金融界5月11日消息 央行今日(rì)发布2023年4月份金融(róng)数据。4月末，广义货币(bì)（M2）余(yú)额280.85万亿元，同(tóng)比增长12.4%，增(zēng)速比上(shàng)月末(mò)低0.3个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)，比上年同期高1.9个(gè)百(bǎi)分点。初(chū)步统计，2023年4月社会(huì)融(róng)资规(guī)模(mó)增量(liàng)为1.22万(wàn)亿元，比上年同(tóng)期多(duō)2729亿元。其中，对实体经济发(fā)放的人民币贷(dài)款(kuǎn)增加4431亿元，同(tóng)比(bǐ)多(duō)增729亿(yì)元；对实体经(jīng)济(jì)发放的(de)外币贷款折合人民币减(jiǎn)少319亿(yì)元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币(bì)存款减少4609亿元，同(tóng)比(bǐ)多减5524亿元(yuán)。其中，住(zhù)户存(cún)款减少1.2万亿元，非(fēi)金融企业存(cún)款(kuǎn)减少1408亿元，财(cái)政(zhèng)性(xìng)存款增加5028亿元，非银行(xíng)业金融机构(gòu)存款增(zēng)加(jiā)2912亿(yì)元。4月末，外(wài)币存款余(yú)额8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减少296亿(yì)美元，同比少减192亿(yì)美元。

　　申万宏源速(sù)评认为，M2同比回落，主因居民存款13个(gè)月以来同比首次转为减少(shǎo)，但更可能重(zhòng)回(huí)表外资产，而非(fēi)用(yòng)于消费，消费在二季度同样处于“N型马斯克会加入中国国籍吗(xíng)”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个月(yuè)以来首(shǒu)次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点(diǎn)。

　　对此，中信证券点评如下(xià)：在(zài)经历了(le)一季(jì)度的爆(bào)发(fā)式增长(zhǎng)后，信贷在4月明显(xiǎn)回落。从结构上来看(kàn)，居民部(bù)门再次“缩表”，不过企业中长(zhǎng)期贷款有较强韧性。信贷回落可(kě)能是因为一季度透支了(le)部(bù)分银行信(xìn)贷(dài)额度和企业信(xìn)贷需求，而且4月地产(chǎn)销售也边(biān)际走弱。社融增(zēng)速与上月(yuè)持平(píng)，非标融资持续好转。M2增(zēng)速在高基数下回落。

　　申万宏源申万(wàn)宏源认为(wèi)，M2同比(bǐ)回落(luò)主因居民存款13个月以来同比首次转为减少，但更可能重回表(biǎo)外资产(chǎn)，而非用于消(xiāo)费(fèi)，消费在二季(jì)度同样处于“N型(xíng)”第二步中(zhōng)。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核(hé)心在于居(jū)民贷(dài)款13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比回(huí)升0.2个百分(fēn)点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要源于个人存(cún)款(kuǎn)的流出而非企业(yè)活期存款(kuǎn)大幅改善(shàn)，和地产销(xiāo)售(shòu)的再(zài)度转冷有关。

　　4月份人民币存款大(dà)幅减(jiǎn)少(shǎo)的问题，中(zhōng)信证券认为(wèi)是季节性波动。因为银行倾向于让(ràng)理(lǐ)财产品在季末到期(qī)，使资金回流成存(cún)款(kuǎn)，以(yǐ)应对考核(hé)，然后在下季(jì)初(chū)发行新的理财产品承接。因此居民存款在季末季初常出现波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月(yuè)提(tí)高0.2个百分点，或(huò)许反(fǎn)映了企(qǐ)业经(jīng)营活(huó)跃度有所提升。

　　招商宏观与中信证券看法较为(wèi)一致，招商宏(hóng)观表示居民存款减少符合(hé)季(jì)节性规(guī)律(lǜ)。在本月数(shù)据中，居民(mín)端出现了(le)新增存款(kuǎn)，新增贷(dài)款同时收缩的情况。从历史(shǐ)规(guī)律来看，4月(yuè)及(jí)7月(yuè)一(yī)般是(shì)居民存款减(jiǎn)少的时点。以4月为例，今(jīn)年1.2万亿居民存款的减少量少于(yú)2017（减(jiǎn)少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目(mù)前无法从(cóng)4月数据得出类似居民加速(sù)偿还(hái)房贷等结论(lùn)。

　　对于居(jū)民存款的去向问题，申万宏源分析认(rèn)为4月居民存(cún)款减少更可能去(qù)向表外资(zī)产，而非消费(fèi)领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏(hóng)观(guān)表示(shì)在放(fàng)缓(huǎn)的信贷投放中(zhōng)，结(jié)构特征依然明(míng)显。企业中长期贷款(kuǎn)贡(gòng)献了新增信贷的绝(jué)大(dà)部分，居民端中长(zhǎng)期信(xìn)贷出(chū)现(xiàn)收缩。这种结构特征反映了居民端在(zài)前期购房(fáng)需求脉冲式释放后信马斯克会加入中国国籍吗心仍然不足的情(qíng)况。如果没有(yǒu)进(jìn)一步(bù)的政策支(zhī)撑，不(bù)排除居民端新增(zēng)信(xìn)贷(dài)量会持续维(wéi)持在(zài)低位。

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