大(dà)家好，转眼假(jiǎ)期就结束(shù)了(le)，泰勒小区都没出一(yī)直在加班，这个(gè)长假(jiǎ)，国内旅游消费(fèi)爆(bào)了(le)，而海(hǎi)外有爆(bào)了，不过是爆雷。按照(zhào)惯例，我(wǒ)们(men)梳理一下重大消息，以(yǐ)及券商(shāng)老(lǎo)师们的(de)最新(xīn)看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会(huì)议(yì)定调(diào)！

　　中共中(zhōng)央(yāng)政治局4月28日召开(kāi)会议，分析研究当前经(jīng)济形势(shì)和经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。会议认为，今年以来，在以习近平(píng)同志为核心的党中央坚强(qiáng)领导下，各地区(qū)各部门更好统筹国内国际两(liǎng)个大局，更(gèng)好统筹疫(yì)情防控和经济社会发展，更好统筹发展和安(ān)全(quán)，我国疫情(qíng)防控取(qǔ)得重大(dà)决(jué)定性胜(shèng)利，经(jīng)济社会全(quán)面恢复常(cháng)态化运行，宏观政策靠前协(xié)同发力，需求收缩、供给(gěi)冲击、预期转(zhuǎn)弱(ruò)三(sān)重压力得到缓解，经济增(zēng)长好(hǎo)于预期，市场需求逐(zhú)步恢复(fù)，经济发展呈(chéng)现回(huí)升(shēng)向好态(tài)势，经济运行实(shí)现良好(hǎo)开局。

　　会议(yì)指出，当(dāng)前我国经济运行好转(zhuǎn)主要是(shì)恢(huī)复性(xìng)的(de)，内(nèi)生动力还不强，需求仍(réng)然不足，经济转型升级面临新的阻力，推(tuī)动高(gāo)质量(liàng)发展仍需要克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会(huì)议重(zhòng)申对(duì)刚性(xìng)和(hé)改善(shàn)性(xìng)住房需求(qiú)的支持，强调做(zuò)好(hǎo)保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市(shì)场平(píng)稳健康(kāng)发展。同时，会议(yì)还提出，在超大特大(dà)城市积(jī)极稳步推进(jìn)城中村改造和“平急两用”公(gōng)共基础设(shè)施(shī)建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息(xī)，4月份，制造业采购经(jīng)理指(zhǐ)数(shù)（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降(jiàng)2.7个百分点，低于临界点，制造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在勉强支撑了两(liǎng)个月后，风雨飘(piāo)摇的美国第一共和银行终究(jiū)还是没(méi)能逃脱(tuō)倒(dào)闭并被接管收购的命运。美国加州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构已接(jiē)管了第(dì)一共和银行，这(zhè)是(shì)本轮(lún)美国银(yín)行业危机中第四家(jiā)倒下的银(yín)行，同时也(yě)是(shì)美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年(nián)五一假期国内(nèi)旅游出游2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅(lǚ)游部数据中心测(cè)算(suàn)，全国(guó)国(guó)内旅游出游合(hé)计2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实(shí)现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新(xīn)社报(bào)道(dào)，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图(tú)用无(wú)人机袭击克里姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚两架(jià)无(wú)人机瞄准了克里(lǐ)姆林宫(gōng)，俄军方和特(tè)种部队(duì)及时采取行动，并使用(yòng)电子对抗系统，使这两架无(wú)人机出现异常，未能达(dá)到袭(xí)击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯(sī)总统(tǒng)普京没有因袭击(jī)受伤(shāng)，其工(gōng)作日程将照常进行。 掉落的无人机碎(suì)片(piàn)也(yě)没(méi)有造(zào)成人(rén)员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯科夫称，乌克(kè)兰(lán)无人机试图发动袭(xí)击时(shí)普(pǔ)京不(bù)在克里姆(mǔ)林宫中(zhōng)。 他表示(shì)，普京3日在位于莫斯科州的(de)新(xīn骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差)奥加廖沃(wò)官(guān)邸(dǐ)工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合适(shì)的时间和地(dì)点采取回应措施的权利。

　　另(lìng)据俄新社5月(yuè)3日报道，俄罗(luó)斯首都(dōu)莫斯(sī)科自当日起禁止(zhǐ)放飞无(wú)人机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这(zhè)一决(jué)定是为(wèi)了防止未(wèi)经授权使用无人机，避免妨碍执(zhí)法机构的工作。

　　据法(fǎ)新社当地时间(jiān)3日报道(dào)，乌克(kè)兰方面(miàn)表示“没有参(cān)与”对(duì)克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄(é)罗(luó)斯《生意(yì)人报》网站消息，针对无人机(jī)试图袭击俄(é)罗斯克里(lǐ)姆林宫一(yī)事(shì)，乌总统新闻秘书谢尔盖(gài)？尼基(jī)福罗(luó)表示，乌方没(méi)有关于(yú)袭击的信息(xī)。

　　据俄新社3日(rì)报(bào)道，俄罗斯(sī)国家杜马(mǎ)议员米哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受该媒(méi)体采访时，呼(hū)吁俄(é)军对(duì)乌克兰(lán)总统泽连斯基位于基辅的(de)官邸进(jìn)行导(dǎo)弹打(dǎ)击(jī)，作为对乌方企图使用(yòng)无人机袭击(jī)克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到(dào)平(píng)稳(wěn)，布局业绩驱(qū)动(dòng)的五月行情

　　4月A股经(jīng)历了AI主(zhǔ)题行情诱发(fā)的过度博(bó)弈(yì)和(hé)心(xīn)态失(shī)衡，市(shì)场大幅动(dòng)荡(dàng)。进入(rù)5月，国内的经济、政(zhèng)策和外(wài)部环境相比4月继续不断改善，投资者(zhě)对经济的预期将在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业(yè)绩三个层面实现统一，投资者心(xīn)态也(yě)将逐步从短(duǎn)暂失(shī)衡趋向平稳，市场依然处(chù)于(yú)全年第(dì)二个(gè)关键(jiàn)做多(duō)窗口(kǒu)，财报(bào)季结束(shù)后，市场将步入业(yè)绩驱动的行(xíng)情阶段，配置思路上建议(yì)坚持高切低(dī)，关(guān)注(zhù)上(shàng)半(bàn)年景气持续改善的品(pǐn)种。

　　首先，政治(zhì)局(jú)会议(yì)提(tí)振(zhèn)市场信心(xīn)，扩内需(xū)仍(réng)是着力重点，政策预期回归理性，经(jīng)济内(nèi)生动(dòng)能稳步修复，并将得(dé)到(dào)同比和(hé)高(gāo)频数据(jù)验证；外(wài)部流动性拐点明确，美国银(yín)行业风险不断发酵，但(dàn)预计对A股实(shí)质影响十分有(yǒu)限(xiàn)。其(qí)次，财报季数据显(xiǎn)示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征明(míng)显，全年逐季改善的趋势显现，其(qí)中行(xíng)业的结构性亮点日益清晰(xī)，经济预期(qī)5月将在微(wēi)观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行基础。最后，预计(jì)5月(yuè)A股仍处于(yú)今年(nián)第二个关键做多窗口中，并将步入业(yè)绩驱动的行情(qíng)阶段，投资者(zhě)心态(tài)由短(duǎn)暂(zàn)失衡(héng)趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点布局医(yī)药、数字经济(jì)和“一带一(yī)路(lù)”板(bǎn)块中(zhōng)有业绩亮(liàng)点的品种，以及其他板块中一季度(dù)业(yè)绩(jì)明显改善，且在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有望相(xiāng)比全(quán)球(qiú)市场显现(xiàn)相对韧性

　　中金策略团(tuán)队5月3日表示，节后A股有望相比全球(qiú)市场(chǎng)显现相(xiāng)对韧性。主(zhǔ)要基(jī)于：1）经济(jì)复苏势头尚不(bù)稳固，政策(cè)有望(wàng)延续稳中求进(jìn)基调。2）上市(shì)公司(sī)业绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如若应对得当，对A股影(yǐng)响可能有限。上述因素(sù)结合当前A股市场(chǎng)整体估值水平不(bù)高仍处于历史中低位，A股节后两个交易日虽受节(jié)假期间的事(shì)件性因素影响(xiǎng)可(kě)能有所波动，但对(duì)后市整体表现不用过于谨慎，当前(qián)位置市场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略(lüè)：耐心(xīn)等(děng)待，低位把握

　　一季度全A营收增(zēng)速(sù)等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出(chū)疲(pí)态(tài)，海外处于多事(shì)之秋，高利率环境下美国银行风险事件频发，衰退风险上升。市场处于再(zài)平衡期，低位把握(wò)再布(bù)局机会(huì)；短(duǎn)期结构上(shàng)关注在低位资产中寻找景气稳(wěn)定或(huò)好于预期方向，中期(qī)线索(suǒ)在(zài)于(yú)科技周期与(yǔ)复苏(sū)链中(zhōng)的弹性方向。行(xíng)业重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注：医药、传媒(méi)、通信、餐(cān)饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主(zhǔ)题重点关注：一带一路(lù)、数(shù)据要素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡(héng)以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对(duì)比历史(shǐ)，这次牛市第一(yī)波上涨的结(jié)构(gòu)分化(huà)更(gèng)显(xiǎn)著。②牛市初(chū)期类似(shì)春天，市场有所反复很正常，短期政策和(hé)业绩因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)下，行(xíng)业或更均衡。③数(shù)字(zì)经(jīng)济是(shì)全(quán)年主(zhǔ)线(xiàn)，后续或依(yī)据(jù)基本面去伪存真，阶(jiē)段性关注(zhù)复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动(dòng)率已(yǐ)经回归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核心资产、海(hǎi)外映射(shè)的(de)科技和大宗商品都将被海外(wài)逐级放大的(de)宏(hóng)观(guān)波动所影响(xiǎng)。我们的资(zī)源骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差(yuán)+重资产组合短期驱动逻辑建(jiàn)议以“红利+中特估”为主导(dǎo)，以等待通胀逻(luó)辑的回归。重资(zī)产国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运输(shū)（油(yóu)运、干散运、港口、公(gōng)路）；近期场景消费(fèi)正在(zài)展现出成为未来经济增(zēng)长(zhǎng)新(xīn)动(dòng)能(néng)的潜力，推荐中低端(duān)消费、县域消(xiāo)费(fèi)；以“宁(níng)组合”为代表的赛道板块有(yǒu)望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后市场表现(xiàn)如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨概率较节前明显提升。以全A指数为代表，节(jié)前1周、1个月指数大多震荡调整(zhěng)，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨概率(lǜ)则大幅(fú)上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个月(yuè)食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅(fú)居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假(jiǎ)期间(jiān)全球(qiú)大类资产波动以及背后释(shì)放的信号(hào)

　　国内复(fù)苏延续，支撑A股指数(shù)震荡(dàng)上移(yí)。从“五一”前后大类资产表现来看，全(quán)球(qiú)主要权益(yì)市场(chǎng)及原(yuán)油等大宗商(shāng)品走弱，美债(zhài)收(shōu)益率下行，黄金(jīn)价格(gé)走强(qiáng)，表明(míng)海外(wài)市场(chǎng)“衰退交(jiāo)易”有所升温(wēn)。美欧(ōu)一(yī)季度(dù)经(jīng)济增速不及(jí)市场预期(qī)，美国银行业(yè)危机和两(liǎng)党(dǎng)债务上限博弈使(shǐ)得海外风险偏(piān)好有所回(huí)落，同时也促使美联储更快转(zhuǎn)向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消费数据(jù)，国内服务消(xiāo)费大幅回升，但地产销售复苏偏缓(huǎn)，4月制造(zào)业PMI回(huí)落(luò)也表(biǎo)明国内经(jīng)济仍处于复苏早期。4月政治局会议(yì)强(qiáng)调(diào)“当前经(jīng)济运行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧风险(xiǎn)不(bù)大，企业盈利(lì)上行将支撑(chēng)A股指数震荡上(shàng)移。结(jié)构上(shàng)，政治局会议首提“重(zhòng)视(shì)通用人工智能发展”，全球产业催(cuī)化(huà)和国内政策(cè)驱(qū)动(dòng)的(de)数字经济(jì)行情或(huò)反复(fù)活(huó)跃。

　　8、战术调(diào)整何(hé)时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下(xià)行的(de)，是去年(nián)底(dǐ)熊市结束后，指数的第一次长(zhǎng)时间回撤(chè)，可以类比历史上(shàng)牛市第(dì)一年中的(de)战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年(nián)4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的第一次(cì)战(zhàn)术性回撤，时(shí)间约2个月，起始和结束的拐(guǎi)点，均与高频经济指标和预(yù)期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月(yuè)，由于(yú)经济比2016年弱很多(duō)，所以主跌(diē)阶段(duàn)完成后还出现了2个月(yuè)的底部震(zhèn)荡，整体回撤持续的(de)时间比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来，股市(shì)、债市(shì)和(hé)商品市场的表现，均表(biǎo)明资本市场对经济的判新偏向(xiàng)认为Q1的经济回(huí)升可能(néng)不会持续太(tài)久，或者至少Q2可能不(bù)会持续。从最新的PMI数据来看，4月(yuè)份确实出现了(le)较为明(míng)显的下降。这一下降(jiàng)背后我们认为可能主要有两(liǎng)个(gè)短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会季(jì)节性回(huí)落(luò)；（2）根据历史(shǐ)经验(yàn)，疫情后第一个(gè)季度经济数据最容(róng)易恢复，4月开(kāi)始经济进入(rù)疫后第二个季度(dù)。PMI数据、商品价格、海外经济(jì)担心等因素，可能会让4-5月的经济数据很难超(chāo)预期。由此导(dǎo)致(zhì)这一次(cì)市场的(de)战术调整虽然可能(néng)已经完成大部分(fēn)，但由于缺乏数(shù)据改善，可能(néng)还需要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一轮(lún)牛市起(qǐ)点之上，短期的(de)迷雾(wù)掩盖(gài)不了长期的坦途(tú)，把握“上证50高(gāo)股(gǔ)息央国企(qǐ)+科创50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾(wù)在增加：回落的PMI和(hé)长端(duān)利(lì)率、反复的(de)美联储、激烈的中美摩擦(cā)、偏弱的一季报业绩；但中期的坦(tǎn)途较为(wèi)明确：经济(jì)温和(hé)复苏、美联储年内(nèi)结束加息、A股市场估值极(jí)低(dī)、产业趋(qū)势明确、机构赛道(dào)大切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷(mí)雾(wù)？5月建议重点关(guān)注上证50高股息央国企，央国企指数(shù)和ETF后续将发(fā)行(xíng)、迎来增量资金行情，高股息组合在经济偏(piān)弱(ruò)、利率下行环境下获取超额(é)收(shōu)益(yì)（13只被指(zhǐ)数集中覆盖的高股息(xī)央国企见正文(wén)）。此外Q1基金持(chí)仓(cāng)呈现机构赛(sài)道的第(dì)五次大(dà)切(qiè)换(huàn)（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在5月有明(míng)显调(diào)整，是进一(yī)步加(jiā)配的(de)良机，其中以(yǐ)科(kē)创50方向(xiàng)最为关键。若美联储能够在5月完成最(zuì)后一(yī)次加息，中(zhōng)美摩擦(cā)有所缓和(hé)，将极大地利(lì)于新兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤其成(chéng)长(zhǎng)股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛(shèng)夏攻势，科创再起

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