财联社(shè)6月(yuè)3日(rì)讯（编辑 刘越(yuè)）啤(pí)酒行(xíng)业具备明(míng)显的淡(dàn)旺季特征，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺(wàng)季。夏天历来是(shì)啤几近是什么意思，几近什么意思拼音酒企业(yè)的“兵家必争之(zhī)地(dì)”，而年内火爆的淄博烧烤一定程度上助力啤酒(jiǔ)行业“淡季不淡”，盛夏(xià)旺季更(gèng)是(shì)值得投资者期待。

　　从一(yī)季度(dù)业绩来看，燕京啤酒以近74倍的同(tóng)比增速“一(yī)骑绝尘”，青(qīng)岛啤酒、重庆啤酒、珠江啤酒的同(tóng)比增(zēng)速也分别达到28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)单(dān)季度营收突破百亿元几近是什么意思，几近什么意思拼音。但包(bāo)括百威亚太(tài)、兰州黄河和西(xī)藏(cáng)发(fā)展在内的外资系(xì)啤(pí)酒(jiǔ)公司基本(běn)面仍然(rán)堪忧(yōu)，业绩下(xià)滑(huá)或亏损，本土(tǔ)与外资(zī)两大阵营(yíng)的(de)分化(huà)明显。

　　去年消费(fèi)整(zhěng)体偏低迷，啤酒行业则堪称一抹(mǒ)亮(liàng)色(sè)。民生证券王言海(hǎi)5月(yuè)8日发布的研报(bào)指几近是什么意思，几近什么意思拼音(zhǐ)出，2022年啤酒(jiǔ)板块营收稳增、归母净利润高(gāo)增；2023年伴随疫(yì)情扰动褪去，下(xià)游(yóu)场景逐步复(fù)苏，叠加(jiā)成(chéng)本压力边际缓解(jiě)，23Q1营(yíng)收、利润(rùn)相比(bǐ)去年同期明(míng)显提速。国盛证券符(fú)蓉预计2023年将(jiāng)是啤(pí)酒龙头(tóu)弱势区域(yù)持续扭亏、释放利润的(de)一年。

　　外资啤酒(jiǔ)在中国市场颓势明显 大鱼吃小鱼后“五强争(zhēng)霸”格局(jú)或成“一超多强”？

　　从二级市场(chǎng)表现来(lái)看(kàn)，华润啤酒(jiǔ)和青岛啤酒自2020年阶段低点(diǎn)迄(qì)今股(gǔ)价(jià)累(lèi)计最大涨幅(fú)分别达159%和187%，前者目前总市(shì)值超(chāo)1600亿港(gǎng)元(yuán)，后(hòu)者总市值超1300亿(yì)元。燕(yàn)京啤(pí)酒、重(zhòng)庆啤酒和珠江啤(pí)酒股(gǔ)价同期(qī)累(lèi)计最大涨幅分别达154%、335%和(hé)135%。值(zhí)得注(zhù)意的是(shì)，自(zì)2021年高点迄(qì)今重庆啤酒(jiǔ)股价跌近(jìn)六成，珠江啤酒则跌超三(sān)成。

　　上(shàng)世纪80年代中国(guó)实施(shī)“啤酒(jiǔ)专(zhuān)项工程”后，啤酒产业(yè)兴起(qǐ)，北(běi)京的燕(yàn)京、上海的力波、福建的惠泉、新(xīn)疆的乌苏(sū)、兰州(zhōu)的黄河、重庆的山城(chéng)、四川(chuān)的蓝剑、桂林的漓泉、河南的(de)金星、陕(shǎn)西的汉斯等，几乎(hū)每(měi)座(zuò)城市都拥有自己的(de)啤酒厂(chǎng)。

　　经过“大鱼吃小鱼(yú)”的阶(jiē)段后，2016年(nián)，中国啤酒市场五强争霸，华(huá)润(rùn)啤酒、青岛啤(pí)酒、百威(wēi)英博、嘉士伯、燕京(jīng)啤酒的市场份额分别为(wèi)25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年，行业CR5从74.7%提升(shēng)至92.9%，华鑫证(zhèng)券孙山(shān)山(shān)4月24日发布的(de)研报罗列五大巨头的具体市场(chǎng)份额，华润啤(pí)酒、青岛啤酒、百威亚太(tài)（百威英博(bó)子(zi)公司）、燕京啤(pí)酒、嘉士(shì)伯市占率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格局。

　　孙山山指出，我国啤酒(jiǔ)行业CR1市占率(lǜ)属于(yú)中等水平，市场集中(zhōng)度仍有(yǒu)提升空间，待CR1市占率(lǜ)提升后头部企业将有望进一步提(tí)升(shēng)盈(yíng)利水平。分析人士(shì)指出，如果“大鱼吃大鱼”的市场趋(qū)势不变，经过一段时间的此消彼长，持续多年的“五强(qiáng)争霸”格局，将演变为“一超(chāo)多强(qiáng)”：华润啤酒把(bǎ)青岛啤酒和百威英(yīng)博甩开，燕京啤酒追上(shàng)来(lái)，形成1+3的主流啤酒阵营。

　　值得注意的是(shì)，这几年，外资啤酒在中国市(shì)场(chǎng)颓(tuí)势明显，百威英博销量下滑，一(yī)手扶持的嫡(dí)系(xì)珠江啤酒2022年净(jìng)利同比下降2.11%；嘉士伯预测2023年的营业利润增(zēng)长将低(dī)于(yú)去(qù)年的水平，研报指(zhǐ)出重(zhòng)庆啤酒为(wèi)嘉士伯(bó)在华运(yùn)营(yíng)啤酒(jiǔ)资产唯(wéi)一(yī)平台，并将乌苏啤酒(jiǔ)、1664，以及(jí)嘉(jiā)士伯(bó)啤酒在中国(guó)多个地(dì)区的销售(shòu)权划归重(zhòng)庆啤酒(jiǔ)。

　　主流(liú)厂(chǎng)商(shāng)纷纷提(tí)价 占(zhàn)据高端如同坐拥印钞机？

　　分析人士指出(chū)，这几年(nián)啤酒行业的业绩(jì)增长，多(duō)亏了高端化。此前(qián)多年，高端啤酒市场主(zhǔ)要由外资(zī)啤酒(jiǔ)百威英博、嘉士伯、喜力(lì)等品(pǐn)牌牢(láo)牢(láo)掌(zhǎng)控。近年来，本(běn)土啤酒开(kāi)始发力。以销(xiāo)量最大的华润雪花(huā)啤酒为例，早年(nián)畅(chàng)销大江南北的大绿棒子，现在已经很难见到了，各种纯生、原浆、精酿、鲜啤大行(xíng)其道(dào)。

　　孙山山指出，啤酒行业处于产(chǎn)业链中游，对上(shàng)游成本敏感，大麦、玻(bō)璃、易(yì)拉罐(guàn)、瓦楞纸为(wèi)影响啤酒成本主(zhǔ)要材料(liào)；下游终端议价能力较(jiào)强，进(jìn)入存(cún)量竞争时代后(hòu)，企业为向高端化转型已(yǐ)多次(cì)实施提价举措。符蓉指出，2023年餐饮等现饮消费场景恢(huī)复(fù)将加速各啤酒龙头产品结构(gòu)优化、加速高端(duān)化(huà)进程(chéng)，2023年(nián)吨价提升幅度或不(bù)弱(ruò)于成本催生普(pǔ)遍提价(jià)的(de)2022年。

　　整(zhěng)体性的提价，近几年时有(yǒu)发生。啤(pí)酒提价(jià)涨幅、频次(cì)、企业参与数量高(gāo)增，提(tí)价区域(yù)由部(bù)分到全国(guó)。仅在2022年(nián)，华(huá)润啤(pí)酒、青(qīng)岛啤酒、嘉士(shì)伯(bó)等主(zhǔ)流厂(chǎng)商纷纷提价(jià)，中高低档均有(yǒu)所涉及。勇闯天涯(yá)出厂价(jià)提升0.5元(yuán)左右，崂山啤酒零售价从3-4元提(tí)升至5-6元，乐堡(bǎo)、重啤、乌苏提价3%-8%。就在(zài)前几(jǐ)年，中国(guó)啤酒(jiǔ)市场(chǎng)的产品价格稳定在3-5元区间，如今，已经(jīng)整体进入了(le)6-8元价(jià)格带。甚至，巨头(tóu)们(men)纷纷(fēn)推出千元啤酒，华润(rùn)啤酒(jiǔ)的“醴(lǐ)”，青岛(dǎo)啤酒的“一世传奇”，百威啤酒的“大(dà)师传奇”，都是为了继续突破价(jià)格天花(huā)板。

　　▌青岛啤酒：中档高端齐发力 高端化势能锐不可挡

　　华鑫证券指(zhǐ)出，在百(bǎi)元(yuán)级产品上，青(qīng)岛啤(pí)酒率先在(zài)2020年(nián)率先推出(chū)“百年之旅(lǚ)”，售价(jià)388元(yuán)，并在2022年推出价值(zhí)1399元的“一世传奇”；超高端产品方面(miàn)，青岛啤酒布(bù)局丰富，产品价(jià)位最高，均(jūn)价(jià)约29元/瓶，最高达(dá)72元/瓶(píng)。

　　西(xī)南(nán)证券朱会振4月29日发布的研报指出，青岛啤酒中(zhōng)档(dàng)高端齐发力，高端化势能锐不可当。产品(pǐn)端(duān)方面，公司在坚持纯(chún)生系及经典系“1+1”品牌战(zhàn)略基础上(shàng)，进一步提升中档崂山品牌占比(bǐ)，并(bìng)借助桶啤、白啤等高端产品(pǐn)放(fàng)量(liàng)，带动(dòng)整体产品(pǐn)结构持续升(shēng)级。随(suí)着(zhe)23年现(xiàn)饮(yǐn)场景全面复苏叠加(jiā)去年Q2以(yǐ)来低基数效应，预计公司全年业绩将维(wéi)持高增。

　　▌华(huá)润(rùn)啤(pí)酒：收购喜力如虎添(tiān)翼(yì) 但(dàn)目前(qián)主要(yào)销量来自中低端产品

　　2019年，华润啤酒收购(gòu)喜力中国正式(shì)完成交割(gē)。1863年创立于荷兰(lán)的喜力，旗下(xià)拥有上百(bǎi)家酒厂(chǎng)，连续(xù)多年跻身世界500强榜单。而收(shōu)购方华润啤酒(jiǔ)，满打满算也(yě)才30岁，借此(cǐ)拓展高端(duān)市场。华鑫证券指(zhǐ)出(chū)，华润啤(pí)酒(jiǔ)高端及(jí)超(chāo)高端产品仅占其收入占比(bǐ)17%，而经济型（5元以下(xià)）产品收(shōu)入占(zhàn)比达47%，表明目前(qián)市场更加认可、熟悉其经济型产品如勇闯天(tiān)涯(yá)等，但对其高端产品认知(zhī)度或接受度(dù)相(xiāng)对(duì)偏低。公司提价空(kōng)间较(jiào)大(dà)，高端化完成后利润(rùn)可期。

　　▌燕京啤酒(jiǔ)：“二(èr)次创业”新篇章 借助U8势能持续开(kāi)拓市场

　　作(zuò)为曾(céng)经(jīng)国产(chǎn)啤酒(jiǔ)行业的(de)老大哥，燕京(jīng)啤酒近几年风光(guāng)不在。不仅销售(shòu)范(fàn)围收(shōu)缩不少(shǎo)，被雪花和青岛啤酒甩开不说，2020年的营(yíng)业额甚至(zhì)被重庆啤酒反超。但(dàn)燕(yàn)京啤酒去(qù)年业绩(jì)爆发，营(yíng)业收入增长10.38%至132.02亿元，归(guī)母(mǔ)净利(lì)润(rùn)3.52亿元(yuán)，增速高达54.51%。今年一(yī)季度(dù)延续高增，净利同(tóng)比增长近74倍。

　　分析(xī)人(rén)士认为，燕京啤酒突破增长瓶颈的秘诀，是高端新品燕京U8的成功营(yíng)销(xiāo)，以及旗下燕京酒號社区小酒馆这种新(xīn)零(líng)售业态的落地生(shēng)根。中邮证券分析(xī)师蔡雪昱4月21日研报指(zhǐ)出(chū)，渠(qú)道反馈，U8一季度销量同增约50%，公司借助U8势能持续开拓市(shì)场，推动整体销(xiāo)量(liàng)同增13%至(zhì)96.31万(wàn)千升，同时带动公(gōng)司吨价同增(zēng)0.8%至3661.3元/千升(shēng)。国君食(shí)品点(diǎn)评称，改革红(hóng)利释放正处起步阶(jiē)段(duàn)，旺(wàng)季动(dòng)销加速、成本(běn)优化之下，公司业(yè)绩弹性将进(jìn)一步加速(sù)。

　　此外(wài)，分析(xī)人士(shì)指出，精酿啤酒目(mù)前属(shǔ)于蓝海市场，拥有巨大发(fā)展(zhǎn)潜力(lì)及空间，且目前行业格局未定，企业拥有弯(wān)道(dào)超车(chē)机会(huì)；基于(yú)精(jīng)酿(niàng)啤酒多元风味发展(zhǎn)趋势(shì)，产品风味(wèi)及应用场景布局多元化企(qǐ)业(yè)，将更加能(néng)够(gòu)顺应精酿(niàng)市场发展趋(qū)势(shì)，拥有长期可持续发展(zhǎn)潜(qián)力，并有(yǒu)望成为行业新(xīn)引(yǐn)领者。

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