5月12日晚间，根(gēn)据(jù)美(měi)国证(zhèng)券交易委员会(huì)（SEC）披露，国(guó)内千亿私募(mù)景林(lín)资产(chǎn)递交(jiāo)了(le)截至2023年3月31日(rì)的(de)第(dì)一季度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林资(zī)产是国内管理超千亿(yì)元人民币(bì)的对冲基金机(jī)构，亦是内(nèi)地少有的(de)进行大手笔持有美股(gǔ)的买方机构之一，景林的(de)动向受(shòu)到了市(shì)场(chǎng)广泛的关注。

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　　千亿私募景(jǐng)林资产持仓曝光

　　报告期内(nèi)，景林资产整体持仓规模小幅提升至17.29亿美元(yuán)，折合人(rén)民币120.2亿(yì)元，相较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年一季度末，景林资产在美股市(shì)场持(chí)有34家上市公司的股票。其中(zhōng)，前十大持(chí)仓标的在总市值(zhí)中的占比下降到77.89％，上季度(dù)这一数据为82.33％。

　　一(yī)季度，景林(lín)共建(jiàn)仓(cāng)5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺(yì)、好未来、booking。清仓和(hé)减持方面，景林资(zī)产(chǎn)一季度前五(wǔ)大卖出标的包(bāo)括：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾芯科技(jì)、拼(pīn)多多。

　　景林资产(chǎn)美股持仓前十大重仓(cāng)股分别为：拼(pīn)多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美股头号重仓(cāng)股依旧(jiù)是拼多多，与(yǔ)上季度对比，景林资产减仓了133.85万股(gǔ)，较上季度持仓数(shù)量下降24％。

　　此前，景林(lín)连(lián)续三个季度增(zēng)持(chí)拼多多(duō)。2022年二季度增持拼(pīn)多(duō)多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次比(bǐ)一次猛。拼(pīn)多多也不(bù)负众(zhòng)望，从(cóng)股价表现看，拼多多去(qù)年(nián)二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上(shàng)涨势(shì)头(tóu)在今(jīn)年2月(yuè)初便(biàn)戛然(rán)而止(zhǐ)了(le)，景(jǐng)林资产在此前“越跌越(yuè)买”的策略(lüè)奏效后，或许(xǔ)在股价“掉头”之际进行了(le)止(zhǐ)盈操(cāo)作。？？？

　　此外(wài)，一(yī)季度景(jǐng)林新(xīn)建仓(cāng)的英伟达，空降前(qián)十大重仓(cāng)股第七位，一口气买入(rù)32.53万股，一季度(dù)末持仓市值为(wèi)0.9亿(yì)元。截止(zhǐ)至(zhì)5月12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一季度，景(jǐng)林资产在美股的操作中，最为亮(liàng)眼的当(dāng)属重(zhòng)点加仓教育股。

　　数(shù)据(jù)显示，截至今年一(yī)季度末(mò)，景林资产(chǎn)持有新东方430万股，环比去年底加仓(cāng)368.8万(wàn)股(gǔ)，期末持(chí)股市(shì)值超1.6亿美元，一(yī)跃成为景林资产的第二大重仓股。与此同时，景林资产一季度还(hái)建仓了好未来，期(qī)末持股数量(liàng)达224.6万股。

　　今年以来，上述两只(zhǐ)教(jiào)育(yù)个(gè)股股价均处于震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资(zī)产(chǎn)认为，从全行业来(lái)看，不同年龄层的用户对“教(jiào)育(yù)”的需求依然(rán)旺(wàng)盛，除了应对(duì)考试，还(hái)包括开(kāi)拓眼界、增长知(zhī)识、潜力挖掘(jué)、提升(shēng)综合能力等。双减政(zhèng)策推行之(zhī)后(hòu)，目前(qián)行业政策环境趋于稳(wěn)定，但(dàn)过程(chéng)中很(hěn)多公(gōng)司退出离开，使得行业竞(jìng)争格局趋缓，对于存量公司有(yǒu)利(lì)。

　　“从(cóng)行(xíng)业龙(lóng)头公司本身(shēn)来说(shuō)，凭(píng)借多年积累(lèi)的(de)口(kǒu)碑和公信力，品(pǐn)牌的护(hù)城河依然很深(shēn)。个别头部企(qǐ)业在K9学科之外(wài)的教(jiào)育领域业务基础扎实(shí)，原有的(de)留学等业务恢(huī)复增长，同时素质教育、直播电商业务等新业务成为新的增(zēng)长驱(qū)动力。且(qiě)公司的(de)利润和(hé)现金流稳中转(zhuǎn)好，同时账上资金充足，当时的估值下有足够的安(ān)全边际。在过去几(jǐ)个季度的财报中，我们看到(dào)了相(xiāng)关的(de)积极信号。”景(jǐng)林(lín)资(zī)产(chǎn)表(biǎo)示。

　　值得一提的是，高毅资产对于教(jiào)育领域(yù)也颇为看好(hǎo)，但是标的选择似乎与景(jǐng)林资产存在分歧。

　　美国证券交易(yì)委员会公(gōng)开(kāi)资料显示(shì)，截至今年一季度末，高毅资产持有(yǒu)新东(dōng)方24.4万股(gǔ)，相比于去年底(dǐ)减仓超10万股，减仓比例接(jiē)近(jìn)三(sān)成(chéng)。而一季度(dù)高毅(yì)资产大举买入近(jìn)156万股好未来(lái)，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之风(fēng)

　　自五一节过后(hòu)，传媒(méi)、游戏板块(kuài)成为资(zī)金炒作AI的重点方向(xiàng)，中特估支线也由(yóu)暗(àn)转明，晋升市场第(dì)二(èr)大主线。

　　可(kě)好(hǎo)景不(bù)长，本周中(zhōng)特估(gū)仅热闹(nào)了一两天，随后便开始(shǐ)持续(xù)下跌，传媒、游戏板块(kuài)更是大(dà)幅(fú)杀跌(diē)，高位(wèi)股接(jiē)连跳(tiào)水。

　　（本文(wén)内(nèi)容(róng)为(wèi)客(kè)观数据信(xìn)息罗列，不构成任(rèn)何投资建议(yì)）

　　此(cǐ)前连续24个交易日成交额(é)超(chāo)万亿元阶(jiē)段(duàn)纪录，在本(běn)周遭(zāo)遇(yù)终结。周三时(shí)，市场成交量尚且保持在(zài)1.2万亿水平，周四便(biàn)陡然跌破万(wàn)亿，5月11日(rì)和5月12日成交额连续两(liǎng)日萎缩，分别为8973.19亿元(yuán)和(hé)8495.91亿(yì)元，沪深两市陷入缩量震荡(dàng)阶段。

　　面对市场(chǎng)的急(jí)剧降(jiàng)温，市场观点认为，主要原因是5月11日(rì)晚间发布的金融数据大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增(zēng)信贷7188亿(yì)元，虽然同(tóng)比(bǐ)多增734亿元，但(dàn)是考虑到去年4月基数的(de)异常，因而与(yǔ)往年(nián)相比(bǐ)，今(jīn)年4月信贷则是(shì)明显(xiǎn)跌落，而今年4月信贷(dài)低(dī)于2021年同期7512亿元。居民贷(dài)款(kuǎn)回落再(zài)度成为信(xìn)贷(dài)回落的主要原因。而(ér)企(qǐ)业中长期贷款继续保持同比多(duō)增(zēng)，4月(yuè)同比多(duō)增4017亿元至6669亿元。信(x钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称ìn)贷下滑(huá)带动(dòng)社融增速(sù)回落，4月新增社融(róng)1.22万亿，与(yǔ)2021年4月(yuè)相比，今(jīn)年4月同比少(shǎo)增(zēng)6370亿(yì)元。

　　署名光大证(zhèng)券的点(diǎn)评称，4月(yuè)下(xià)旬票(piào)据利率(lǜ)先下后上，并不意味着贷款好转了，主要因为(wèi)今(jīn)年国(guó)股(gǔ)行NIM和营(yíng)收(shōu)压力很(hěn)大，一直在压降票据(jù)等低效资产，对分(fēn)行(xíng)收票额(é)度控(kòng)制很严。4月前两旬(xún)已经收(shōu)了很多票(piào)，后面改用其他贷款来冲。5月上旬(xún)票据已经快要接近零利率了，信贷再度出现深度负增长，这是4月信贷(dài)斜率(lǜ)过(guò)于(yú)陡峭(qiào)化产生(shēng)的(de)后果，5月(yuè)份的贷款可能仍(réng)然不太乐观。

　　在这种背景之(zhī)下，市场要想好起来，必然要让大家看到宽信用的信号出现(xiàn)，而这可能还需(xū)要一(yī)定的(de)时间(jiān)。

　　当前市(shì)场存量(liàng)资金博弈的背景不改(gǎi)，而两大主线(xiàn)人工智(zhì)能和(hé)中特(tè)估，今年已钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称然累计不小的涨(zhǎng)幅。中特估这边(biān)，本(běn)月还有多只(zhǐ)央企(qǐ)ETF等待(dài)进场，而人工智能这边，在未有(yǒu)增(zēng)量资(zī)金进场的情况之下，再想(xiǎng)继(jì)续(xù)向(xiàng)上，压力(lì)不(bù)小。

　　本周(zhōu)大跌之(zhī)后(hòu)，但斌更是罕见(jiàn)的在深夜抒(shū)发感(gǎn)想。大谈(tán)公募基金经理的(de)难处，在(zài)业绩和投资信仰之(zhī)间无(wú)法(fǎ)两全。紧接着(zhe)，炮(pào)轰(hōng)当下(xià)市场投机之风大盛，认为(wèi)当下市场交易(yì)机制应要有所改(gǎi)变。

　　相信，这(zhè)不仅仅(jǐn)只是但总一个人的心(xīn)声。

　　今年(nián)以来，市场看(kàn)着红(hóng)红火火，但很(hěn)多投资者(zhě)都是“买在3000点，套在3400点”。公募(mù)基(jī)金经理更是有苦(kǔ)难言(yán)，市场上大(dà)热的(de)人(rén)工(gōng)智(zhì)能，游资炒作的“星(xīng)辰大(dà)海”，根(gēn)本不符(fú)合他们的机构审美。直白点说，市场(chǎng)根本就是绕着(zhe)公募持仓在涨。

　　大(dà)家都是有苦难言.......

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