金(jīn)融界4月28日消息 为规范(fàn)开(kāi)展内地与香港(gǎng)利(lì)率互换市场互(hù)联互通合(hé)作相关业(yè)务(wù)，保护境内外投资(zī)者(zhě)合法权(quán)益，维护利率互换市(shì)场秩序，中国人(rén)民银行制定了《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互(hù)换市场(chǎng)互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行办法》，现(xiàn)予以公(gōng)布(bù)，自2023年4月(yuè)28日起(qǐ)施行。

　　中国人(rén)民银(yín)行(xíng)有(yǒu)关部门(mén)负责人表示，未(wèi)来(lái)中国人民(mín)银行(xíng)将根(gēn)据市场发展情(qíng)况，适时增(zēng)加投资品种，调(diào)整交易(yì)和清(qīng)算(suàn)额度，优化交易清算安(ān)排，为境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)提(tí)供更加便利高效的风(fēng)险管理工具(jù)。另外，两地监管当局将结合(hé)各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等(děng)互利的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负责(zé)人就《内地与香(xiāng)港利率互换市(shì)场(chǎng)互联互(hù)通合作管理暂(zàn)行办法》答(dá)记者(zhě)问

　　一、符合中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行要求的境外(wài)投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银(yín)行关(guān)于境外央行、国际金融组织、主权(quán)财富基金运用人(rén)民币(bì)投资(zī)银(yín)行间市场(chǎng)有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于进(jìn)一步做好境外机(jī)构投(tóu)资者投资(zī)银(yín)行间债券市(shì)场(chǎng)有关事宜的公(gōng)告》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港债券市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成(chéng)银(yín)行间债券市场准入备案的境外(wài)投(tóu)资者等(děng)，可根据《内(nèi)地与(yǔ)香(xiāng)港(gǎng)利率互(hù)换市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与(yǔ)“北(běi)向互换通”。

　　二、“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”境内外投(tóu)资者可(kě)以签(qiān)署的(de)协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向(xiàng)互换通”交易前可以(yǐ)与交易对手方签署(shǔ)经中(zhōng)国人(rén)民银行认可(kě)的衍生品(pǐn)主协议或其(qí)他(tā)协议(yì)，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央(yāng)清(qīng)算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应(yīng)当(dāng)将是否签署协议、签署协议类型等事项向(xiàng)中国(guó)外汇交易中心备(bèi)案。目前，中国银行间市场交易商(shāng)协会正在研究制定“互换通”衍生(shēng)品协(xié)议，待其正式(shì)发布后也可供境内外投资(zī)者选择签署。

　　三(sān)、“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”境外投(tóu)资者的(de)投资范围是什么(me)？

　　答：“北向互(hù)换通”境(jìng)外(wài)投资者现阶(jiē)段可在银行间市场开展符合集(jí)中(zhōng)清算要求的人民币(bì)利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的境外电(diàn)子交易平台、境内(nèi)电子交易平(píng)台(tái)包括哪些(xiē)？境外投(tóu)资者的(de)对手(shǒu)方、交易模式有哪(nǎ)些要(yào)求(qiú)？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下(xià)受认可(kě)的境外电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场(chǎng)需求加入其他受认可的电(diàn)子(zi)交易平台，受认可的境内电子交易平(píng)台为中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)。 兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗>

　　为便利境外投资者(zhě)开(kāi)展人民币(bì)利率互换交易，“北向互换通”参照“债券(quàn)通”相(xiāng)关安排(pái)，由境内投资者（即“互换通(tōng)”报(bào)价商(shāng)）与境(jìng)外(wài)投资者进行交(jiāo)易，“互换通”报价商名单(dān)可在中国外(wài)汇(huì)交易中心网站(zhàn)上查询(xún)。

　　“北向互换通”交易在境内电(diàn)子交易(yì)平台(tái)达成，交易一经达成即视为(wèi)交易已确认。境外兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗投资(zī)者可通过(guò)中国人(rén)民银(yín)行认可的境(jìng)外电子(zi)交易平台(tái)与(yǔ)境内电子交易平台的连接，向境内(nèi)电子交易平台发(fā)送交(jiāo)易指令，与“互换通(tōng)”报价(jià)商(shāng)达成交易。

　　五、中国人民银行认可(kě)的境内清算机构和香港证(zhèng)监会认(rèn)可的境外清算机构包(bāo)括哪些(xiē)机构(gòu)？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内清算机构为银行间市(shì)场清算所股(gǔ)份有限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称上海清算(suàn)所），香港(gǎng)证监会认可的境外清算(suàn)机(jī)构为(wèi)香港交(jiāo)易所(suǒ)旗下(xià)香港场外(wài)结算有(yǒu)限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投(tóu)资者(zhě)开展集(jí)中(zhōng)清算的主要(yào)流(liú)程(chéng)是？

　　答：境外投资者需要申请获得场(chǎng)外结算公司清(qīng)算会(huì)员资格或作(zuò)为(wèi)清算(suàn)客户委(wěi)托场外结算公司综合清(qīng)算(suàn)会员(yuán)代理清算，并(bìng)与场外(wài)结算公司综合清算会员签(qiān)订客户清算协(xié)议。交易达成后，境内外清算(suàn)机(jī)构对(duì)交易进行风控检查(chá)，对于符合集中清算要求的交易及时纳入集(jí)中清算。境外机构通(tōng)过(guò)场外(wài)结算公司或其综合清算(suàn)会员完成保(bǎo)证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外(wài)清算机构(gòu)如何进行衍生品交易的合约替(tì)代？

　　答：合约替代是指清(qīng)算机(jī)构作为中央对(duì)手方针对已成交的(de)交易充当买方的卖(mài)方和卖方的买方的一种法律安排，并据此(cǐ)与买方和(hé)卖方(fāng)建立两个新合约，以清(qīng)偿买卖双方之间的初始(shǐ)债(zhài)务。“北向互(hù)换通”业(yè)务(wù)中，境外与境内参与者达成的(de)交易在经过上海清算所与场外结算公司的集中清(qīng)算审核(hé)后，上(shàng)海清算所与场外结算公司于(yú)当日将交(jiāo)易进行合(hé)约替代(dài)，进入集(jí)中清(qīng)算(suàn)，生成为三个独立的(de)新合约，分别为境外参与者与(yǔ)场外结算公司、场外结算公司与上海清算(suàn)所、上海清算所与(yǔ)境内参与(yǔ)者之间的合约。境外与(yǔ)境(jìng)内(nèi)参与者之间将不再存在合同关(guān)系。对(duì)于未纳(nà)入集中清算的交(jiāo)易，依照成交双方约定(dìng)的处置方(fāng)式进行(xíng)处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下的跨境资(zī)金(jīn)流动如何(hé)管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场(chǎng)景下，上海清算(suàn)所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司之间的跨境资金结算(suàn)主要通过(guò)人(rén)民币跨境支付系统办理。同时，场外(wài)结算(suàn)公司可在境(jìng)内银行开立人民币基本存款账户和人民币(bì)“互换通”结(jié)算专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极(jí)端情况下应急结(jié)算安(ān)排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易结算需要在(zài)应急情况下所融(róng)入资(zī)金的本息和(hé)费用(yòng)以及符(fú)合中国人民(mín)银(yín)行规定的其他收(shōu)入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业(yè)务风控方案的一(yī)部分，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司将(jiāng)针对双方清(qīng)算所之间的(de)风险(xiǎn)敞(chǎng)口建立“互换(huàn)通”资源池安排。双(shuāng)方向“互(hù)换(huàn)通”资源池缴纳担保品，该资源池独立于每(měi)一中(zhōng)央对手(shǒu)方(fāng)从各自清算参与者收取和追缴(jiǎo)的保证(zhèng)金、清算(suàn)基金之外，不用(yòng)于(yú)任何会(huì)员(yuán)机构(gòu)的违(wéi)约损失(shī)分(fēn)摊。上(shàng)海(hǎi)清算所向资(zī)源池缴(jiǎo)纳的资(zī)金存(cún)放在以场外结(jié)算(suàn)公司名义(yì)于境外开立的“互换通”专用账户，场外结算公司向资源(yuán)池(chí)缴纳的(de)资金存放在以(yǐ)上海清(qīng)算所名义于境内开立的“互(hù)换通”专用(yòng)人民(mín)币/外币账户，相关账户内(nèi)资金可豁免(miǎn)跨境债(zhài)权债务登记及(jí)额(é)度管理要求。场外结算公司(sī)与上海清(qīng)算所每(měi)日基于双方清算(suàn)所(suǒ)之间(jiān)的(de)风(fēng)险敞口计(jì)算“互(hù)换通”资源池(chí)要求，并通过境内外(wài)存管银行办理人民币或外币(bì)资(zī)金(jīn)的跨(kuà)境(jìng)划转。

　　有汇报责任的(de)机构(gòu)应(yīng)当(dāng)及(jí)时履行报送义务(wù)。上海清算所和境内资源池(chí)存管银(yín)行应当向人(rén)民(mín)币(bì)跨(kuà)境(jìng)收付(fù)信息管(guǎn)理系(xì)统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支信息；被撤销的交易如涉及双边结算补偿(cháng)金的，相(xiāng)关境(jìng)内结算(suàn)银行应当进行(xíng)跨境人民币收(shōu)支(zhī)信(xìn)息报送。上(shàng)海清算(suàn)所、境内投(tóu)资者(zhě)等相关主体(tǐ)应当按照规定履(lǚ)行国际收支(zhī)统计申报义务，原则(zé)上“互换通”交(jiāo)易和资源池业务由上海清算(suàn)所集中进行(xíng)国际收支统计申报，补偿(cháng)金等不经由(yóu)上海清算所清算的(de)交易或资金收付，由境内(nèi)投资者(zhě)等(děng)相关(guān)主体进行(xíng)国际收(shōu)支统计申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换(huàn)通(tōng)”实行额(é)度管理？

　　答：为确保市场平(píng)稳运(yùn)行(xíng)，“北向互(hù)换通”充分考虑境外投(tóu)资者投资银行间债券市(shì)场的情况，初期全市场每日交易(yì)净限额(é)为200亿元人民(mín)币（即全部境外(wài)投资者(zhě)通过“北向互换通”开(kāi)展利率互换(huàn)交易在轧差后(hòu)的(de)名义(yì)本(běn)金净额每日(rì)不超过(guò)200亿元人民币），清算限额(é)为40亿元人民币（即上海清算所与场外(wài)结(jié)算公司之间净头寸对应的“互换(huàn)通”资(zī)源池风险敞口(kǒu)上限为40亿元人民(mín)币）。未来，可根据市(shì)场发展(zhǎn)情况(kuàng)适(shì)时调整额度(dù)，并对外(wài)公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵守的(de)人民币(bì)购售业务相(xiāng)关规定具体包(bāo)括哪些文件？

　　答：目前，关于(yú)人(rén)民(mín)币(bì)购售业务的相关文件主要包(bāo)括(kuò)：《中国人民(mín)银行关于明确跨(kuà)境人民币业务相(xiāng)关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于调整人民币(bì)购售业务管理的通知》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于拓宽人民币购售业务范围的(de)通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇(huì)管理局(jú)公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银(yín)行办公(gōng)厅关(guān)于(yú)加强境(jìng)外金(jīn)融机构进(jìn)入银行间外汇市场(chǎng)开展人民币购售业务宏(hóng)观审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完(wán)善人民(mín)币(bì)购售业务(wù)管理有关问(wèn)题的(de)通知(zhī)》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关(guān)于(yú)完善(shàn)人民币购(gòu)售业务境外参加行和境(jìng)外清算行进入银行间外(wài)汇(huì)市场有(yǒu)关(guān)事(shì)项(xiàng)的公告》（中汇(huì)交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在境内(nèi)银(yín)行间外(wài)汇市(shì)场(chǎng)平盘头寸(cùn)时，沿用现有境外清算行(xíng)和(hé)境外参加行的业务(wù)模式、产(chǎn)品(pǐn)种类(lèi)和信息报(bào)送等相关安排(pái)。根据《办法》和人民币购售(shòu)业务管理(lǐ)规定(dìng)，香港结算行在境内(nèi)银(yín)行(xíng)间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，应(yīng)当(dāng)确保与其(qí)相关的境外投资(zī)者在本机构的资金(jīn)兑换(huàn)是(shì)基于“北向互换通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用(yòng)外汇参(cān)与交易的，其交(jiāo)易到(dào)期或不再继续参与的，原则上应当通(tōng)过香港结算(suàn)行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为(wèi)方(fāng)便持有外汇的境外投资者(zhě)通过“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”投资内地(dì)银行间(jiān)金融衍(yǎn)生品市场，使用外汇的境外投(tóu)资者可在(zài)香港(gǎng)结算行(xíng)办理外汇资金兑换，香港(gǎng)结算行由此所(suǒ)产(chǎn)生的头(tóu)寸可到境内银行间外(wài)汇市场平盘。初期，境外投(tóu)资(zī)者可选择一(yī)家(jiā)香港结算行办理业务。香港结算行为境外投资(zī)者办理外汇资(zī)金(jīn)兑换(huàn)时，应当做好(hǎo)真(zhēn)实性审核相(xiāng)关(guān)工作，确保(bǎo)所兑换(huàn)的(de)资金(jīn)用于“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易。其(qí)交易到期所得的(de)人(rén)民币资金，可继(jì)续投资，如(rú)用于(yú)非“北向互换通”投资用途(tú)，应(yīng)当(dāng)通过(guò)香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行兑(duì)换(huàn)为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有(yǒu)哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基础(chǔ)设(shè)施(shī)应当向中国人(rén)民(mín)银行(xíng)认(rèn)可(kě)的(de)交易报告(gào)库报告(gào)“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易(yì)相关数据。中国(guó)外汇(huì)交易中心是(shì)中国(guó)人民(mín)银行认可的“北向互换通”数据的(de)交易报告库，在中(zhōng)国外汇交易中心达(dá)成(chéng)的(de)“北向互换通”交易，境内外投(tóu)资者无(wú)需另行报告。此外(wài)，中国人民银行和相(xiāng)关(guān)监(jiān)管(guǎn)部门(mén)可(kě)以根(gēn)据需(xū)要向(xiàng)基础设施调取(qǔ)与境外(wài)投资者投资(zī)活(huó)动(dòng)相(xiāng)关的数(shù)据。

　　十三、《办(bàn)法》发(fā)布后(hòu)，还会(huì)发布(bù)相关配套(tào)业务细则(zé)吗(ma)？

　　答：配合(hé)《办法(fǎ)》发布(bù)，境内(nèi)电子交易平台、境内(nèi)外(wài)清算机构将(jiāng)制订配套(tào)的业务规则(zé)等(děng)文件并对(duì)外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什么发展计划？

　　答：未(wèi)来中国人民银行将根(gēn)据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况，适(shì)时增加(jiā)投资品种，调整交易和清(qīng)算额度，优化交易(yì)清算安(ān)排，为境外投(tóu)资者提供更加便利高(gāo)效的风险管理工具。另外(wài)，两(liǎng)地监管(guǎn)当局(jú)将(jiāng)结(jié)合各方面(miàn)情况，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对等互利的原则下，适时(shí)研究(jiū)扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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