北(běi)京时间5月(yuè)6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召开年度股(gǔ)东(dōng)大会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特和副董事(shì)长——99岁(suì)的查理·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投资者5个多(duō)小时的互动提(tí)问。

　　在这次股东会中，两位(wèi)奥马哈“先(xiān)知(zhī)”再度和投资者分(fēn)享了投资、成功以及长寿的秘诀，并(bìng)就市场关注的AI、新能(néng)源(yuán)、美(měi)国银(yín)行危机、苹果(guǒ)以及公司“接(jiē)班人(rén)”等(děng)热点话(huà)题进行了(le)探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股(gǔ)东(dōng)会上表示，他和(hé)芒格依然高度(dù)看好苹果(guǒ)公司。“如果(guǒ)让消费者选择，是放弃(qì)第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我想大多(duō)数人(rén)会放弃第(dì)二辆车(chē)。这(zhè)是消费者(zhě)行(xíng)为对(duì)苹(píng)果公司带来的(de)机会。”

　　同时，也谈到了台积电在(zài)产(chǎn)业链(liàn)中的重(zhòng)要位(wèi)置。巴菲特认为，“目前没有(yǒu)一(yī)家(jiā)公(gōng)司(sī)可以(yǐ)与台积电相比拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者(zhě)能够在第(dì)一时(shí)间(jiān)获取本(běn)次股东会(huì)最新(xīn)观点，筛选出40条核(hé)心精华内容，以飨读(dú)者。

　　重(zhòng)点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵(guì)的原因(yīn)是，买Pilot是一个分成(chéng)三(sān)个(gè)阶段的交易，第一个阶段价格很好，第二个阶段由于(yú)他们去年优(yōu)异的业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来(lái)，这部(bù)分股(gǔ)份已进行(xíng)了“股权”会(huì)计处理(lǐ)。2023年(nián)初(chū)，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有权提(tí)高到(dào)80％，并导致我们(men)在(zài)财务(wù)报表中充分(fēn)整合Pilot的收益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一(yī)样分销能(néng)力的分销商

　　巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示，“沃尔(ěr)玛的(de)分销做的很好(hǎo)，我(wǒ)们有很(hěn)多(duō)产(chǎn)品(pǐn)供应给(gěi)它，但有些产品很难让人们只去(qù)沃尔(ěr)玛购(gòu)买，我们也会把产品的(de)分销渠道多元(yuán)化(huà)，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛一样分(fēn)销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖(táng)果(guǒ)虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不(bù)是无(wú)限的

　　再(zài)谈自身钟爱(ài)的(de)喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临(lín)的问题(tí)不在于是否开新店(diàn)。我和查理(lǐ)为了把这个品牌(pái)推(tuī)向全球做(zuò)过很(hěn)多尝试，每次(cì)我们都是在最(zuì)初觉得走对了方向，但后来发现还是不行。喜诗(shī)糖(táng)果有101年的历史，虽然有自(zì)己的魔(mó)力，但(dàn)魔力(lì)也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营(yíng)难题比(bǐ)较多(duō)

　　关于电影和迪士尼，芒(máng)格说，电(diàn)影行业(yè)是(shì)一(yī)个（经(jīng)营）非常困(kùn)难的(de)行(xíng)业，是(shì)（竞争）非常严峻的(de)行业。“举(jǔ)个例子(zi)，假如疫(yì)情前有70％的业务，随着(zhe)疫情的来临(lín)，客流量减(jiǎn)少了，但电影院不能(néng)减少影片供应(yīng)，也不(bù)能减少其他消耗(hào)品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动(dòng)视暴(bào)雪的事情(qíng)上

　　微软已经做(zuò)得非常出色了

　　有投资(zī)人提问，伯克希尔出售动视暴(bào)雪股(gǔ)份是否影(yǐng)响到(dào)了(le)微软对其的收(shōu)购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要(yào)求下应披露的(de)事项都(dōu)已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们已经做得非常出色了，为了(le)达成这笔收购(gòu)，微软(ruǎn)与英国有关(guān)部门积(jī)极地进行了(le)合作(zuò)，但这并不代表他们最(zuì)终一定会成功，这(zhè)也不是愿(yuàn)意多花钱就能解决的问题。我还不清楚最(zuì)终结果会如(rú)何，但即使这笔收购最终没(méi)有(yǒu)成功，也不代(dài)表微软或动(dòng)视暴雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在(zài)伯克(kè)希(xī)尔持仓占比(bǐ)已超过了(le)能源业务

　　在(zài)股东(dōng)大(dà)会上，巴菲(fēi)特(tè)高度肯定了苹果公(gōng)司。他说(shuō)，“苹果公司在我们仓位中的占比超过(guò)了(le)能源业务。虽然(rán)我们持有(yǒu)苹果的股份占比不高，但每年的(de)权重都在增加(ji10002是什么电话啊 10002是哪个学校代码ā)。我不懂(dǒng)手机，但我能(néng)看明(míng)白消(xiāo)费(fèi)者的习惯。如果让消费者选是(shì)放(fàng)弃买手机(jī)还是放弃买汽(qì)车(chē)，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未(wèi)来(lái)趋(qū)势会(huì)如何(hé)发展，但我(wǒ)们知道什么是(shì)正确的价格(gé)，我们可以在消费(fèi)者行为方面做一定的预测，以(yǐ)及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第(dì)二辆(liàng)车和买iPhone之间选择(zé)，多数人(rén)可能会(huì)选择放弃买车

　　有投资者对于(yú)苹果占(zhàn)伯克希尔组(zǔ)合的35％表示(shì)担忧，认(rèn)为这已(yǐ)经接近了(le)危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的(de)美(měi)元是好的。”以此(cǐ)来(lái)表(biǎo)示，这(zhè)笔投(tóu)资是没问题的(de)，甚至是(shì)非(fēi)常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等(děng)都是生(shēng)意(yì)，而苹(píng)果的商业模式更(gèng)好。消费者花(huā)钱的(de)时候都有自(zì)己(jǐ)的喜好(hǎo)，有些人会花1500美(měi)元买一部手机(jī)，同样，也有(yǒu)人花(huā)3.5万(wàn)美元买第(dì)二辆车。我(wǒ)认为，如果(guǒ)他们要么放弃(qì)第二辆车，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们(men)会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业台(tái)积电拥(yōng)有非凡的领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前(qián)发送了提问，想了解伯克希(xī)尔在一个季度内(nèi)快(kuài)速买(mǎi)入(rù)卖(mài)出台积电(diàn)的原因。在问(wèn)答(dá)环节(jié)，巴菲(fēi)特对(duì)此进(jìn)行了(le)说明，在他看来台(tái)积电(diàn)是(shì)世界范(fàn)围(wéi)内管理最(zuì)完善(shàn)且(qiě)最重要(yào)的公司之一，即使是5至20年(nián)后也(yě)不会变。

　　“我重估过，尽管很多人(rén)想要(yào)提高美国的芯片产能，但我认为，它(tā)只能留在（中国）台湾地区。我们(men)通过Allegheny购(gòu)买(mǎi)的一家子公司参(cān)与了亚(yà)利桑那(nà)州的部分芯片工作，但至少(shǎo)在我看(kàn)来(lái)，目(mù)前我们(men)没有(yǒu)一家公司可以与台积(jī)电比(bǐ)拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地位。何况(kuàng)它们还拥(yōng)有一位(wèi)91岁的创始人，这(zhè)家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了自己，

　　可他是天(tiān)才(cái)

　　有观众问巴菲特(tè)，你是否(fǒu)认为埃隆·马(mǎ)斯(sī)克高估了(le)自己？巴(bā)菲特的(de)回(huí)答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有才(cái)华。所以，他高估了一个不需要高估就能成为(wèi)天才的(de)人。他真的很聪明，我(wǒ)想他的智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大的）目标，他(tā)喜欢接受不可(kě)能的目标。我们的(de)不同之处在于，我想要的不(bù)多，我在寻找简单、确定性高的工(gōng)作，我不想要那么多的失败(bài)。但埃隆·马斯(sī)克(kè)需要(yào)狂热，致力于解决(jué)不可(kě)能的问(wèn)题。我喜欢(huān)我现在的生活方式(shì)，我不喜(xǐ)欢(huān)和(hé)他在一(yī)起(qǐ)，他也不(bù)喜欢(huān)和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动(dòng)汽(qì)车即将大(dà)获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽(qì)车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很长一(yī)段时(shí)间内，我和查(chá)理(lǐ)都觉(jué)得，汽车行业太艰(jiān)难了。例(lì)如(rú)福(fú)特汽车公司，曾(céng)经亨利(lì)·福特看(kàn)起来拥有整个世界，但(dàn)20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前(qián)几(jǐ)天，我读(dú)了通用汽车公司1932年的(de)年度报(bào)告，其中显示，他们有19000个经销(xiāo)商(shāng)，而当时人(rén)口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国(guó)有(yǒu)3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌(pái)只有18000左右个经销商。此外(wài)，美国的汽车公(gōng)司还会面临来自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也(yě)并非(fēi)如(rú)此，法拉(lā)利就处于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引(yǐn)人的行业，但电动汽车(chē)即(jí)将大获成功。现在它带来了巨大(dà)的成本(běn)和巨(jù)大的风险，但我不喜(xǐ)欢巨大(dà)的资金(jīn)成(chéng)本和巨大的风险。”

　　关于新技术(shù) 新(xīn)能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑(yí)态度

　　在回答新加(jiā)坡投(tóu)资者关于人工智能的问(wèn)题时，芒格(gé)表示，如果(guǒ)你到中国的比亚迪工厂去看一看，会发现自(zì)动化操(cāo)作程(chéng)度非常高，但我还是觉得用人可能更好，因为人工智能并不能取代(dài)很多领域(yù)的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽(suī)然可以做一(yī)些令人(rén)惊(jīng)奇的事情(qíng)，比尔盖茨也曾带我去看微(wēi)软的产品，但这类产品仍不完善，譬(pì)如目前还不能(néng)讲笑话。发明AI的(de)初衷是好的，但很多(duō)事(shì)情是不能(néng)掌控(kòng)的。人工智(zhì)能(néng)可以改变全世界，但它并不能改变人类(lèi)的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益的机(jī)会(huì)在降低，

　　但总会有(yǒu)新技术创(chuàng)造新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在赚取(qǔ)超(chāo)额(é)收益的机会在相对(duì)降(jiàng)低(dī)，但这并不代表没有投(tóu)资机会。从1940年到(dào)现在，无论汽车、工业、飞机(jī)以及能源(yuán)等领域都(dōu)有新的改变，新的(de)事物永远在不断出现，而且会取代一些(xiē)原有的技术，因(yīn)此(cǐ)，在(zài)这其中(zhōng)会存在很多(duō)机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在(zài)新能源方面(miàn)

　　做了(le)很多投(tóu)入，但(dàn)还远(yuǎn)远不够

　　针对新能源(yuán)前景(jǐng)，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯克希尔能源这家公司，就是希望能够帮(bāng)助解决一(yī)些环境方面的(de)问题。从传统(tǒng)能(néng)源向新能源的转变，我们在这(zhè)个方面做了(le)非常多的投入。不过，现在做的还远远不够。”更多(duō)精彩观点请(qǐng)关注(zhù)证券市场(chǎng)红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在(zài)正在(zài)经历(lì)能(néng)源行业的变(biàn)革，全球都是如此，我们有(yǒu)3家美国的公共事业公司，我们(men)希望能够在全国的每一个州制定不同的(de)计划(huà)，然(rán)后将这些计划进行整合(hé)。我(wǒ)们也将(jiāng)我们(men)的(de)目标进行(xíng)了同(tóng)步规划，我(wǒ)们希(xī)望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低(dī)50％。这是我(wǒ)们(men)在(zài)公(gōng)共事(shì)业方面(miàn)希望能够取得的成绩，但这个过程是不容易的(de)”。

　　关(guān)于美(měi)国(guó)银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷银(yín)行(xíng)破产事(shì)件(jiàn)会(huì)带来怎(zěn)样(yàng)的经济后果时(shí)，巴菲特表示(shì)，这是灾难性的，即使(shǐ)联邦存(cún)款保险公司的限额是25万美(měi)元，这(zhè)是(shì)法令的规定，但这(zhè)不是美(měi)国的(de)行为方式，就像他们不会让债务上(shàng)限导致世界陷入混乱一样。他判(pàn)断FDIC不(bù)会有人愿意公开(kāi)向美国公众解释为(wèi)什么(me)只有25万美元(yuán)有(yǒu)“存款”保险，这次(cì)事件引(yǐn)发(fā)的后(hòu)续问题(tí)会扰乱世(shì)界(jiè)金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不(bù)应该(gāi)发生(shēng)的(de)

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银行业一直(zhí)以来的(de)情况都非常相似，恐惧总是(shì)会传染(rǎn)的(de)，我父亲(qīn)在(zài)1931年因为(wèi)银行(xíng)挤兑而(ér)失去了工作(zuò)。不过，这些年来(lái)，银行(xíng)系(xì)统发(fā)生了很大变化(huà)。二战后(hòu)的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时(shí)，我们(men)做(zuò)了一件非常明智的事情(qíng)，就是(shì)成(chéng)立(lì)联邦存款保险公司。现在已经是2023年(nián)了，人(rén)们(men)仍(réng)（对银行挤兑）感到担忧，这(zhè)是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储(chǔ)多次修改规则

　　导致银行系统(tǒng)风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证(zhèng)金(jīn)要求(qiú)的(de)责任。他们改变了很多次保证金(jīn)要求，因为我们都(dōu)知道，借(jiè)了(le)很多钱(qián)的人会给银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由于美联储投(tóu)放的天(tiān)量流动性，引发了(le)严重的通货膨胀，市场普遍在(zài)批评美联储失(shī)职。不(bù)过，巴(bā)菲特(tè)却认为，问题(tí)不在(zài)美联储，“他们无法(fǎ)解决财政(zhèng)问题，他们正在(zài)履行其职能。现(xiàn)金(jīn)也(yě)不(bù)是垃圾(jī)。”

　　不(bù)过芒格对此也不很(hěn)乐观(guān)，他(tā)表示，我(wǒ)们在(zài)第二次世界大战中(zhōng)付出了代(dài)价。我(wǒ)们每个人(rén)，包(bāo)括(kuò)学(xué)校的孩子和其他(tā)人(rén)，也(yě)包括我自(zì)己。我们(men)购买了最初(chū)所谓的战争债券(quàn)、国防债券和(hé)储蓄债券等等。如果(guǒ)不(bù)停印(yìn)钞(chāo)票，我无(wú)法(fǎ)预计(jì)宏观环境会变得(dé)多(duō)糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可(kě)以有新发明，但要恪守(shǒu)旧的(de)价值观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以有(yǒu)各种各样(yàng)的新(xīn)发明，但它需要有旧的价(jià)值观。我们不知道会发(fā)生什么，因为(wèi)在目前的情况下，可能会(huì)发(fā)生(shēng)很(hěn)多事情。你(nǐ)必须(xū)有(yǒu)惩(chéng)罚，打击那些制(zhì)造问题的人。如果他们承担了(le)不该承担的风险，如果(guǒ)你要改变人们未来的行为方式，风险就必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们(men)准备买下(xià)许多银行(xíng)

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵循健全的银行(xíng)投资方法，不做别人做的一些(xiē)风险性事(shì)情，银行可能是一个非常不(bù)错的投资。最初在1969年(nián)，查理和(hé)我以1900万美元投(tóu)资(zī)了一(yī)家银行。如果1970年的《银(yín)行控股公司修(xiū)正法案(àn)》没有(yǒu)通过，我们最终(zhōng)可能会拥有许(xǔ)多银行(xíng)，而(ér)不是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人(rén)们对货币失去(qù)信心，

　　这(zhè)不(bù)会(huì)是一个好现象

　　针对去美元(yuán)化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备货币，我看(kàn)不到任何其他货币能够取代它。我觉得没人能理解现(xiàn)在的情况，只有鲍威(wēi)尔（美(měi)联(lián)储主席）可能比我(wǒ)们更清楚(chǔ)，但是他也不能完全控制(zhì)我们的财政政策。当(dāng)疫情发(fā)生的时(shí)候，并没(méi)有人知道需(xū)要印多少数(shù)额的货币才能解决(jué)问题，而(ér)直到它失控。人们会(huì)对(duì)货币失去信心，他(tā)们的行为方(fāng)式(shì)可能会完全不同。我们(men)无(wú)法预测，但我(wǒ)们(men)知道这不是一个好现象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家保险公司

　　巴菲(fēi)特表示，过去(qù)10年，虽然(rán)有很多上市(shì)公司(sī)涉及保险业(yè)务，但没有一(yī)家是自(zì)己愿(yuàn)意去(qù)投的。虽然有人诟病盖可保险已经是(shì)一家技术公司，但(dàn)在我(wǒ)们看来，其依然是一家保险公司。他同(tóng)时解释，盖可(kě)在(zài)技(jì)术方面(miàn)需要做的工作要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为(wèi)政府雇员保险公司，盖可第一季度(dù)业绩(jì)表现得非常好(hǎo)，这背后有两个原因，首(shǒu)先是减(jiǎn)少了前(qián)一年的保(bǎo)险准(zhǔn)备金，其次一季度还是汽车(chē)保险的旺季(jì)，此外在远程信息处理方面，盖(gài)可也(yě)取(qǔ)得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业(yè)地产领(lǐng)域

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在回(huí)答有投资者提出的商业地产损失情况(kuàng)有多严重，和伯(bó)克希尔(ěr)是否会在(zài)商业地产领(lǐng)域更(gèng)活(huó)跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔在商业地产领(lǐng)域(yù)从来(lái)不是特别活跃，因此也不会受到不良(liáng)贷款等一系列(liè)负(fù)面因素影(yǐng)响。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的(de)重点是

　　以安全(quán)的(de)方式恢复长期运营(yíng)

　　在回答有投资者提出的伯灵(líng)顿北方圣太菲铁(tiě)路公司面临的机(jī)遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他密切关注这一团队(duì)的运营指标，其中不(bù)仅有(yǒu)美国的(de)铁路，而且还(hái)有加拿大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情确实经历(lì)了一段困难时间(jiān)，但好在(zài)我们走出疫情和供应方面(miàn)的挑战，不(bù)过还面(miàn)临(lín)劳(láo)工问(wèn)题和其他(tā)一些(xiē)问题。我们的团队(duì)优先(xiān)考(kǎo)虑的是恢复铁路的长(zhǎng)期运营，而(ér)不是短期(qī)专(zhuān)注于在(zài)20年内达到(dào)某一运营指标，要长期为(wèi)客户(hù)提(tí)供(gōng)可(kě)持(chí)续的优质服(fú)务(wù)。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克希(xī)尔的历(lì)史(shǐ)上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有没有因为情绪作出错误的投资决定时，巴(bā)菲特表(biǎo)示：“虽然(rán)在生活中谁都(dōu)不想(xiǎng)成(chéng)为一个没有感情的人(rén)，但(dàn)肯定想在做投资或商业(yè)决(jué)定时(shí)成(chéng)为一个没(méi)有感情(qíng)的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了(le)

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东(dōng)权(quán)益

　　巴菲特(tè)强调：“如果我们拥有(yǒu)更(gèng)多的企业，企(qǐ)业赚更多的钱，作为股东的份额，作(zuò)为伯克希尔的(de)所有者，每(měi)年都在增(zēng)加(jiā)，而(ér)投(tóu)资者不(bù)需要花任何钱。我们(men)投资并创造了超过5000亿(yì)美元(yuán)的股东权(quán)益和超过(guò)300亿美(měi)元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购(gòu)的机会(huì)是(shì)非常(cháng)有限的(de)

　　关于是(shì)否对持(chí)有的超过1000亿美元的现金(jīn)充(chōng)满信(xìn)心？巴(bā)菲(fēi)特(tè)回答道，为什么要派(pài)发现金？我们感兴趣(qù)的、真正想做的是收(shōu)购(gòu)伟(wěi)大(dà)的(de)企业。我们可以做到以(yǐ)500亿或(huò)750亿美元的价(jià)格，收购一家价(jià)值(zhí)1000亿美(měi)元(yuán)的公司。

　　“适当的(de)情况下，没有人能像我们一(yī)样达成交易。2008年(nián)我收(shōu)购了一大堆公司，这种事情会再次(cì)发生(shēng)。但问(wèn)题是(shì)，我们收购的(de)机会是非(fēi)常有限的，所以当(dāng)一家好公司面临被(bèi)卖掉的时(shí)候，我们(men)需要(yào)足够的资金。但我们的股东可能(néng)会(huì)把股票(piào)卖得(dé)太便宜，而且无(wú)法做什么让股(gǔ)价(jià)稳步(bù)上涨。我们有(yǒu)足够的钱(qián)，我们正在用我们所(suǒ)拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资(zī)的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关(guān)于公司如何(hé)在短(duǎn)期利润和长期防御能力(lì)之间(jiān)做出选择(zé)？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预算是否达(dá)标，我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的是，永远拥有一个(gè)美(měi)好的事业。好的企(qǐ)业不多，但我们确实找到了一些，例如，当我们在1966年试图涉足百货(huò)商店业务时(shí)，我们学到的(de)是，在奖品上做图案绘制，这可(kě)以算是一件愚蠢(chǔn)的事。我们一直在试(shì)图(tú)洞悉的(de)是(shì)消费者的行为，我们(men)不能洞悉企业(yè)的(de)技术(shù)趋势，如果(guǒ)能做(zuò)到这点(diǎn)，那也能(néng)获利(lì)！但这并(bìng)不(bù)重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格(gé)·阿(ā)贝尔将接班(bān)！

　　关于投(tóu)资人关注的接班人(rén)话题，巴菲特说，“格雷(léi)格(gé)•阿贝尔一定会继承我的(de)工(gōng)作，当然现在我还在位，格(gé)雷(léi)格的主要价值是可(kě)以把一些事情做得更好，或者去管理(lǐ)更多的事情。阿吉特•贾恩也会(huì)给他一些(xiē)好的(de)建议，但格雷(léi)格是(shì)做出最终(zhōng)决定的那(nà)个人。未来我们还需要更(gèng)多的优(yōu)秀人才，去涉及更多(duō)的(de)业务。如(rú)果(guǒ)这些人不足够聪明，我(wǒ)们是绝(jué)不会让(ràng)他们接替(tì)我们(men)做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在于从不会(huì)频繁更换经理人(rén)

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克希尔有(yǒu)很多很优秀的经理人，相对其他大型(xíng)公司，伯克希尔之(zhī)所以(yǐ)能够做的更好原因之一，是(shì)从不会频繁(fán)更换经(jīng)理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来(lái)自(zì)“股神”巴菲(fēi)特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的地位无(wú)可(kě)取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)是全(quán)球选出的十(shí)大(dà)最(zuì)佳保险经理(lǐ)人之一，他的地位无(wú)可(kě)取代。阿吉特(tè)从不(bù)会去尝试改变一个体系(xì)，而总(zǒng)是(shì)会(huì)去改善(shàn)一个体系。我很享受(shòu)与(yǔ)他交流(liú)，以前我们(men)每天都会(huì)聊天，现(xiàn)在没有那么频繁(fán)了，但他绝对是世(shì)界上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本五大(dà)商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何(hé)到(dào)访日本，并(bìng)参观(guān)五大商社。“我去那里的(de)部分原因，是为了把格雷格介绍给那(nà)些生意伙(huǒ)伴。至于那些企(qǐ)业，让人感到非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我们确(què)实希(xī)望(wàng)和(hé)（那些企业）有(yǒu)长期合(hé)作的机会。它们是一些令人难以(yǐ)置信的投资机(jī)会，一直是非常(cháng)好的投资机会。我很喜(xǐ)欢这些公(gōng)司(sī)的文(wén)化(huà)和历史。我们(men)对五大商(shāng)社的两天走访是(shì)非常(cháng)棒(bàng)的(de)。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望(wàng)百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问(wèn)答环(huán)节，巴菲(fēi)特提出了一百年后伯克希(xī)尔的(de)发展(zhǎn)愿景，他说(shuō)，希望这家公司仍能被股东们眷顾(gù)，并且为社会(huì)带来幸福(fú)感(gǎn)，拥(yōng)有无(wú)限(xiàn)的资本(běn)和大量的人才。“就像格雷(léi)厄(è)姆(mǔ)1949年(nián)写下的书时至今日(rì)依然畅(chàng)销且屹立不倒一样，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔(ěr)的资本(běn)

　　仍会(huì)比大部分公司都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希尔被认为(wèi)是(shì)一个(gè)国家的资产而非(fēi)负债(zhài)，以往记录(lù)已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的(de)资(zī)本(běn)还是会比大部分公司都要(yào)多，也仍然可以(yǐ)在国(guó)家的经济中投入非常(cháng)多(duō)的钱(qián)，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克(kè)希尔(ěr)的(de)股票回(huí)购(gòu)不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷格继任后，他(tā)仍(réng)会(huì)做出与现在相(xiāng)同的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克(kè)希尔哈(hā)撒韦(wéi)非(fēi)保险业务副董事长格(gé)雷(léi)格·阿贝(bèi)尔补充(chōng)道(dào)：“沃伦(lún)和(hé)查(chá)理定下(xià)了非常优秀的回(huí)购(gòu)计划(huà)框架，我会继续沿用，因为(wèi)股票回购将同时对股东和公司自身的运营产生(shēng)益处，如果资本足(zú)够且股票很(hěn)有吸引力(lì)，那么为什么(me)不(bù)通过回购来提升单股内在价值呢(ne)？因此当时机来临，我们(men)会成为活跃(yuè)的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲(huì)

　　36.

　　巴(bā)菲(fēi)特：给(gěi)自己写讣告(gào)，

　　并逆向(xiàng)行(xíng)动，人生(shēng)的路(lù)就清晰了

　　在回(huí)答关(guān)于遗产规划的问题时(shí)，巴菲特说，在伯(bó)克希(xī)尔，只要把(bǎ)某几只(zhǐ)股票拿好(hǎo)就行，但这并不适合所有人。如果你(nǐ)想要你(nǐ)的孩子拥有(yǒu)某(mǒu)种价(jià)值观，重要的是：你要践行(xíng)这(zhè)样的价(jià)值(zhí)观(guān)，并和他们谈论(lùn)这个价值(zhí)观，从他(tā)们出(chū)生起，他们就在学习你(nǐ)。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲(fēi)特说(shuō)：“如果你想弄清楚(chǔ)如何度(dù)过这一生，你(nǐ)可以写(xiě)一下讣告，并进行逆向(xiàng)行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高(gāo)但没(méi)有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观(guān)察过很(hěn)多富裕家(jiā)庭，它(tā)们在财(cái)产规划分配上都存在各自的问题(tí)。我年(nián)事已高，可(kě)我并没(méi)有签过遗(yí)嘱，因为签订(dìng)遗嘱需要孩子的理解(jiě)以及他们的建议。这件事情对于孩(hái)子而言，在20岁和60岁的不同时(shí)期来做，效(xiào)果是不一样(yàng)的(de)”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑(bǎng)架他(tā)们的成长。“有一些人完全不向他们的孩子透露任何遗嘱有关(guān)的事情(qíng)，而(ér)有(yǒu)些人则用遗嘱(zhǔ)去(qù)绑架孩子(zi)的成长。当过早地向孩(hái)子宣读(dú)遗嘱，比如在他们的成(chéng)长(zhǎng)阶段(duàn)，让他(tā)们(men)知道遗嘱上的(de)内(nèi)容——这在(zài)以后会(huì)很(hěn)难更改，我认为这是(shì)家长犯下的一个(gè)巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学(xué)会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功很简单，比如花(huā)钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免(miǎn)身边有能量的人和活动；要(yào)活到老学到老，要(yào)学(xué)会(huì)感恩。如果你能(néng)做到这一切，那你一定会(huì)成功(gōng)。如果做不到，成功就需要更多的运气，当然，你(nǐ)一定不要把10002是什么电话啊 10002是哪个学校代码(bǎ)自己的命运(yùn)都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人(rén)一起工(gōng)作，业务中没有困难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务中没有(yǒu)困难，我们都非常热爱自己(jǐ)的事业。每(měi)天早(zǎo)上(shàng)起床时(shí)，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一(yī)起(qǐ)工作(zuò)，彼此欣赏(shǎng)对方，而且(qiě)我(wǒ)上班(bān)通勤也只需要约5分钟的(de)路程，这是(shì)非(fēi)常(cháng)理想(xiǎng)的(de)工作环境，没有什么能(néng)比这更(gèng)美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马(mǎ)逊的排名

　　股东(dōng)大会上(shàng)，巴菲特再度提(tí)起本·格雷厄(è)姆在投资上(shàng)对(duì)他产生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的(de)书中(zhōng)写下一些非(fēi)常有说服(fú)力的话，告(gào)诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的(de)工作(zuò)都是错误的。我(wǒ)看了这本书（注：即《聪明的投资(zī)者(zhě)》）一(yī)遍又一(yī)遍(biàn)。无论(lùn)他(tā)的想(xiǎng)法是(shì)否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊(xùn)看看(kàn)这(zhè)本书的排名，它一直在(zài)畅销榜上排(pái)在(zài)差不多第(dì)300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找(zhǎo)一本书(shū)在其领域里(lǐ)具有(yǒu)这样持续的地位？”

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