金融界4月28日消(xiāo)息 为规范(fàn)开展内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作相关(guān)业务(wù)，保护境内外投(tóu)资者合法权益，维护(hù)利率互换市场秩序，中(zhōng)国人民银行制定了《内地与香港利(lì)率互换市场互联互通合作管理暂行办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国人民银行(xíng)有关部门负责(zé)人表示(shì)，未来(lái)中国人民银行(xíng)将根据市场发(fā)展情况，适时增加投(tóu)资品(pǐn)种，调(diào)整交易和清算(suàn)额度，优化交易清(qīng)算安排，为(wèi)境外投资(zī)者提供更(gèng)加便利高(gāo)效(xiào)的风(fēng)险(xiǎn)管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结(jié)合各(gè)方面(miàn)情(qíng)况，在(zài)风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互(hù)换通”。

　　以(yǐ)下为中国(guó)人(rén)民(mín)银行有关部(bù)门负责(zé)人就《内(nèi)地(dì)与香港利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法(fǎ)》答记者问

　　一、符合(hé)中国人民陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译银行要(yào)求的境外投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国(guó)人民银行关于(yú)境外央行、国际(jì)金融(róng)组织、主权财富基金运用人民币投(tóu)资银行间市场有关(guān)事(shì)宜的(de)通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于进一步做好境外机构投资者(zhě)投资银行间债券市场有(yǒu)关事宜的公(gōng)告》（中(zhōng)国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互(hù)联互(hù)通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行(xíng)间债(zhài)券市场准入备案的境(jìng)外投资(zī)者等，可根(gēn)据(jù)《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规定(dìng)参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外(wài)投(tóu)资者可以签署的协(xié)议范围(wéi)是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投资者开展“北(běi)向互换通”交易前可(kě)以与交易对手方签署经中国人民银(yín)行认可的衍生品主(zhǔ)协议或(huò)其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央(yāng)清算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境(jìng)内投资者应当将是(shì)否签署协议(yì)、签署协议(yì)类型等事项(xiàng)向中国外汇交易中心备案。目(mù)前，中国银行(xíng)间市场交易商协会正在研(yán)究制(zhì)定(dìng)“互换通”衍生品协议，待其正式发布后也可供(gōng)境内外投资者选择签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外(wài)投资者(zhě)的投资(zī)范围是什么(me)？

　　答：“北向互换通”境外投(tóu)资(zī)者(zhě)现阶段(duàn)可在银行间市(shì)场(chǎng)开展符合(hé)集中清算(suàn)要求(qiú)的人民币利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可的(de)境外电子(zi)交易(yì)平(píng)台、境内电子交易平台(tái)包括哪(nǎ)些？境外投资者(zhě)的对手方、交易(yì)模式有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外电子(zi)交易(yì)平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场(chǎng)需求加入其(qí)他受(shòu)认可的电子交易平台，受认可的境内电子(zi)交易(yì)平台为中(zhōng)国外汇交易(yì)中心。

　　为便(biàn)利境外投资者开展人民币利率互换交易，“北向(xiàng)互换通”参照(zhào)“债券通”相关安(ān)排(pái)，由(yóu)境内(nèi)投资者（即(jí)“互换通(tōng)”报价商）与境外(wài)投(tóu)资(zī)者进行交易(yì)，“互换通(tōng)”报价商名单可(kě)在中国外(wài)汇(huì)交易中心网站上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境内电子交易平台达成，交(jiāo)易一(yī)经达成即视为交易已确(què)认(rèn)。境外投资者可通过中国人民银行(xíng)认可的(de)境外电(diàn)子交易平台(tái)与(yǔ)境内电子(zi)交易平(píng)台(tái)的连接，向境内电子交易平台发送交易指令，与(yǔ)“互换通”报价商达成(chéng)交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行(xíng)认可的境内清算机构和(hé)香港证(zhèng)监会(huì)认可的境外清算(suàn)机构(gòu)包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可(kě)的境(jìng)内清算(suàn)机(jī)构(gòu)为银行间市(shì)场清算(suàn)所股份有限公司(sī)（以下简称上海清算所），香(xiāng)港证监(jiān)会认可的境外清算机构(gòu)为香港交易所旗下香(xiāng)港场外结算有限公司（以下简(jiǎn)称场外结(jié)算公司）。

　　六、境外(wài)投资者开展集(jí)中(zhōng)清算(suàn)的主要(yào)流(liú)程是？

　　答(dá)：境外投(tóu)资(zī)者需要申请获得(dé)场外结算公司清算会(huì)员(yuán)资(zī)格或作(zuò)为清算客户委托场外结算公(gōng)司综合清算会员代理清算，并与场外结算公司综合清算会员签订客户清算协议。交易达成后，境内外清(qīng)算机构对交易进行风(fēng)控检查，对(duì)于符合集中清算要求(qiú)的交易及时纳入集中清(qīng)算。境(jìng)外机构通过场外结算公司或其综合清(qīng)算(suàn)会员完(wán)成(chéng)保证金及资金(jīn)结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清算机构如何进行衍生品交易的合(hé)约替代？

　　答：合(hé)约(yuē)替(tì)代(dài)是指清算机构作为中(zhōng)央(yāng)对手方针对(duì)已成交的交易充当买方的卖方(fāng)和卖方的买(mǎi)方的一种法律安排，并据此(cǐ)与买(mǎi)方和卖方(fāng)建立两个新合约(yuē)，以清偿买(mǎi)卖双方之(zhī)间的初始债(zhài)务。“北向互换通(tōng)”业务中，境外与境内参与者达成的交(jiāo)易在经(jīng)过上海清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司(sī)的(de)集中清算(suàn)审核后，上海清算(suàn)所与场外结算公(gōng)司(sī)于当日将交易(yì)进行(xíng)合约(yuē)替代(dài)，进入集中清算，生(shēng)成为三个独立(lì)的新合约，分别为境外参(cān)与者与场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)、场外(wài)结算公司与上海清(qīng)算(suàn)所、上海清算所与境内参与者之(zhī)间的(de)合约(yuē)。境外与境内参与者(zhě)之间(jiān)将不再存在合(hé)同关系。对于未纳入集中清算的交易，依照成(chéng)交双方(fāng)约(yuē)定的处置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业(yè)务场(chǎng)景下的跨境资(zī)金流动如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场(chǎng)景(jǐng)下，上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结(jié)算(suàn)公司之间(jiān)的(de)跨境资(zī)金结算主要通过(guò)人民(mín)币跨境支付系统办理(lǐ)。同(tóng)时，场外结算公司可(kě)在境内(nèi)银行开立(lì)人民币基本存款账户和人民币(bì)“互换通”结算专用(yòng)存款账户(hù)（NRA账(zhàng)户），作为(wèi)极端情况(kuàng)下应急结(jié)算安排。NRA账(zhàng)户收(shōu)支(zhī)范围包括(kuò)：“互换通(tōng)”交易结算资(zī)金、因“互换通(tōng)”交(jiāo)易结算需要(yào)在应(yīng)急情况下所融(róng)入资金的本(běn)息和(hé)费用以及符合中国人(rén)民银行规定的其(qí)他收(shōu)入支出等(děng)。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业(yè)务风控(kòng)方(fāng)案的一部分，上海清算所与场外结(jié)算公司将针(zhēn)对双方清(qīng)算所之间的风险敞口(kǒu)建(jiàn)立“互换(huàn)通(tōng)”资源(yuán)池(chí)安排。双方向“互(hù)换(huàn)通”资源池缴纳担保品(pǐn)，该资源(yuán)池独立(lì)于每一中央对(duì)手(shǒu)方(fāng)从(cóng)各自(zì)清算参(cān)与者(zhě)收取(qǔ)和追缴的保证金、清(qīng)算基金之外，不用于任何(hé)会员机构的违约(yuē)损(sǔn)失分(fēn)摊。上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)向资源池缴纳的(de)资(zī)金存放(fàng)在以场外结算公司名义于(yú)境外开(kāi)立的(de)“互换通”专(zhuān)用账(zhàng)户(hù)，场外结算公(gōng)司(sī)向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以(yǐ)上海清算(suàn)所名义于境内(nèi)开(kāi)立的“互换通(tōng)”专用人(rén)民币/外币账户，相关账户内资金可豁免跨(kuà)境债权债务登记及额度(dù)管理(lǐ)要求。场外(wài)结算公司与(yǔ)上海(hǎi)清算(suàn)所每(měi)日基于双方清算所之间的风(fēng)险敞口(kǒu)计算“互换(huàn)通”资源池(chí)要(yào)求(qiú)，并通过境(jìng)内外存管银行办理(lǐ)人民币或外币资金的跨(kuà)境划转。

　　有(yǒu)汇报(bào)责(zé)任的(de)机构应当及(jí)时(shí)履行报送义(yì)务(wù)。上海清算(suàn)所和境内资源池存管银行(xíng)应当向人民币跨境收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨(kuà)境人民币收支(zhī)信息；被撤(chè)销的(de)交易(yì)如涉(shè)及(jí)双(shuāng)边结(jié)算补偿(cháng)金(jīn)的，相关境内结算银行应当进行(xíng)跨境人民币收支(zhī)信息报送。上海清算所、境内投资者等相(xiāng)关主体应(yīng)当按照(zhào)规定履行(xíng)国际收支统(tǒng)计申(shēn)报义务(wù)，原则上“互换通(tōng)”交易和资源池业务(wù)由上海清算所集(jí)中进行国(guó)际收支统计(jì)申报，补偿金等不经(jīng)由上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)清算(suàn)的交易或资金收(shōu)付，由境内投(tóu)资者等相关主体进(jìn)行国际(jì)收支统计(jì)申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实(shí)行(xíng)额度管理？

　　答：为确保市(shì)场平稳运行，“北向互换(huà陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译n)通(tōng)”充分考(kǎo)虑境外(wài)投资(zī)者(zhě)投(tóu)资银(yín)行(xíng)间(jiān)债券市场的情(qíng)况，初期全市场(chǎng)每(měi)日(rì)交易净限(xiàn)额为200亿元人民币（即全部(bù)境(jìng)外投资者通过“北(běi)向互(hù)换通”开展利(lì)率互换交易(yì)在轧差(chà)后(hòu)的名义(yì)本金净(jìng)额(é)每日不超过200亿元人民币），清算限(xiàn)额为40亿(yì)元人民币(bì)（即上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公(gōng)司之间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限为(wèi)40亿(yì)元人民币）。未来(lái)，可根(gēn)据(jù)市(shì)场(chǎng)发(fā)展情(qíng)况适时调整额(é)度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购售业务相关规定(dìng)具体(tǐ)包括哪些文件？

　　答：目前(qián)，关于人民币购售(shòu)业务(wù)的相关文件主要包括：《中国人民银(yín)行关于明确跨境人民币业务(wù)相关(guān)问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于调整人民币购售业务管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人(rén)民币(bì)购(gòu)售(shòu)业务范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民银行 国家外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行办(bàn)公(gōng)厅关(guān)于加(jiā)强(qiáng)境外金融机构进(jìn)入银行间外汇市场(chǎng)开展人民(mín)币购售(shòu)业务宏观审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善(shàn)人民(mín)币购售业务管(guǎn)理有关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币购售业务境外(wài)参(cān)加行和境外清(qīng)算行进入银行(xíng)间外(wài)汇市场有关(guān)事项的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号(hào)）等(děng)。

　　香(xiāng)港结(jié)算行在(zài)境内(nèi)银行(xíng)间外(wài)汇市场平盘头寸时，沿用(yòng)现(xiàn)有境外清算行和境(jìng)外(wài)参加行的业务(wù)模式、产(chǎn)品种类和(hé)信息(xī)报(bào)送等相关安排(pái)。根据《办法》和人民币购售业务管理规定，香港结算行在境内银行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘头寸(cùn)时(shí)，应当确保(bǎo)与其相(xiāng)关的境(jìng)外投资者(zhě)在本(běn)机构的资金兑换(huàn)是(shì)基(jī)于(yú)“北向互换通”的真(zhēn)实(shí)合理需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用(yòng)外汇参与交易(yì)的，其交易(yì)到期(qī)或不再继续参与(yǔ)的，原(yuán)则上应当通过香(xiāng)港结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通(tōng)过“北向互(hù)换(huàn)通”投(tóu)资内(nèi)地银行间金融衍生品市场(chǎng)，使用外汇(huì)的境外投资者可(kě)在香港结算行办理外汇资金兑(duì)换，香港结算行由此所产生的(de)头寸可到(dào)境内银行间外汇市场平(píng)盘(pán)。初期(qī)，境(jìng)外投资者(zhě)可选择一家香港结算行办理业务。香(xiāng)港结算行为境外投资者(zhě)办理(lǐ)外汇资金兑换时(shí)，应当做好真(zhēn)实性审核相关(guān)工作，确(què)保所兑换的资(zī)金用(yòng)于“北向互换通”交(jiāo)易。其交易到期所得的人(rén)民(mín)币资(zī)金，可继(jì)续投资，如用于(yú)非“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”投(tóu)资用(yòng)途，应当通过(guò)香港结算行兑换为外(wài)汇(huì)。

　　十二、“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易报告(gào)有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关金(jīn)融市场基(jī)础设施应当向中国人民银(yín)行认可的(de)交易报告库报告(gào)“北向互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)相关数据。中(zhōng)国外汇(huì)交易中心是中国人(rén)民(mín)银行认可的“北向互换(huàn)通(tōng)”数据的交易报告库，在中国外汇交易中心达成(chéng)的“北(běi)向互换通”交易，境内外投资者无需另行报告。此外(wài)，中国人(rén)民(mín)银行(xíng)和(hé)相关监管部门可以根据需要向基础设施调取(qǔ)与境外投(tóu)资者(zhě)投资活动相(xiāng)关的数(shù)据(jù)。

　　十(shí)三、《办(bàn)法》发(fā)布后(hòu)，还会发布(bù)相(xiāng)关配套(tào)业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内电子交易平台(tái)、境内外(w陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译ài)清算机构将制订(dìng)配套的业务规则等文(wén)件并对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通(tōng)”未来(lái)有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民银行将根据市(shì)场(chǎng)发展情况(kuàng)，适时增(zēng)加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算(suàn)额度，优化交易清算安(ān)排，为境(jìng)外投资者提供更加便利高效的风险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对(duì)等(děng)互(hù)利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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