今年以来，港股走势可(kě)谓一波三(sān)折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金(jīn)一季(jì)报披露渐落帷(wéi)幕，整体来看(kàn)，陆港通基(jī)金整体港股仓位略(lüè)有提升(shēng)，大幅(fú)加(jiā)仓AI、油(yóu)气、电力等行(xíng)业，腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋(yáng)石(shí)油(yóu)、快手-W等为重仓股。

　　多位港股基金基金经理表示，预计港股市场(chǎng)已(yǐ)经(jīng)进入了企业盈利的拐点且即将迎来收入(rù)加速扩(kuò)张，未来港股(gǔ)市(shì)场将(jiāng)在波动中上(shàng)行(xíng)，板(bǎn)块方(fāng)面，看好政策优(yōu)化(huà)下的(de)消费和地产、预(yù)期反转修复(fù)的(de)互联网(wǎng)和医(yī)药、高景气的制造业等(děng)。

　　一季度港股基金仓位略有上升，大幅(fú)加(jiā)仓AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，在5000多只陆港通基金（不(bù)同份额分(fēn)开统计，下同(tóng)）中含(hán)“港”字的(de)主动(dòng)权益基金近400只，这些都是“高纯度(dù)”以(yǐ)港股(gǔ)为(wèi)投资方向的(de)基金。截至一季度末，这些基(jī)金(jīn)的港(gǎng)股(gǔ)平均仓位为62.39％，较(jiào)去年底微(wēi)升0.38个百(bǎi)分点，其中有83只基金(jīn)港股(gǔ)持(chí)仓在90％以上。

　　今年以来，以(yǐ)恒生科技指数(shù)为代(dài)表(biǎo)的(de)港股数字经(jīng)济呈现了上涨(zhǎng)、调整、反弹(dàn)的(de)N型走势，截至(zhì)4月23日，香港恒(héng)生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同时，不(bù)少知(zhī)名基金(jīn)经理在一季度(dù)加大了对(duì)港股的投资力度，提升港股配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管(guǎn)理的(de)前海(hǎi)开源(yuán)沪(hù)港深新(xīn)机(jī)遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升(shēng)至今年一季度末的39.13％；史博管理的南方(fāng)港股(gǔ)创新视野一年持(chí)有A，港股仓位由(yóu)去年(nián)底的71.08％提升(shēng)至(zhì)今(jīn)年一季度(dù)末(mò)的81.82％；赵宪成管理的博时港股通红(hóng)利(lì)精选A，港股仓位由(yóu)去年底的(de)70.80％提升至今年一季(jì)度末的(de)88.35％；刘扬管理的国投瑞银(yín)港股通价值发现(xiàn)A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年底的78.83％提升(shēng)至今年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数字(zì)经济A，港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截(jié)至一季报，被(bèi)陆港通基金重仓的前十大港股分(fēn)别为腾讯控股、美(měi)团-W、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手-W、药明生(shēng)物、香港交易所(suǒ)、青岛啤酒股份、李宁、华(huá)润啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数(shù)字(zì)媒体、生(shēng)物制品、多元金融、服装家纺(fǎng)、视频饮料等领域。其中，腾讯控(kòng)股、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青(qīng)岛啤酒股份获不同程度增持。

　　按照增持(chí)情况排(pái)序，加仓(cāng)幅度最(zuì)大的前十(shí)只港(gǎng)股为中国海洋石油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中(zhōng)国旭(xù)阳集团、中国石油化工(gōng)股份、中国南方航空股份、华电国际电力股份、越秀地产(chǎn)、中广(guǎng)核电力，分别涵盖油气(qì)开采、电力、航运港口(kǒu)、IT服务(wù)、焦炭、炼化(huà)及(jí)贸(mào)易、航空(kōng)机场、房地产开发等领域。值(zhí)得注意的是(shì)，商汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港(gǎng)通基(jī)金在一季度对其大幅(fú)加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场或将在波动中上(shàng)行，重(zhòng)仓(cāng)港股优质龙(lóng)头

　　对于港股(gǔ)后市，南方(fāng)港股创新视(shì)野一年持(chí)有(yǒu)基金(jīn)基金经理(lǐ)史博在一季度中(zhōng)表示，展望未(wèi)来，仍然看好港股市场(chǎng)投资机会(huì)：中国(guó)经(jīng)济(jì)方(fāng)面，宏观经济仍在企稳回(huí)升，3月中国(guó)官方(fāng)制(zhì)造业PMI为(wèi)51.9％，制造业(yè)生产活动和(hé)市场需求(qiú)继续增加，非(fēi)制(zhì)造业恢复速度加快(kuài)；海外无风(fēng)险利率方面，3月初非(fēi)农和通(tōng)胀数(shù)据以及突发(fā)的银行风(fēng)险事件已经让(ràng)美联储(chǔ)过于强硬的紧缩预期有所趋缓(huǎn)，FOMC加(jiā)息25bp意(yì)味着了(le)加息(xī)进入尾部区(qū)域；风险偏好方(fāng)面，欧(ōu)美银行业风险事件对(duì)市场冲(chōng)击可控，国内政策积(jī)极信号涌(yǒng)现。

　　基于此，预判港股市(shì)场将在波动中上(shàng)行，在板块配置方(fāng)面(miàn)，我(wǒ)们将加大对(duì)政策(cè)优(yōu)化下的消费和地产、预(yù)期反转修复的(de)互联网和医药(yào)、高(gāo)景(jǐng)气(qì)的制造业等板块(kuài)的配置。

　　中欧(ōu)港股数字(zì)经济(jì)基金经理(lǐ)曲径表示(shì)，港股数字经济的代表行业为互联网和先进(jìn)制(zhì)造(zào)，在经(jīng)历了过去2年的(de)合规整治(zhì)及(jí)业务梳(shū)理后，股价均处(chù)在价值(zhí)投资区域，具(jù)有良好的投(tóu)资性价比(bǐ)。同时(shí)，互(hù)联网相关公司(sī)，也更具有数据、平(píng)台和(hé)算法的整合能(néng)力，通过推出(chū)人工智能相(xiāng)关模(mó)型及(jí)应用(yòng)，提升自(zì)身运营效(xiào)率(lǜ)，以(yǐ)及(jí)对外输出算(suàn)法(fǎ)和(hé)算力。作为人工智能赋能各个行业(yè)的元年，我们中(zhōng)长期看好港股数(shù)字经济板块的前(qián)景。

　　华(huá)宝港股(gǔ)通香港基金(jīn)经(jīng)理周欣表示，港股(gǔ)市场(chǎng)方面(miàn)，港(gǎng)股市场大(dà)部分的企业盈(yíng)利(lì)来源于中国(guó)内地，中(zhōng)国内地(dì)经济的环(huán)比上行将会支撑港股公司(sī)太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位盈利的环(huán)比增长(zhǎng)，从而(ér)支撑下港股公司下半(bàn)年的(de)市场表现(xiàn)。然而，虽然公司(sī)盈(yíng)利环比(bǐ)仍(réng)有一定的增长，但是由于基数效应，下半年港股盈利同比增速会(huì)较上半年有所回(huí)落。对于估值相对较高的(de)行业(yè)将有一定的(de)压力。

　　行业方面，受(shòu)行业反垄断的影响，TMT行业(yè)龙头公(gōng)司的估值仍将受到一定(dìng)程度的压制(zhì)，但(dàn)是当行业龙头公(gōng)司受情绪影响出现超(chāo)跌时，将会有较好的买入(rù)机会(huì)出(chū)现(xiàn)。生物(wù)医(yī)药(yào)行(xíng)业仍将处在(zài)行业快速增长(zhǎng)的红(hóng)利(lì)中，但是随着中(zhōng)报业绩的释放和四季(jì)度集采的预期，生物行业前期涨幅较多的(de)龙头(tóu)公司可能会(huì)出现一(yī)定(dìng)的调(diào)整，但是(shì)通过自下而(ér)上的方式生物医(yī)药行业仍将有机(jī)会选出有较好成长性的公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪港(gǎng)深基金(jīn)经理付倍佳表示，展(zhǎn)望未来，我们预计港股市场(chǎng)已经(jīng)进入了企业盈利(lì)的(de)拐点且即将迎来收入加速扩张，并且A股市(shì)场也即将进入企业盈利的拐点，这是推动两(liǎng)地市(shì)场向上的决定性因素。

　　在太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位盈利周期“内强(qiáng)外(wài)弱”及(jí)加息周期临近尾声(shēng)流动性(xìng)逐步(bù)宽松背景下(xià)，中国资(zī)产的吸引力有(yǒu)望进一步(bù)凸显。在A股及港(gǎng)股估值均在低位、风险溢价均(jūn)在高位的背景下，有望开启盈(yíng)利与(yǔ)估值修复的戴维斯双(shuāng)击行情。

　　主要关注三条(tiáo)投(tóu)资主线：1.关注盈利增长(zhǎng)高弹性的机会：由(yóu)于中国经济修复有望成为全球(qiú)投(tóu)资的主(zhǔ)线(xiàn)，因此经营杠杆弹性大、前期(qī)降本增效优的行业和板块更(gèng)有望受益(yì)于(yú)经济复苏，盈利(lì)预测(cè)有较(jiào)大上修空间；同时部分龙(lóng)头公(gōng)司有长期(qī)的(de)前沿(yán)技术/产品(pǐn)储备以迎接下一轮的收(shōu)入扩(kuò)张机会，有望开启(qǐ)二次增长曲(qū)线(xiàn)，如(rú)互联网、部分可选消费(fèi)、部分医药(yào)等。

　　2.关注收益风(fēng)险比显著右(yòu)偏(piān)的(de)机会：关注在(zài)未(wèi)来经济(jì)周(zhōu)期中上(shàng)行风险(xiǎn)显(xiǎn)著(zhù)大于下(xià)行风(fēng)险的行业。市场预期在(zài)低位(wèi)、景气度有拐点或(huò)持续性(xìng)超预期的行业。供需格局佳，价格弹性贡献盈利超预期的(de)行业，如电子、新能源、有(yǒu)色(sè)金属等。

　　3.关注高股息资产的机会(huì)：关注基本面夯实，整体(tǐ)ROE水平稳中有升，以及(jí)分(fēn)红(hóng)意(yì)愿提升的高股(gǔ)息资(zī)产的投资机(jī)会，如通信、石(shí)油石化(huà)等。

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