北京时间(jiān)5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开年(nián)度股东(dōng)大会(huì)。公司董事(shì)长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副董事(shì)长(zhǎng)——99岁的查理·芒(máng)格(gé)先(xiān)生，一边吃喜诗糖(táng)果，一边回答了来(lái)自全球投资(zī)者5个多小时(shí)的(de)互动提问。

　　在(zài)这次股东会中，两位奥马哈“先知”再(zài)度和投资者分(fēn)享了投资、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新(xīn)能源、美国银行危机、苹果以及(jí)公司“接班人”等热(rè)点话(huà)题(tí)进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会上表示，他和芒格依然高度看好(hǎo)苹果公司。“如果让消费(fèi)者选择，是放弃第二台(tái)车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多(duō)数人会放弃第(dì)二(èr)辆车。这是消费(fèi)者行为对苹果公(gōng)司带来的(de)机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电在产(chǎn)业(yè)链中(zhōng)的重(zhòng)要(yào)位(wèi)置(zhì)。巴菲特认(rèn)为，“目前(qián)没有一(yī)家公司可以与(yǔ)台积电相比拟(nǐ)，这家(jiā)公司拥有非凡(fán)的领导地位。”

　　为了(le)让读者能够(gòu)在(zài)第(dì)一时间(jiān)获取本次股东会最新观点，筛选出40条核心精华内容，以(yǐ)飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好许多(duō)

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希(xī)尔买卡车(chē)加(jiā)油站Pilot比(bǐ)英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个(gè)分成三(sān)个(gè)阶段(duàn)的交易，第一个阶段价格(gé)很好，第二个阶段由(yóu)于(yú)他们去年优异的业绩对卖家(jiā)很(hěn)有利(lì)。

　　自(zì)从我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这(zhè)部分股份(fèn)已(yǐ)进(jìn)行(xíng)了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的(de)额外(wài)权益，这(zhè)将(jiāng)使(shǐ)我们(men)的所有权提高到80％，并导致(zhì)我们在财务报表中(zhōng)充分(fēn)整合(hé)Pilot的(de)收(shōu)益(yì)、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后(hòu)者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛(mǎ)一样分销能(néng)力的分销(xiāo)商(shāng)

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，“沃尔玛(mǎ)的分销(xiāo)做的(de)很好，我们(men)有(yǒu)很多(duō)产品(pǐn)供(gōng)应给它，但(dàn)有些产(chǎn)品很难(nán)让(ràng)人(rén)们(men)只去沃尔(ěr)玛购买，我们(men)也会(huì)把产(chǎn)品的分销渠(qú)道多元(yuán)化，我们希望能够拥有多个具(jù)备沃(wò)尔玛一(yī)样分销能力的(de)分(fēn)销(xiāo)商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年(nián)的(de)历史，

　　但其(qí)魔(mó)力也不是无(wú)限的

　　再谈自身钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)当前面临(lín)的问题不(bù)在于是否开新(xīn)店(diàn)。我和查理为了把这(zhè)个品牌推向全球做(zuò)过很多尝试，每(měi)次我们都(dōu)是在最初觉(jué)得走对了(le)方(fāng)向，但后来发(fā)现(xiàn)还是不(bù)行。喜诗糖(táng)果有101年的历史，虽然(rán)有(yǒu)自己(jǐ)的魔(mó)力，但(dàn)魔力也不(bù)是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电影行业经营难题比(bǐ)较多

　　关(guān)于(yú)电影(yǐng)和迪(dí)士尼(ní)，芒格说，电影行业是一个（经营(yíng)）非常困(kùn)难的行(xíng)业，是（竞争）非(fēi)常严峻的行业。“举个例子(zi)，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临(lín)，客流量(liàng)减(jiǎn)少了(le)，但电(diàn)影院(yuàn)不能减少影片(piàn)供(gōng)应，也不能减少(shǎo)其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得非常出色(sè)了

　　有投资人提问(wèn)，伯克(kè)希尔(ěr)出售(shòu)动视暴雪股份是(shì)否影响到(dào)了微软对其的收购？对(duì)此(cǐ)，巴(bā)菲(fēi)特回(huí)复：“伯克希尔所有监管要求下(xià)应披露的事项都已在(zài)13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于(yú)微软，我认为他们(men)已经做得非常出色了，为(wèi)了达成这笔收购，微(wēi)软与英国有关部门积(jī)极地进行了合作，但这(zhè)并不代表他们最终一定会成功(gōng)，这(zhè)也不是愿意多花钱就能解决(jué)的(de)问题。我还(hái)不(bù)清楚最终结果(guǒ)会(huì)如何，但(dàn)即使这笔收(shōu)购(gòu)最终没(méi)有成功，也(yě)不代表微(wēi)软或动视暴雪(xuě)有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其在伯克(kè)希尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股东大会(huì)上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公(gōng)司在(zài)我们仓位中的占(zhàn)比超过了能源业(yè)务。虽然我们持(chí)有苹果的股份占比不(bù)高(gāo)，但每年的权重都在增加。我(wǒ)不懂手机(jī)，但我能看明白(bái)消费者的习惯(guàn)。如果让消费(fèi)者选是放弃(qì)买手机还(hái)是放(fàng)弃买(mǎi)汽(qì)车，我想很(hěn)多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势(shì)会(huì)如何发展(zhǎn)，但(dàn)我们知(zhī)道什么是正确的价格，我们可(kě)以在消费者行为方面做一定的预测(cè)，以及它(tā)对企(qǐ)业(yè)的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有(yǒu)投(tóu)资者对于苹果占伯克(kè)希尔组合的35％表示(shì)担忧，认(rèn)为这已经接近了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯(kěn)定(dìng)地表示，“你的美元是好的。”以此来(lái)表示，这笔投资是没问题(tí)的(de)，甚至是非常有机会(huì)的。“铁路、能(néng)源和喜(xǐ)诗(shī)糖果等都是生(shēng)意，而苹(píng)果(guǒ)的商业模式(shì)更好。消费者花钱(qián)的时候都有自己的喜好，有(yǒu)些人会花(huā)1500美元买一部手(shǒu)机，同样，也有人(rén)花3.5万美元(yuán)买第二辆(liàng)车。我认为，如果他们要么放弃第(dì)二辆车，要么放(fàng)弃(qì)他们的iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)，他(tā)们会放(fàng)弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的(de)领导地位

　　《红周刊》事(shì)前发(fā)送了提问，想了(le)解伯克希尔在一个(gè)季度内快速买入卖出(chū)台积电的原因。在(zài)问答环节，巴菲特对(duì)此进行了说明，在他看来台积(jī)电是世界范围内管理最完(wán)善(shàn)且最重要的(de)公司之一(yī)，即使是5至(zhì)20年后也不会(huì)变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人想要(yào)提高美国的芯片(piàn)产能，但我(wǒ)认为(wèi)，它只(zhǐ)能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子(zi)公司参与了亚利(lì)桑那州(zhōu)的部分(fēn)芯片(piàn)工作，但至少在我看来，目(mù)前我们没有一家(jiā)公司可以(yǐ)与台积电比拟，这家公(gōng)司拥有非凡(fán)的领导地位。何况它(tā)们还拥有(yǒu)一位91岁的创始人(rén)，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关(guān)于电动(dòng)车

　　09.

　　巴(bā)菲(fēi)特：马斯克(kè)高估了自己，

　　可(kě)他(tā)是天才

　　有观众问巴(bā)菲(fēi)特，你是否认为埃隆·马斯(sī)克高估了自(zì)己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)，但他很有(yǒu)才(cái)华。所以，他(tā)高估(gū)了一个不需要高估就能成为天才(cái)的人。他真的(de)很聪明，我想他的(de)智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟(wěi)大的）目标(biāo)，他喜欢(huān)接(jiē)受不可能的目标。我们的不同之处(chù)在于，我(wǒ)想要的(de)不多(duō)，我(wǒ)在寻找简单、确定性(xìng)高的工作，我(wǒ)不想要(yào)那么多的失败。但埃(āi)隆·马斯克需(xū)要(yào)狂热，致力于解决不(bù)可(kě)能的(de)问题(tí)。我喜欢我现在的生(shēng)活方(fāng)式，我(wǒ)不喜欢和他在(zài)一(yī)起，他也不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大(dà)获成功(gōng)，

　　但我并不喜(xǐ)欢(huān)

　　关(guān)于新能源和(hé)汽车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长一段时间内(nèi)，我(wǒ)和查理都觉(jué)得(dé)，汽(qì)车行业太艰(jiān)难了(le)。例如福特(tè)汽车公司，曾经亨利·福特(tè)看起来拥有整个世(shì)界，但20年(nián)后，他们(men)正(zhèng)在(zài)赔钱。前几天(tiān)，我(wǒ)读了通用汽车(chē)公司1932年的年度报告，其中显(xiǎn)示，他们(men)有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿(yì)左右。现在(zài)美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只有(yǒu)18000左右(yòu)个经销商。此外，美(měi)国(guó)的(de)汽(qì)车公司还会面临来自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但(dàn)事(shì)实也并非(fēi)如此，法拉利就(jiù)处于一个特殊的位(wèi)置(zhì)。虽(suī)然我(wǒ)们(men)觉得，汽(qì)车不(bù)是一个吸(xī)引(yǐn)人的行业，但电动(dòng)汽车(chē)即(jí)将大(dà)获成功。现(xiàn)在它带(dài)来了(le)巨大的成本和巨大的风险，但我不(bù)喜欢巨大的资(zī)金成(chéng)本和(hé)巨大的风险。”

　　关(guān)于新(xīn)技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能(néng)持怀疑态度

　　在(zài)回答新加坡投资者关于(yú)人工智能的问题时(shí)，芒(máng)格(gé)表示，如果你(nǐ)到中国的比亚迪(dí)工(gōng)厂(chǎng)去看一看(kàn)，会发现(xiàn)自(zì)动化(huà)操作程(chéng)度(dù)非常高，但我还是觉得用人可能更好(hǎo)，因(yīn)为(wèi)人工智能并不(bù)能取代(dài)很(hěn)多领(lǐng)域的(de)人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽(suī)然可以做(zuò)一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也(yě)曾带(dài)我去看微软的产品，但这类产品仍不(bù)完善(shàn)，譬如目(mù)前还不(bù)能(néng)讲笑(xiào)话。发(fā)明AI的初衷是好的，但很多事情是(shì)不能掌(zhǎng)控的。人工(gōng)智能可(kě)以改变全(quán)世界，但它并不(bù)能改变人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲(fēi)特(tè)：赚取超额收益的机会在(zài)降(jiàng)低，

　　但(dàn)总会(huì)有新技术(shù)创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超(chāo)额收益的(de)机会在相对降低，但这并不代(dài)表(biǎo)没有(yǒu)投(tóu)资机会。从(cóng)1940年到(dào)现(xiàn)在，无论(lùn)汽车、工业、飞机以及能源(yuán)等(děng)领域都有新的改变，新的事物永远在不断出(chū)现，而且会取代一(yī)些(xiē)原有的技术(shù)，因此，在这(zhè)其(qí)中会(huì)存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投(tóu)入(rù)，但还远远不够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特(tè)说，“之前买下伯克希尔能源这家公(gōng)司，就(jiù)是希望能(néng)够帮助解决一些环(huán)境方面的问(wèn)题。从(cóng)传(chuán)统能源向新能源(yuán)的转变，我们在这个方面做了非常多的投入。不过，现(xiàn)在(zài)做的还远远不够。”更(gèng)多精彩观点请关注证券市场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年(nián)的(de)碳足迹(jì)

　　与(yǔ)2005年(nián)相比降低50％

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈撒韦非保险业(yè)务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔表(biǎo)示，“我(wǒ)们现(xiàn)在正(zhèng)在经(jīng)历能源(yuán)行(xíng)业的变革，全球都是如此，我们有3家美国的公共事业(yè)公司，我们希(xī)望能够在全国的每一个州制定不同的计划，然后将这些计划(huà)进行整合。我们也(yě)将(jiāng)我们的目标进行了同(tóng)步规划，我(wǒ)们(men)希望2030年的(de)碳足迹与2005年(nián)相比能够降低50％。这是我(wǒ)们(men)在公共(gòng)事业方(fāng)面希望能够取得的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关(guān)于(yú)美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰(rǎo)乱世(shì)界金(jīn)融体系

　　在针对(duì)投资(zī)者提出的硅谷银行破产事件会带来怎样的经济后果时，巴菲特表示(shì)，这是灾难性的，即使联邦(bāng)存(cún)款保险公司的限(xiàn)额是25万美元，这(zhè)是法令的规(guī)定，但这不是美国的行为方式，就像他们不(bù)会让债(zhài)务上限导致世界陷入混(hùn)乱一(yī)样。他判断FDIC不(bù)会(huì)有人愿意公开向美国公众解释为(wèi)什么只(zhǐ)有25万美元有“存款”保险(xiǎn)，这次事件引(yǐn)发的后续问题会扰乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银(yín)行业(yè)一(yī)直以来的情况(kuàng)都非(fēi)常相似(shì)，恐(kǒng)惧总是会传染的，我父亲在1931年因为(wèi)银行挤(jǐ)兑而失(shī)去了工作(zuò)。不过，这些年来，银(yín)行系统发生了很(hěn)大(dà)变化(huà)。二战后(hòu)的那(nà)一年，有多达2000家银行倒闭，也(yě)是(shì)在那(nà)时(shí)，我们(men)做了一件(jiàn)非常明智的事情，就(jiù)是成立联邦存(cún)款(kuǎn)保(bǎo)险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不应(yīng)该发(fā)生的”。

　　17.

　　美(měi)联储(chǔ)多次(cì)修改规则

　　导致银行系统风(fēng)险增加

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“美联储被(bèi)赋予(yǔ)了(le)制定(dìng)保证(zhèng)金(jīn)要(yào)求的责(zé)任。他(tā)们改(gǎi)变了很多次(cì)保证金要求(qiú)，因为我们都(dōu)知道(dào)，借(jiè)了很多钱的人会给银行(xíng)系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决不(bù)了财政(zhèng)问题

　　由于美联储投放的天量流动性，引(yǐn)发了严重的通货膨胀，市(shì)场普(pǔ)遍在(zài)批(pī)评美联储失职。不过，巴(bā)菲特却认为(wèi)，问题(tí)不在美(měi)联(lián)储，“他们(men)无(wú)法(fǎ)解决财政问(wèn)题，他们正(zhèng)在履行其职(zhí)能(néng)。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不(bù)很乐观，他表示，我们在第(dì)二次世界大(dà)战(zhàn)中付(fù)出了代价。我们每个人，包括(kuò)学校的孩子和其他人，也包括(kuò)我自己(jǐ)。我们购(gòu)买了最初所谓(wèi)的战争债券、国防债券(quàn)和储蓄债(zhài)券等等。如果(guǒ)不停印钞票，我无法预计(jì)宏观(guān)环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行(xíng)危(wēi)机：

　　银行可以有新发(fā)明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以有各种各样的(de)新发明(míng)，但它需要有旧(jiù)的价(jià)值观。我们不知道(dào)会发生什么，因(yīn)为(wèi)在目前的情况下，可能会发生很多事情。你必须(xū)有(yǒu)惩罚(fá)，打击那些制(zhì)造问题的(de)人。如(rú)果(guǒ72小时是几天，72小时是几天几夜)他们(men)承担了(le)不该(gāi)承担的风险，如果你要改变人们(men)未来的行为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们准(zhǔn)备(bèi)买下(xià)许多银(yín)行(xíng)

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“如(rú)果你遵(zūn)循健全的银行投资(zī)方法，不做别人做的一些风(fēng)险(xiǎn)性事(shì)情，银行可能(néng)是一个非常不错的投资(zī)。最初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元投资了一家银(yín)行。如果(guǒ)1970年(nián)的《银行控股公(gōng)司修正法案》没有通过(guò)，我们最终可能会拥(yōng)有许多银(yín)行，而不是(shì)许多(duō)保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美(měi)元(yuán)化与“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是(shì)储备货币(bì)，我(wǒ)看(kàn)不到任(rèn)何其他货(huò)币能够取代它。我觉得没人(rén)能(néng)理(lǐ)解现在的情况(kuàng)，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储主席(xí)）可能比(bǐ)我(wǒ)们(men)更清(qīng)楚，但(dàn)是他也不能(néng)完(wán)全控制我(wǒ)们的财政政(zhèng)策。当疫情发生的(de)时(shí)候，并没(méi)有人知道(dào)需要印多少数额的货币才(cái)能解决问(wèn)题，而直到它失控。人们会对(duì)货币(bì)失去信心(xīn)，他们的行为方(fāng)式可能会完全不同。我们(men)无法预测，但我(wǒ)们知道这不是一个好现(xiàn)象”。

　　关于(yú)大周期(qī)行业(yè)

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家保险公司

　　巴菲特(tè)表示，过(guò)去10年，虽然有很多上(shàng)市公司涉及(jí)保险业务，但没有一家(jiā)是自己(jǐ)愿(yuàn)意去投的。虽(suī)然有人诟病盖(gài)可保险已经是(shì)一家(jiā)技术公(gōng)司，但(dàn)在我们看来，其依然是一家保险公司。他同时解释，盖可在技术方面需(xū)要做的(de)工作要比(bǐ)想象的多很多。

　　作为(wèi)政府雇员保险公司，盖可第一季度业绩表现得非常好(hǎo)，这背后有两个(gè)原因，首先是减少(shǎo)了前(qián)一年的(de)保险准备金(jīn)，其次一(yī)季度还是汽车保险的(de)旺(wàng)季，此外在远程信息处理(lǐ)方面，盖可也取得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产(chǎn)领域

　　从(cóng)来就(jiù)不特别活(huó)跃(yuè)

　　在回答有(yǒu)投资者提出的商业地产损失(shī)情(qíng)况有(yǒu)多(duō)严重，和伯克希(xī)尔是否(fǒu)会在商(shāng)业地(dì)产(chǎn)领域更活跃时？巴菲特表(biǎo)示(shì)，伯克希尔在商业地产领域(yù)从(cóng)来不(bù)是(shì)特别活跃，因(yīn)此(cǐ)也不(bù)会(huì)受到不(bù)良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美(měi)国和(hé)世(shì)界很多地方市(shì)中心的空(kōng)洞化(huà)却是非常严重(zhòng)的，它(tā)会影响很(hěn)多人。建筑不会消失，但所有者会变化，人(rén)们总(zǒng)是(shì)喜欢买没有追索权(quán)的房地(dì)产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是

　　以(yǐ)安全的方(fāng)式恢(huī)复长(zhǎng)期运营(yíng)

　　在回答有投资者提出(chū)的伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁路公司面临的(de)机遇和挑战时？巴菲特表示，他(tā)密切关(guān)注(zhù)这一团(tuán)队的(de)运营指标，其中不仅(jǐn)有美国的铁路，而(ér)且还有加拿大的铁(tiě)路(lù)。

　　他(tā)强调(diào)：“2022年因为(wèi)疫情确实经历(lì)了一段困(kùn)难时间，但好在我们走(zǒu)出疫情(qíng)和供应方面的挑战，不过还面临劳工问(wèn)题和(hé)其他一些问题。我们(men)的团队优先考虑(lǜ)的是恢复铁(tiě)路的长(zhǎng)期运营，而不是短期专注于在20年(nián)内达到某(mǒu)一运营指标，要长期为(wèi)客(kè)户提供可持(chí)续的优(yōu)质服务。”

　　复盘投资(zī)之(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有(yǒu)一次情(qíng)绪化投资决(jué)定

　　在回答有(yǒu)没有因为情绪作出错误的投资决(jué)定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成为一个没有感情的(de)人，但(dàn)肯定想在做投资或商(shāng)业决(jué)定(dìng)时成为一(yī)个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔(ěr)投资并创造(zào)了(le)

　　超过5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴菲特强(qiáng)调(diào)：“如果我们拥有更多的企业，企业赚更多的钱，作为股东的份(fèn)额，作为(wèi)伯克希(xī)尔的所有(yǒu)者，每年都在(zài)增加，而投资者不需(xū)要(yào)花任何钱(qián)。我(wǒ)们投资并创造了超过5000亿美元的股东(dōng)权(quán)益(yì)和超(chāo)过300亿美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机会是非常有限的

　　关于是否对持(chí)有的超(chāo)过1000亿美元(yuán)的(de)现金充满信心？巴菲特(tè)回答道，为什(shén)么(me)要(yào)派发现(xiàn)金？我(wǒ)们(men)感兴趣的、真(zhēn)正(zhèng)想做的是收购(gòu)伟大(dà)的企业(yè)。我们可以(yǐ)做(zuò)到以500亿或750亿美元的(de)价格，收购一家(jiā)价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适(shì)当(dāng)的情况下，没有人(rén)能像我们一样达(dá)成(chéng)交易。2008年我收购了一大堆公司，这种(zhǒng)事情会再次发生。但问题是，我们收购的机(jī)会是(shì)非常有限的，所以(yǐ)当一家好公司面临被卖掉的(de)时候，我们需要足够的资金。但我们(men)的股东可能会把股票卖得太便宜(yí)，而且无法做什(shén)么让股价(jià)稳(wěn)步(bù)上(shàng)涨。我们(men)有(yǒu)足够的钱，我们正在用我(wǒ)们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投(tóu)资(zī)的秘(mì)诀是洞悉消费者的行为(wèi)

　　关于公司如何在短期利润和长期防御能力之间做出选择？巴(bā)菲(fēi)特(tè)对此表示：“我们不(bù)关心(xīn)季度预算是否72小时是几天，72小时是几天几夜达(dá)标，我们感兴趣的是(shì)，永(yǒng)远(yuǎn)拥(yōng)有一个美好的事业。好的企业不多，但我们确实找到了一些，例如(rú)，当我们(men)在(zài)1966年试图涉足百货商(shāng)店业务时，我们学到的是，在奖品上做(zuò)图案绘制，这可以算(suàn)是一件愚蠢的事。我们一直在(zài)试图洞悉的是消费(fèi)者的行为，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果能做到这点，那也能获利！但这并(bìng)不(bù)重要(yào)。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格(gé)·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投资(zī)人关注的接班(bān)人话(huà)题，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一(yī)定会继承我的工作，当然现在我(wǒ)还在位，格雷格的主(zhǔ)要价值是(shì)可(kě)以把一些事情(qíng)做得更好，或者去(qù)管理更(gèng)多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)也会给他一些(xiē)好的建议，但格雷格是做出最终决定的那(nà)个人。未来我们还需要(yào)更多的优(yōu)秀人(rén)才(cái)，去涉及更多的业务。如(rú)果这些人不足够聪明(míng)，我们是(shì)绝不会(huì)让他们接替我们(men)做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更(gèng)换(huàn)经理人

　　查理(lǐ)•芒(máng)格表示(shì)，“伯克(kè)希尔有(yǒu)很多很优(yōu)秀的经(jīng)理人(rén)，相(xiāng)对其他(tā)大(dà)型(xíng)公司，伯克希(xī)尔之所以能够做的更好原因之一，是从不会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特(tè)的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无可取代

　　沃(wò)伦(lún)•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大(dà)最佳(jiā)保(bǎo)险(xiǎn)经理人之一，他的地位无可(kě)取(qǔ)代。阿(ā)吉特从不会(huì)去尝试改变一个体系，而总是会(huì)去(qù)改(gǎi)善一个体系。我很享(xiǎng)受与他(tā)交流，以(yǐ)前我(wǒ)们每天都会聊天，现在(zài)没有那么频繁了，但(dàn)他(tā)绝对(duì)是世界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本五大商社

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴(bā)菲特(tè)谈到(dào)了为(wèi)何到访日本，并参观(guān)五大商(shāng)社(shè)。“我去那里的部分(fēn)原因，是(shì)为了把(bǎ)格雷(léi)格(gé)介(jiè)绍给(gěi)那(nà)些生意伙伴。至于那(nà)些(xiē)企业，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲(fēi)特(tè)说。

　　格雷(léi)格补(bǔ)充道，“我(wǒ)们确实希望(wàng)和(hé)（那些企业(yè)）有长期合作的机会(huì)。它(tā)们是一些令人(rén)难以置信的投资机会(huì)，一直是(shì)非常(cháng)好的投资(zī)机会。我很喜(xǐ)欢这(zhè)些公司的文化(huà)和(hé)历史。我们对五大商(shāng)社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社会(huì)带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后伯(bó)克希尔的(de)发展(zhǎn)愿景，他说，希望这家公司仍能被股东们(men)眷(juàn)顾，并且为社会带来幸福感(gǎn)，拥有无限的(de)资本和大量的(de)人才。“就像格雷(léi)厄姆1949年写下的书(shū)时至(zhì)今日依(yī)然畅(chàng)销且屹立不倒一样，成为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔(ěr)的资本(běn)

　　仍会(huì)比大(dà)部分(fēn)公司都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产(chǎn)而非负债(zhài)，以往记录(lù)已经说明了这一点。未(wèi)来(lái)12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分公司(sī)都要多，也仍然可以在(zài)国家的经济中投入非常多的(de)钱，带来更多的就(jiù)业(yè)。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的(de)股票(piào)回购不(bù)会(huì)停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在(zài)格雷格继任后，他仍会做出与(yǔ)现在相同的股票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦(wéi)非保(bǎo)险业务(wù)副董(dǒng)事长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定(dìng)下了非常优秀的(de)回购计(jì)划(huà)框架，我会继续沿用(yòng)，因为股票回购将(jiāng)同时对(duì)股(gǔ)东和(hé)公(gōng)司自身(shēn)的(de)运营(yíng)产(chǎn)生(shēng)益处，如果资本(běn)足够且股票很有吸引力，那么为什么(me)不(bù)通过(guò)回购来提(tí)升单(dān)股内在(zài)价值呢？因(yīn)此(cǐ)当时机来临，我(wǒ)们会成(chéng)为活跃的股(gǔ)票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生(shēng)的(de)路就清晰了

　　在回(huí)答关(guān)于遗产(chǎn)规划的(de)问题(tí)时，巴菲特说，在(zài)伯克(kè)希尔，只要把某几只股票(piào)拿好就行，但这并不适(shì)合所有人。如果你想要你的孩子拥有某种价值(zhí)观(guān)，重要的是：你要(yào)践行这(zhè)样的价值观，并和(hé)他(tā)们谈论这(zhè)个价值观，从他们出生(shēng)起，他们就(jiù)在学(xué)习你。“你(nǐ)的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你(nǐ)想弄(nòng)清楚如何(hé)度过这一(yī)生，你可以写一(yī)下讣告，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察(chá)过很多富(fù)裕家庭(tíng)，它们在财(cái)产规划分配上都存(cún)在各自(zì)的问题。我(wǒ)年事(shì)已高，可(kě)我并没有签过(guò)遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的理(lǐ)解以及他(tā)们的建议。这件事(shì)情对于孩子而言(yán)，在20岁和60岁的不同时期(qī)来做，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过早向孩子宣(xuān)告遗(yí)嘱会绑架他们的成长。“有(yǒu)一些人(rén)完全不向(xiàng)他们的孩子透(tòu)露(lù)任何(hé)遗嘱有(yǒu)关的事情(qíng)，而有些人则(zé)用遗(yí)嘱去绑架孩子(zi)的成长。当(dāng)过早地(dì)向孩(hái)子宣读(dú)遗嘱，比如(rú)在他们的成长阶段，让他(tā)们(men)知道遗嘱上的内容——这在以后会(huì)很难更改，我认为这是家长犯下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活(huó)到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成功很简单(dān)，比如花钱要量入为出，花的钱(qián)要(yào)比(bǐ)赚的钱(qián)少；避免身(shēn)边(biān)有能量的人和活动；要活到老学到老，要学会(huì)感恩。如(rú)果你能做(zuò)到这一切，那你一定会成(chéng)功。如(rú)果做不(bù)到，成功(gōng)就(jiù)需要更多的运气(qì)，当然，你一定(dìng)不要把自(zì)己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜(xǐ)欢(huān)的人一起工(gōng)作，业务中(zhōng)没有(yǒu)困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的(de)业务(wù)中没有困难，我们都非常热爱自(zì)己(jǐ)的事业(yè)。每天早上起床时(shí)，我(wǒ)都感(gǎn)觉(jué)非常棒。和一群我喜(xǐ)欢(huān)的人一起(qǐ)工(gōng)作，彼(bǐ)此欣赏对(duì)方(fāng)，而且(qiě)我上(shàng)班通勤也只(zhǐ)需(xū)要约5分钟的路程(chéng)，这是非常理(lǐ)想的工作(zuò)环境，没有什(shén)么72小时是几天，72小时是几天几夜能比(bǐ)这更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马逊(xùn)的排名

　　股东大会上，巴菲特(tè)再(zài)度提起本(běn)·格雷厄姆在投资上对他产生的积极影(yǐng)响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他的书中(zhōng)写下一些非常有(yǒu)说服力的话(huà)，告(gào)诉(sù)我我(wǒ)在过去(qù)8、9年间所从事(shì)和热(rè)爱的工作都(dōu)是错误的。我看了这本(běn)书（注：即《聪明的投资者(zhě)》）一遍(biàn)又一遍。无论他的(de)想法是否正确(què)，我都非常喜欢(huān)，甚(shèn)至还不时(shí)去(qù)亚(yà)马逊看看这本(běn)书的排(pái)名，它一直在(zài)畅销(xiāo)榜上(shàng)排(pái)在差不(bù)多(duō)第300名或(huò)第350名的位置。试想下，到哪(nǎ)里再(zài)找一本书在(zài)其领域(yù)里具(jù)有这样持续的地位(wèi)？”

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