一度被称为“机构投(tóu)资(zī)者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大(dà)变局，个人(rén)投(tóu)资(zī)者不(bù)仅在新发基金中(zhōng)占据主流，存量产品也(yě)超过了机构投资者占(zhàn)比(bǐ)。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易(yì)工具优势被投资(zī)者逐(zhú)渐认知，以(yǐ)及投资热(rè)点轮(lún)动加快、主题和(hé)行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市场正(zhèng)在(zài)经历股(gǔ)民(mín)转基(jī)民，由(yóu)“投个(gè)股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于(yú)投资(zī)者分散风险，提高市场(chǎng)交(jiāo)易活(huó)跃度(dù)，长远可提(tí)高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发(fā)权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今年(nián)新成立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周(zhōu)披(pī)露的个人投(tóu)资者平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新发(fā)权益ETF的(de)主(zhǔ)力(lì)军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个(gè)百分点，但仍(réng)然在股(gǔ)票ETF市(shì)场(chǎng)占比(bǐ)超过(guò)了机构资(zī)金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理(lǐ)、基金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的规模主要(yào)集(jí)中在(zài)几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构投资者做(zuò)配(pèi)置去买ETF。2019年(nián)以(yǐ)后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出(chū)现(xiàn)，叠加全行业(yè)指数相关(guān)业务同仁在ETF投教(jiào)工作上(shàng)的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通(tōng)个人投资者认(rèn)知，从(cóng)而使个人(rén)股情人把你拉黑了还有必要联系吗，婚外情拉黑是彻底分手吗票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占比较高的现象，国泰基(jī)金也(yě)分析，今年以(yǐ)来(lái)A股市场持续(xù)回(huí)暖，情人把你拉黑了还有必要联系吗，婚外情拉黑是彻底分手吗投资者情绪比较积极，新发产品(pǐn)募资环境比较(jiào)好，也越来越受到个人投资(zī)者的(de)青睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股(gǔ)民转化而来，这些个人投资者也认(rèn)识到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率(lǜ)大(dà)概率更高，相对(duì)于(yú)个股来(lái)说(shuō)，也(yě)能更好地(dì)分散风险。

　　基煜研(yán)究也补充道，个人投资者(zhě)“买新不买旧”的理念扎根(gēn)较深，更倾向于交(jiāo)易新(xīn)上(shàng)市(shì)的ETF，而机构投资者对于时间成本的把控(kòng)较严格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年(nián)个人占比(bǐ)呈攀(pān)升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据(jù)看，个人在股票(piào)ETF占比也(yě)呈现(xiàn)明显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中平(píng)均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例(lì)平(píng)均分别为(wèi)36％、42％，2021年一(yī)度(dù)占(zhàn)比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构(gòu)资(zī)金，股票ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了(le)机构(gòu)占比。

　　分结(jié)构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从(cóng)38.26％增至(zhì)39.76％，同比上(shàng)升(shēng)1.5个百分点；而个(gè)人投资者占比(bǐ)较(jiào)高的(de)行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点(diǎn)回落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对(duì)份额也(yě)是在增(zēng)长的，这一数(shù)据更(gèng)代表了机构投资者对行业或主题ETF的(de)认可度也在不(bù)断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教(jiào)工(gōng)作在(zài)发挥作用(yòng)。”李沐阳表(biǎo)示(shì)，在下沉(chén)调研的过程(chéng)中，我(wǒ)们(men)发现大部(bù)分情人把你拉黑了还有必要联系吗，婚外情拉黑是彻底分手吗投(tóu)资者都会将较为低(dī)风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等(děng)产品作(zuò)为尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了(le)资产(chǎn)组合配(pèi)置中(zhōng)的一(yī)个重要(yào)的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于(yú)近年来行业轮动加快，而宽基(jī)ETF可以帮助投资(zī)者把握(wò)比较均衡的投资机会，受(shòu)到(dào)资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡(dàng)下(xià)行(xíng)，投资者的风险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场上行(xíng)时，行业(yè)和(hé)主题异彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨空(kōng)间又大(dà)，风险偏好也随之上升，所以行业(yè)和(hé)主(zhǔ)题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究(jiū)也(yě)表示，近五(wǔ)年市场成(chéng)交热情的提升带来(lái)了A股(gǔ)市场的大幅发展，个人投(tóu)资者入市规模激增，而在经历(lì)了多种行情风格的锤炼后(hòu)，尤其是操作难(nán)度较高的2022年之后，投资者们对于(yú)跑赢基准的(de)难(nán)度有了(le)更清晰的认知，而ETF能(néng)够有(yǒu)效的(de)跟上(shàng)基准的步(bù)伐；另一方(fāng)面，近几年投资热(rè)点(diǎn)轮动较快(kuài)，新的投资领域带来(lái)了大量的(de)学(xué)习(xí)成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获(huò)得个人投资者的(de)认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分析，一(yī)是随着A股市场(chǎng)愈(yù)发成(chéng)熟、有效性提升(shēng)，个(gè)人投资者对于β收益的认知将越(yuè)来越深入，近几年可以看到(dào)更多(duō)投资者(zhě)会基于(yú)大势选择宽基投资工(gōng)具；另一方(fāng)面，2019年至2021年(nián)，市(shì)场(chǎng)的(de)投(tóu)资主线较为清(qīng)晰(xī)，如消费、新能源、医药(yào)等，因(yīn)此行业主(zhǔ)题基金(jīn)ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度(dù)

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个(gè)人占比的抬升，股票ETF市场的(de)交投活跃度也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场总成(chéng)交(jiāo)额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换(huàn)手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个(gè)人(rén)占比超过机构，有利于股民转为(wèi)基民(mín)，为(wèi)投资者(zhě)分散风险，提升交易活跃度(dù)，长(zhǎng)远可(kě)提高A股(gǔ)市场的(de)稳定(dìng)性。

　　国(guó)泰基金表(biǎo)示，ETF的个(gè)人投资(zī)者(zhě)大都由股民(mín)转化而(ér)来(lái)，个人投(tóu)资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以(yǐ)更好地平滑(huá)风(fēng)险，也能够(gòu)获得(dé)交易的参与(yǔ)感，于(yú)是更(gèng)多选择(zé)通过ETF来参(cān)与市(shì)场。相比(bǐ)个(gè)股(gǔ)来说，ETF的风险更分散(sàn)波动也更小，因此个人投(tóu)资(zī)者选择ETF而(ér)非股票，长远来看可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性(xìng)。

　　“个人投(tóu)资者在(zài)ETF投资上(shàng)可能交易(yì)频(pín)率(lǜ)更高，也更(gèng)容易受到市(shì)场(chǎng)消息的影响，这对于我们基(jī)金管理人的持续运营和投资(zī)者陪伴都提出了更高的要求(qiú)。”国泰基(jī)金相关人士(shì)称(chēng)。

　　“更(gèng)高的个人占比(bǐ)可能会带来(lái)更活跃的交易，并带来(lái)更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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