大家好，转(zhuǎn)眼假期就(jiù)结束了，泰(tài)勒小区都没出一直在加班，这个长假，国内旅游消(xiāo)费爆了，而海(hǎi)外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳(shū)理(lǐ)一下重大消息，以及券商老(lǎo)师们的最新看(kàn)法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中(zhōng)央政(zhèng)治局会议定调！

　　中(zhōng)共中央政治(zhì)局4月(yuè)28日召开会议，分析研究当前经(jīng)济形势和经济工作。中(zhōng)共中央总(zǒng)书记习(xí)近平(píng)主持(chí)会议。会议认为，今年以来，在以习近(jìn)平同志(zhì)为核心的党中央坚(jiān)强领导下，各地区各部门更好统筹国内国际两个大(dà)局，更好统(tǒng)筹疫情(qíng)防(fáng)控和经济社会(huì)发展(zhǎn)，更好统筹发(fā)展和安(ān)全，我国疫情(qíng)防控取得重大决(jué)定性(xìng)胜利，经(jīng)济(jì)社会(huì)全面恢(huī)复常态化(huà)运行，宏观(guān)政策靠前(qián)协同发力，需求(qiú)收(shōu)缩(suō)、供(gōng)给(gěi)冲击(jī)、预(yù)期转弱三重压力得(dé)到缓解(jiě)，经济增(zēng)长好于预期，市场(chǎng)需求(qiú)逐步(bù)恢复，经济发展呈现(xiàn)回升向(xiàng)好态势(shì)，经济运行(xíng)实现(xiàn)良好开局。

　　会议指出，当前我国经济运行好转主要是恢复(fù)性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不足，经(jīng)济转型升级面临(lín)新的阻力，推动高质量发展(zhǎn)仍需要(yào)克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外(wài)，会议重申(shēn)对刚性(xìng)和改善性住房需求的支持(chí)，强调(diào)做好保交楼、保民(mín)生、保稳定工作，促进房地产(chǎn)市场平稳健康发展。同时，会议还提出，在超大特大城市积极稳(wěn)步(bù)推(tuī)进(jìn)城中村改造和“平急两用”公共基(jī)础(chǔ)设施建设(shè)等(děng)。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月份，制(zhì)造(zào)业(yè)采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分点(diǎn)，低于临界(jiè)点，制造业(yè)景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国第一共和银(yín)行被正式接管

　　在(zài)勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第一共和银(yín)行终究还是没能逃脱(tuō)倒闭并被接管收购的命运。美国加州金融保护(hù)与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一(yī)共(gòng)和银行，这是本轮美国银行业危机中第四家倒下的银行(xíng)，同时也(yě)是(shì)美国(guó)历史上第二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一(yī)假期国内旅游出游2.74亿人(rén)次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数据中心测算，全(quán)国国内旅游出游合计2.74亿人次(cì)，同(tóng)比增长70.83％，按可比口径恢复(fù)至(zhì)2019年同期(qī)的119.09％；实现(xiàn)国内旅(lǚ)游收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复(fù)至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新(xīn)社(shè)报道，当地时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰试图用无人机(jī)袭击克里姆林宫。

　　据(jù)报道(dào)，当晚两架无人机瞄(miáo)准了(le)克里姆林宫(gōng)，俄(é)军(jūn)方和特种部队及(jí)时采取行动，并使用(yòng)电(diàn)子对抗系统(tǒng)，使这两架(jià)无人(rén)机(jī)出现异(yì)常，未能达到(dào)袭击目的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总统普京没(méi)有因袭击(jī)受伤(shāng)，其工作日程将照(zhào)常进行(xíng)。 掉(diào)落的无(wú)人机(jī)碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书(shū)佩斯科夫称(chēng)，乌克兰无人机试图发动袭(xí)击时普京不在克里姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京3日在位于莫斯(sī)科州的(de)新(xīn)奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处表示，俄方(fāng)保留在合适的时间和地点(diǎn)采(cǎi)取回应措施的(de)权(quán)利(lì)。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日(rì)起禁止放飞无人机，经政府批准的除(chú)外。 莫斯科(kē)市长索比(bǐ)亚宁表示，这一决(jué)定是(shì)为了防(fáng)止未经授权使用无人(rén)机(jī)，避免妨碍执法机构的(de)工作。

　　据(jù)法(fǎ)新(xīn)社当地时间(jiān)3日报道，乌克兰方(fāng)面表示“没有参与”对克(kè)里姆(mǔ)林(lín)宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意(yì)人报》网(wǎng)站消息，针对(duì)无人(rén)机试图袭击俄(é)罗斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌(wū)总统新(xīn)闻(wén)秘书谢尔盖？尼(ní)基(jī)福罗表示，乌(wū)方没(méi)有(yǒu)关于袭击(jī)的信息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗斯国家杜马议(yì)员米哈伊(yī)尔·谢列梅特接受该媒体采访(fǎng)时(shí)，呼吁俄军对(duì)乌克兰(lán)总统(tǒng)泽连斯基位于基(jī)辅的(de)官(guān)邸进行(xíng)导(dǎo)弹打击，作(zuò)为对乌方企图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最(zuì)新(xīn)研判

　　1、中信(xìn)证(zhèng)券：从失衡到(dào)平(píng)稳，布局业绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历了(le)AI主(zhǔ)题行情诱发的(de)过(guò)度博弈和心态失衡(héng)，市场(chǎng)大幅动荡。进(jìn)入5月，国内的经济、政策和(hé)外部(bù)环境相比4月继续不断改善，投(tóu)资者对经(jīng)济(jì)的预(yù)期将在微观体验、宏观数(shù)据(jù)、A股(gǔ)业绩三个(gè)层(céng)面实现统一，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋(qū)向平稳(wěn)，市场依然处于全年第(dì)二个(gè)关键(jiàn)做多窗口，财报季(jì)结束后(hòu)，市场将步入业绩驱动(dòng)的行情阶段，配置思路上建议坚持(chí)高切低，关注上半年景气持续改善的品种(zhǒng)。

　　首(shǒu)先，政治局(jú)会议提振市场信心(xīn)，扩内(nèi)需仍是(shì)着力(lì)重(zhòng)点，政策预期回归理性，经(jīng)济内生动能稳步修(xiū)复(fù)，并将得到同比和高频(pín)数据(jù)验证；外部流动性拐点明确，美国(guó)银(yín)行业(yè)风(fēng)险不断发酵(jiào)，但(dàn)预计对A股实质影响十分有限。其(qí)次，财报(bào)季数(shù)据(jù)显示，A股(gǔ)业(yè)绩跨(kuà)年(nián)筑(zhù)底特征明(míng)显，全年逐季改善的趋(qū)势(shì)显现，其中行业的结构性亮点日益清晰(xī)，经济预期5月(可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思yuè)将在微(wēi)观体验(yàn)、宏观数(shù)据、A股(gǔ)业绩三个层(céng)面统一，夯实市(shì)场上(shàng)行基(jī)础。最后(hòu)，预(yù)计(jì)5月A股仍处(chù)于今年第二个(gè)关键(jiàn)做多窗口(kǒu)中，并将步(bù)入业绩驱动的行情阶段(duàn)，投资者心态由短暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩主(zhǔ)线，重点布局医药、数字经济和(hé)“一带一路”板块中有业绩亮点的品(pǐn)种，以及其(qí)他板(bǎn)块中一季度业绩明显改善，且在(zài)二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股(gǔ)有望(wàng)相比全球(qiú)市场显现(xiàn)相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节(jié)后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相(xiāng)对韧性(xìng)。主要基(jī)于：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳固，政策有望(wàng)延续稳中求(qiú)进基(jī)调。2）上市公司业绩(jì)低迷期已过。3）海外(wài)风险需要密切关(guān)注(zhù)，如若应对得当，对A股影响可能有限。上述因素结合当前A股市场整体估(gū)值水平(píng)不高(gāo)仍处于历史(shǐ)中低位，A股节后(hòu)两(liǎng)个交易日虽受(shòu)节(jié)假期间(jiān)的事件性因素影响可能有所波动，但对(duì)后市整体表现不用过于谨慎，当前位(wèi)置(zhì)市(shì)场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心等待(dài)，低(dī)位把握

　　一(yī)季度全A营收增速等指标仍(réng)在探底，五一出(chū)行恢复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出(chū)疲态，海外(wài)处于(yú)多(duō)事之秋，高利率环境下(xià)美国银(yín)行风险事件频发(fā)，衰退(tuì)风险上升(shēng)。市场处于再平(píng)衡期，低(dī)位把(bǎ)握(wò)再(zài)布局机会；短期结构上关(guān)注在低位资产中(zhōng)寻找景气稳(wěn)定或(huò)好于预期(qī)方向，中期线索在于科技周期与复(fù)苏(sū)链中(zhōng)的弹性方向。行业重点(diǎn)关注(zhù)：医(yī)药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤(pí)酒）、军工(gōng)、新能源等。主题重点关(guān)注：一(yī)带一路、数据(jù)要(yào)素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以(yǐ)待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期，对比历(lì)史，这次牛市第一(yī)波(bō)上涨的结构(gòu)分化更显(xiǎn)著。②牛(niú)市初期类似春天，市场有(yǒu)所反复(fù)很正常，短期政(zhèng)策(cè)和业绩(jì)因素(sù)影响下，行业或更均衡。③数(shù)字经(jīng)济(jì)是全年(nián)主线，后(hòu)续或依(yī)据基本面去伪(wěi)存真，阶段性关注复苏(sū)的(de)部分消费。

　　5、波动(dòng)率(lǜ)已经回(huí)归(guī) | 民生(shēng)策略

　　往后看(kàn)，核心(xīn)资产、海外映射的科技和大宗(zōng)商品都将被海外逐(zhú)级放大的宏观波动所影(yǐng)响。我们的资源+重资产(chǎn)组合短(duǎn)期驱(qū)动逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑(jí)的回归。重资(zī)产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢(gāng)铁）资源类企业（煤(méi)炭、油(yóu)、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近(jìn)期场景消费正在展现出成为(wèi)未(wèi)来经济增长新动能的(de)潜力，推荐(jiàn)中低端(duān)消费、县域消费；以“宁组合(hé)”为(wèi)代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市场表现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市(shì)场上(shàng)涨概率较节前明显提升。以全A指(zhǐ)数为代表(biǎo)，节前1周、1个月指数(shù)大(dà)多震荡调(diào)整，上涨概(gài)率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个(gè)月上涨概率(lǜ)则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五(wǔ)一(yī)节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后(hòu)1个月食品(pǐn)饮(yǐn)料(liào)（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨(zhǎng)幅(fú)居(jū)前(qián)。

　　7、华(huá)西(xī)策略(lüè)：“五一”假(jiǎ)期间全球大类资产(chǎn)波动以及背后释放的信号

　　国内复苏(sū)延续，支撑A股(gǔ)指数震荡(dàng)上移(yí)。从“五一(yī)”前(qián)后大类(lèi)资产表现来看，全球(qiú)主要权益市场及原(yuán)油等大宗(zōng)商(shāng)品走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表明(míng)海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一(yī)季度经济增速不及市场预期，美国银行(xíng)业危(wēi)机和(hé)两党(dǎng)债务上限博(bó)弈使得海(hǎi)外风险偏好有(yǒu)所回落，同时也促使美(měi)联储更(gèng)快转(zhuǎn)向(xiàng)鸽派(pài)。

　　回顾(gù)假期(qī)消费数据(jù)，国(guó)内(nèi)服务消费大幅回升(shēng)，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内(nèi)经济仍(réng)处于复苏早(zǎo)期。4月政(zhèng)治局(jú)会议强(qiáng)调“当(dāng)前经济(jì)运行(xíng)好转主要(yào)是恢复(fù)性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧风险(xiǎn)不大，企业盈利上行将支撑(chēng)A股指数震(zhèn)荡上(shàng)移。结构上，政治局会议首提“重视通用人工智能发展”，全球产业(yè)催化和国内政策驱动的数字经济行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是去年底(dǐ)熊市结(jié)束后，指(zhǐ)数的第一(yī)次长时间回(huí)撤，可以(yǐ)类比历(lì)史(shǐ)上牛(niú)市(shì)第一年中的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月(yuè)、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是(shì)牛市第(dì)一(yī)年中的第(dì)一次战(zhàn)术性(xìng)回(huí)撤，时间约2个月，起(qǐ)始(shǐ)和结束的(de)拐点(diǎn)，均(jūn)与高频经济指标和预期的边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间是3个半月，由于经济(jì)比2016年弱很多(duō)，所以(yǐ)主跌阶段完成后还出现了(le)2个(gè)月的底部震荡(dàng)，整体回(huí)撤持续的时间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债市和商品(pǐn)市场(chǎng)的表现，均表明资本(běn)市场对经济的判新(xīn)偏(piān)向(xiàng)认为Q1的经济回升(shēng)可能不会持续太久，或(huò)者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据(jù)来(lái)看，4月份确实(shí)出(chū)现了较为明显(xiǎn)的下(xià)降。这一(yī)下降背后我们认(rèn)为可能主要有两个(gè)短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据(jù)均会季节性(xìng)回落；（2）根据历(lì)史经验，疫情后第一个季度(dù)经济(jì)数据最容易恢复，4月(yuè)开始(shǐ)经(jīng)济进入疫后第(dì)二个(gè)季度。PMI数据(jù)、商品价格、海外经济担心等因(yīn)素，可能(néng)会让4-5月的经(jīng)济(jì)数据很难超预期。由此导致(zhì)这一次市场的战术调整(zhěng)虽然(rán)可能已(yǐ)经完成大(dà)部(bù)分，但由于缺乏数据改善，可能(néng)还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道大切换(huàn)”

　　我们或已(yǐ)正站(zhàn)在新一轮(lún)牛市起(qǐ)点之上，短(duǎn)期(qī)的(de)迷雾掩盖不(bù)了长期的坦途，把握“上(shàng)证(zhèng)50高股息(xī)央国(guó)企+科创50赛道大切换”。5月(yuè)的迷雾(wù)在增加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率、反复的美联储、激(jī)烈的中美摩擦、偏(piān)弱(ruò)的(de)一季(jì)报业绩；但中期的坦途较为明确：经(jīng)济温和复苏(sū)、美联(lián)储年内(nèi)结束加息、A股(gǔ)市场估值极(jí)低、产业趋势明确、机(jī)构(gòu)赛(sài)道大(dà)切换向(xiàng)TMT。看(kàn)长做短(duǎn)，如何(hé)应(yīng)对(duì)短(duǎn)期迷雾？5月建议重点关注上证(zhèng)50高股息央国企，央国企指数和(hé)ETF后(hòu)续将发行、迎来增量(liàng)资金(jīn)行情(qíng)，高股息组合在经济(jì)偏弱、利率下行环(huán)境下(xià)获取(qǔ)超(chāo)额收(sh可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思ōu)益（13只被(bèi)指数集(jí)中(zhōng)覆(fù)盖(gài)的(de)高股(gǔ)息央国企见(jiàn)正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现机(jī)构赛道的第五(wǔ)次大(dà)切换（切向TMT方(fāng)向），如(rú)果(guǒ)TMT方(fāng)向在5月(yuè)有明显调整，是进一步加(jiā)配的良机，其中以科创(chuàng)50方向(xiàng)最为关键。若(ruò)美联储(chǔ)能够在5月完成最后一次加息，中(zhōng)美摩擦有所缓和，将极大地利于新(xīn)兴(xīng)市(shì)场（A股(gǔ)和(hé)港股）、尤其(qí)成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛(shèng)夏攻势，科创(chuàng)再(zài)起(qǐ)

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