财联社(shè)4月30日讯（编辑 笠(lì)晨）碳酸锂迎来一波久违(wéi)的反弹，据(jù)上(shàng)海钢联发布(bù)数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上(shàng)周五开始止(zhǐ)跌企稳四个(gè)交易(yì)日(rì)后价格连续两日(rì)上涨。暖(nuǎn)意(yì)也(yě)提(tí)前(qián)传导到A股，锂矿股本(běn)周三表现强势，融捷股份一(yī)度涨停，雅(yǎ)化集团和永兴材料最高涨超9％、中矿资源和盛新锂能一(yī)度涨超(chāo)7％、赣锋(fēng)锂业和天齐(qí)锂涨业盘(pán)中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂(lǐ)反(fǎn)弹(dàn)的原因之一(yī)是上(shàng)海(hǎi)车展有望带动购车(chē)需求预期的提振(zhèn)。乘联会秘书长崔东树表示(shì)，上海车(chē)展将让消(xiāo)费者感受到汽车(chē)消费(fèi)的(de)火热，提升(shēng)消费信心，也(yě)提振(zhèn)士气。国泰君安表(biǎo)示(shì)，此前(qián)车企大幅降价导(dǎo)致消费者对电(diàn)动车(chē)的观望(wàng)心态有(yǒu)望逐渐改善，市(shì)场(chǎng)开始预(yù)期5月需求回暖(nuǎn)。

　　有电池企业人士提到，目前磷酸铁锂电(diàn)池的价(jià)格已(yǐ)经(jīng)逐(zhú)渐稳定，且在(zài)谈(tán)价(jià)策略上以企稳为主，不太可能(néng)进行降价。但未来，止跌信(xìn)号能否持续稳定，受多方因(yīn)素影响。有产业人士分析称(chēng)，乐观来看，国内(nèi)动力电池厂商(shāng)清库(kù)存工(gōng)作或(huò)到5月(yuè)完结，届时电池厂商库(kù)存水如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉(shuǐ)平有望逐步恢(huī)复至健康水(shuǐ)平，并带动上游材料采购，进而(ér)对碳酸锂价格起(qǐ)到支撑作用(yòng)。

　　据鑫椤资(zī)讯近日调查的情(qíng)况看(kàn)，一些电池(chí)龙头企(qǐ)业5月份的排产预计(jì)将环比增(zēng)长(zhǎng)20-30％，一(yī)些(xiē)中小企业由于(yú)前(qián)期基(jī)数较低(dī)，环比增幅更(gèng)是(shì)高达50％以上如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉strong>。其中，亿纬锂能在4月26日(rì)的业绩说(shuō)明会上表示，5月份开(kāi)始会(huì)全面恢复生(shēng)产，排产(chǎn)相比一季度会有明显(xiǎn)的提升。由此可见，碳酸锂市场需求回(huí)暖已是大势所趋(qū)。

　　另(lìng)有观点(diǎn)认为，此(cǐ)次碳酸锂价格属于阶段(duàn)性反弹还是底部反转，目前仍难以判断。“一方面需要观察下游库存(cún)状况，另一方面还需要看(kàn)终端需求是否真正回暖，”华南一家主流锂盐(yán)厂商内部人士此前对财联社记者表示。该人(rén)士表示，电池厂商实际上从(cóng)去年(nián)四季(jì)度开始便启动大规模去库存举措，这一举措在一季(jì)度实际上已(yǐ)经有所反(fǎn)映(yìng)。

　　不过进入4月中旬(xún)以后，相关电池厂(chǎng)商提到，目前(qián)库(kù)存已(yǐ)恢复至(zhì)健(jiàn)康水平，此前暂停的产(chǎn)线也(yě)已经逐渐复产。特别(bié)是针对磷酸铁锂电池库存，有业内人士直言，相关库(kù)存(cún)基本出清，后(hòu)续将根据公司(sī)规划，逐(zhú)步进行补货(huò)。作为锂电产业的风(fēng)向标(biāo)，宁(níng)德时(shí)代一季度报告显示(shì)，其(qí)库存金额已从年(nián)初(chū)的766.7亿(yì)元下降到640.6亿元(yuán)，环比下降16.5％。从(cóng)绝对金额(é)来看，宁(níng)德(dé)时代(dài)的库(kù)存(cún)已(yǐ)经(jīng)退回到2022年第一季度的(de)水平(píng)。材料价格(gé)和库存(cún)水平，两项关键的(de)指标(biāo)也构成锂电产业走(zǒu)向的关(guān)键(jiàn)，随(suí)价(jià)格企稳(wěn)以及库存水平恢复健康，将带动(dòng)锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激(jī)辩未来锂(lǐ)盐价格走(zǒu)向 最乐观者预(yù)判涨回25万元(yuán)/吨 最悲(bēi)观者全年(nián)看(kàn)跌至10万(wàn)以下

　　碳酸锂价格在不到半年时间(jiān)跌去超过2/3，也引起了市场热议。就在26日召开的中国汽车动力电池(chí)产(chǎn)业创新联盟2023年度大会上，中国汽车工业协会(huì)常务副会长(zhǎng)付炳锋指(zhǐ)出，国内动力电池行业仍然存在一些问题，包(bāo)括(kuò)电池产业链分工，价(jià)值链(liàn)分(fēn)配问题。“原材料短期大幅下降也不(bù)是正常的现(xiàn)象，”他直(zhí)言。在他看来，原材料适当涨价是正常现象，行业要以之前大幅(fú)涨价(jià)为(wèi)教训，保证价值链的合理分配，避免大起大落。

　　据财联(lián)社不完(wán)全(quán)梳理，这些业内人士和分析(xī)师(shī)近期对锂盐价格未来走势进(jìn)行预判并阐述具体(tǐ)逻辑，汇总(zǒng)如下(xià)：

　　以碳酸锂价格反弹为(wèi)信号，一系(xì)列的数据验证锂电(diàn)产业拐点或(huò)已(yǐ)经到(dào)来。分析人士指出，此(cǐ)前锂电产(chǎn)业进(jìn)入调(diào)整(zhěng)阵(zhèn)痛期，主(zhǔ)要在于(yú)下游车市短期需求下滑(huá)，叠加中(zhōng)游扩产迅速从(cóng)而在需求表现上提前透(tòu)支碳(tàn)酸锂(lǐ)的未(wèi)来增长空(kōng)间。进(jìn)而(ér)导致，碳酸锂价格持续下跌，中(zhōng)游电池(chí)厂商(shāng)集体进入(rù)清库存阶段。从上(shàng)游材料(liào)价格变(biàn)化来看，近期(qī)碳酸锂价格率先实现反(fǎn)弹。更值得(dé)注意的是，在锂电产业链，包(bāo)括六氟磷酸锂(lǐ)、人造石(shí)墨、极片粉(fěn)等系列材料价格也出(chū)现企稳甚至反弹(dàn)的局面。

　　作为锂电产业拐点的(de)另一关键指标，中游(yóu)电池厂商的库存(cún)也(yě)已经逐步恢复至健(jiàn)康水平。据高工锂电了解，目前中游电池(chí)厂商库(kù)存水位回退(tuì)，此前(qián)部分(fēn)电池厂商暂停的(de)生产线已经(jīng)重启(qǐ)生产。在(zài)采购方面(miàn)，电池厂商(shāng)和下游车企已陆续重启订单，带动(dòng)产业需求回暖(nuǎn)。从终(zhōng)端新能源汽车(chē)市场表现上看，年初的市场恐慌情(qíng)绪主要(yào)来(lái)自车市的需(xū)求腰斩。但从整体一季度新能源汽车销量(liàng)数据来看，其月销量逐步(bù)攀升(shēng)并且回暖速(sù)度(dù)超过往年。随着二(èr)三季(jì)度到来，车(chē)市逐(zhú)渐转入销售旺季，也将进一步带动锂电产业中上(shàng)游的订单需(xū)求(qiú)。加上5月份临近(jìn)，企业重新开启月度采购谈判(pàn)，行业有望迎(yíng)来需求订单的集中爆发。

　　后(hòu)续碳酸锂(lǐ)价格可(kě)能会有回涨的(de)空间(jiān)，但幅度不可能太大，最多在10％左右。业内人(rén)士表示，因为经历(lì)本(běn)轮(lún)碳(tàn)酸锂(lǐ)价格的暴涨暴跌，电池(chí)厂商对(duì)于碳酸锂真(zhēn)实(shí)的(de)供给情况更加清晰(xī)，市场预期回调下，电池厂商在价格(gé)谈(tán)判上会更如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉加谨(jǐn)慎(shèn)。同时电池厂商(shāng)一体化带来的碳酸(suān)锂(lǐ)供应稳(wěn)定(dìng)，也将削弱上游锂(lǐ)矿厂商的(de)议价(jià)权。电(diàn)池回收端(duān)，邦普、格(gé)林美、天奇股份、华友钴业等企业持续推进(jìn)电(diàn)池回收布局，来自终端(duān)材(cái)料回收的产能也在稳步(bù)爬坡(pō)。相关数据显示(shì)，2025年(nián)国内回收的废旧电池的总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到(dào)上游，电池厂商(shāng)都已完善(shàn)在锂矿(kuàng)端的布局，包括宁(níng)德(dé)时代的宜(yí)春锂矿项目，亿纬(wěi)锂能的盐湖提锂项目均进展(zhǎn)顺利，将进一步释(shì)放碳酸锂(lǐ)供给(gěi)。经历过复杂的产业调整过程之后，整个锂电产业(yè)的(de)运作模(mó)式正从“大开大合(hé)”的波浪式变得更为平滑。从原材料到电池，再到下游车企，产(chǎn)业链(liàn)各个环节的价格以(yǐ)及供(gōng)需变化也将(jiāng)变(biàn)得更加(jiā)平衡且具(jù)有可预测(cè)性。

　　然而，亦有(yǒu)空方则(zé)认(rèn)为(wèi)，当前上游库存水平依(yī)旧(jiù)处于高位(wèi)，虽然需求端(duān)稍有好转，但是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个下游获利、上游承压的简单(dān)故事

　　过去一段时间，碳酸锂和电池材料的价格下跌(diē)过快(kuài)，但这(zhè)并不为业内人士所(suǒ)乐见。碳酸锂从2022年11月60万(wàn)元/吨跌至当前20万元不到，价格跌去近7成，最直接受到冲击(jī)的当属锂(lǐ)矿企业。根据藏格矿(kuàng)业一季度数(shù)据，碳酸锂销量为534吨，相(xiāng)比于(yú)2022年(nián)四季度销(xiāo)量2006吨，销量环比下(xià)滑73.4％；产量也(yě)从2022年(nián)第四季度的(de)2461吨，削减(jiǎn)至今年一季度的1783吨，环(huán)比下降(jiàng)27.5％。由于市(shì)场(chǎng)行情策(cè)动(dòng)，上游锂矿企业(yè)不断(duàn)压低(dī)碳酸(suān)锂出货(huò)价格，部分锂(lǐ)矿(kuàng)企业(yè)已(yǐ)经(jīng)出现主动减产的情况。

　　江特电机(jī)4月24日公告，一季度营业(yè)收(shōu)入7亿元，同比(bǐ)减少48.32％；净利(lì)润5064.8万(wàn)元(yuán)，同比下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直(zhí)接生产、售卖碳酸锂的(de)锂盐企业则命运分化，大公司如天齐锂业和赣锋锂业有机会在价(jià)格下降(jiàng)周期中获得更多市场份额，行(xíng)业(yè)将变(biàn)得(dé)更集中(zhōng)。这是2016年到2018年上(shàng)一轮锂价(jià)下(xià)降中发生过的事(shì)。而同环节的大(dà)量中小企业，尤其是最近两(liǎng)年追高(gāo)入局的新公(gōng)司，则面临停产(chǎn)乃至(zhì)破产。

　　乘着锂价(jià)的东风，赣(gàn)锋锂业(yè)在去(qù)年轻松(sōng)赚(zhuàn)出了0.66个宁德时(shí)代、1.23个(gè)比亚(yà)迪。业(yè)内人士表示，这(zhè)一轮价格下(xià)降长期利好中国最大的两(liǎng)个锂盐供(gōng)应商天齐(qí)锂业和赣(gàn)锋锂(lǐ)业。它(tā)们去年的净(jìng)利润都超(chāo)过(guò)200亿元(yuán)，比(bǐ)中国(guó)最大的新能源(yuán)车企(qǐ)比(bǐ)亚迪(dí)还多，其中天(tiān)齐锂业净利润增长超过(guò)10倍(bèi)。足够厚的血，使他们更能承受价格下跌和可能的未来亏损。这两家公司也有(yǒu)行(xíng)业(yè)里(lǐ)最优的成本。赣锋锂(lǐ)业、天齐锂业等(děng)公司入股的海(hǎi)外锂(lǐ)矿(kuàng)资源开(kāi)采成本普遍在3万-5万元(yuán)/吨，几(jǐ)乎是全球(qiú)最(zuì)低水平。

　　但这(zhè)并不意味着，这两家公司能以低于5万元/吨的(de)价(jià)格(gé)采购碳酸锂，因为在锂矿国际交易(yì)中，即使拥有海外矿产的分销权或开采权，交易价格也需(xū)要(yào)通过(guò)长协(xié)确(què)定，按市价定期调整。但能获得上(shàng)游更(gèng)低(dī)成本(běn)的资源，让这两家大企业更能容(róng)忍低价，并能在(zài)上游因降(jiàng)价减(jiǎn)产时保持(chí)产能(néng)供应(yīng)。

　　锂价超预期下(xià)跌牵(qiān)动着万亿(yì)新能(néng)源(yuán)车市场(chǎng)。不过锂价下降带(dài)来的连(lián)锁反应，并不是一个下游获利，上游承压的简单(dān)故事。作为碳(tàn)酸锂的下游(yóu)，宁德时代理论上会受益(yì)，但(dàn)锂(lǐ)价的超预(yù)期下(xià)跌，使宁德时代今年(nián)2月提出的 “锂矿(kuàng)返(fǎn)利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元(yuán)/吨(dūn)的(de)碳(tàn)酸锂价格绑定一些车企(qǐ)的三年长单。另一层影(yǐng)响是，宁德时代今年5月计(jì)划投产(chǎn)的宜春锂矿很有可(kě)能一开采就亏损。