编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经理(lǐ)的调(diào)仓路线(xiàn)被完(wán)整曝光。首(shǒu)季(jì)行情变化以春节为轴，节后(hòu)市(shì)场热点(diǎn)从复苏线逐渐发散(sàn)到中特估、人工智能(néng)、机械制造(zào)等(děng)多个领域(yù)，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突破带火了科技一众赛道，这让一(yī)季度公募仓位顺势而(ér)为变化(huà)明显。

　　在国内(nèi)的公募基金中，科技成长阵营(yíng)中的(de)旗手之(zhī)一(yī)冯明远，目前在(zài)管的产品从10只(zhǐ)缩减(jiǎn)到(dào)6只，虽然开(kāi)年(nián)迄今业绩(jì)较为(wèi)一般，但是(shì)在管规模仍维持在230亿元(yuán)的水平线(xiàn)上。从第一(yī)季度的调仓来(lái)看，在他的(de)成(chéng)名作信澳新能源产业最新季报中，保留了上一季度的(de)七只重仓，同时(shí)用中伟(wěi)股份、华(huá)阳集团和(hé)祥鑫科技替换了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚(jiān)守新(xīn)能(néng)源(yuán)的大框(kuāng)架，在细分赛道中不断寻找性(xìng)价(jià)比更优的(de)领(lǐng)域。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅(jǐn)仅调(diào)换(huàn)了两处标的(de)，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科技替(tì)换了药明康德和(hé)瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技(jì)成(chéng)为年(nián)内大黑马，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同时他保持了对(duì)喝(hē)酒(jiǔ)吃药(yào)大类赛(sài)道中龙(lóng)头的持续青睐，茅台持(chí)股量(liàng)与(yǔ)上季(jì)持(chí)平稳居首位。而(ér)他也(yě)一如既往地表示(shì)，会在优(yōu)质的股(gǔ)票(piào)里寻找(zhǎo)价值(zhí)，去翻更多(duō)的石头。众所周(zhōu)知，三大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之(zhī)一的刘(liú)彦春在其成(chéng)名(míng)作景顺长城新(xīn)兴成长中，前三大重仓就依次(cì)是茅台(tái)、泸州老窖、五(wǔ)粮(liáng)液，足(zú)见其白酒(jiǔ)信仰之(zhī)深。

　　整(zhěng)体来看，消(xiāo)费和新(xīn)能源在公募基金组合配置中的(de)压舱石地(dì)位依(yī)然稳固，同时(shí)中特估、芯片、软件、机械制造成(chéng)进(jìn)攻热点，公募在经历去年(nián)的整体(tǐ)业绩低(dī)谷后，今年竭(jié)力寻求组合的α。值(zhí)得关注的是，公(gōng)募(mù)名将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也有冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动(dòng)。目前TMT板块的交易占比已经(jīng)超(chāo)过了40％。交(jiāo)易(yì)占比创新高代表了主线行(xíng)情确(què)立，但我们认为太(tài)阳底下没(méi)有新(xīn)鲜事(shì)，过度的(de)热情在(zài)某个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星(xīng)增配次高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱(ài)尔眼(yǎn)科

　　“公募一(yī)哥(gē)”张坤(kūn)目前(qián)在(zài)管两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股基(jī)金一季报，在管理时间更长的易方达蓝筹(chóu)精选混合中，3月31日(rì)时前五(wǔ)大(dà)重仓(cāng)的占(zhàn)比均超过了(le)9.5％接近顶配，这其中除去(qù)腾讯(xùn)外(wài)全(quán)部为白酒，不过(guò)除去加(jiā)仓茅台外，张(zhāng)坤减(jiǎn)持(chí)了(le)五(wǔ)粮液(yè)、泸一个立一个羽念什么字州老窖、洋河股份。相似(shì)的一幕也出(chū)现在(zài)他管理的(de)易方达优质企业三年上。

　　该(gāi)基金的(de)一季报显示，仅(jǐn)是前五大的重一个立一个羽念什么字(zhòng)仓(cāng)次序有所不同，而(ér)实际上(shàng)腾讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并(bìng)列第一(yī)位。同(tóng)时， 除去(qù)加仓茅台外(wài)，张坤(kūn)也是小幅减持(chí)了另(lìng)外(wài)三大白酒标的。再看另(lìng)外(wài)的半壁重仓股，港(gǎng)交(jiāo)所(suǒ)、美团、伊(yī)利、招行均(jūn)是持续上榜(bǎng)的老面孔，惟一的(de)变化(huà)是他用中国海(hǎi)洋(yáng)石油替(tì)换(huàn)了(le)上一季(jì)的药明生物。

　　张坤(kūn)在季报中也对调(diào)仓思路(lù)有所阐述：“基金在一季度股票(piào)仓位基本稳(wěn)定，对结构进行(xíng)了(le)调整，增(zēng)加了消费(fèi)等行(xíng)业(yè)的配置，降低了金融等行业的(de)配置。个股(gǔ)方面，我们仍然持有商业模(mó)式出色、行(xíng)业(yè)格局清晰、竞(jìng)争力强的优(yōu)质(zhì)公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基(jī)金的明星基(jī)金经理李晓星，在(zài)和张(zhāng)萍合管的银华盛(shèng)世最新季报十大重仓中，持(chí)有(yǒu)7只白(bái)酒股(gǔ)。对比上一季度仅有三大白(bái)酒(jiǔ)龙头(tóu)和古井贡(gòng)酒来看，这一季其新进重仓了(le)山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由此推断，其思路(lù)可能是想(xiǎng)利用次高端和地(dì)产(chǎn)酒来增(zēng)加组合的(de)进攻(gōng)弹(dàn)性。同时，其重仓(cāng)的另三只非(fēi)白(bái)酒(jiǔ)标的为爱美客、安井食品(pǐn)、海大集团，而(ér)这三者在上一季度就是(shì)前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性(xìng)会加大。方向(xiàng)上，最看(kàn)好餐饮相(xiāng)关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品等(děng)供应链(liàn)，餐饮(yǐn)的恢复是确定的；其次(cì)，看好线下场景恢复后，需求相对刚性的医美(měi)以及消(xiāo)费医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依(yī)然是(shì)他(tā)的最(zuì)爱，不过他对于另一重仓五粮(liáng)液有所减持；医药方面(miàn)，他对重仓(cāng)表现得是有所取舍：首先(xiān)，他选择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至十大重(zhòng)仓(cāng)股的(de)第(dì)五位；其次，他(tā)选(xuǎn)择小幅减持(chí)了(le)创(chuàng)新药(yào)龙头迈(mài)瑞医疗；此(cǐ)外，他(tā)用金域医学替换了CXO龙头的(de)药(yào)明康德，而新(xīn)进重仓(cāng)的前(qián)者年内(nèi)目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去年作为核(hé)酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公(gōng)司主营回(huí)归本源后依然亮点众多，作为第(dì)三方(fāng)医学检(jiǎn)验及(jí)病理诊断服务商，金(jīn)域医学近日率先推出国内首个国(guó)家药(yào)品监督管理局（NMPA）获(huò)批的(de)膀胱(guāng)癌基因甲基化检测项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯(féng)明远专注赛道细分机(jī)会

　　陆彬混(hùn)搭新能源(yuán)TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去(qù)上周率先(xiān)交卷主打产业链上游的施成(chéng)外，本周一(yī)众新能源高手中的顶(dǐng)流冯明远(yuǎn)所(suǒ)管产品(pǐn)一季报全(quán)部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目前他(tā)所管理的6只(zhǐ)产品维持年内小(xiǎo)幅正(zhèng)收(shōu)益。当(dāng)前(qián)冯明远在管基金中(zhōng)，任职管理最长的就是代表作新能源产(chǎn)业股票。从(cóng)被(bèi)调出的三只产品看(kàn)，其中(zhōng)斯莱克的主营与新能源产业链关系(xì)不大(dà)。

　　而(ér)在(zài)新进重仓(cāng)的三只标的中，占比相对最高的就是非传统新能(néng)源产业(yè)赛(sài)道龙头(tóu)中伟(wěi)股份，这家(jiā)主营锂电池正极体研(yán)发(fā)的公司，主要产品是三元前驱体和四氧化三钴，从(cóng)近(jìn)期发布的年度业绩(jì)快报来(lái)看，公(gōng)司的主营(yíng)与净利(lì)润(rùn)均实现50％以上的逆(nì)势增(zēng)长(zhǎng)。而(ér)据《红周刊(kān)》对其季报的全面梳(shū)理，在信(xìn)澳(ào)研(yán)究优选(xuǎn)中还出现了一(yī)只(zhǐ)新(xīn)的重仓股银邦股份，这也(yě)是一家(jiā)高科技公司(sī)，主营业务(wù)中有分布式光伏(fú)发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金(jīn)的投资主要(yào)聚焦在(zài)新(xīn)能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等新兴产业领域(yù)，细分板块的(de)整(zhěng)体走势与市(shì)场趋同，导致(zhì)本(běn)基(jī)金的净值(zhí)也出(chū)现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。对于(yú)二季度(dù)，展(zhǎn)望(wàng)TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体(tǐ)和制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回(huí)暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会继续在新(xīn)能源、科技、高端(duān)制造(zào)等主要(yào)赛道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时(shí)的冯(féng)明远，2020年(nián)股基(jī)状元陆(lù)彬则是在新能源大潮中(zhōng)快速(sù)走(zǒu)红的类型(xíng)。天天基金网显(xiǎn)示，早在去年底时他(tā)就已经是“双二百”的基金经理了，而他在管(guǎn)的(de)7只基金今年同时段几乎全线飘(piāo)红，特别是动态策略混合年内(nèi)涨幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管的(de)汇丰(fēng)晋(jìn)信低碳先锋股票为例，最(zuì)新的基(jī)金一(yī)季报显示，其重(zhòng)仓的新能源产业链中股票依然为(wèi)上(shàng)季的7只，它们分(fēn)别(bié)是宁(níng)德(dé)时(shí)代(dài)、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团、华友钴(gǔ)业，虽然上述标的年初至今表(biǎo)现一般。但他此(cǐ)前曾公开表示，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表(biǎo)示(shì)：“从中长期(qī)维度看，新能源(yuán)产(chǎn)业还具备较长(zhǎng)的生命周期，不(bù)少(shǎo)细(xì)分板块(kuài)还能维持较长时(shí)间的(de)高速增长，而经(jīng)过市场的调整，我们看到行业(yè)中的(de)优质公司对应(yīng)2025年(nián)的盈利中枢(shū)在当前市值(zhí)的投资价值。或许，新能源行业的终局如(rú)大(dà)部分制(zhì)造业(yè)一样是一个竞争充(chōng)分、利润极度压缩的市场，但(dàn)在发展过(guò)程中不少公司一定有一段(duàn)精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前(qián)两(liǎng)位，2019年状元刘格(gé)菘今(jīn)年业绩开(kāi)局不(bù)顺，最新数(shù)据显示目(mù)前(qián)在管产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)回撤全部超过了10％，以他的代(dài)表作(zuò)之(zhī)一的广发小盘成(chéng)长来看，基金(jīn)一季(jì)报表明他的重(zhòng)仓行业(yè)配置思(sī)路依(yī)然首(shǒu)选新能源。

　　对(duì)比分析其(qí)基金相(xiāng)关产品的2022年四(sì)季报和一(yī)季报，《红周刊》发现他所(suǒ)持有的是完全一致的10只(zhǐ)股票，虽然第一(yī)大重仓股依然是半导(dǎo)体公司圣邦(bāng)股份，但是整(zhěng)体新(xīn)能源的地位(wèi)似(shì)乎进一步稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿能(néng)从第六(liù)升至第四位(wèi)。同时(shí)极为(wèi)罕见的情况是，如(rú)果按照保留小(xiǎo)数两位来统(tǒng)计，竟然所有10只标的股持仓量与上一(yī)季度保(bǎo)持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基金的持仓结构并没(méi)有(yǒu)进行大幅度的调整，依然围绕已经建立全球比较优势的高端制造产业链布局(jú)。我们对(duì)重点持仓(cāng)的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持相对(duì)乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的公(gōng)司。经过调(diào)整，行业(yè)估值水平已(yǐ)在历(lì)史低位，产业链的变化在市场定价中(zhōng)未被充分认知(zhī)和(hé)体(tǐ)现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动

　　姜诚精(jīng)准布局(jú)中国铁(tiě)建

　　余(yú)广新进重仓海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的(de)丘栋荣外(wài)，中泰资(zī)管的姜诚是(shì)近几年出镜(jìng)相对(duì)较多的基金经理，而(ér)他(tā)的业(yè)绩(jì)特(tè)别从去年(nián)迄今颇为抗打。2023年年(nián)初以(yǐ)来，在他所管理的8只基金中，除去(qù)刚满(mǎn)两个月的中(zhōng)泰元和价值精选不(bù)纳入统计外，其余7只基金(jīn)均实现(xiàn)了正收(shōu)益，特别是兴诚价(jià)值一(yī)年持(chí)有的(de)收益率接(jiē)近了14％，同(tóng)时还有两只基金净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一(yī)年(nián)为例(lì)，对比基金四季报和今年(nián)一季度可以看出(chū)，姜(jiāng)诚实际上只是(shì)微调了一个席(xí)位，而新调进(jìn)来的中国铁建(jiàn)恰好就是(shì)中字头中的典型代表公司，该股从年初(chū)至今上涨超过了40％。由此，该基(jī)金所重仓的中字头公司达到了四家。而从相(xiāng)关标的的年(nián)内涨跌幅来看，表(biǎo)现最(zuì)好的是游戏股吉比特，最新(xīn)该股(gǔ)年(nián)内上(shàng)涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到(dào)了(le)坚守的价值投资(zī)，同时(shí)也谈到了今年大热(rè)的AI：“在(zài)海量信息中，我们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展是一(yī)个(gè)长期(qī)因素，我们(men)还没有足够的(de)把握去(qù)捕捉到它带来(lái)的投资机(jī)会，但(dàn)可以尽量回(huí)避它带(dài)来的(de)伤害。以(yǐ)尽可能低的价(jià)格(gé)买尽可能好的资产是(shì)我们的投资目标。好资(zī)产的标准是活(huó)得久、站得牢(láo)、竞(jìng)争优势维持得长、平均净(jìng)资产收益(yì)率高，以(yǐ)及在(zài)好的公司治理加(jiā)持下能(néng)够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季(jì)接受过《红周刊》专访的鲍无可(kě)，其(qí)投资风格(gé)同(tóng)为公(gōng)募中少数的深度价值。天天基金网显示，2023年(nián)年初(chū)以(yǐ)来，他所管(guǎn)理的基金全线飘红，6只产品(pǐn)年(nián)内净值增(zēng)长率全部超过了(le)10％。以他(tā)任(rèn)职回报最高的景顺长城能源(yuán)基建为例，能够清(qīng)晰地(dì)看到(dào)其偏爱高估息和低估值(zhí)类股票的痕迹。

　　一(yī)季报显示(shì)，鲍无可当季(jì)加仓(cāng)中国移动大约15万股，从而(ér)使该股(gǔ)从上一季的第(dì)三重仓升至第二(èr)重仓(cāng)，不过中(zhōng)国(guó)电信却退出(chū)了(le)前一季的(de)前(qián)十。同时他加仓了(le)川(chuān)投能源、紫金矿业(yè)、华能(néng)水电(diàn)，新近(jìn)重仓了铜陵有色和神火股份(fèn)，表明了其对这一类资源股格外垂青。此外，他对于小(xiǎo)众的中南传媒和凤凰传媒依(yī)然持(chí)续青睐。

　　在基(jī)金季(jì)报(bào)中，他表示基金仓位基本稳定(dìng)，主要增加(jiā)了有色行业配(pèi)置。“当下是AI发(fā)展初期，中国企业处于落后位(wèi)置，无(wú)论是AI核心模型的研(yán)发、新型商业模式的迭代以及底层(céng)芯片(piàn)制造(zào)，我们都希(xī)望国内企业能在不远的将(jiāng)来迎头赶上。近期而言尽管我(wǒ)们认为AI非常重(zhòng)要(yào)，但当前A股市(shì)场(chǎng)基本上是基于美股映射在炒(chǎo)作相(xiāng)关题材，对于(yú)这样(yàng)的行情(qíng)，需要对(duì)其可持续性保持(chí)审(shěn)慎(shèn)态度(dù)。”他直言不讳。

　　而(ér)同在景顺长城(chéng)的基金经理余广是(shì)2012年的公(gōng)募状元，目前其(qí)担任基金(jīn)经理也(yě)接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分(fēn)别是核心竞争(zhēng)力、核心招景混合(hé)、核心中(zhōng)景一年、核心(xīn)优选一年，从今(jīn)年的表(biǎo)现来(lái)看，虽然所管产(chǎn)品(pǐn)涨幅不大，但也(yě)整齐(qí)划一地实现(xiàn)了正收益。

　　以任职回(huí)报翻四倍(bèi)的(de)核心竞争力为(wèi)例，第一季度他(tā)在前十中调仓了(le)四个席(xí)位，其(qí)中新(xīn)进的公(gōng)司半数为(wèi)中字头，它们就是(shì)中国海(hǎi)油(yóu)和中国移动，与它们携(xié)手进(jìn)入的还有安徽合力和紫金(jīn)矿业。而这样的调整立(lì)竿见影，除去两只中字头外(wài)，后两者年内的涨(zhǎng)幅也是超过(guò)了30％。此外，当季被(bèi)其提拔为第一(yī)重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今(jīn)的(de)涨幅也是(shì)接近(jìn)30％一(yī)线。

　　对此，他在季(jì)报中(zhōng)的总结与“中特估”基本吻(wěn)合(hé)：“基金坚持自下而上(shàng)，看重公司基本面，注重公司的(de)核心竞争力、高品(pǐn)质、长(zhǎng)期发展，以合理(lǐ)或偏低的估值水平买入(rù)持有。在经济复苏和企业盈利修复的预(yù)期(qī)下，我们较为看好今年的(de)权益市场，特别是前(qián)期调整较(jiào)为充(chōng)分，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期(qī)成名的郑(zhèng)巍山今(jīn)年业绩优异，特别是其去年3月接手的银河智联主题(tí)净值快速拉升，截至本周四(sì)的年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这(zhè)一水平甚至超过了他的成名作银河创新成长(zhǎng)。从郑(zhèng)巍(wēi)在管基(jī)金的当(dāng)季重仓行(xíng)业风(fēng)格来(lái)看(kàn)，除去银河和美生活还有较强(qiáng)的新能源(yuán)属性外，其(qí)余(yú)产品几乎(hū)一边一个立一个羽念什么字倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以(yǐ)智(zhì)联主题为例(lì)分析，最(zuì)新的(de)十大重仓(cāng)股(gǔ)除去用(yòng)友网络和海康威视外(wài)，年内最(zuì)新的涨幅全部(bù)超过了30％，特别(bié)是海光信息、中科曙(shǔ)光、卓易信(xìn)息、大(dà)华股份均已(yǐ)实现了(le)涨幅(fú)翻番，而这四只(zhǐ)标的均是第一季(jì)度新近重(zhòng)仓的(de)公司。同时(shí)，郑巍(wēi)山所保(bǎo)留的(de)上一(yī)季(jì)重(zhòng)仓股仅有金山办(bàn)公和国网(wǎng)通信。对比(bǐ)来看被调出的标的，中(zhōng)国长城(chéng)、中(zhōng)望软件、中国(guó)软件(jiàn)等明显涨(zhǎng)幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本(běn)基金(jīn)严格(gé)执行基(jī)金合同的配置范围，切合(hé)主(zhǔ)题(tí)，主要围绕智慧(huì)智(zhì)联、信息技术等的(de)概念范畴(chóu)展开。一季度智联主题继续(xù)增加了软件(jiàn)服务、信息(xī)技术的配置比例。围绕数字经(jīng)济和新(xīn)的信息技术应用展开投资。二季(jì)度，将会继续(xù)围绕(rào)信息技术(shù)、数字经济的(de)范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一(yī)度(dù)遭遇非议(yì)人物同(tóng)期成名的还有(yǒu)华安(ān)胡(hú)宜斌，作为当年公司力捧的三位基(jī)金经理中最年轻(qīng)者(zhě)，他可(kě)谓是少年得(dé)志，但(dàn)后来所管产(chǎn)品(pǐn)几经(jīng)浮(fú)沉，好在今年卷(juǎn)土重来。天天基金网数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，年内他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的(de)成名作华安媒体互(hù)联网混(hùn)合。

　　具体聚(jù)焦该基金(jīn)，我(wǒ)们发现他所保留(liú)的上一个季度(dù)重仓股只有王府井和华(huá)大(dà)九天，而将(jiāng)剩余(yú)的八(bā)个席位全部更换。从最新(xīn)的标的(de)来看，这其(qí)中就有(yǒu)近(jìn)期大火的(de)芯(xīn)片新贵(guì)寒武纪。从新(xīn)进重仓标的年内表(biǎo)现来看，其中中文在(zài)线的年内涨幅已经超过(guò)了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等(děng)标(biāo)的年内涨(zhǎng)幅也是超过(guò)了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除(chú)的锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中国(guó)平安等公司，目前年(nián)内至今仍(réng)然体现(xiàn)为(wèi)股(gǔ)价(jià)下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我国(guó)仍处经济结构转型时期(qī)，我们(men)相信(xìn)未(wèi)来科(kē)技创新和消(xiāo)费升级仍将成为经(jīng)济总量增(zēng)长核心(xīn)驱动力，围(wéi)绕(rào)产业(yè)创新、尖(jiān)端技术突破、新材料、新能源(yuán)、新消费(fèi)等领域仍将诞生(shēng)大量投资机(jī)会(huì)，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主题范围内的科技(jì)创新和受益(yì)于(yú)国民(mín)经济持(chí)续增长的(de)消(xiāo)费及原材料放在前(qián)所未有高度。”

　　而当年(nián)一并成名的万家基(jī)金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势(shì)回(huí)归。天(tiān)天基(jī)金网数据显示(shì)，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万(wàn)家科技创新迄今的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分析他的(de)成名作万家行(xíng)业优选。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出了一处调(diào)整(zhěng)，也(yě)就是用中(zhōng)微公司(sī)替代了四(sì)季度(dù)末的兆易创新。但就是这只新进标的(de)，目前年内的涨幅已经(jīng)超过90％，与保留(liú)重仓(cāng)中(zhōng)年内涨幅超过70％的金(jīn)山办(bàn)公(gōng)交相辉(huī)映。对于当(dāng)季度的调仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金增(zēng)持了机器视觉和医(yī)疗器械行业的部分(fēn)个股，相应(yīng)地略(lüè)微降低了半导体行业的持仓。截至(zhì)季(jì)度(dù)末，基金持仓仍以计算机(jī)软件(jiàn)和半导体行业为主，总体风格(gé)偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液(yè)压

　　陈良栋布局(jú)消(xiāo)费电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的领域也(yě)开始越发受(shòu)到明星基金经理们的追捧，比如融通基金(jīn)的明(míng)星基(jī)金经理邹(zōu)曦，这(zhè)位任(rèn)职已(yǐ)经逼近15年半的老(lǎo)将善战(zhàn)周期(qī)，目前在公(gōng)司仍然(rán)管(guǎn)理(lǐ)6只(zhǐ)基金产品，其代表作是2012年开始管(guǎn)理、迄(qì)今任(rèn)职回(huí)报超(chāo)过180％的(de)融通行业景气(qì)。

　　从新(xīn)出(chū)炉(lú)的季报来看，在上一季度(dù)没(méi)有(yǒu)单(dān)一(yī)标的持仓比(bǐ)例超限(xiàn)后(hòu)，这一季度头三大重仓(cāng)股竟然全部(bù)超过10％的比例上(shàng)限，它们(men)分别是恒立(lì)液(yè)压（10.50％）、华(huá)发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓(cāng)中的汇川技(jì)术和(hé)安徽(huī)合力，虽然去年下半(bàn)年(nián)以(yǐ)来重仓中就没有了三一重(zhòng)工，但实际上在(zài)当季(jì)的(de)重仓行业(yè)中(zhōng)，机械(xiè)制造是仅次(cì)于房地产的第二行(xíng)业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在季报中就表示(shì)：“本季度增(zēng)加了(le)工程(chéng)机械(xiè)、家居、顺周期装(zhuāng)备、医药等行(xíng)业的配(pèi)置。目前(qián)组合(hé)配(pèi)置偏向周期(qī)价(jià)值，同时保持了(le)科技、消费板块的适(shì)度配置。组合(hé)结构主要围绕国内经(jīng)济稳增长的(de)主(zhǔ)线(xiàn)展开，相关配置集中(zhōng)在优质房地产股、地产产业链，以及顺周期(qī)装备等板块。”此(cǐ)外(wài)，虽(suī)然未进重(zhòng)仓股前十，但朱少醒对(duì)机械(xiè)制造的兴(xīng)趣也(yě)越来越浓，例(lì)如(rú)兰石重装年报(bào)的十大(dà)流通(tōng)股股东中，富国天惠(huì)新进上(shàng)榜排名(míng)第六位。

　　而长城基(jī)金的明星(xīng)基金(jīn)经理陈良(liáng)栋，其在圈(quān)内(nèi)以善(shàn)战高端制造(zào)板块(kuài)闻名，目前他在公司所(suǒ)管理的产品数达到(dào)了6只，尤其是他参与管理的长城科(kē)创板(bǎn)两年定(dìng)开(kāi)业绩亮(liàng)眼(yǎn)，最新年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长(zhǎng)城新兴(xīng)产业(yè)为(wèi)例，可以(yǐ)看到一(yī)季度与众不同的一点(diǎn)是，消费电子赛道股(gǔ)票在(zài)其中占据明(míng)显(xiǎn)的(de)数(shù)量优(yōu)势(shì)。具(jù)体说(shuō)来，虽然在基金十大重仓中不(bù)见耳熟能详的龙(lóng)头立讯精密，但大(dà)体包括华测导航、东山精密、电连技术、和而泰(tài)、科(kē)大讯飞都能(néng)被划入到消费(fèi)电子的大范畴(chóu)中，也就是(shì)说其(qí)占据(jù)了十大重仓(cāng)中的半边天。

　　他解(jiě)释(shì)了看(kàn)好的(de)原因：“预期今年(nián)下(xià)半年或明年，消费电子会有一个(gè)触底回升(shēng)的过(guò)程。如果叠加在汽车(chē)产业链(liàn)上的布局(jú)，我判断可能(néng)对收入(rù)利润(rùn)拉动(dòng)更大。消费电子的复苏可(kě)能只是一个(gè)周期的因(yīn)素。”而种种因素显示，目前该(gāi)板块去库存(cún)可能也进入(rù)到尾声(shēng)阶段(duàn)，接下来苹(píng)果新(xīn)品推出或是行业复苏契机。

　　而在(zài)高端制造这一领域中(zhōng)，还(hái)有不(bù)可忽视的一(yī)环就是军工(gōng)装备。同时(shí)作(zuò)为成长(zhǎng)股三(sān)大主阵营(yíng)“新半军”中的重要一级(jí)，军工虽然很(hěn)难有持续性(xìng)的表现，但也隔三差五(wǔ)会有亮眼的(de)输出(chū)，而华(huá)夏的少壮(zhuàng)派基金经(jīng)理万方方，是圈内(nèi)少(shǎo)数同时管理两(liǎng)只军工主题的基金经(jīng)理(lǐ)。

　　以(yǐ)万方方(fāng)管理时间最长(zhǎng)的军工安全混合为例，实际上(shàng)一季度他仅在十(shí)大重(zhòng)仓股中做出了一处调整，也就(jiù)是用(yòng)昊华科(kē)技替代了上(shàng)一季的新雷能(néng)。从整体10只标(biāo)的(de)所属细分来看(kàn)，明显中航(háng)系乃(nǎi)至(zhì)航(háng)空航天(tiān)赛道占据优(yōu)势。而这一思(sī)路在他管理的高端装备(bèi)龙头(tóu)乃(nǎi)至全市(shì)场基金中都体(tǐ)现得(dé)颇(pǒ)为明显。进一步对照两(liǎng)只军工主题产品(pǐn)，《红周刊(kān)》发现重叠的公(gōng)司有八家(jiā)，惟二的(de)区别(bié)是高端装备龙头中用复旦(dàn)微(wēi)电(diàn)和(hé)西部超导(dǎo)替(tì)代了前者(zhě)中的钢研高(gāo)纳和昊(hào)华科技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思路清晰：“着重探究未(wèi)来两年确定(dìng)性的产业趋势和高增长的(de)细(xì)分赛道，组合构建从2023年全年维度(dù)在(zài)高(gāo)确定(dìng)性的(de)航空发动机赛道、景气(qì)度(dù)弹性潜力较高(gāo)的(de)航天导弹产(chǎn)业链(liàn)、航空装备平(píng)台型企(qǐ)业以及技(jì)术禀(bǐng)赋和(hé)壁垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本(běn)文已(yǐ)刊(kān)发(fā)于(yú)4月22日(rì)《红周刊》，文中提(tí)及个(gè)股仅为举例分析，不做买(mǎi)卖(mài)推荐。）

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