钠电池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿(yì)拟撬动54亿(yì)乃至94亿(yì)投(tóu)资，传艺科(kē)技是真跨界还是奢望，飙涨后(hòu)又腰斩的股价似乎(hū)已经给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕(rào)在键盘生产(chǎn)商传艺科技（002866.SZ）身(shēn)上(shàng)的最大议(yì)题(tí)莫过于跨界钠电池。

　　这个热门又令人(rén)遐想的(de)题材搭配公(gōng)司释放(fàng)钠电池项目进展的“积极主动”，在2022年刺激着(zhe)传(chuán)艺科技股价(jià)迅速飙涨(zhǎng)4倍，甚至期(qī)间还祭(jì)出“七连板”和“五连板”妖股走(zǒu)势(shì)。然去年(nián)末(mò)以来(lái)，抛(pāo)“利好(hǎo)消息(xī)”催涨股价的套(tào)路(lù)完全失灵，股价又在4个(gè)多(duō)月时间极速(sù)腰斩(zhǎn)。即便是3月(yuè)末扔出30亿元定增预案投建年产5.5GWh钠电池项(xiàng)目(mù)，传艺科(kē)技(jì)也只收(shōu)获了短暂的(de)上(shàng)涨，而后再未掀起波澜。

　　钛媒体(tǐ)APP注(zhù)意到，股价过山车(chē)式(shì)的涨跌折(zhé)射的是市场对传艺科技高调跨界钠电赛道故事的怀(huái)疑：从宣布跨(kuà)界到(dào)现在，时间不过10多(duō)月(yuè)，规划(huà)产能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)元的传艺科技如何撬动54亿元乃至94亿(yì)元的投资成(chéng)本？巨(jù)头(tóu)环(huán)伺、落地产(chǎn)能(néng)骤增、锂价持续下行，在(zài)愈加(jiā)拥(yōng)挤(jǐ)的(de)赛道上，夸(kuā)下海口的产能又该如何消化？过往投资计划频(pín)频“跳票(piào)”、实际效益(yì)与预(yù)期天差(chà)地(dì)别(bié)等“黑历(lì)史”在前，“大跃进”的新项目如(rú)何让人信服？

　　跨界钠电池，股价“过山车(chē)”

　　早在20世纪70年代，钠(nà)离子电池(chí)便与(yǔ)锂离子(zi)电池同时期萌芽，但由于钠电负极嵌钠能(néng)力较弱、钠(nà)电池能量密度较低，导致其(qí)研(yán)发进度(dù)大大(dà)落后于了锂电(diàn)池(chí)。直到(dào)2020年后，随着(zhe)钠电关键技术完成突破以及锂价不断(duàn)飙升(shēng)，钠电才作为(wèi)锂电“备胎”之(zhī)一重回人们重视。尤其2021年7月，宁(níng)德时代推出第一代钠离(lí)子电池，掀起钠电风潮(cháo)，并将风口(kǒu)带到了A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠(nà)电炒作如日中天(tiān)之际，传(chuán)艺科(kē)技于去年6月(yuè)22日(rì)晚间高调宣布入局。彼(bǐ)时的公告显示，公司拟(nǐ)投资(zī)3000万(wàn)元通过全资子公(gōng)司江苏智纬电子科技有限(xiàn)公司（以下简称“智纬电子”） 同海盈汇鑫企(qǐ)业、自(zì)然人(rén)杨磊(lěi)和杨崇义合作设立(lì)控股孙公(gōng)司(sī)江苏传艺钠电科技有(yǒu)限公司（公司持股75％，以下简(jiǎn)称(chēng)“传(chuán)艺钠电”）。

　　公告出(chū)，传艺科技旋即涨(zhǎng)停，当日盘后公(gōng)司迫不(bù)及(jí)待(dài)召开电话会(huì)议，向合计64名分(fēn)析(xī)师和个人投资者(zhě)披露跨界钠电(diàn)的各种细节。根据规(guī)划，传艺科技钠电池(chí)项目中试线2022年投产(chǎn)，一期2GWh的产能2023年投(tóu)产(chǎn)，二(èr)期计(jì)划新建(jiàn)8GWh的产能。

　　撂下电话，股(gǔ)价(jià)更加疯涨。加上6月23日的涨停，传艺科(kē)技(jì)宣布跨界后一口气收出7个(gè)涨停板，市值快速实(shí)现翻(fān)倍。

　　传艺科(kē)技日K线图，来源：wind

　　有了钠电消(xiāo)息催(cuī)涨股(gǔ)价的前车在前(qián)，传艺科技开始有意无意地“主(zhǔ)动”披露(lù)钠电项目进展，而公司(sī)股价(jià)也往(wǎng)往在公告披露后录得大(dà)幅上涨。去(qù)年12月5日盘中(zhōng)，公(gōng)司股价一度摸高至54.44元/股，相较于(yú)跨界钠电池前10元(yuán)/股左右的温吞股价，不到半(bàn)年(nián)的时间已翻了逾5倍。

　　但(dàn)此后，公司股价开始掉头向下(xià)，无论其如何发布“利好”消息，股(gǔ)价也再(zài)难掀(xiān)大风浪(làng)，反而随着时间(jxl是多大码的衣服 xl可以穿到多少斤iān)的推(tuī)移，迅速回落(luò)。截至4月(yuè)20日(rì)收盘，报28.14元/股(gǔ)，4个多月时间已经(jīng)较高点腰斩(zhǎn)。

　　值得一提(tí)的是，由于在(zài)2022年6月23日(rì)盘后，公(gōng)司迫切召开电话会并在(zài)《投资者关系活动记(jì)录表》中(zhōng)对外发布钠(nà)电池业务未来规划、技(jì)术水平等涉及(jí)公(gōng)司经营的重大信息，但(dàn)直至2022年(nián)7月(yuè)9日才正式通(tōng)过(guò)《关(guān)于(yú)对深(shēn)圳证券交易所关(guān)注函回复(fù)的(de)公(gōng)告》补充(chōng)披露(lù)相关事(shì)项，传艺科技(jì)及公司董事长(zhǎng)兼总(zǒng)经理邹伟民、时任董(dǒng)秘(mì)许小(xiǎo)丽(lì)还遭深交所通报批评。

　　产(chǎn)能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看(kàn)传艺(yì)科技股价“过山车”式上下，背后纵有游资推波助澜，但归根结(jié)底还(hái)是其资金有限与钠电产能规划“大跃进(jìn)”不匹配(pèi)无法让市(shì)场信服造成(chéng)的。

　　根据(jù)公(gōng)司定(dìng)增预案，钠电池二期(qī)5.5GWh项(xiàng)目建(jiàn)成后，公司(sī)产能将(jiāng)达到10GWh。而根(gēn)据公(gōng)司(sī)此前对(duì)交易所回复函和2023年度定(dìng)增预案，公(gōng)司规划(huà)的10GWh钠电池项目(mù)的投资成本(běn)约(yuē)54亿(yì)元(yuán)。其中，土地购置(zhì)及厂(chǎng)房成本约4亿元，10GWh产能需(xū)投入的装修(xiū)及设(shè)备成本(běn)约50亿元。

　　实际上，传艺(yì)科技规划的(de)钠电产(chǎn)能远不(bù)止这公告出来的10GWh。据传艺钠电(diàn)官微消息，公司(sī)董事长(zhǎng)邹伟(wěi)民4月16日在公开场合演(yǎn)讲时提到，“2022年7月，公(gōng)司决(jué)定，发挥资金优势，投(tóu)资50亿元，新征410亩土地，用30个月(yuè)的时间，新上(shàng)钠离(lí)子电(diàn)池全供应链项(xiàng)目，逐步(bù)形成年产(chǎn)3万(wàn)吨(dūn)正极材料、4万(wàn)吨负极材(cái)料、18GWh钠离子电(diàn)池、15万吨电(diàn)解液的生产能(néng)力；2022年10底，中试线已经(jīng)竣工(gōng)投产；目前(qián)，4.5GWh量产线(xiàn)已经(jīng)开始试产试销，6月底(dǐ)有望批量生产。”

　　邹(zōu)伟(wěi)民公(gōng)开演讲时提到(dào)的钠电(diàn)产能规(guī)划，来源：传艺钠电官微

　　若按邹伟民的说法，传艺(yì)科技在上述的54亿元资(zī)金外，还(hái)需(xū)要更(gèng)多资金，仅(jǐn)另(lìng)外8GWh钠电池就需(xū)要40亿元的投入。

　　但现实是，传(chuán)艺科技(jì)主营(yíng)式微，年赚1亿元(yuán)的盈利水(shuǐ)平显然难以撬动动辄(zhé)几(jǐ)十亿的项目。

　　传艺科技主营输(shū)入(rù)类设(shè)备和印制电(diàn)路板（PCB）两(liǎng)大类(lèi)消费电子零组件，具(jù)体包括笔(bǐ)记本/台式机(jī)电脑键(jiàn)盘、触控模组(zǔ)和鼠标等输入类设备及通讯用板、消费电子(zi)、计(jì)算机用板等 PCB 产品。

　　2017年(nián)上市以来公司经营规(guī)模不(bù)断扩大，营收从2017年的6.69亿元起(qǐ)步，逐年递增，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但盈利并未同步，上市(shì)当(dāng)年公司归母(mǔ)净利润就下滑(huá)13.60％，只有7776.63万元(yuán)。之后(hòu)随(suí)着行业式微，公司盈利水平起起伏伏(fú)，到2022年也(yě)仅1.15亿(yì)元，相较于(yú)2017年仅增长(zhǎng)了47.90％。而早在2016年，公司盈利就(jiù)已经(jīng)达到了(lexl是多大码的衣服 xl可以穿到多少斤)9000万(wàn)元，净利润增长乏力可见一斑。

　　传艺(yì)科技业绩变动情况，来(lái)源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资金也(yě)并不宽裕。2022年，公司(sī)经(jīng)营(yíng)活动产生(shēng)的现金流量净额(é)4.46亿元；截至去年末(mò)，公(gōng)司货(huò)币资(zī)金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元(yuán)；应(yīng)收(shōu)账款5.90亿元，应付账款(kuǎn)4.56亿元。

　　那两年半内要拿(ná)出(chū)54亿(yì)元乃至94亿元以上的(de)资(zī)金投资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年(nián)7月9日给深交所的回(huí)函中，传艺科技曾详细披露过2GWh项目资金(jīn)来源：截至2022年5月(yuè)31日(rì)，公司可用于钠离子电池项(xiàng)目的自(zì)有资(zī)金仅1.61亿元，银行授信未使用额度(dù)10.27亿(yì)元，足见(jiàn)其在投资钠电项目时自有资金的“捉襟见肘(zhǒu)”。

　　来源：传艺科技给深交所的回函

　　很明显，一(yī)开始规划的(de)一期(qī)2GWh产能，传艺科技就是准备(bèi)靠银行贷款解决。后一(yī)期产能增(zēng)加到4.5GWh，投资额(é)增(zēng)加10亿元左右，同样仰仗银行贷款。今年3月30日公(gōng)司公告称，传艺(yì)科技及子公司拟(nǐ)向工商银行、农业银行(xíng)等组成(chéng)的联(lián)合银团申(shēn)请不超过20亿元(yuán)的(de)项目贷款，用于公司钠电池(chí)项目。根(gēn)据最(zuì)新的调研(yán)记录，“截至目前(qián)，牵头(tóu)银行(xíng)已审批(pī)通过，参团银行处于正常的审(shěn)批(pī)流程中。”

　　一期靠贷款(kuǎn)，二期(qī)谋定增。今(jīn)年3月30日，公司披露《2023年度向特(tè)定对(duì)象发(fā)行股票预案》，拟募资不超过(guò)30亿元，其中的24亿元拟投入钠电池制造二期项目，剩余6亿元补流。

　　根据测算(suàn)，二期5.5GWh项(xiàng)目总(zǒng)投资额为27.47亿元，除了定增的24亿元外，还有(yǒu)3.47亿元的缺口。而为补这部分缺口，传(chuán)艺科技甚(shèn)至(zhì)将2020年定增募投(tóu)资金中的1.75亿元变(biàn)更用于该项目。

　　简单(dān)加总(zǒng)便知，家(jiā)底不厚，传(chuán)艺科技10GWh钠电项目只能依(yī)赖(lài)融资。至于上述邹伟民公开演讲时提到的(de)另外(wài)8GWh的项(xiàng)目(mù)资金来源，钛(tài)媒体APP向公(gōng)司求证，但截至发稿，仍未获回复。

　　锂(lǐ)价暴跌，钠电(diàn)还有优势吗(ma)？

　　“今年(nián)销售不(bù)低于10亿(yì)元，整(zhěng)个钠电池全(quán)供(gōng)应链(liàn)项目计划到(dào)2024年末(mò)全部(bù)竣(jùn)工投(tóu)产，达(dá)产达效(xiào)后，可实现年销售250亿元。”若传艺(yì)科技(jì)的(de)钠电项目真如邹(zōu)伟(wěi)民(mín)在近日的演讲中所言照进(jìn)现实，几年后(hòu)公司营收(shōu)将在当前基础上翻十(shí)几倍。但(dàn)近来腰斩的股(gǔ)价显(xiǎn)示，市(shì)场对这(zhè)个故事并不(bù)再买(mǎi)账，除(chú)了(le)资金实力(lì)有(yǒu)限公司外(wài)，核心还在其大(dà)干快上(shàng)后产能如何消化(huà)的(de)问题。

　　毕竟(jìng)，在钠电池商业(yè)化元年的(de)2023年，包(bāo)括宁德(dé)时代(dài)、中科海(hǎi)纳、亿纬锂能(néng)、雅迪等诸多巨头在内，已纷纷发产品、量产并(bìng)大建产能(néng)，竞争者(zhě)初(chū)露(lù)威胁(xié)，赛(sài)道已然开(kāi)始拥挤。

　　尽(jǐn)管就披露(lù)的(de)参数和性能来看(kàn)，传(chuán)艺钠电的钠电池与巨(jù)头们(men)不(bù)相上下，但宁(níng)德时代落地(dì)奇瑞(ruì)车型、华语新能源配套(tào)雅迪极钠S9等(děng)表(biǎo)明，大佬们已(yǐ)经走(zǒu)在前面(miàn)，率先(xiān)在两(liǎng)轮电动车和低速电动车(chē)领域实现装车应用。而传艺科技除了在(zài)岁末年初公(gōng)告与中(zhōng)祥航业、江苏(sū)新能源、德博(bó)新(xīn)能(néng)源签订项目(mù)合作或战略合作协议外，并未官宣重点客(kè)户。

　　每每(měi)有(yǒu)投资者问及(jí)客户情况(kuàng)时，公司都(dōu)以(yǐ)“目前订单(dān)下游运用(yòng)覆盖储能、低速电动(dòng)车及(jí)电动工具等多(duō)个(gè)领域(yù)”“公司钠离子电池送样后客户的反馈(kuì)普遍较为良(liáng)好，并(bìng)已与多名客(kè)户签订了销售订(dìng)单”“公司(sī)已(yǐ)与多家知名两轮电动(dòng)车品牌(pái)开展送样和合作意向洽谈等工作(zuò)”等进行(xíng)回复。至于具体的客户(hù)名称和(hé)订单金额，一直(zhí)语焉(yān)不详。

　　且2023年(nián)，钠电池(chí)产能落地正数(shù)倍级(jí)增长(zhǎng)。上海钢联新能(néng)源事业部钠电池分析师(shī)汪奇告诉钛媒(méi)体APP，2022年钠电池项目落(luò)地产(chǎn)能有3GWh左右(yòu)，预计2023年落(luò)地(dì)产能将(jiāng)达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据则(zé)称(chēng)，到2023年底，预计钠电池(chí)产能将增加至21GWh。无论是哪(nǎ)种预(yù)测，今年钠电池落地(dì)产能大(dà)幅增加已可预见。

　　“参考锂电(diàn)池(chí)行(xíng)业产(chǎn)能(néng)利用率(lǜ)，钠电池落地的产(chǎn)能中可以实(shí)现装机的在4-5GWh左右，而铅(qiān)酸电池的市(shì)场规模接近40GWh。前(qián)期用于两轮车(chē)的钠(nà)电池不到(dào)5％，后面成本降(jiàng)下(xià)来才会有较大比例的替代。”汪奇认为(wèi)，今年钠电(diàn)池只会小(xiǎo)批(pī)量应用到多元化场景(jǐng)。

　　然传艺科技却十(shí)分(fēn)自信，其(qí)在调研记录(lù)中预测，预计2023年公(gōng)司实(shí)际出(chū)货量在2GWh-3GWh，相当于其占(zhàn)去了2023年钠电(diàn)池市场的绝大部分(fēn)份(fèn)额。

　　来源：传艺科技(jì)2023年1月9日投资(zī)者(zhě)关系活(huó)动记录表

　　需要注意的是，沉寂(jì)多年的钠(nà)电(diàn)池是在(zài)此前锂价飙涨的背(bèi)景(jǐng)下作(zuò)为“替代”而(ér)被(bèi)推到台前的，去年底以来，碳酸锂价格持续下(xià)行，4月20日电碳价格均(jūn)价已经跌至(zhì)18万元/吨。一时(shí)间(jiān)，锂价持续下跌会否影响钠电池(chí)商业化(huà)进程的讨论甚嚣尘上。

　　中(zhōng)科(kē)院院士欧(ōu)阳(yáng)明(míng)高近日就表(biǎo)示：“钠电池能够起到对锂电池的(de)平衡(héng)作用(yòng)，平衡锂价，保证(zhèng)锂资源的(de)供应安全，不太可能成为(wèi)主流。锂价一(yī)便宜，就(jiù)会(huì)让钠(nà)离子的发展陷入被动(dòng)。”但他也强调，“钠(nà)离子技(jì)术(shù)一定要发(fā)展(zhǎn)，因为它是锂离子电池的一个有益(yì)的(de)补充。”

　　汪奇称(chēng)，锂电(diàn)和钠(nà)电(diàn)建设成(chéng)本接(jiē)近，目前(qián)三元钠电(diàn)量产的生产(chǎn)成本(běn)在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进(jìn)一(yī)步向钛媒体APP分析，“钠离子电池(chí)性能(néng)比较(jiào)接近磷酸铁锂电池，高能量密(mì)度的也接近三元(yuán)523电池。目前电碳价格(gé)下跌至16-18万元/吨，锂电池成本大幅下(xià)降40％以上，所以目前(qián)已经和钠电池(chí)成本基本相当；而(ér)由于锂原料价格大幅下(xià)降，目前(qián)铁锂和锰酸锂等(děng)电池成本(běn)已经优于钠电池。今年(nián)碳酸锂价格在20万以下时，锂电(diàn)池对钠电池有明显(xiǎn)优势。”

　　当(dāng)然，市场普(pǔ)遍认为钠电池还有降本的空间。兴储世(shì)纪总裁(cái)助理刘继茂就告诉(sù)钛媒体APP，“待产业(yè)链完(wán)善后，规模量产后钠(nà)离(lí)子电(diàn)池正、负极(jí)材料价格可降至5万元(yuán)/吨(dūn)甚至以下(xià)，钠离子(zi)电池的理(lǐ)论BOM成本将低(dī)至0.40元(yuán)/Wh。长期来(lái)看碳酸锂存(cún)在(zài)降价可能，但只要碳酸锂价(jià)格高于15万元/吨，钠(nà)离子电池的(de)成(chéng)本优势就依然存在，并(bìng)且(qiě)随着(zhe)技术不断发展、产(chǎn)业不断成熟(shú)，钠离(lí)子电池的降本空间有望进一步打开，该成本临界点仍有(yǒu)进一步下探的(de)可能。”

　　汪奇也(yě)称，明年(nián)钠电产业规模(mó)化完成(chéng)后，能和锂离(lí)子电池(chí)的(de)成本拉(lā)开差距，接近铅酸(suān)电池的成本。但能量密度的限制，使(shǐ)得碳酸锂价格在15万以(yǐ)上时，成熟(shú)后的(de)钠离子电池有一定优势；碳酸锂价格在10万左(zuǒ)右(yòu)及以下时，钠离子电池在动(dòng)力(lì)领(lǐng)域优势较小。

　　钛(tài)媒体APP注意(yì)到，包(bāo)括传艺科技在内(nèi)，诸多入局(jú)钠电池(chí)的企业都言锂价(jià)下跌无碍钠电池商业(yè)化进(jìn)程。但随着(zhe)锂(lǐ)价持(chí)续下降，钠电池利润率(lǜ)下降或(huò)也是必然的。

　　以传艺科(kē)技为例(lì)，其在(zài)1月9日的调研记录中曾表示，公司钠电池定价主要根据碳酸锂的价格(gé)，一般给(gěi)到客(kè)户的价(jià)格(gé)比磷(lín)酸铁(tiě)锂便宜(yí)25-30％，且定价会随碳酸锂价格波动而波动(dòng)。

　　缺乏长远投资定力(lì) 过往项目频频“跳票”

　　资金(jīn)和产能消化之外(wài)，市场还担(dān)忧传艺(yì)科技项目投资的定力。

　　尽管公司(sī)对进(jìn)军钠(nà)电领域雄心勃勃，然而钛媒(méi)体APP梳理其过往投资(zī)履历发现(xiàn)，传(chuán)艺科技在投资上缺乏长远定(dìng)力，临时(shí)“跳票(piào)”甚(shèn)至终止募投计划可谓(wèi)“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿(yì)元，其中将2.98亿元投(tóu)向FPC生(shēng)产项(xiàng)目，9418.08万元投向(xiàng)薄膜线路(lù)板生产线(xiàn)技改并扩产项目。然(rán)2018年4月公司就变更(gèng)募资(zī)用(yòng)途，将FPC生产项目未用的资金1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻璃面板生产项目、轻薄型键盘生产项目，已经使用了7737.67万元募资的FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板生产线技改并扩产项(xiàng)目的实施地点从一厂搬迁(qiān)至二厂；2021年6月(yuè)，再将(jiāng)该(gāi)项目的(de)实施地点(diǎn)变更(gèng)为重(zhòng)庆市合川区工业园区核(hé)心区(qū)高阳路30号，实施主体则从传艺科(kē)技变(biàn)为全资(zī)子公司重(zhòng)庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再(zài)生变。公司终止实施3D玻璃面(miàn)板生产项目（已投入募资7445.13万元），并将该项(xiàng)目剩余资金全(quán)部投(tóu)入轻薄型键(jiàn)盘生(shēng)产项(xiàng)目(mù)的建设，并将后者(zhě)的(de)产能从1600万(wàn)台提升至2240万台(tái)。

　　2020年8月，传艺科技再融(róng)资，定增募资6亿元，其(qí)中的4.20亿(yì)元用于年产(chǎn)18万平(píng)方米中高端印(yìn)制电路板建设项目。但次(cì)年(nián)6月(yuè)，公司(sī)将(jiāng)该项目中的(de)SMT工序实(shí)施地(dì)点(diǎn)由(yóu)江苏省高邮市经开区凌波路(lù)33号(hào)改(gǎi)建(jiàn)至江(jiāng)苏省高邮市经(jīng)开区凌波路49号的闲置(zhì)厂房；2023年3月，传(chuán)艺科技再“变卦”，又将(jiāng)该项目剩余募(mù)资（已投(tóu)入(rù)募(mù)资(zī)2.41亿(yì)元）1.75亿元(yuán)变更用(yòng)于投入“钠离(lí)子电(diàxl是多大码的衣服 xl可以穿到多少斤n)池制(zhì)造(zào)二期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频(pín)频(pín)变更募投计(jì)划的地点、资金乃至项目，直(zhí)接的后果(guǒ)就(jiù)是原有的投入打(dǎ)水飘、投资(zī)效率(lǜ)低下以及建成项(xiàng)目实际(jì)效(xiào)益与预计(jì)天差地别。

　　根据(jù)招股书，薄膜线路板生(shēng)产线技改并扩产项目建设期仅12个月，达产(chǎn)年可实现销(xiāo)售收(shōu)入2.24亿元(yuán)。定期报告显示，2018年6月30日，该项目(mù)就已经建成。但2019年-2022年，该(gāi)项目的(de)效益分别仅283.41万元(yuán)、447.55万(wàn)元、948.94万(wàn)元和(hé)2599.93万(wàn)元。

　　而根据定增方案，年产18万平(píng)方米(mǐ)中高端印制(zhì)电路板建(jiàn)设项目建设期也(yě)仅12个(gè)月，预(yù)计达产年实现(xiàn)营(yíng)收7.48亿(yì)元(yuán)，项目净利润(rùn)1.31亿元。然两年多(duō)时间(jiān)过去了，截至2022年12月(yuè)31日(rì)，该(gāi)项目投资进度(dù)也仅57.26％。2021年、2022年该项目效(xiào)益分别为(wèi)-1091.61万(wàn)元、2300.17万元(yuán)，与当(dāng)初的预期相去甚远。

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