编者(zhě)按

　　本周，2023年一(yī)季报公募基金披(pī)露落(luò)幕(mù)，基金经理(lǐ)的调仓路线被完整曝光。首(shǒu)季行情变化以春节为轴，节后市场热点从复苏(sū)线(xiàn)逐渐(jiàn)发散到中特估(gū)、人工智能、机械(xiè)制造(zào)等多个领(lǐng)域，尤其是AI的(de)里程碑式突破带(dài)火了科(kē)技一众(zhòng)赛(sài)道，这(zhè)让(ràng)一季度公募仓位顺势而为变化(huà)明(míng)显。

　　在国内的公募(mù)基金中，科技成长(zhǎng)阵营(yíng)中的旗手之一冯明(míng)远，目前在管(guǎn)的产品从(cóng)10只缩减到6只，虽然开(kāi)年迄今业绩较为一般，但是在(zài)管(guǎn)规模仍(réng)维持在230亿元的水平线上。从第(dì)一季(jì)度的(de)调仓来看，在他(tā)的成名作(zuò)信澳新(xīn)能源产业最新(xīn)季(jì)报中，保留了上一季(jì)度的(de)七(qī)只重仓(cāng)，同时(shí)用中伟股份(fèn)、华阳集团(tuán)和祥鑫科技替换(huàn)了比(bǐ)亚迪、斯莱克和(hé)保(bǎo)隆科技(jì)，可(kě)以看(kàn)出其坚守新(xīn)能源的(de)大(dà)框架，在细(xì)分赛(sài)道中不断(duàn)寻找性(xìng)价比更优的领域。<足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务/p>

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱少醒，一(yī)季报中(zhōng)他仅仅调换了两处标的，用金域医学和(hé)蓝晓科技替换了药明康德(dé)和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技成(chéng)为(wèi)年内大(dà)黑马，股价迄今(jīn)上(shàng)涨(zhǎng)超过30％，同时(shí)他保持(chí)了对(duì)喝酒吃药大类赛道中龙头(tóu)的持(chí)续青(qīng)睐(lài)，茅(máo)台持(chí)股(gǔ)量与上(shàng)季持平(píng)稳居首(shǒu)位。而他也一如既往地表示，会(huì)在(zài)优质的(de)股(gǔ)票里寻找价值，去翻(fān)更多的石头(tóu)。众(zhòng)所周(zhōu)知，三大白酒(jiǔ)龙头是多位顶(dǐng)流的(de)最爱，“酒(jiǔ)神”之(zhī)一(yī)的刘彦春在其(qí)成名作景顺长(zhǎng)城新兴成长中(zhōng)，前三大重(zhòng)仓就依次是茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看(kàn)，消费和新能源在公募基金组合配(pèi)置中的压(yā)舱石地位(wèi)依然稳固(gù)，同时中特估、芯片(piàn)、软件、机械制(zhì)造(zào)成进攻热点，公募在(zài)经历去年的(de)整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得(dé)关注(zhù)的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业(yè)的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲(qū)折，包(bāo)括数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能(néng)造(zào)成(chéng)板(bǎn)块后(hòu)续波(bō)动。目(mù)前TMT板块的(de)交(jiāo)易(yì)占(zhàn)比已经(jīng)超过(guò)了40％。交易(yì)占比创新(xīn)高(gāo)代(dài)表了主(zhǔ)线(xiàn)行情确立，但我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段也总会消(xiāo)退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓(cāng)爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥(gē)”张坤目(mù)前在管两只A股基金(jīn)、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了(le)其(qí)最新公布的两只(zhǐ)A股基金一(yī)季(jì)报，在(zài)管理时间更长(zhǎng)的易(yì)方(fāng)达蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日时前五大重仓(cāng)的占比(bǐ)均超(chāo)过(guò)了9.5％接近顶配，这其中除去(qù)腾讯外全部为白酒，不过除(chú)去(qù)加仓茅(máo)台外，张坤减持了五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋河(hé)股份。相似的一幕也出现在他管理的(de)易(yì)方(fāng)达优质(zhì)企业三年上。

　　该基金的(de)一季(jì)报显示，仅是前(qián)五大(dà)的重仓次序有所(suǒ)不(bù)同，而实(shí)际(jì)上腾讯(xùn)和茅(máo)台(tái)同以占比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去加仓茅台外(wài)，张坤也是(shì)小幅减持(chí)了另外(wài)三大白酒(jiǔ)标的(de)。再看另外的半壁重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊(yī)利、招行均是持续(xù)上榜的老面孔，惟一(yī)的变化是(shì)他用中国海(hǎi)洋石油替换了上(shàng)一季的药明生物(wù)。

　　张(zhāng)坤在季报中(zhōng)也对(duì)调仓思路(lù)有所阐述：“基金(jīn)在(zài)一(yī)季(jì)度股票仓(cāng)位基本稳定，对结构进行了调整，增加了消费(fèi)等行业的配置，降低(dī)了金融等行(xíng)业(yè)的配置(zhì)。个股方面，我们仍然持有商业模式出色、行(xíng)业格局清晰、竞争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明(míng)星基金经理李晓(xiǎo)星(xīng)，在和张萍合管的银华盛世最新季报十大重(zhòng)仓中，持有7只(zhǐ)白酒股。对比(bǐ)上一季度仅有三(sān)大白酒龙头和(hé)古井贡酒(jiǔ)来看(kàn)，这一季(jì)其新进重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业。

　　由此推断(duàn)，其思路可能是想利用次高端和地产酒(jiǔ)来增加组合的进攻弹性(xìng)。同时，其(qí)重仓的另三(sān)只非白酒(jiǔ)标(biāo)的(de)为爱美(měi)客、安井(jǐng)食品、海大集团，而(ér)这三者在上一季度就是(shì)前十中(zhōng)的(de)标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中(zhōng)强调(diào)：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入二季度，改善弹(dàn)性会加大。方向上(shàng)，最看(kàn)好餐饮相(xiāng)关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确(què)定的；其(qí)次，看好线下场景恢复后，需求相对刚性的医美以及(jí)消费(fèi)医疗板块。”

　　对(duì)比来(lái)看，公募老将朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体(tǐ)现得淋漓尽致。白(bái)酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对(duì)于另一重仓(cāng)五粮液有所减持(chí)；医药方面(miàn)，他对重仓表现得是有所(suǒ)取舍：首先，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股(gǔ)升至十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)的第五位；其次，他(tā)选(xuǎn)择小幅减持了创新药龙头迈瑞(ruì)医(yī)疗；此外(wài)，他用金域医学替换(huàn)了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域(yù)医学(xué)去年作为核酸(suān)检测机构(gòu)，业(yè)绩相当亮眼；而在后疫情(qíng)时(shí)代(dài)，公司主(zhǔ)营(yíng)回归本源后依然(rán)亮(liàng)点众多，作为第三方医学检验及病(bìng)理诊断服务商，金域医学近日率先推出国内(nèi)首个国家药品(pǐn)监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因(yīn)甲基化检测项(xiàng)目，再次领(lǐng)跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注赛道(dào)细(xì)分机(jī)会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光(guāng)伏储能(néng)

　　除去(qù)上周率先交(jiāo)卷主打产业链上(shàng)游(yóu)的施成外，本周一(yī)众新(xīn)能源高(gāo)手中的(de)顶(dǐng)流(liú)冯明远所管产(chǎn)品一季报(bào)全部披露，截至4月19日收(shōu)盘(pán)，目前他所管理的6只产品维持年(nián)内小幅正(zhèng)收益。当前冯明远(yuǎn)在管基金(jīn)中，任职管理最长的就是代表作新能源产业股(gǔ)票。从被调出的三只产品看，其中斯莱(lái)克的主营与(yǔ)新能(néng)源产(chǎn)业链关系不大。

　　而(ér)在(zài)新(xīn)进(jìn)重仓(cāng)的三只标的中，占比相对最高的就是非传统新(xīn)能源产业(yè)赛(sài)道龙头中伟股(gǔ)份，这家主营锂电池(chí)正极体(tǐ)研发(fā)的公司(sī)，主要产(chǎn)品(pǐn)是三元前驱体和四(sì)氧化三钴，从近期发布的(de)年度业绩快(kuài)报来(lái)看，公司的主(zhǔ)营(yíng)与净利润(rùn)均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊(kān)》对(duì)其(qí)季报的全(quán)面梳理，在信澳(ào)研究(jiū)优选中还出现了一只新的重仓股银(yín)邦股份(fèn)，这也(yě)是一(yī)家高(gāo)科技公司，主营业务(wù)中有分布式光伏(fú)发电系统。

　　在(zài)季报总结中，他(tā)表示：“本基金的投资主要聚(jù)焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴(xīng)产业领域，细分(fēn)板块(kuài)的整(zhěng)体(tǐ)走势与市(shì)场趋(qū)同，导致本基金(jīn)的净值(zhí)也出现小(xiǎo)幅震荡。对(duì)于二(èr)季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经(jīng)济等热(rè)门概念的创(chuàng)新，以及半导体和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们(men)会(huì)继续在新(xīn)能(néng)源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会(huì)。”

　　相比成名多时(shí)的冯明远，2020年股基(jī)状元陆(lù)彬(bīn)则是在(zài)新能源大潮中快速走红的类型。天(tiān)天基金网(wǎng)显(xiǎn)示(shì)，早在去(qù)年(nián)底时他就已经是“双二百”的基金经理了，而他在管的7只基(jī)金今年(nián)同时段几乎全线飘红，特别是动态策略(lüè)混合年内(nèi)涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在(zài)管(guǎn)的汇丰晋(jìn)信(xìn)低碳先锋(fēng)股票为例(lì)，最(zuì)新的基金(jīn)一季报显示，其重仓的新(xīn)能源产(chǎn)业链中股(gǔ)票依然为(wèi)上季(jì)的7只，它们分别(bié)是宁(níng)德时代、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然(rán)上(shàng)述标(biāo)的年初至(zhì)今表现一般(bān)。但他(tā)此前曾公开(kāi)表示，看到了新能源类似(shì)2019年的投资机会。

　　而在(zài)季报中，他表(biǎo)示：“从中长(zhǎng)期维度看，新能源产(chǎn)业还具备较长(zhǎng)的生命周(zhōu)期，不少细分板块还(hái)能(néng)维持(chí)较(jiào)长(zhǎng)时(shí)间的高速增(zēng)长，而经(jīng)过市场的调整，我们看到行业中的优质公司对(duì)应(yīng)2025年的盈(yíng)利中枢在当前市值的投资价值。或许，新能(néng)源行业的终局如大部分制(zhì)造业(yè)一(yī)样是一个竞争充分(fēn)、利润极度压缩(suō)的市场，但在发展过程中不少公司(sī)一定有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年(nián)状元刘格菘今年业(yè)绩(jì)开局(jú)不(bù)顺，最新数据显示目(mù)前在管产品年(nián)内回撤全部(bù)超过了10％，以他的代表作之一的(de)广发(fā)小盘(pán)成长来看(kàn)，基金(jīn)一季报表明他的重仓行业配置思路依然首(shǒu)选新能源(yuán)。

　　对比(bǐ)分析(xī)其(qí)基金(jīn)相关产品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现(xiàn)他(tā)所(suǒ)持有的(de)是完全一致的10只股票，虽然第一大重仓股依(yī)然是半导体公司圣(shèng)邦股份，但是整体新能(néng)源的(de)地位似乎进(jìn)一步稳固，比如晶澳科技从第三升(shēng)至第二位，隆基绿能从第六升至第四位。同(tóng)时极为罕(hǎn)见的情况是(shì)，如(rú)果按照(zhào)保留(liú)小数两位来(lái)统计(jì)，竟然所有10只标(biāo)的股持仓量(liàng)与上一(yī)季度保持一(yī)致。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘格菘在基金季(jì)报中表示：“报告期(qī)内(nèi)，基金的持(chí)仓(cāng)结构(gòu)并没有(yǒu)进行大幅度的(de)调整，依(yī)然(rán)围(wéi)绕已经建立(lì)全球比较优势的(de)高端制造(zào)产业链(liàn)布局(jú)。我们对重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持相对乐(lè)观，投资中相(xiāng)信(xìn)基本面优(yōu)秀和增量价值积累的公(gōng)司(sī)。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加(jiā)仓中国移动

　　姜诚精准布(bù)局中国铁(tiě)建(jiàn)

　　余广新进重仓海油、移动(dòng)

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰(tài)资管(guǎn)的(de)姜诚是近几年(nián)出镜相(xiāng)对较多的基金经理，而他的(de)业(yè)绩特(tè)别从去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年(nián)年初以(yǐ)来，在(zài)他(tā)所(suǒ)管理(lǐ)的8只(zhǐ)基(jī)金(jīn)中，除去刚满(mǎn)两(liǎng)个(gè)月的(de)中泰元和价值精选不纳入统计外，其(qí)余7只基金(jīn)均(jūn)实现(xiàn)了正收益，特(tè)别是兴诚(chéng)价(jià)值(zhí)一年持有的收益(yì)率接(jiē)近了14％，同时(shí)还(hái)有(yǒu)两(liǎng)只(zhǐ)基金(jīn)净值增长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例(lì)，对比基(jī)金四季(jì)报和今年一季度可以看出，姜诚实际(jì)上(shàng)只是(shì)微调了一个席位，而新调进来的中国铁建恰好就是(shì)中字头(tóu)中的(de)典型代表公司，该股从年初至(zhì)今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的(de)中(zhōng)字头公司达到了四家。而(ér)从相关标的的年内涨跌幅来看，表(biǎo)现最好的是游戏股(gǔ)吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚(jiān)守的价值投资(zī)，同时(shí)也谈到了今年大(dà)热的(de)AI：“在海量信息中，我们(men)需要重点关注长期因素，淡化(huà)短期因(yīn)素(sù)。人工智能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没(méi)有足够(gòu)的把握(wò)去(qù)捕捉(zhuō)到它带(dài)来(lái)的投(tóu)资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好的资产(chǎn)是(shì)我们的投资目标。好资产的标准是(shì)活得久、站得(dé)牢、竞争优(yōu)势维(wéi)持得长、平均净资产收益率高(gāo)，以及(jí)在好的公司治(zhì)理加(jiā)持(chí)下能够(gòu)把长(zhǎng)期(qī)利润转化为(wèi)诱(yòu)人(rén)分红。”

　　首季接(jiē)受过(guò)《红周刊(kān)》专(zhuān)访(fǎng)的鲍无可，其投资风(fēng)格同为公募中少数的(de)深度价值。天天基金网显示，2023年年初(chū)以来，他所管理的基(jī)金全线飘红，6只产(chǎn)品(pǐn)年内净(jìng)值增(zēng)长率全部超(chāo)过(guò)了10％。以(yǐ)他任职(zhí)回报(bào)最(zuì)高的景顺长城能源(yuán)基(jī)建为例，能够(gòu)清晰地看到其偏爱高(gāo)估息和低估值(zhí)类(lèi)股票的(de)痕迹。

　　一(yī)季报(bào)显示，鲍(bào)无可当季加仓中国(guó)移动大约15万股，从而(ér)使该(gāi)股从上一季(jì)的(de)第三重仓升至第(dì)二重(zhòng)仓，不(bù)过中(zhōng)国电信却退出了前一(yī)季的前十。同时他(tā)加(jiā)仓了川投能源、紫金矿业(yè)、华能(néng)水电，新近(jìn)重(zhòng)仓了铜陵有色(sè)和神火股份，表明了其对(duì)这(zhè)一类(lèi)资源股格外垂青(qīng)。此外，他(tā)对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然持(chí)续(xù)青(qīng)睐。

　　在基(jī)金季报中(zhōng)，他表示(shì)基金仓位基本稳定，主要(yào)增加(jiā)了有色行(xíng)业配置(zhì)。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国企业处(chù)于(yú)落后位置(zhì)，无(wú)论是AI核(hé)心模(mó)型的(de)研(yán)发(fā)、新型商业模式(shì)的迭代(dài)以及底层(céng)芯(xīn)片(piàn)制造，我们都希望(wàng)国内企业能在不远的将来迎头(tóu)赶上。近期(qī)而言(yán)尽管我们认为AI非常重要(yào)，但当前(qián)A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)基本上(shàng)是(shì)基于美股映射在炒作相关题材，对(duì)于这样(yàng)的行(xíng)情，需(xū)要对其可持续性(xìng)保(bǎo)持审(shěn)慎态度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在(zài)景顺(shùn)长城(chéng)的基金经(jīng)理余广是(shì)2012年的公募(mù)状(zhuàng)元，目(mù)前其担任基金(jīn)经理也接近了13年。当前(qián)，其在管的产品为4只，它们(men)分别是核心竞争力(lì)、核心招景混合、核心中景一(yī)年、核心优(yōu)选一年(nián)，从今年的表现来看，虽然所管产品涨幅不(bù)大，但也整齐划一地(dì)实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的核心竞(jìng)争力为(wèi)例，第一(yī)季度他在前十中调仓(cāng)了四个(gè)席位(wèi)，其中(zhōng)新进的公司半数为中字头，它们就是中国海油和中国移动，与它们(men)携手(shǒu)进入的还有安徽合力(lì)和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去(qù)两只中字头外，后两者(zhě)年内的涨(zhǎng)幅也是超过(guò)了30％。此外(wài)，当(dāng)季(jì)被其提拔为第一重仓的电(diàn)动(dòng)车龙头爱玛科(kē)技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对(duì)此，他在季(jì)报中的总(zǒng)结与“中特(tè)估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看(kàn)重公司基本面，注重(zhòng)公(gōng)司的核心竞争力、高品质、长期发展，以合理(lǐ)或偏低(dī)的估值(zhí)水平买(mǎi)入持有(yǒu)。在经济复苏和(hé)企业(yè)盈利(lì)修复的(de)预期下(xià)，我们较为看好今年(nián)的权益市场(chǎng)，特别是前期调整较(jiào)为充分，估值较为低估的(de)多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜(yí)斌(bīn)新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中(zhōng)微公司(sī)

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的郑巍山今年业绩优异，特别是其去(qù)年3月接手的银河智联主题(tí)净值快(kuài)速(sù)拉(lā)升，截至(zhì)本周四的年内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过45％，这一(yī)水平甚(shèn)至超(chāo)过了他的成名作(zuò)银(yín)河创新成长。从郑(zhèng)巍(wēi)在(zài)管基金的当(dāng)季(jì)重(zhòng)仓行业(yè)风格(gé)来看，除(chú)去银河(hé)和美生(shēng)活还有较强的(de)新能源(yuán)属性外，其余产品几乎一(yī)边倒(dào)地(dì)偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为(wèi)例分(fēn)析，最(zuì)新的十大重(zhòng)仓股(gǔ)除去用友网络和(hé)海(hǎi)康威(wēi)视外，年内最(zuì)新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中(zhōng)科(kē)曙(shǔ)光、卓易信息、大华股份(fèn)均已实现了涨幅翻番，而这(zhè)四只标(biāo)的(de)均(jūn)是第一季(jì)度新近重仓的公司。同时，郑巍(wēi)山所保留的上(shàng)一(yī)季重仓(cāng)股仅有金山办(bàn)公和国网通(tōng)信(xìn)。对比来看被调(diào)出的标的，中国长城、中望软件、中国软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总(zǒng)结中仅仅(jǐn)是寥(liáo)寥数语：“本基金严格执行基金合同的配置范围，切合主题，主要围绕(rào)智慧智(zhì)联、信息技术(shù)等的概念范畴展开。一季度智联主(zhǔ)题继续增加了软件服务、信息技术的配置比例。围(wéi)绕(rào)数字经(jīng)济和新的信息技(jì)术应用(yòng)展开投(tóu)资(zī)。二(èr)季度，将会继续围绕信(xìn)息(xī)技术(shù)、数字经(jīng)济的范畴展开投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭遇非议(yì)人物同(tóng)期成名的还(hái)有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基金经(jīng)理中最年轻者(zhě)，他(tā)可(kě)谓是少年得志(zhì)，但(dàn)后(hòu)来所管产品几经浮沉，好在(zài)今年卷(juǎn)土重(zhòng)来(lái)。天天基金网(wǎng)数据显(xiǎn)示，年内他所管理的(de)7只基(jī)金全部涨幅超过(guò)20％，其中表(biǎo)现最好(hǎo)的还是(shì)他的成名作华安媒(méi)体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现(xiàn)他所(suǒ)保(bǎo)留的上一个季(jì)度重仓股只有王府井和华大九(jiǔ)天，而将剩余的八个(gè)席位全部更换。从(cóng)最新(xīn)的标(biāo)的来(lái)看，这(zhè)其中就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现(xiàn)来看，其中中文在线的(de)年内涨幅已经(jīng)超过(guò)了180％，值(zhí)得(dé)买、浙数文化(huà)、美(měi)亚柏科(kē)等标的年内涨(zhǎng)幅(fú)也(yě)是超过了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店(diàn)、首旅酒店(diàn)、中(zhōng)国平安(ān)等(děng)公(gōng)司，目前年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至(zhì)于大(dà)幅(fú)调(diào)仓原因，他(tā)表示：“当下(xià)我国仍处经济结构转型时期，我们(men)相信未来(lái)科技创新和消费升(shēng)级仍将(jiāng)成(chéng)为经济总量增长核(hé)心驱动力，围绕产业创新、尖(jiān)端(duān)技(jì)术突破、新材料(liào)、新(xīn)能源、新消费等领域仍将诞生(shēng)大量投资机(jī)会，在策略上，我们(men)已将挖掘、发现和配(pèi)置基金合(hé)同(tóng)主题范(fàn)围内的(de)科(kē)技创新(xīn)和受益于国(guó)民经济(jì)持续(xù)增长的(de)消(xiāo)费及原(yuán)材料放(fàng)在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万(wàn)家基(jī)金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样(yàng)强势回归。天(tiān)天基金网(wǎng)数(shù)据显示(shì)，他目前在管的基金(jīn)年内除去(qù)QDII外，涨(zhǎng)幅全(quán)部超过了10％。特别是万家(jiā)科技(jì)创(chuàng)新迄(qì)今(jīn)的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分析他(tā)的成名作万家行(xíng)业优选足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处(chù)调整(zhěng)，也就是用中微公司替(tì)代了四季度(dù)末的兆易(yì)创新。但就是这只新(xīn)进标的，目前年内的(de)涨幅已经超过(guò)90％，与保留(liú)重仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办(bàn)公交相辉(huī)映。对(duì)于当(dāng)季度的调仓，黄兴亮表示：“本基(jī)金(jīn)增(zēng)持了机器视觉和医疗(liáo)器(qì)械行(xíng)业的部分(fēn)个股，相应地略微降低了半导体行业的(de)持仓。截至季度(dù)末，基金持仓仍以(yǐ)计算机软(ruǎn)件和半导体行业为主，总体风(fēng)格(gé)偏成长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦超限重(zhòng)仓恒(héng)立液(yè)压

　　陈良(liáng)栋(dòng)布局消费电子“半壁江山”

　　从(cóng)基(jī)金一季报来看(kàn)，这(zhè)些相对低调的领域也开始越发受到明星基金经理们的追捧(pěng)，比如融通基金的明(míng)星基金(jīn)经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将善战(zhàn)周期(qī)，目(mù)前(qián)在公(gōng)司仍然管理6只基金产品，其代表(biǎo)作是2012年开(kāi)始管理、迄今任职(zhí)回报超过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新出炉的(de)季报(bào)来看，在上一(yī)季度没有单一标的(de)持仓比例超限后，这一(yī)季度(dù)头(tóu)三(sān)大重仓股竟(jìng)然全部超(chāo)过10％的比例上限(xiàn)，它们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面(miàn)重(zhòng)仓中(zhōng)的汇川(chuān)技术和安徽合(hé)力，虽(suī)然去(qù)年(nián)下半年(nián)以(yǐ)来重仓(cāng)中就没有了三一重工，但实际(jì)上(shàng)在当季的重仓行(xíng)业中，机(jī)械(xiè)制造是(shì)仅次于房地产(chǎn)的第二(èr)行业。

　　对于调仓的思路，他在(zài)季报(bào)中就表示：“本季度增(zēng)加了工程(chéng)机械、家居、顺周期装备、医药等行业的配置。目前组合配(pèi)置偏(piān)向周期价值，同时保持了科技、消费(fèi)板块的适度配置(zhì)。组合(hé)结(jié)构主要围(wéi)绕国内(nèi)经济稳增长(zhǎng)的主线展开(kāi)，相关配置集(jí)中在(zài)优质房地(dì)产股、地产产业链，以及顺周期装备等板块。”此(cǐ)外，虽然未(wèi)进重(zhòng)仓股前(qián)十(shí)，但朱(zhū)少醒(xǐng)对机(jī)械制(zhì)造的兴(xīng)趣也越(yuè)来越浓，例如(rú)兰石重装年报的十大流通股股(gǔ)东中，富(fù)国天惠新进上榜排名第(dì)六位。

　　而长城(chéng)基(jī)金的明星基金经理陈良栋，其在圈内以善战高(gāo)端制造板块闻名(míng)，目前他在公司所(suǒ)管理的产品数达到了6只，尤其是他(tā)参(cān)与管理的长城科创(chuàng)板两年定开业(yè)绩亮(liàng)眼，最新(xīn)年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理时间最长的长城新兴产业(yè)为例，可以看到一季度(dù)与众不同的一点是，消费(fèi)电子赛(sài)道股票在其中占据明显的(de)数量优势。具体(tǐ)说来，虽然在基金十(shí)大重仓中不见耳熟能(néng)详的龙头立讯精密，但大(dà)体包(bāo)括华(huá)测(cè)导(dǎo)航(háng)、东(dōng)山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费电子的大(dà)范畴中(zhōng)，也就是说其占据(jù)了十(shí)大重仓中的半边天。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预期今年下(xià)半年或明年，消费电(diàn)子(zi)会有一个触底回升的(de)过程。如果叠加在汽车产业链上的布(bù)局，我判断可能对收入利润拉(lā)动更大(dà)。消费电子(zi)的复(fù)苏可能只(zhǐ)是(shì)一(yī)个周期(qī)的(de)因(yīn)素。”而(ér)种种(zhǒng)因素显示，目前该(gāi)板块去库存可(kě)能(néng)也进(jìn)入到尾声阶段，接下来苹果(guǒ)新品推出或(huò)是行业(yè)复苏契机。

　　而在高端(duān)制造这一(yī)领域中，还有不可忽视的一(yī)环就是军工(gōng)装备(bèi)。同时作为成长(zhǎng)股三大主(zhǔ)阵营(yíng)“新半军”中的重(zhòng)要一级，军工虽然很难(nán)有持续(xù)性的表现(xiàn)，但(dàn)也(yě)隔三差五(wǔ)会有(yǒu)亮眼的输出，而(ér)华夏的少(shǎo)壮(zhuàng)派(pài)基金经理(lǐ)万方(fāng)方，是(shì)圈内少数同时(shí)管(guǎn)理两只军工主题的(de)基金经理。

　　以万方方管理(lǐ)时间最(zuì)长的军工安(ān)全混合为例，实际(jì)上一季度(dù)他仅在十(shí)大重(zhòng)仓股中(zhōng)做出了(le)一处调整，也就是(shì)用昊华科(kē)技(jì)替代了上一季(jì)的新雷(léi)能。从整体10只标的所属细分来看，明显中航(háng)系乃(nǎi)至航(háng)空航天(tiān)赛(sài)道占据(jù)优势。而这一(yī)思路(lù)在他管理的高端(duān)装备龙头乃至全市场基金中都体现得颇为明显。进一(yī)步对照(zhào)两只军工主题产(chǎn)品，《红(hóng)周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区(qū)别是高端装备龙(lóng)头(tóu)中(zhōng)用复旦(dàn)微电和(hé)西部超导(dǎo)替代了前者(zhě)中的钢研(yán)高纳和昊华(huá)科(kē)技。

　　他(tā)在季报(bào)中的阐述思路清(qīng)晰：“着重探究(jiū)未来两年(nián)确定性的产业趋(qū)势(shì)和高(gāo)增长的(de)细分赛道(dào)，组合构(gòu)建从(cóng)2023年全年维度在高确(què)定性的航空发动机(jī)赛道(dào)、景气度弹性潜(qián)力较高的航天(tiān)导弹产业链、航空装备平台(tái)型企业以及技(jì)术禀赋和壁垒(lěi)高(gāo)筑的新材料领(lǐng)域重点(diǎn)投入(rù)。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红(hóng)周刊(kān)》，文中(zhōng)提及个股仅为举例(lì)分析，不(bù)做买(mǎi)卖推荐。）

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