近(jìn)日(rì)，国内上(shàng)市交易的4只公募商品期货基金(jīn)陆续公布(bù)了(le)一季报。在一季(jì)度商(shāng)品市场整体下跌的(de)背景下，4只(zhǐ)公(gōng)募(mù)商(shāng)品期货基(jī)金也表现不佳，仅建信能源化工期货ETF利(lì)润为正。值(zhí)得注意的是(shì)，国投(tóu)瑞(ruì)银白银期(qī)货LOF份额在(zài)报告(gào)期内增(zēng)加4.30亿份，增幅近三成(chéng)，备受投资者青睐。

　　具体来看，已实现收益(yì)和(hé)利润方面，一(yī)季度，建信能源化工期(qī)货ETF已实现(xiàn)收(shōu)益1637.71万(wàn)元，利润2491.41万(wàn)元(yuán)；国投(tóu)瑞银白银期货LOF已实现收益940.20万(wàn)元，利润-796.75万(wàn)元(yuán)；大成(chéng)有色金属(shǔ)期货ETF已实现(xiàn)收益-1196.50万(wàn)元，利润(rùn)-992.33万元(yuán)；华夏饲料豆粕期货ETF已(yǐ)实现收(shōu)益-1392.12万元(yuán)，利润(rùn)-7368.01万元。

　　已实现收(shōu)益和利润有何区别？4只公募商湖南省国土面积多少平方公里,人口有多少万，湖南省国土面积和人口是多少(shāng)品期货基(jī)金在一(yī)季(jì)报(bào)中均提及，本(běn)期已实现收(shōu)益指(zhǐ)基金(jīn)本期利息收入、投资收益、其他收入(rù)（不(bù)含(hán)公允(yǔn)价(jià)值变(biàn)动收益）扣(kòu)除相关费(fèi)用和信用减值损失后的余(yú)额，本期利润为本期已实(shí)现收益加(jiā)上(shàng)本期公允价(jià)值变动收益。

　　期(qī)末基金资产净值方面，截至3月(yuè)底，国投瑞银白银期(qī)货LOF资产净值(zhí)超过(guò)10亿元，达到14.36亿元，华夏饲(sì)料豆(dòu)粕期货ETF、建信能源化工(gōng)期货ETF、大成有色金属期货ETF资产净值分别(bié)为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元(yuán)。

　　期(qī)末(mò)基金份(fèn)额净值(zhí)方面，华(huá)夏饲料豆粕期货(huò)ETF以(yǐ)1.8032元居首，建(jiàn)信能源化工期货ETF、大成有色金属期货ETF也超过1.5元，分别为(wèi)1.5869元、1.5568元，国(guó)投瑞银白银期货LOF低于(yú)1元，仅(jǐn)为0.710元。

　　净(jìng)值增长率方面，报(bào)告(gào)期内(nèi)，仅建(jiàn)信能源化工期货ETF实现正增长，净值增长(zhǎng)率为5.57％，大成有色金(jīn)属(shǔ)期货ETF、国(guó)投瑞(ruì)银白银期货LOF、华夏饲料豆粕期(qī)货(huò)ETF净值(zhí)增长(zhǎng)率分别(bié)为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的(de)增(zēng)减变化，可以反映出投资(zī)者(zhě)的偏好。从份额变动来看，除华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF遭净赎回外，其(qí)他3只商品期(qī)货基金(jīn)均受到(dào)净申购。截至3月底(dǐ)，国投(tóu)瑞银白银期货LOF份额(é)较期初(chū)增加(jiā)4.30亿份至(zhì)20.22亿份(fèn)，增(zēng)幅高达27％；建信能源化工(gōng)期货ETF份(fèn)额较(jiào)期(qī)初(chū)增加(jiā)2300万(wàn)份至2.94亿份，增(zēng)幅8.50％；大成有色金属(shǔ)期货ETF份额较期初(chū)增加700万份至1.95亿份，增幅(fú)3.73％；华夏(xià)饲料豆粕期货ETF份额(é)较期初(chū)减少(shǎo)1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场整体走出(chū)下(xià)跌行情(qíng)，华夏基(jī)金认为，主要原(yuán)因有以下几(jǐ)点：首先，美国硅谷银(yín)行倒闭消息(xī)在资(zī)本(běn)市场持续(xù)发酵(jiào)，导致了原(yuán)油(yóu)以(yǐ)及美豆等大宗商(shāng)品(pǐn)价格下(xià)跌，引(yǐn)领国内豆粕(pò)价格下挫；其次，国内(nèi)现货供应相对充裕，由(yóu)于加工利(lì)润(rùn)尚可，加(jiā)之(zhī)巴西大豆(dòu)丰(fēng)产(chǎn)上市，近几个(gè)月国内大豆到港量趋于(yú)增加，同时由于下(xià)游提货消极，油厂豆粕不(bù)断(duàn)累库，部(bù)分油厂甚(shèn)至出(chū)现胀库现(xiàn)象(xiàng)，导致豆粕现货跌幅过大；最后，需(xū)求(qiú)端低(dī)迷不振，由(yóu)于春节(jié)前养殖产品集(jí)中(zhōng)出栏，春节后一段时间一般是豆粕需(xū)求淡季，而今年由(yóu)于生(shēng)猪(zhū)价格(gé)持续下行，养殖业复产积极(jí)性(xìng)不高，加之(zhī)非洲猪瘟疫情偶发，使得豆粕需求更是雪上(shàng)加(jiā)霜(shuāng)，油(yóu)厂豆粕成交和(hé)提货(huò)量处湖南省国土面积多少平方公里,人口有多少万，湖南省国土面积和人口是多少于(yú)偏低(dī)水平。

　　关于报告期内基(jī)金投资策略和(hé)运作分析，国投瑞(ruì)银基金表示，一季度白银在初期两个月(yuè)处(chù)于振荡调整，在三月份又很快(kuài)反(fǎn)弹(dàn)至(zhì)年初位(wèi)置。黄金较白银表现更为强势(shì)，金银比(bǐ)价有所抬升。前(qián)期走势主要受制于白银工业属性及(jí)美联(lián)储加息预期升(shēng)温影响，白银表现出更高的波(bō)动性。后期则主要(yào)是欧(ōu)美银(yín)行业出现(xiàn)流动性危机，导致避险情绪高(gāo)涨，也大幅降低了市(shì)场对于美联储的加息预期(qī)。

　　国投(tóu)瑞银基金认(rèn)为(wèi)，美联储(chǔ)货币政策调整节奏与经济衰退担忧继续主导贵金属行(xíng)情，同时也需关注突发地(dì)缘政(zhèng)治、金融体系的流(liú)动性(xìng)风险、新(xīn)兴经济体(tǐ)债务风险等黑天鹅事件的影(yǐng)响。今年以来，美联储(chǔ)已连续加息(xī)两次各25BP，加息(xī)步(bù)伐明显放缓(huǎn)，点(diǎn)阵图显示美联(lián)储今年或还有一次加息(xī)。随着(zhe)美(měi)国加(jiā)息渐入尾声，而通胀仍(réng)处于(yú)高(gāo)位，宏观环境对(duì)贵金(jīn)属相对(duì)有利，贵金(jīn)属配置(zhì)价值(zhí)进一(yī)步提升。考虑到白(bái)银(yín)的高弹(dàn)性及金银(yín)比价的相对(duì)高位，建(jiàn)议择机(jī)积(jī)极配(pèi)置(zhì)。

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