“一带一路”对冲欧美(měi)拖(tuō)累无疑是(shì)2023年出口(kǒu)最大(dà)的看点。即使考虑去年的低基数(shù)，4月(yuè)的出口增速也不赖，与韩国、越(yuè)南(nán)等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家成为主角(jiǎo)，欧美发达经(jīng)济体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一(yī)路(lù)”国家在中(zhōng)国(guó)出口的份额约为36.0％超过(guò)美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年(nián)“一带一路”出口增速(sù)保持在6％以上，那么在增量上就可能对冲(chōng)美欧日出口的下(xià)滑，使得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证(zhèng)，当前(qián)观察的(de)中国的出口“不看港口，不看韩(hán)、越”。港口数据和韩国、越(yuè)南出口通(tōng)胀(zhàng)作为传统观(guān)察中国出口增速的重要(yào)指标，但随着(zhe)中国出口(kǒu)结构向(xiàng)“一带(dài)一路”国(guó)家转移(yí)，其对中国出口的指(zhǐ)示作用逐渐下降(jiàng)。一方(fāng)面，由于(yú)多数“一带(dài)一路”国(guó)家(jiā)偏向内(nèi)陆，汽车、火车等陆路运输(shū)占(zhàn)比和增速快速上升，导致港口(kǒu)数据与实(shí)际出(chū)口增速(sù)持续偏离，另一(yī)方面，以往(wǎng)韩国(guó)、越南(nán)出口增速与中国(guó)出口基本保持(chí)统一趋势，但由(yóu)于产品结(jié)构差异(yì)，2023年(nián)以来两者产(chǎn)生较大(dà)背离。出口结构性变化背景下，传统观察(chá)框架适(shì)用性减弱，信息的(de)噪音(yīn)和预(yù)期的(de)波动可能加大(dà)。

　　国别方面，擘画(huà)外贸蓝图的突(tū)破口(kǒu)仍(réng)在于“一(yī)带(dài)一(yī)路”国家(jiā)。除低基(jī)数(shù)影响之外，4月对俄(é)出口的高增反映“一带一路”贸易持续活(huó)跃，沿路(lù)经济(jì)带仍是(shì)我国(guó)稳外(wài)贸的“抓手”。4月对东盟出口增(zēng)速暂时回落，不(bù)过(guò)整体(tǐ)来看，自2022年初(chū)以(yǐ)来“俄(é)+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构继续延续“扬长避(bì)短”的属性(xìng)。中国4月汽车及机电出(chū)口金(jīn)额维持强(qiáng)势，增速较3月(yuè)进一步加(jiā)快部分源于去年低基数原因，不过对同比的拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌(diē)幅则相较韩国更加“温和(hé)”。从散点(diǎn)图看，量(liàng)价齐(qí)升的汽车出口(kǒu)反映海外车市(shì)较高景气度与产业(yè)链(liàn)韧性(xìng)仍可在一(yī)段时间内(nèi)支(zhī)撑出(chū)口，而(ér)受全球半导体(tǐ)周期影响，集(jí)成电路4月出(chū)口量与价(jià)格均偏(piān)萎(wēi)缩(suō)。

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　　那么，2023年出口最大的(de)变(biàn)数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年底，市场大多聚(jù)焦(jiāo)欧美经济衰(shuāi)退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳(wěn)定外贸上发挥了越来越重要的作用，那么如(rú)何去(qù)评估这一空间有多(duō)大？

　　一带一路出口背后存(cún)量博弈。在全(quán)球经济(jì)和(hé)贸易放缓的(de)背景下，我国出(chū)口的(de)韧性可能主(zhǔ)要来自于(yú)存量的竞争(zhēng)——我们认为很有可能(néng)是抢占欧(ōu)美日韩在这些国家(jiā)的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的(de)进口份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守估(gū)计拉动2023年(nián)中国(guó)出口1个百(bǎi)分点。我们选取“一带一路”沿(yán)线(xiàn)65国(guó)中(zhōng)，中国出口规(guī)模最大的10个国家（约占(zhàn)中国(guó)对(duì)“一(yī)带一路”沿线(xiàn)国家总出口的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年(nián)的进口(kǒu)情景来对标2023年10国在(zài)悲观(guān)、中(zhōng)性(xìng)、乐观三种情(qíng)形下的进口增速情(qíng)况，同时参考2018至2022年欧美(měi)日(rì)韩(hán)的(de)年(nián)均下跌份额，假设2023年10国对美欧日(rì)韩减(jiǎn)少(shǎo)的进口份额(é)中(zhōng)约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显示，中性(xìng)条(tiáo)件下，“一(yī)带一路”10国2023年(nián)拉动中国出(chū)口增速约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占(zhàn)65国的(de)70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并不少，我(wǒ)国全年出口增速可能略高于(yú)0％。对欧美日等发达经济体出(chū)口增速预测(cè)，思路为在(zài)中国(guó)加(jiā)入世界贸(mào)易组织(zhī)后、历(lì)次全球经济陷入衰(shuāi)退或是(shì)经济(jì)增速大幅下行（downturn）的(de)时间(jiān)段中，选(xuǎn)出具有参考意义的三年(nián)，分别作为(wèi)中性、乐观和悲(bēi)观情景作为参(cān)考。我们对于(yú)2023年的基准假设为美(měi)欧有(yǒu)可能在下(xià)半(bàn)年陷入(rù)温(wēn)和衰退(tuì)，我们选择(zé)2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经济(jì)放(fàng)缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别(bié)作(zuò)为悲观(guān)、中性和乐(lè)观情景(jǐng)。根(gēn)据预测，中性假(jiǎ)设下，2023年(nián)欧美日韩拖累我国出口(kǒu)增速约-1.9个百分点。

　　假设对其(qí)余国家（在我国出口中约占26％）出口增速预(yù)测按照IMF对2023年世界商品贸易数(shù)量增速预(yù)测(cè)即1.5％计算，并(bìng)考(kǎo)虑价(jià)格因素，使(shǐ)用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数(shù)同比预测(cè)（0.96％），计算(suàn)得出其余国家拉动(dòng)我国(guó)出口增速约(yuē)0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算(suàn)存(cún)在低(dī)估的风险，主要来自于两个方(fāng)面(miàn)：数据口径差异和欧美经济体的(de)“韧(rèn)性”。数据(jù)方面，各国自中国(guó)进口的数(shù)据和中国(guó)向各(gè)国出口(kǒu)的数据存在差异（无论是绝对量还是(shì)增速(sù)），有时这一差异还(hái)较大，一般而言(yán)中国(guó)出口端(duān)的增速会(huì)更高，这意味着(zhe)我(wǒ)们(men)基(jī)于“一带(dài)一路”国家进口(kǒu)数据的测算是低估的；外需方面，欧(ōu)美经济陷(xiàn)入衰退的时点存在较大的不确定性(xìng)，可能(néng)在今年下半(bàn)年、也可能在明(míng)年，若后者出现，那一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元么2023年发达经济体对于中国出口的拖累(lèi)可(kě)能没(méi)有那么大。

　　风险提示(shì)：东(dōng)盟、俄罗斯(sī)及其他新(xīn)兴经(jīng)济(jì)体(tǐ)经济增(zēng)长不及预期，对外需拉(lā)动不足。疫情(qíng)二次冲击风险对(duì)出口造成拖(tuō)累。欧美(měi)经济韧性超(chāo)预(yù)期，对于中(zhōng)国出口(kǒu)的拖累一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元不足。

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