“非农之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工(gōng)部数据显示(shì)，美国5月非农新增就业33.9万(wàn)人(rén)，几乎是估计中值19.5万的两(liǎng)倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期(qī)3.5％，创(chuàng)下(xià)2022年10月以来(lái)新高。

　　非农(nóng)就业(yè)数据(jù)公布后，美(měi)国国(guó)债价(jià)格盘中跳水，收益(yì)率拉升(shēng)，对利率(lǜ)前景更(g小荷才露尖尖角是什么意思小荷指的是什么，小荷才露尖尖角是什么意思污èng)敏感的两(liǎng)年期美债收益率日内升幅扩大到(dào)10个(gè)基(jī)点(diǎn)以上；美元指数(shù)迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两(liǎng)周低位。互换合约定价显示，投资(zī)者预期的(de)美联储7月加息几率增加，预计未来两(liǎng)次会(huì)议期(qī)间将加息(xī)25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股指集体(tǐ)高开，早盘均曾涨超1％，午盘(pán)刷(shuā)新日高时，道琼斯(sī)工业平均指数(shù)涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三(sān)大指(zhǐ)数(shù)连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔(ěr)讲话暗示12月放缓加息当天以来最大收盘涨幅(fú) 报33762.76点，创5月1日以来(lái)收盘新高(gāo)。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次(cì)日(rì)以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点(diǎn)，和(hé)标普均创去(qù)年4月(yuè)以(yǐ)来(lái)收盘(pán)新(xīn)高。

　　国际原(yuán)油(yóu)盘(pán)中涨近3％，美油继续脱离两(liǎng)个月(yuè)低谷(gǔ)，但未能抹平全周跌幅，和(hé)布油(yóu)均三周来首次累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美(měi)元和美债收益(yì)率反弹的打击下持续下(xià)行(xíng)，创两周多(duō)来最差单(dān)日表(biǎo)现。

　　东证衍生品(pǐn)研究院(yuàn)分析师徐颖(yǐng)表示，就5月新增就业(yè)人数而言，美(měi)国劳(láo)动力(lì)市(shì)场存(cún)在(zài)韧性。可以看(kàn)到，5月美国非农新增就业33.9万人，好(hǎo)于市场预期的19万人，同(tóng)时4月(yuè)非农(nóng)从25.3万上修(xiū)至25.4万，3月(yuè)非农(nóng)从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月和3月合(hé)计上(shàng)修9.3万人(rén)，2023年至今平(píng)均每月新增就业(yè)31.4万(wàn)。

　　具体(tǐ)来看，5月新增(zēng)就业主(zhǔ)要(yào)集中(zhōng)在教育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万(wàn)），以及政府部门(mén)（+5.6万），信息行业就业人数减(jiǎn)少(shǎo)，私人服务行业整(zhěng)体表(biǎo)现好于(yú)4月，生产部门(mén)就业稳定(dìng)，建(jiàn)筑业(yè)表(biǎo)现亮眼(yǎn)，与近期房地(dì)产市场的反弹一致(zhì)，建筑业新(xīn)增就(jiù)业(yè)2.5万人(rén)，制造业中(zhōng)非耐(nài)用(yòng)品(pǐn)生产连(lián)续三(sān)个月就业人数减少，与制造业目前(qián)持续(xù)收(shōu)缩的(de)状态吻(wěn)合。同时她(tā)指出，5月非(fēi)农(nóng)就业报告也显示出(chū)就业市场边(biān)际降温的更多迹象，5月失业人(rén)数增加(jiā)44万至640万(wàn)，失业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场(chǎng)预期的3.5％。后续随着各行业裁员人(rén)数的增加，失业率预计会继续回升，但3.5％的失业率水平基本是60年代以来的(de)最低(dī)水(shuǐ)平，在失业率回升至4％之前(qián)，预计还不(bù)会引发市场和官方(fāng)的明显担忧(yōu)。

　　此(cǐ)外，劳动参(cān)与率稳定在62.6％，4月职位空缺数(shù)量回升，就业市场供需矛盾仍在，但随着需求降温(wēn)，已经(jīng)有所缓解，体现为(wèi)工资上涨压(yā)力开始降温，5月(yuè)工资增速(sù)环比回落(luò)至0.3％符(fú)合市(shì)场预(yù)期(qī)，同(tóng)比(bǐ)降至4.3％，低于市场(chǎng)预期(qī)，工(gōng)资对通胀的助推作用缓解后，核心通(tōng)胀压力(lì)减弱，美联储进一步(bù)加息的必要性降低。

　　她表(biǎo)示，美联储6月(yuè)利率会(huì)议(yì)“按兵不动”是大(dà)概率(lǜ)事件，还需要关注后续公布(bù)的5月美国通(tōng)胀数据，当(dāng)前的(de)就业市场(chǎng)状态可以支撑在通胀压力(lì)较大时继续加息。美联储利率会议落地(dì)前，市场步入振荡(dàng)盘整状(zhuàng)态(tài)，预计美元指数在(zài)105附近偏(piān)强(qiáng)运行，随着美国政府(fǔ)债(zhài)务上限问(wèn)题落(luò)地，美债收益(yì)率风险偏向上(shàng)行(xíng)，预计国际金价在(zài)1950美元/盎(àng)司附近筑底(dǐ)。

　　又有变数？欧佩克+可能(néng)会进一步减产(chǎn)

　　据消息(xī)人士(shì)声称，在周日（6月4日(rì)）的部长级会议上(shàng)，欧佩克+可能会宣(xuān)布进(jìn)一步减产，以(yǐ)提振原油(yóu)价(jià)格。

　　据悉，可能的选(xuǎn)项之一是额(é)外(wài)减(jiǎn)产约(yuē)100万桶(tǒng)/日。而此前有(yǒu)报道(dào)称，欧佩克+不(bù)太可能在会(huì)议(yì)上决定进一步削减石油产(chǎn)能。

　　虚虚实实的消(xiāo)息(xī)意味着更(gèng)多(duō)的(de)不确(què)定(dìng)性，结(jié)果仍然不明(míng)朗(lǎng)。眼下欧佩(pèi)克+面(miàn)临诸多挑战，不(bù)仅成(chéng)员国之(zhī)间相互争吵，美(měi)国、加拿大和巴西等国家还在(zài)蚕食(shí)该集团的市场(chǎng)份额，这也让分析师们左右为难。

　　随着经(jīng)济前景的恶化，欧佩克+成(chéng)员国在4月份承诺，从5月份开始自愿减(jiǎn)产，不过这些(xiē)行动都未能止住(zhù)油价(jià)的下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙特能源(yuán)大臣威胁要进(jìn)一步(bù)减产，他告诫投机(jī)者要(yào)“当(dāng)心(xīn)”。两天后，俄罗斯副总理诺(nuò)瓦(wǎ)克则(zé)与沙(shā)特能(néng)源大臣(chén)唱(chàng)了反调(diào)，这位俄罗斯官员(yuán)表示，他(tā)认为(wèi)欧佩(pèi)克+本周末不(bù)可能减产(chǎn)，布伦特油价可能会在年底前自(zì)行(xíng)回升至每桶80美元(yuán)。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分析(xī)师Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在欧佩克+会议之前做(zuò)空原油(yóu)，交(jiāo)易员永(yǒng)远不应该低估沙特在欧佩(pèi)克+会议(yì)期(qī)间采(cǎi)取行(xíng)动的可能。”

　　伊拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示(shì)，欧佩(pèi)克+希望维持石油市场稳定，我们将毫不犹豫地做出任(rèn)何决定，以使市场更加平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析(xī)师认为，进一步减产(chǎn)的可(kě)能性为40％。他们写道：“各国石(shí)油部(bù)长(zhǎng)们决心避免重蹈(dǎo)2008年的(de)覆辙(zhé)，当时(shí)全球(qiú)经济(jì)和(hé)金融稳定突然崩(bēng)溃，导致原油价(jià)格(gé)在六个月(yuè)内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为北约成员！

　　当(dāng)地时间6月(yuè)2日，乌克兰总统泽连(lián)斯基在(zài)与爱沙尼亚总统的联合(hé)新闻发(fā)布会上(shàng)表示(shì)，在俄乌冲突(tū)进行期间，乌克(kè)兰(lán)不会成为北约(yuē)成员。泽连斯(sī)基(jī)说，不是(shì)因为(wèi)不想，而是因为目前很难(nán)。乌克兰只是(shì)希(xī)望北约合作伙伴听到声音(yīn)，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克(kè)兰在成为北约(yuē)成员国之(zhī)前需要更多安全保障，乌(wū)克兰需要把这些保障都写在(zài)纸上，直到乌克兰(lán)能真正获得安全保证(zhèng)，有资格成为北约成员。

　　据参考消息援(yuán)引(yǐn)俄新社莫斯科5月(yuè)31日报道，英国《金融时报》援(yuán)引(yǐn)知情(qíng)人士的话报道称，乌克兰(lán)总(zǒng)统泽连斯基向北约(yuē)各(gè)国领导人明确表示，除非向(xiàng)基辅提供加(jiā)入北(běi)约的(de)路线图，否(fǒu)则他将不会出席7月举行的维(wéi)尔(ěr)纽斯峰(fēng)会(huì)。此外，泽(zé)连斯基(jī)6月1日在访(fǎng)问摩尔多瓦时(shí)表示，乌克兰已经做好了加(jiā)入(rù)北约(yuē)的(de)准备，基辅正在等(děng)待(dài)北约(yuē)接纳乌克兰。

　　对乌克(kè)兰近(jìn)期加(jiā)入北(běi)约一事，法国、德(dé)国(guó)等北约国家持(chí)反对意见。

　　德国国外长贝(bèi)尔(ěr)伯克当地时间6月(yuè)1日在奥斯陆(lù)参加北约外长(zhǎng)会(huì)期间表示，德国不认为北(běi)约(yuē)应该(gāi)在(zài)近期内接纳乌克兰。此(cǐ)外，包括(kuò)法(fǎ)国在内的其他一些北约成员国也不希望乌克兰迅速成为(wèi)北约成(chéng)员国(guó)，而(ér)只是希(xī)望(wàng)为(wèi)乌克兰提供(gōng)安全保障(zhàng)。

　　进入(rù)6月(yuè)，在宏观市场情(qíng)绪回暖影(yǐng)响下，大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)市场出现(xiàn)普涨行情。从海外(wài)宏观层(céng)面来看，美(měi)国债务上限危机“闹剧”落幕，美国参议院(yuàn)通过债务(wù)上限法案，暂时取(qǔ)消了政府31.4万亿(yì)美元的(de)债务上限，避免了可能(néng)出现的美(měi)国有史以来首次(cì)违约，使(shǐ)得市场避(bì)险情绪消退(tuì)。同时在美联(lián)储本月会(huì)议或暂停加息的预期推(tuī)动下，美元指数回落至(zhì)一周低点，对风险资产的压制减弱。

　　国内(nèi)方面，中国5月财新PMI重返50上(shàng)方，好于预期的数据改(gǎi)善了市场情绪(xù)，同时市场也在翘首(shǒu)等(děng)待新一(yī)轮稳(wěn)增长政策的出台。

　　天(tiān)胶价格重返万二(èr)关口

　　周五，在市场情绪回暖(nuǎn)的带动下，天然橡胶期货价(jià)格回升。截至收盘，天然橡胶期货主力(lì)合约站(zhàn)上12000元(yuán)/吨的整数关口。纵(zòng)观本周，沪胶期货(huò)主力(lì)价格表现振(zhèn)荡微升，周(zhōu)度收涨(zhǎng)1.05％。整(zhěng)体来看，本周国内(nèi)天胶(jiāo)市场利好(hǎo)支撑疲软(ruǎn)，胶价维持宽(kuān)幅振荡格局(jú)。

　　可以(yǐ)看到，近两个月以来，天然橡(xiàng)胶市(shì)场消息比较热(rè)闹，前有云南旱灾消息发酵，后有收储传(chuán)闻，然(rán)而(ér)天然橡胶期价终究支撑(chēng)不力，逐步归于平静。从整个5月行情来(lái)看，生(shēng)意(yì)社指出，5月天然橡胶行情上半月(yuè)上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意(yì)社商品行情分析系(xì)统监测显示，5月沪胶(jiāo)持续小幅波(bō)动(dòng)，12000元(yuán)/吨点位轻易被破(pò)，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月天(tiān)然(rán)橡胶盘(pán)面微(wēi)涨1.04％，行(xíng)情(qíng)短期受消息提(tí)振有小幅上行，但市场供多需少，终究无力支撑，上行态(tài)势(shì)转(zhuǎn)而向下。

　　五一假期归来，市场(chǎng)传言(yán)称(chēng)国储今(jīn)年将收储10万(wàn)吨天(tiān)然橡胶新胶(jiāo)，天胶价格应声上(shàng)涨，影(yǐng)响持(chí)续多日。直(zhí)至(zhì)5月(yuè)月中，收储传(chuán)闻叠加产区降雨，市场(chǎng)氛围再次提升，沪胶(jiāo)突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后该消息始终未得到证实，市场影响逐(zhú)步消失匿(nì)迹。

　　可以看到(dào)，继此前(qián)云南干旱传(chuán)闻发酵后，5月以收储为核心展开的新一季交割品(pǐn)博弈(yì)仍然激烈。中信建投期货能(néng)化分析(xī)师童长征表示(shì)，天然橡胶此轮的(de)上涨与下跌，与收(shōu)储这一传闻息息相(xiāng)关。他指出，国储收储的政治、战略意义大(dà)于经济意义，橡胶与石(shí)油、钢铁、煤炭并称(chēng)为四大工(gōng)业(yè)原(yuán)料，是关系(xì)国计民生、国防安全的重要战(zhàn)略物(wù)资。毫无疑问(wèn)的是，对于全球(qiú)来说，天然橡(xiàng)胶是严重(zhòng)过剩的。但要考虑到一个事实：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高(gāo)度依赖进口(kǒu)。从(cóng)中国本(běn)身的天然橡(xiàng)胶来说，是供不应求的。因此，在当前(qián)诡(guǐ)谲多变(biàn)的国际(jì)政治格局中，对天然橡(xiàng)胶的储备其(qí)实是有很高(gāo)的必要性(xìng)。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为(wèi)10万吨(dūn)，收储的对象是国产全乳胶（即期货交割(gē)品）。10万吨的(de)量相对于整个(gè)天然(rán)橡胶的(de)年产量来说非常(cháng)小，不(bù)过才占0.7％，即(jí)便对中国全年(nián)的消费量来说也只占1.7％。从这个角(jiǎo)度(dù)来说(shuō)，对天然橡胶整(zhěng)体的(de)供求几(jǐ)无影响。但(dàn)是(shì)如(rú)果收(shōu)储的对象是(shì)交割品的话，性(xìng)质就不同了。因(yīn)为(wèi)目前全年国产全(quán)乳的最(zuì)大产(chǎn)量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计在(zài)20万—25万吨(dūn)），那(nà)么收储(chǔ)的量其实占到相当(dāng)全年(nián)交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大的一(yī)个比例。”在童(tóng)长征看来，如果国(guó)储(chǔ)轮储橡胶事件成立，根据交割品的供求判断影(yǐng)响，再结合历史上收储的影响，RU的价格(gé)有可能会更上一层楼(lóu)。但是(shì)，由于整个事件的进程会(huì)非常缓慢，价格(gé)的(de)反应不会即刻见效。

　　供应旺季来(lái)袭 基(jī)本面难(nán)言乐(lè)观

　　进入6月，伴随着物候(hòu)条件(jiàn)的(de)改变，产区(qū)全面开割上量(liàng)，橡胶供(gōng)应旺季到来，然(rán)而天胶下(xià)游需求并未有趋势性改(gǎi)善，胶价(jià)上涨(zhǎng)动能(néng)驱动(dòng)依(yī)旧(jiù)缺乏。

　　国投安(ān)信期货能化(huà)分析师胡(hú)华钎告诉(sù)记(jì)者，目前全球天然(rán)橡(xiàng)胶供应(yīng)进(jìn)入(rù)季节性的增(zēng)产(chǎn)期，中国(guó)云南天然橡胶(jiāo)产(chǎn)区加速恢(huī)复开割，预计6月中旬全面开割，海南产区已经(jīng)全面开割，海外越南天然橡胶产区(qū)也全面开割，目前主要产胶国产区逐渐进入雨季，物候条(tiáo)件已经由差变好。但是(shì)由(yóu)于目前天然(rán)橡胶上(shàng)游原料价格相对(duì)偏低(dī)，胶(jiāo)农割胶积极(jí)性(xìng)不高，加工厂利(lì)润也偏低，工厂加工积极性也(yě)不(bù)高。

　　大(dà)地期货橡胶研究(jiū)员唐逸表示(shì)，后续橡胶(jiāo)供应(yīng)端将(jiāng)逐步恢复(fù)正常，产量逐渐增加。目(mù)前云南产区(qū)大面(miàn)积开割，预计(jì)后(hòu)市(shì)仍有较多降雨，干旱(hàn)情况已得(dé)到缓(huǎn)解。海(hǎi)南日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供应相对(duì)正常(cháng)。泰(tài)国东北部产区(qū)逐(zhú)步上量，南部产出仍在低位(wèi)，本(běn)周以及下周预计(jì)雨水较多。越南(nán)、柬(jiǎn)埔寨产(chǎn)区已大面积开割，原料数量逐(zhú)步增加。同时根据历(lì)史降雨数据来看，厄尔(ěr)尼诺现象下橡胶产区降雨量(liàng)虽然处于历史(shǐ)均值以下的概率较高，但由于季节性(xìng)的因素，降雨绝对数(shù)量(liàng)仍(réng)然能够(gòu)保证。因此，他预计(jì)后市“厄尔尼诺(nuò)”现(xiàn)象(xiàng)不会是引发行情上(shàng)涨的主(zhǔ)要因素。

　　从需求端来(lái)看(kàn)，东证衍生品研究(jiū)院能化高级分(fēn)析师曹(cáo)璐表示，目前轮(lún)胎厂家(jiā)外贸订单(dān)量(liàng)较为充足(zú)，对(duì)开工率形(xíng)成一定支撑，加(jiā)上轮胎用原料价格(gé)处于低位(wèi)，轮(lún)胎(tāi)厂家开(kāi)工积极性(xìng)尚可。而内销市场需求表现依然偏弱，各层级经销商仍以消耗前期库存(cún)为主，对后市较为(wèi)悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯最新数(shù)据显示，目前下(xià)游(yóu)外(wài)贸(mào)订单充足(zú)，加之(zhī)内销(xiāo)订单缺货现(xiàn)象(xiàng)仍存，企业排产积极性不(bù)减。半(bàn)钢胎样本企(qǐ)业产能利用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全(quán)钢胎厂开工小降，个别企业(yè)因(yīn)内(nèi)销出货压力加大，为控制(zhì)成品库(kù)存压力，存适度降(jiàng)负现(xiàn)象，全钢胎(tāi)样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为(wèi)，目前天然橡胶(jiāo)基本面处于供需(xū)两弱(ruò)的格局中，尤其是下(xià)游需求分歧(qí)较大(dà)。“主要(yào)是不同的市场主体预期不同(tóng)，但是整体(tǐ)来说此前市场对(duì)今年的预期过高。从下游轮胎行业来看(kàn)，今(jīn)年以来国内轮胎开工、产量和出口同比数据还是(shì)不(bù)错的，反(fǎn)映国内实际需求并不差(chà)。但(dàn)是从(cóng)汽车行业来(lái)看，由于汽车刺激政策退(tuì)出，今年国(guó)内(nèi)汽车市场相对疲软，价格战等负面消息(xī)较多(duō)，市(shì)场(chǎng)总体(tǐ)上偏(piān)悲观。此外，青岛地区天然橡胶现(xiàn)货库存持续(xù)攀升，有(yǒu)些人认(rèn)为是国内需求(qiú)不行，但是其实是(shì)进口过多导致(zhì)的。”

　　在胡华钎看来(lái)，目前主要(yào)还是宏观(guān)面(miàn)主导胶价走(zǒu)势，一方(fāng)面(miàn)中(zhōng)国(guó)经济复苏进程、人民币汇率波动；另(lìng)一方面美联储加息进程，以及美国银行危机和美债上限问题(tí)等。看向下半年(nián)，他认为天然橡胶(jiāo)基本(běn)面(miàn)仍然缺乏指引，只有天气(qì)和(hé)轮储仍有可(kě)能“掀起波澜“，而宏(hóng)观面预(yù)计(jì)比上半(bàn)年(nián)好，比如美(měi)联储加(jiā)息(xī)步伐暂缓、国内(nèi)经济回暖等，因此对天然橡胶市场(chǎng)不宜过度悲观。

　　“短期(qī)市(shì)场没有(yǒu)明确方向(xiàng)，主要跟随宏(hóng)观因素(sù)波动。”唐逸认为，“供(gōng)应端仍然是主导后市胶价走势(shì)的主要因(yīn)素，随着各产(chǎn)区开(kāi)割后产量(liàng)逐渐增(zēng)加，海外(wài)恢复速度仍然偏慢(màn)，预计(jì)干胶的数量(liàng)并(bìng)不会少，包(bāo)括(kuò)今(jīn)年交割品的(de)数量。我们(men)中期观点仍然偏空，后市(shì)预计存在(zài)下跌(diē)的空间。”

　　曹璐则(zé)表(biǎo)示(shì)，在(zài)供给端没有天(tiān)气(qì)影响的情(qíng)况下(xià)，后续主导胶价的因素主要在需求端。从下半年来看，外需受海外经济衰(shuāi)退和汽车半导体(tǐ)短缺(quē)影响(xiǎng)，预计难有起色。外(wài)需走弱也导(dǎo)致海外货源涌入(rù)国内(nèi)，对国内(nèi)现货端构成(chéng)压(yā)力。内需(xū)方面，春节前市场基于内需复(fù)苏的逻(luó)辑，已经出(chū)现一波反弹行(xíng)情，但节后市(shì)场从交(jiāo)易预期开始转(zhuǎn)向交易现(xiàn)实，由于国内需求复苏不及预期，胶价因此持(chí)续承(chéng)压(yā)运行(xíng)。整体来看，她表示短(duǎn)期胶价(jià)基本面缺乏(fá)向上驱动，只有价(jià)格的绝对低位才能刺激有效的(de)去库(kù)和资金再次做(zuò)多的(de)意愿。后续还需(xū)继(jì)续(xù)关注天气(qì)端(duān)是否有扰动因素，一旦天气出现异(yì)常状(zhuàng)况(kuàng)，或将(jiāng)带来新的阶段性行(xíng)情。（有删减(jiǎn)）

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