AI板块(kuài)成为(wèi)2023年最火爆的板块，吸引(yǐn)人全市(shì)场的目光(guāng)。

　　随(suí)之而来(lái)的是，不(bù)仅不少上市(shì)公司宣布(bù)试水(shuǐ)人(rén)工智能、基(jī)金经(jīng)理(lǐ)开始布局AI概(gài)念，也(yě)有(yǒu)基金公司尝试以AI试水投资者关系管理，更有(yǒu)基金经理尝(cháng)试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的(de)是，此次(cì)公募基金2023年一季度报中(zhōng)，无(wú)论是成长派、还是价值派(pài)，众多(duō)基金经理均(jūn)谈及对(duì)AI投资机(jī)遇。各大派别基金(jīn)经(jīng)理均认可AI所(suǒ)带(dài)来(lái)的颠覆性影响，并看(kàn)好其中(zhōng)长期投资价值，但是(shì)对(duì)于短期人工智能极(jí)致行情演(yǎn)绎下，也(yě)有基金经理对AI保留了(le)一(yī)份(fèn)清醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部(bù)分(fēn)季报用(yòng)取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱乐公布2023年一季(jì)报，引人关注的是(shì)，季报中(zhōng)部分内容(róng)使用(yòng)了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段(duàn)AI生成的内容阐述了人工智(zhì)能(néng)对各(gè)个(gè)行业的改变，比如医疗(liáo)、教育(yù)、工(gōng)业(yè)生产、环境保护和(hé)可持续发展，以及新(xīn)能源开发(fā)和利(lì)用(yòng)等领域(yù)。文中表示(shì)，人工智能领(lǐng)域的快速发展(zhǎn)为全球带(dài)来无数机遇和挑战，将极大(dà)地影响我们(men)的(de)生活方(fāng)式和(hé)社会发展，为确保(bǎo)AI技(jì)术(shù)的健康、可(kě)持续发展(zhǎn)，需要建(jiàn)立完善的法律法规和伦理准(zhǔn)则，以(yǐ)保(bǎo)护个人隐私、确保数据安全并防(fáng)止滥(làn)用。在应对(duì)挑战的同时，也应抓住人工智(zhì)能带来的机(jī)遇，共同推动这一领(lǐng)域的(de)创新(xīn)和发展。

　　嘉实文(wén)体娱乐基金经理王(wáng)贵重(zhòng)在季报(bào)中也明确(què)表示，产业方(fāng)向上，我们坚(jiān)定的看好人工智能对各个行(xíng)业的(de)改变(biàn)。他还专门谈及，一季度进行了一(yī)定(dìng)比例(lì)的调仓，方向(xiàng)上主要是受益(yì)于人(rén)工智能的(de)计算机和传媒互联网(wǎng)行业。数字化(huà)的核(hé)心逻辑是(shì)提高效率，而(ér)高质量发展(zhǎn)的核心在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他(tā)针(zhēn)对(duì)半(bàn)导体、数字化、互联网平(píng)台等提出自己(jǐ)想法。说(shuō)到数字化时(shí)，表示其本质是(shì)利用技术(shù)的手(shǒu)段，提升组织信息计算、存(cún)储、传播的效率，这是一个长期向上的类(lèi)消费行(xíng)业，在美国(guó)是一个和互联网行(xíng)业一(yī)样(yàng)大规(guī)模的产业。在中国，依然(rán)处于产(chǎn)业的早期，但(dàn)是我们可以看到(dào)疫情(qíng)背(bèi)景下，大家(jiā)越来(lái)越意(yì)识(shí)到(dào)数字化的重要性。而此轮数字化将会和人(rén)工智能深度融合，也会(huì)给(gěi)中国公司带(dài)来(lái)发(fā)展的机会。目前(qián)整(zhěng)个(gè)板块的估值都到了历史最低的水平(píng)。

　　此次是基金经理首次利用人工智能完(wán)成季报，也显示(shì)出人(rén)工智能确(què)实开始(shǐ)方(fāng)方面(miàn)面开始影响我们(men)的(de)生活、工(gōng)作等，是一个历史性大浪潮。此(cǐ)前，也有基(jī)金公(gōng)司积极拥抱(bào)AI，如(rú)鹏华基金(jīn)投资者教育基地宣布成为百度文(wén)心一(yī)言首批生态(tài)合作伙(huǒ)伴，鹏华基金投教基地(dì)也将通过百度智能云接入(rù)文心一言能力，致力(lì)于创新投资者(zhě)关系管理新模式，提升(shēng)客户投资体(tǐ)验感(gǎn)。

　　价值派、成长(zhǎng)派

　　都积极布(bù)局(jú)AI领域(yù)

　　随着人(rén)工(gōng)智(zhì)能成为(wèi)一(yī)季度市场(chǎng)热点，不少基金经(jīng)理选择(zé)了积极参(cān)与布局，其中，除了科技(jì)成(chéng)长派基金经(jīng)理，也(yě)不乏价值投资派基金经理。

　　从(cóng)上述嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐(lè)一季报可以看出(chū)，该基(jī)金一季度进行了一定比例(lì)的调仓，方(fāng)向上主要是受益于人(rén)工智能的计算机(jī)和(hé)传媒互联网行业。前十大重仓股中，除(chú)了海康(kāng)威视、金山办公，其余神州泰(tài)岳、吉比(bǐ)特(tè)等8只个股均(jūn)为一(yī)季度新进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐一季报前(qián)十(shí)大重仓股

　　嘉实大(dà)科技研究总监、嘉实文体娱乐基金经(jīng)理王贵(guì)重表示，产业方向(xiàng)上(shàng)，坚(jiān)定看好人工智能对(duì)各个行业(yè)的改变。

　　“我们(men)长(zhǎng)期聚焦的三大需(xū)求(qiú)就(jiù)是能源、信息、生命。从而衍(yǎn)生出看好的(de)5大方向，半(bàn)导体、数字化、新能源(yuán)、互(hù)联(lián)网平(píng)台、创新药。我们认为，各个(gè)细分行业的beta收敛(liǎn)之后(hòu)，竞争力(lì)会重新成为最重要的增(zēng)长要素(sù)。另外，我们依然旗帜鲜明的看(kàn)好(hǎo)港股(gǔ)的机会，特别(bié)是(shì)软件和互联网领域的机(jī)会。”王(wáng)贵重(zhòng)表(biǎo)示。

　　实际(jì)上，除(chú)了王贵重(zhòng)，在嘉实基(jī)金科技成长团队中，有不少基金经理明确看(kàn)好人工智能(néng)带来的投资机遇(yù)。

　　比如，嘉实成(chéng)长增强(qiáng)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)陈(chén)涛在去年下半(bàn)年开始增持软件，当(dāng)时基(jī)本(běn)处于(yú)估值、机构持仓的历史底部的(de)位置。他认为，行业在(zài)信创(chuàng)、数字化(huà)、智能化等长期需求刺激下(xià)将迎来3年(nián)以上的景气(qì)周(zhōu)期，也(yě)是为数(shù)不多处(chù)于成长前期、对标国际也(yě)还有巨大成长空间(jiān)的板块(kuài)，长期坚定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉(lā)开(kāi)新一轮科(kē)技创(chuàng)新周(zhōu)期的序(xù)幕(mù)，带来以十年为维(wéi)度的(de)产业变革机会，同(tóng)时配合(hé)2023年一季度的复(fù)苏(sū)和(hé)业绩修复(fù)，以软件计算机为代表的科技板块内会持续有个股投资机会。”李涛(tāo)表示(shì)。

　　此外(wài)，嘉实股票(piào)投研CIO、嘉(jiā)实新能源(yuán)新材料基(jī)金经理姚志(zhì)鹏等也表示，未来(lái)，毫无疑问人(rén)工智能和可再生能源将构成未来社会的(de)基石。在当(dāng)下(xià)，随着经济的企稳和新人工智(zhì)能浪潮的进入(rù)，未来(lái)新(xīn)的(de)产业(yè)机会将(jiāng)进(jìn)入新(xīn)一轮的爆发期。

　　谢治宇也(yě)是积极的(de)一派。他在一季(jì)报中表示(shì)，随着ChatGPT取得突(tū)破(pò)性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模块等子版(bǎn)块带动的人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)、中字头的(de)“中特估”、半导体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也(yě)实现较大幅度(dù)上(shàng)涨(zhǎng)。

　　一季度，他(tā)所管(guǎn)理的基(jī)金(jīn)维持了较高仓位(wèi)，对(duì)人工智能相关产(chǎn)业链(liàn)进行挖掘，对(duì)有长期竞争力、应(yīng)用空间(jiān)广阔的硬件和软件公司进行精(jīng)选和(hé)布(bù)局。海康(kāng)威视、澜起科(kē)技、中际(jì)旭(xù)创、晶晨股(gǔ)份新入兴全合润前十大重(zhòng)仓股名单，立讯(xùn)精密、鹏鼎控(kòng)股、芒果超(chāo)媒(méi)、普洛药业退出。其中(zhōng)，澜起科(kē)技、中(zhōng)际旭(xù)创，是2022年年末的(de)0持(chí)仓，直接买到了十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。兴全合宜(yí)的重仓(cāng)股上(shàng)，也体现了对人工(gōng)智能相关产业链的挖掘。澜起(qǐ)科技、晶晨股份进入十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　莫海波(bō)的万家品质生活在一季度也进行了调仓(cāng)换股，提高TMT行(xíng)业结构占比，减持地产、军(jūn)工比例，目前主要持(chí)仓TMT、农林牧渔(yú)、军(jūn)工为前三大持仓，产品总(zǒng)仓位90％以上。

　　具体来看(kàn)，科大讯飞、三六(liù)零、金山办(bàn)公(gōng)、中科曙光等(děng)4个(gè)TMT股票进入(rù)前十(shí)大重(zhòng)仓股之列(liè)，招(zhāo)商蛇口、保利发展退(tuì)出十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一(yī)季报(bào)前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海(hǎi)波表示(shì)，主要是基于对未(wèi)来2年数字经济的看好。随着人口老龄化与经济发展模式转变(biàn)，数据成为(wèi)新的生(shēng)产(chǎn)要素，高质量发展的核(hé)心(xīn)在于(yú)全(quán)要素生产(chǎn)率的提升(shēng)，充(chōng)分利用好云计算、大数据、人工智能等底层技术(shù)，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较好的产业(yè)逻(luó)辑，通(tōng)过信息技术全方位赋能(néng)传统行业，从生产和服务端(duān)全面提升效率。

　　“数字经济涵(hán)盖底层的通(tōng)信网络、算力(lì)、算法，以及多样化的行(xíng)业应用等，这是一个系统(tǒng)性(xìng)工程，产业空间(jiān)较大、持续(xù)时间较(jiào)长，是未来具有成长性的行业之一。”莫(mò)海波表示。

　　此外(wài)，建(jiàn)信基(jī)金权(quán)益投资部总(zǒng)经理(lǐ)陶灿管理的基金也重点(diǎn)布局了(le)TMT或人工智能(néng)相关板(bǎn)块(kuài)。比如(rú)，建信智能生活在一季度继续调整了行业配置，降低了(le)制(zhì)造业、大金融地产行业的配置，增加了消(xiāo)费、TMT 板块的配置，特别是重(zhòng)点布(bù)局了人工智能技术创新带来的相关产业趋势机会(huì)。

　　保留一份清(qīng)醒(xǐng)

　　分歧声音开始显现(xiàn)

　　不过，在人(rén)工智能(néng)极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远回报基金经理秦毅虽然在一季报中表达了(le)对人工智能的重(zhòng)视，但一季度并(bìng)未加入对(duì)于(yú)AI领域的(de)布局阵(zhèn)营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代表的科技板块走出了轰(hōng)轰烈烈的行情，以Chat戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画GPT为(wèi)代表的人工智能成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大(dà)模(mó)型路(lù)线的成功，这一成功比之前几(jǐ)次的如AlphaGo等(děng)更具现(xiàn)实意义，因(yīn)为本次的人工(gōng)智能(néng)的应用(yòng)领域得到了极大的拓展，模型具(jù)备了强大的通(tōng)用(yòng)性。这(zhè)属于(yú)科技(jì)史上的一次重大创新(xīn)，未来多个(gè)行业将极大受益于(yú)这一技术的(de)应用和普及。未来(lái)我们应(yīng)该更加重视这一领域的(de)研究和投资。

　　泓德臻(zhēn)远回报一(yī)季度前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)

　　坚持低估(gū)值价值投资理念(niàn)的丘(qiū)栋荣在(zài)一季报中也提到了(le)对AI的看好，但(dàn)他的基金(jīn)持(chí)仓(cāng)中也鲜少见到对相关(guān)板块的布局。他表示，除复合国家(jiā)安(ān)全自主可控和产业趋势外，今年市场高度关(guān)注的以ChatGPT为代(dài)表的大模型(xíng)技术，有(yǒu)望开启新(xīn)一轮(lún)的(de)科技创新周期，深(shēn)入(rù)和广泛应用，将对(duì)IT产业产(chǎn)生更大(dà)、更持久的需求拉动，因此，计(jì)算(suàn)机、电子等(děng)偏成(chéng)长行业的部分成(chéng)长股是未来关注的方向之一。

　　中庚(gēng)价(jià)值领(lǐng)航一季度前十大重仓股(gǔ):

　　嘉实品质发现基金(jīn)经理蔡丞(chéng)丰表示，他注意到市场在追(zhuī)逐ChatGPT热点资(zī)产时抛弃了新能源板块的非(fēi)理(lǐ)性(xìng)行为(wèi)，就如同去年三季(jì)度半(bàn)导体及医药板块的(de)抛售，反(fǎn)而(ér)造就了难得的(de)机会。“我们这时反而应该加大对能源(yuán)板块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实(shí)优势成长基金(jīn)经理孟(mèng)夏虽然也认为，AI是不亚于互联网级别的技术要(yào)素(sù)革命，或许我们已(yǐ)经(jīng)站在新一轮科技浪(làng)潮带来的(de)全球繁荣的开(kāi)端。作为(wèi)成长投资者，会(huì)积极学习和拥抱(bào)，非(fēi)常庆幸(xìng)有生之年能看到AGI通用人工智能的(de)雏形。但(dàn)她同(tóng)时表示，也会努力在(zài)火热(rè)的行情面前保留一(yī)份清醒，大(dà)胆假设、小心(xīn)求(qiú)证，仔细甄别真正能(néng)够(gòu)兑现长期业(yè)绩的投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后续波动。正因为此(cǐ)，他在去年三四季度布局了不少人工(gōng)智能(néng)相关的标的，在一季度对TMT板块有所减仓(cāng)，现(xiàn)在(zài)的配置(zhì)大(dà)概率少于市场平均(jūn)水平。

　　“目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过了40％。当然市场中(zhōng)有不少(shǎo)声音说这次不一(yī)样，交易占比(bǐ)创新高代表了主线行情(qíng)的确立，但我(wǒ)们还是认为(wèi)太阳(yáng)底(dǐ)下(xià)没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段总会消退。”李晓(xiǎo)星(xīng)在银华心怡一季报(bào)中(zhōng)表示。

　　“一季度的市场(chǎng)走势再次佐(zuǒ)证了一个道理(lǐ)，即市场是(shì)难以预(yù)测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的(de)是AI相关板块(kuài)，这在今年初(chū)是(shì)想象不到的。就好比去年戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画(nián)初我们想象(xiàng)不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资(zī)管基金经理姜诚也在一(yī)季报(bào)中表示。

　　姜(jiāng)诚认为(wèi)，AI或许是(shì)科技(jì)发展进程中最重要的(de)事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些影响却很难。利(lì)润在产业链不同环节之间将如何(hé)分配？市(shì)场当前认为(wèi)的受益环节(jié)是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水平达到(dào)了什么程度，以及渗透率将多快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细说(shuō)起来又(yòu)让人不明(míng)就里的难(nán)题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人工智能的发展是(shì)一个(gè)长期因素，我们还没有足够(gòu)的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可(kě)以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资产，是我们的投资目(mù)标。

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