样(yàng)持续跑单是什么意思啊 没发货扣跑单费合理吗的地(dì)位？”

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