金融界4月28日消息 为规范开(kāi)展内地与香港利(lì)率互换市场互(hù)联互通合(hé)作相关业务(wù)，保护境内外(wài)投资者(zhě)合法权(quán)益(yì)，维护利(lì)率互换市场(chǎng)秩序，中国人民(mín)银(yín)行制定了《内地(dì)与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中(zhōng)国(guó)人民(mín)银(yín)行有(yǒu)关(guān)部(bù)门负责人(rén)表示(shì)，未来中(zhōng)国人民银行将根据市场(chǎng)发展情况，适时增加(jiā)投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清(qīng)算安(ān)排，为境(jìng)外投资者提供更加便利高效的风险管理(lǐ)工具(jù)。另外(wài)，两地监管当局将(jiāng)结合各方(fāng)面情况，在(zài)风险可(kě)控、对等(děng)互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行有关部门负责人就《内地与香港利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互(hù)通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办(bàn)法》答记者问

　　一、符合中国人民银行要求(qiú)的境外投资者包(bāo)括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民银行关(guān)于境外央行、国际金融组(zǔ)织、主(zhǔ)权财(cái)富基金运用人(rén)民币投资(zī)银(yín)行间市场有关事宜(yí)的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关于进一步做好(hǎo)境外机构投资者投资银(yín)行(xíng)间债券市场有关事(shì)宜的公(gōng)告》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和(hé)《内地(dì)与香港债(zhài)券市场(chǎng)两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了互联互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》（中国人民银(yín)行令(lìng)〔2017〕第1号(hào)）等文件要(yào)求、完成银行间债(zhài)券市场准入备案的境外投资者等(děng)，可(kě)根据《内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场互(hù)联(lián)互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》（以下简称《办(bàn)法》）相关规定参与(yǔ)“北向互(hù)换(huàn)通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外投资(zī)者(zhě)可(kě)以签署的协议范围是什么？

　　答：根据(jù)《办法(fǎ)》，境内外(wài)投资(zī)者开展“北向互换通”交易前可以与(yǔ)交(jiāo)易对手方签署经中国人(rén)民银行认可的衍生(shēng)品主(zhǔ)协议或其(qí)他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央(yāng)清算衍(yǎn)生品执(zhí)行(xíng)协(xié)议(yì)（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议(yì)。境内(nèi)投资(zī)者应当将是否签署(shǔ)协议(yì)、签署协议类型等事项向中(zhōng)国(guó)外汇交易中心备案。目前，中国银行间市场交易商协会正(zhèng)在研究制定“互换(huàn)通(tōng)”衍生品协议，待其正式(shì)发布后也可供境内(nèi)外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投资者(zhě)的投资范围是什(shén)么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外投资者现阶(jiē)段(duàn)可在(zài)银行间市场开展符(fú)合(hé)集中清算(suàn)要求的人民币利(lì)率互换交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的(de)境外电子交易(yì)平台、境内(nèi)电子交易平(píng)台包括哪些(xiē)？境外投(tóu)资者的对手方、交易模式(shì)有哪些要求(qiú)？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下(xià)受认(rèn)可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加入其(qí)他受认可(kě)的电子交(jiāo)易平台(tái)，受(shòu)认(rèn)可(kě)的(de)境(jìng)内电子交易平台为(wèi)中国外(wài)汇交(jiāo)易中心(xīn)。

　　为便利境(jìng)外投资者(zhě)开展人民币利率互(hù)换(huàn)交易，“北向(xiàng)互(hù)换通”参照“债券(quàn)通”相关安排(pái)，由境内投资者（即“互换(huàn)通”报价商）与境外投资者(zhě)进行交易(yì)，“互(hù)换(huàn)通(tōng)”报价商名单可(kě)在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境内(nèi)电子(zi)交(jiāo)易平台达成，交易一经达成即视为交易已确认。境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者可通过中国(guó)人(rén)民银行(xíng)认可的境外电子交(jiāo)易平台与境内电子(zi)交易(yì)平台(tái)的连接，向(xiàng)境内电子交易平台发送交易指令，与“互换通(tōng)”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行(xíng)认可的境(jìng)内清(qīng)算机构两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了和香港(gǎng)证监(jiān)会认可的境外清算机(jī)构包括哪些机构？

　　答：目(mù)前(qián)，中国人民银行认可(kě)的境内清算机构为(wèi)银行间(jiān)市场清算所股份有限公司（以下简称上海清算所），香港证监会认可的境外清(qīng)算(suàn)机构为香港交易所旗下香(xiāng)港场(chǎng)外结算有(yǒu)限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投(tóu)资者开展集中清算的主要(yào)流程是？

　　答：境外(wài)投(tóu)资者需要申(shēn)请(qǐng)获得(dé)场外结算公司清算会员资格或作为清算客户委托场(chǎng)外结算(suàn)公司综合清算会(huì)员代理清算，并与场(chǎng)外结(jié)算公司综合清算会(huì)员签订客户清算协议。交易达成后，境(jìng)内(nèi)外清算机(jī)构对交易进(jìn)行风控检查，对于符合集中(zhōng)清算要求的(de)交易及时纳入集(jí)中清算(suàn)。境外机构通过场外(wài)结算公司或其综合(hé)清算会员完(wán)成保证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外(wài)清算机构如(rú)何进行(xíng)衍生品(pǐn)交易(yì)的合约替代？

　　答：合约替代(dài)是指(zhǐ)清算机构作为中央对(duì)手方(fāng)针对已(yǐ)成(chéng)交(jiāo)的交易(yì)充当买方的(de)卖(mài)方和卖(mài)方的买方的一种法律安(ān)排，并(bìng)据此与(yǔ)买(mǎi)方(fāng)和卖方建立两个新合(hé)约，以清偿(cháng)买卖双方之间的初始(shǐ)债务(wù)。“北向互(hù)换通”业(yè)务中，境外与境内(nèi)参与者达成的(de)交易在经过(guò)上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司的(de)集(jí)中清算审核(hé)后(hòu)，上(shàng)海清(qīng)算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司于当(dāng)日将交易进行合约替代，进(jìn)入集中(zhōng)清算(suàn)，生成为(wèi)三个独(dú)立(lì)的新合约，分(fēn)别为境外参与者与(yǔ)场外(wài)结算(suàn)公司(sī)、场外(wài)结算公司(sī)与上海清算(suàn)所(suǒ)、上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所与(yǔ)境(jìng)内参(cān)与者之间的合约(yuē)。境外与境内(nèi)参(cān)与者之间将(jiāng)不再存(cún)在合同关系。对于未(wèi)纳(nà)入集中清算的交易(yì)，依(yī)照成(chéng)交双方(fāng)约定(dìng)的处置(zhì)方式进行(xíng)处(chù)置。

　　八(bā)、“互换通”业(yè)务场(chǎng)景(jǐng)下的跨境资金流动(dòng)如何(hé)管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务场景下(xià)，上海清算所与场外(wài)结算公司之间的跨境资金结算主要通过人民币跨境(jìng)支付(fù)系统(tǒng)办(bàn)理。同时，场外结算公司(sī)可在境(jìng)内(nèi)银行开立(lì)人(rén)民币基本存款账户和人民币“互换通(tōng)”结(jié)算(suàn)专用存款账户（NRA账户(hù)），作为极端情况下应急结算安排(pái)。NRA账户(hù)收支(zhī)范围包括：“互换通”交易(yì)结算资(zī)金、因“互换(huàn)通”交易结算需要在(zài)应(yīng)急情况下所融(róng)入资金的本息和费(fèi)用以及符合中国人民银行规定(dìng)的其他收入支出(chū)等(děng)。

　　此外(wài)，作为“互换通(tōng)”业务风控方案的(de)一部分，上海清算(suàn)所与场外结算公司将针对双(shuāng)方(fāng)清算(suàn)所之间的风险敞口(kǒu)建(jiàn)立“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担(dān)保(bǎo)品，该(gāi)资源池独立于每一中央(yāng)对手方从各(gè)自清(qīng)算参与者收取(qǔ)和追缴的保证金、清算基金之外，不用于任何会员机(jī)构的违约(yuē)损失分摊。上海清算所(suǒ)向资源池(chí)缴纳的资金(jīn)存放在以场(chǎng)外(wài)结算公司名义于境(jìng)外(wài)开(kāi)立的“互换通”专(zhuān)用账户，场外结算公司向资(zī)源(yuán)池缴纳的资金存(cún)放在以上(shàng)海清算所(suǒ)名义(yì)于境内开立(lì)的(de)“互换通”专用人民(mín)币/外币账户，相关账户内资金可豁免(miǎn)跨境债权债务登记及(jí)额度管(guǎn)理要求。场(chǎng)外(wài)结算公司与上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)每日基于双方清(qīng)算所(suǒ)之(zhī)间(jiān)的(de)风(fēng)险敞口计(jì)算“互换通”资源(yuán)池要求，并通过境内外存管银行办理人民币(bì)或外币(bì)资金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇(huì)报责任(rèn)的机构应当及时履行(xíng)报(bào)送义务。上(shàng)海清算所(suǒ)和境(jìng)内资源池(chí)存管银(yín)行应当向(xiàng)人民币跨(kuà)境(jìng)收付信(xìn)息(xī)管(guǎn)理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支信息；被撤销的交易(yì)如(rú)涉(shè)及双边(biān)结算补偿金(jīn)的，相(xiāng)关(guān)境(jìng)内结算银行应当(dāng)进(jìn)行跨境人民币收支信息报送。上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)、境内投资者等(děng)相关主体(tǐ)应当按照(zhào)规定履行国(guó)际收支统(tǒng)计(jì)申报义务，原则上“互换通”交易和资源池业务(wù)由上海清(qīng)算所集(jí)中进行国际收支(zhī)统计申报，补偿(cháng)金等不(bù)经由上海清算(suàn)所清算的(de)交(jiāo)易或资金收付(fù)，由境内投(tóu)资者等(děng)相关主体进行国际收(shōu)支统计(jì)申(shēn)报(bào)。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换通”实行额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市(shì)场平(píng)稳运行，“北向互换通”充分考虑(lǜ)境外(wài)投资者投(tóu)资银行(xíng)间债券市(shì)场的情况，初期全市场每日(rì)交易净(jìng)限额为200亿元人民币（即全部境外(wài)投资者通过“北(běi)向(xiàng)互换通”开(kāi)展(zhǎn)利(lì)率(lǜ)互(hù)换交易在(zài)轧(yà)差后的名(míng)义(yì)本金净额每日不超(chāo)过200亿元人民币），清算限额为(wèi)40亿(yì)元人民币（即(jí)上海清算所与场外结算公司之间净(jìng)头寸对(duì)应的“互换(huàn)通(tōng)”资源池风(fēng)险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根(gēn)据市场发(fā)展情况适时调整额度，并(bìng)对(duì)外公(gōng)布。

　　十(shí)、香港(gǎng)结算(suàn)行应当遵(zūn)守的人民(mín)币购售业务(wù)相(xiāng)关规定具(jù)体包(bāo)括哪些(xiē)文(wén)件？

　　答：目前，关(guān)于人民币购售业务的相(xiāng)关(guān)文件(jiàn)主(zhǔ)要包括：《中国人民银行关于明确跨境人(rén)民币业务相关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银(yín)行(xíng)关于调(diào)整人(rén)民币购(gòu)售业务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于拓宽人(rén)民(mín)币购售(shòu)业务范(fàn)围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第(dì)40号(hào)）、《中国(guó)人民银行办公厅关于加强境外(wài)金融机构进入银行间外(wài)汇市场开(kāi)展人(rén)民币(bì)购售业务宏观审(shěn)慎管理有关事(shì)项的通知》（银(yín)办(bàn)发〔2016〕143号(hào)）、《中国人(rén)民银(yín)行关于完(wán)善人民(mín)币(bì)购售业务管理有关问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购售业务(wù)境外参加(jiā)行和境(jìng)外清算行进入银(yín)行间外汇(huì)市(shì)场有(yǒu)关事(shì)项的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行(xíng)间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘头寸(cùn)时，沿用现有境外清算行和(hé)境外参加行的业(yè)务模式、产品种(zhǒng)类和信息(xī)报送等相关安排。根据《办法》和人(rén)民(mín)币购售业务管理规定，香(xiāng)港结算行在(zài)境内银(yín)行(xíng)间外汇市(shì)场平盘头(tóu)寸时，应当确保与其相关的境外投资者(zhě)在本机构的资金(jīn)兑(duì)换是基于“北向互换(huàn)通(tōng)”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用外汇参(cān)与交易的，其交易到期或不再继续参与的，原则上应(yīng)当通过香(xiāng)港(gǎng)结算行兑(duì)换回外(wài)汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇的境外(wài)投(tóu)资者(zhě)通(tōng)过“北(běi)向互换通(tōng)”投资内地(dì)银(yín)行间金(jīn)融(róng)衍生(shēng)品市场，使用外(wài)汇的境(jìng)外投资者可在香港结算行办理外汇(huì)资金兑换，香港(gǎng)结算行由此所产生的头寸可到境(jìng)内银(yín)行间(jiān)外汇市场平盘。初期(qī)，境外投资(zī)者可选择一家香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行办理业务。香港结(jié)算行(xíng)为境外投资者办理外(wài)汇资金兑换时，应当(dāng)做好真实性审核相关工(gōng)作，确保所(suǒ)兑换的资金用于“北向互换(huàn)通(tōng)”交易。其交易到(dào)期所得的(de)人民币资金，可(kě)继续投资，如用于非“北向互换(huàn)通”投资(zī)用(yòng)途，应当(dāng)通过香港结算行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互(hù)换(huàn)通”交易报告(gào)有哪些要求？

　　答(dá)：境内外投资者和相关金融(róng)市场基(jī)础设施应当(dāng)向中国人(rén)民银行认可(kě)的(de)交易报告(gào)库报告“北向互换通”交(jiāo)易相关数据。中国(guó)外汇交易中心(xīn)是中国人(rén)民银行(xíng)认(rèn)可的“北向(xiàng)互换通”数据的交易报告库，在中国(guó)外汇(huì)交易中心达成的(de)“北向互换通”交(jiāo)易，境内外投(tóu)资者无需另(lìng)行报告(gào)。此外，中国(guó)人(rén)民银行和相关(guān)监(jiān)管部门可以根(gēn)据需要向基础设施调取(qǔ)与境外投资者投资活动相(xiāng)关的(de)数据。

　　十(shí)三、《办法》发布(bù)后，还会发布相关配套业务细则吗(ma)？

　　答：配合(hé)《办法》发布(bù)，境内电子(zi)交易平台、境(jìng)内(nèi)外(wài)清算(suàn)机构将(jiāng)制订配(pèi)套的业务规(guī)则等文件并对(duì)外发(fā)布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来(lái)有(yǒu)什么发(fā)展计划？

　　答：未来(lái)中国人民银行将(jiāng)根据市场发(fā)展情况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易和清算(suàn)额度，优化交易清(qīng)算安排(pái)，为境外(wài)投资者提(tí)供更加便(biàn)利高(gāo)效的(de)风险管理工具(jù)。另外，两地监管当局将结(jié)合(hé)各方面情况，在(zài)风险可控、对(duì)等互利的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

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