在投资日经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的大涨大跌走势，激起了基(jī)民(mín)的热(rè)烈(liè)讨论，“这(zhè)个日经正经不？”“还要有个跌(diē)停(tíng)板才和净(jìng)值(zhí)一样”“这基涨(zhǎng)跌这么(me)大，吓人”……到底发生了(le)什么(me)？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大(dà)公募巨头纷纷公(gōng)告，对公司(sī)旗下高溢(yì)价日经225ETF提示风险，目(mù)前(qián)折(zhé)溢价率已经大(dà)幅回落(luò)。与此同时，科创50、创业板指继(jì)续受到资(zī)金(jīn)的青睐，今年(nián)以来创业板ETF净买(mǎi)入资金已(yǐ)达165亿元，而(ér)沪(hù)深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但(dàn)部分机(jī)构看好传媒、顺周期板(bǎn)块的(de)长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日经ETF溢价(jià)已(yǐ)有所(suǒ)回落

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易方达基金两大公募巨(jù)头纷纷(fēn)公告，两家公募旗(qí)下(xià)的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大(dà)。截至(zhì)5年22日，两只产品的溢价(jià)率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者关注二级(jí)市场交易价(jià)格(gé)溢价风(fēng)险，如果盲目投资，可能遭(zāo)受重大损(sǔn)失。

　　从两只产(chǎn)品的(de)表现(xiàn)看，今年两只ETF近(jìn)日走势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截(jié)至5月23日下午1点开盘，两只产(chǎn)品(pǐn)溢(yì)价(jià)率都回落到4％以内，投(tóu)资者的(de)追捧热情在风险提(tí)示(shì)后有所降温，正在回(huí)归(guī)理(lǐ)性(xìng)。

　　而从资金流向看，由于两只(zhǐ)产品规模仅有1个亿左(zuǒ)右，流通盘偏(piān)小，昨日净流入资金(jīn)都(dōu)不到(dào)2千万体(tǐ)量(liàng)。

　　从全市场看，目前跟踪(zōng)日经指(zhǐ)数的(de)产品共(gòng)有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以来资金(jīn)净流(liú)入(rù)2.42亿元，涨幅最高的产品已(yǐ)经达到27％，体现(xiàn)了很好的(de)赚华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约钱效应(yīng)。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟踪的指数都(dōu)是日(rì)经225指数收益率（经汇率调整后(hòu)），从该指数(shù)表现看，今年(nián)也(yě)大涨18％，指数涨幅在亚太市场高(gāo)居前列。

　　一位股(gǔ)票(piào)ETF基金经理告诉记者，日(rì)经ETF跟踪的(de)指数近期涨(zhǎng)势较大(dà)，涨幅犀利(lì)，叠加产品流通盘不够大，短期(qī)内受到资(zī)金的净(jìng)买入，产生了供不应求(qiú)的情况，就会(huì)推高二级市场(华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约chǎng)价格，让价格走在指数涨幅的(de)前面，这个情况就会产生基金产品(pǐn)的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资产(chǎn)是跟踪日(rì)经225指数表现的，如果短期(qī)出(chū)现(xiàn)高溢(yì)价(jià)，也就意味着当前的价格超出了(le)指数(shù)的涨(zhǎng)幅，未来会回(huí)归到指数正常走势(shì)和涨跌幅(fú)的(de)状态，也就是(shì)会逐渐消除溢价(jià)。而高溢价回归的过程，就会(huì)产生二级市场(chǎng)价格(gé)的下(xià)跌，因此，建议投资者不要盲目买入高溢(yì)价品种(zhǒng)，避免下(xià)跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股(gǔ)市表现看(kàn)，今年年初以来日本股(gǔ)市(shì)持续上涨，日经225指数超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡沫经济(jì)破裂(liè)以来的最高(gāo)点(diǎn)。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投证券认为，近(jìn)期日本(běn)股市上涨受多(duō)重因素驱动：一是随(suí)着美联(lián)储加息预期下降和日(rì)央行紧缩预(yù)期(qī)上(shàng)升(shēng)，吸引(yǐn)国际资本回(huí)流日(rì)本市场(chǎng)；二是(shì)随着疫后经济活动复苏和去年日元持续(xù)贬值，东京(jīng)交易所上市公司多表现良(liáng)好；三是今年东京交易所提出(chū)将改革公司治理监督(dū)机(jī)制。在这一改革下，预计部(bù)分低估值企业可能采(cǎi)取股(gǔ)票回购(gòu)等方式提(tí)振(zhèn)股价，截至本周(zhōu)，已有价值3900万亿(yì)日元的股票被(bèi)宣(xuān)布(bù)回购；四是近期部分利好(hǎo)消息带动市场情(qíng)绪。包括(kuò)G7峰会在日召开(kāi)、巴菲特赴日考察并表示大(dà)举投资日本股市等，推动市场对日本股市的整体(tǐ)情绪提振。

　　也(yě)有基金经理(lǐ)提示短期过快上涨带来的投资风险，并提示投资者，海外投资(zī)可能会涉(shè)及相关的(de)汇(huì)率风险，对相关市场熟悉程度不高(gāo)等问题(tí)，建(jiàn)议投资者在(zài)自己能力(lì)圈内投资，避免盲目追高带来(lái)的风险。

　　科创50、创业(yè)板指(zhǐ)继续(xù)受(shòu)青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除(chú)了关注市场热点(diǎn)ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全(quán)市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去(qù)年末规模新(xīn)增(zēng)1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本周华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约(zhōu)震荡市(shì)场中(zhōng)，昨日净(jìng)申购份(fèn)额13.23亿份(fèn)，按(àn)照区(qū)间成交(jiāo)均价(jià)测算，净流入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净流(liú)入方向来(lái)看，资(zī)金净流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净(jìng)流入(rù)都是3.39亿(yì)元，位居行(xíng)业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都(dōu)有1亿(yì)元以上资金的净流(liú)入。

　　行业和主题产品(pǐn)中，半导体、游(yóu)戏、证(zhèng)券(quàn)ETF等净流(liú)入(rù)资金居(jū)前，都超过了2亿元资金体量。另外，触(chù)底(dǐ)反弹的(de)医药ETF、高(gāo)位(wèi)回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金(jīn)相对居前。

　　拉长时间看，今年以来(lái)净(jìng)流入资金最(zuì)多的是(shì)易方达创业板ETF，今年(nián)净流入资(zī)金165亿元，位居(jū)行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿(yì)元(yuán)，都位居(jū)行业前列(liè)。

　　而今年(nián)景(jǐng)气度回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互联网等，也都受(shòu)到资金(jīn)的追逐，净流入资金都(dōu)在(zài)50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买”，华安基金(jīn)指数与量(liàng)化(huà)投资部表示，随着前期(qī)创业(yè)板50指数(shù)的回调，当前(qián)估(gū)值已来到30倍的历史低位区间，且一季(jì)报显示成(chéng)分股(gǔ)净利润(rùn)同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显，持续(xù)关注板(bǎn)块趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析，在政策(cè)层(céng)面，4月底的(de)政治局会议(yì)提出“要夯实(shí)科技自立自强根基，培育壮大(dà)新动(dòng)能。要巩固和(hé)扩(kuò)大新能(néng)源汽车(chē)发展(zhǎn)优势，加快推进充电桩(zhuāng)、储能等设施建设和配套电网改(gǎi)造。要重视通用人工智能发展，营(yíng)造创新生态，重(zhòng)视防范(fàn)风(fēng)险”，这宣(xuān)示着国内(nèi)经济发(fā)展(zhǎn)动能要(yào)加快转变，新能(néng)源及人工智能将是经济转(zhuǎn)型的两大动能，汇聚战略性新兴产业的创业板(bǎn)持续受益于政策红利，该机构(gòu)建议关注创业板50指数(shù)的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流(liú)出方向看(kàn)，表现相(xiāng)对强势的(de)上证(zhèng)50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当日基金份额流失4亿份(fèn)，资金净流出(chū)超过11亿元。另(lìng)外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数，也分别有(yǒu)超(chāo)过1个亿的资金净(jìng)流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中(zhōng)药ETF等(děng)近期出现阶(jiē)段性行情的板块，遭遇资金的卖(mài)出(chū)，天(tiān)弘银(yín)行ETF、恒生(shēng)科技ETF等(děng)多(duō)只产品净流出资金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉(lā)长时间(jiān)期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等(děng)都出现百亿体量(liàng)的资金净(jìng)流出(chū)。上证50ETF也(yě)有57亿元资(zī)金净(jìng)流出。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出(chū)资金24亿元(yuán)，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整体(tǐ)资金净(jìng)流出位(wèi)居(jū)前(qián)列(liè)。

　　虽(suī)然部(bù)分热门主题行业的资金出现流出，但(dàn)部分机构仍(réng)建议从中长(zhǎng)期角度，观(guān)察各(gè)类(lèi)板块的投资机会和行情(qíng)演绎。

　　中(zhōng)欧基金表示，预计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但(dàn)市(shì)场展现出更多结构性机会，当(dāng)前市场对题材的追捧热度(dù)仍持(chí)续(xù)偏高。“传(chuán)媒板块(kuài)近期(qī)跌(diē)幅居前，主因前期涨幅较大(dà)，炒作有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短(duǎn)期(qī)内，中欧基(jī)金建(jiàn)议继续(xù)关注资金(jīn)合力最强(qiáng)的人工智能与央企(qǐ)相关(guān)品(pǐn)种，中期在市场炒(chǎo)作热度回落、且(qiě)经济复苏(sū)趋势(shì)确立后关注“顺周期”板块的整体机(jī)会，尤其是大众消费等领域；而(ér)长期来看，可以积极关(guān)注数字化对生产力的提升，重点关注计算机(jī)、互联(lián)网和传媒(méi)等行业。

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