大(dà)家好，转眼(yǎn)假(jiǎ)期就结束了(le)，泰勒小区都(dōu)没出一直在(zài)加班，这(zhè)个长假，国内(nèi)旅游消费爆了，而海外(wài)有爆了，不过是爆(bào)雷。按照(zhào)惯例，我们梳理一下重大消(xiāo)息(xī)，以及券商老师们(men)的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政治局(jú)会议定调！

　　中(zhōng)共中央政治局4月28日召开会议，分析(xī)研究当前(qián)经(jīng)济形势和经济工作。中共中央(yāng)总书记习近平主持会议。会议认为(wèi)，今年以来，在以(yǐ)习(xí)近平同志为核心(xīn)的党中央坚(jiān)强(qiáng)领导下，各地区(qū)各(gè)部门更好(hǎo)统筹国(guó)内国际两个大局(jú)，更好统筹疫情防控和经济社(shè)会发展，更好(hǎo)统筹发展和安全，我(wǒ)国疫情防控取得(dé)重大决定性胜利，经济社(shè)会全(quán)面恢(huī)复常态化运(yùn)行，宏观政(zhèng)策靠(kào)前(qián)协同(tóng)发力(lì)，需求(qiú)收缩、供给冲击、预(yù)期转弱三重压力得到缓解(jiě)，经济增长好于(yú)预期，市场需求逐步恢复，经济发(fā)展呈现回升向好态势(shì)，经(jīng)济运行实现良(liáng)好开局。

　　会议指出，当前我国(guó)经济运行(xíng)好(hǎo)转主要(yào)是(shì)恢复性的，内(nèi)生动(dòng)力还不强，需求仍然不足，经济转型升级面(miàn)临(lín)新的(de)阻力，推动(dòng)高质量发(fā)展仍需(xū)要(yào)克服不少(shǎo)困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申对刚性(xìng)和(hé)改善性(xìng)住房(fáng)需(xū)求(qiú)的支(zhī)持，强调做(zuò)好保交(jiāo)楼(lóu)、保民生(shēng)、保稳定工作，促(cù)进房地产(chǎn)市场(chǎng)平稳健康发展。同时，会议还提(tí)出(chū)，在超大(dà)特(tè)大城(chéng)市(shì)积极(jí)稳步推进城中村改(gǎi)造和“平急(jí)两(liǎng)用”公共基础(chǔ)设施建(jiàn)设等(děng)。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份(fèn)制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经理指(zhǐ)数(shù)（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降(jiàng)2.7个百分点，低于(yú)临界点，制(zhì)造(zào)业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一(yī)共和(hé)银行被正式接管

　　在(zài)勉(miǎn)强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第一共和银(yín)行终究还是没(méi)能逃脱(tuō)倒闭并被(bèi)接(jiē)管收(shōu)购的(de)命运。美国加(jiā)州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已接管了第一共(gòng)和银行(xíng)，这是本轮美国银(yín)行业危机中第四家倒下(xià)的银(yín)行，同时也是美(měi)国历史上第二大(dà)的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期(qī)国内旅游出游2.74亿人次，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部(bù)数(shù)据(jù)中心测(cè)算，全国(guó)国内旅游出游合计2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％，按可比口径(jìng)恢复至(zhì)2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收(shōu)入1480.56亿(yì)元(yuán)，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地(dì)时间5月3日(rì)凌晨，乌克兰(lán)试图(tú)用无人机袭击克(kè)里(lǐ)姆林(lín)宫。邕包含南宁六县吗 邕包含武鸣区吗nap>

　　据报道，当晚两(liǎng)架无(wú)人机瞄准了(le)克里姆林宫，俄军方和特(tè)种部队及时(shí)采取(qǔ)行动，并使用(yòng)电子对抗(kàng)系(xì)统，使这两架无人机出现异常，未(wèi)能达到袭击目的。

　　俄(é)新(xīn)社称，俄(é)罗斯总(zǒng)统(tǒng)普京没(méi)有(yǒu)因袭击受(shòu)伤，其(qí)工(gōng)作日程将(jiāng)照常进行。 掉(diào)落的无人(rén)机碎片也没有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统(tǒng)新(xīn)闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克兰无人机试图(tú)发动(dòng)袭(xí)击时普(pǔ)京不在(zài)克(kè)里姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京3日在位于莫斯科州的(de)新(xīn)奥加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄(é)方保留在合适(shì)的时(shí)间和地点采取(qǔ)回应(yīng)措施(shī)的权利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报道，俄(é)罗斯首都莫斯(sī)科自当日(rì)起禁(jìn)止放飞无人机，经(jīng)政府批准的(de)除外。 莫(mò)斯科(kē)市长索比亚宁表示，这一决定是为了防止未(wèi)经(jīng)授权使(shǐ)用无人机，避免妨碍(ài)执法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰方面表示(shì)“没有参与”对克(kè)里姆林(lín)宫的无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人(rén)报》网站消息，针对无人机试(shì)图袭击俄罗(luó)斯(sī)克里(lǐ)姆林宫(gōng)一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼(ní)基(jī)福罗表示，乌(wū)方没有(yǒu)关于袭击的信息(xī)。

　　据(jù)俄新社3日(rì)报道，俄罗斯国家(jiā)杜(dù)马(mǎ)议员米哈伊尔·谢列梅特接受(shòu)该媒(méi)体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统(tǒng)泽连斯基(jī)位于(yú)基辅的官邸进行(xíng)导(dǎo)弹(dàn)打(dǎ)击，作(zuò)为对乌(wū)方(fāng)企图使用无人(rén)机袭(xí)击克宫的回应。

　　十大(dà)券商(shāng)最新(xīn)研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到(dào)平稳，布局(jú)业绩驱动的五月行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主题行(xíng)情(qíng)诱发(fā)的过(guò)度博(bó)弈和心态失衡，市场大(dà)幅动荡(dàng)。进(jìn)入5月，国(guó)内的经济(jì)、政(zhèng)策(cè)和外部(bù)环(huán)境相比4月(yuè)继续不(bù)断改善，投(tóu)资者对经济的(de)预期(qī)将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面实(shí)现(xiàn)统一，投(tóu)资者心态也将逐步从短暂失(shī)衡趋向平稳，市场依(yī)然处于全(quán)年第(dì)二个关键做多窗(chuāng)口，财报(bào)季结束后，市场(chǎng)将步入(rù)业绩驱动的(de)行情阶段(duàn)，配(pèi)置思(sī)路(lù)上建议坚(jiān)持高(gāo)切低，关注上半年景气(qì)持续改善的品种(zhǒng)。

　　首(shǒu)先，政治局会议提振市场信(xìn)心，扩内需仍是着(zhe)力(lì)重点，政策(cè)预期回归理性，经济内(nèi)生动能(néng)稳步修复，并将得到同(tóng)比和高频(pín)数据验(yàn)证；外部流(liú)动性(xìng)拐点明确，美国(guó)银行业风险不断发酵，但预计对A股实(shí)质(zhì)影响十分(fēn)有限(xiàn)。其次，财报季数(shù)据显示，A股(gǔ)业绩跨年(nián)筑底特(tè)征明显(xiǎn)，全年逐季改善的(de)趋势显现(xiàn)，其中行(xíng)业的结构性亮点日益(yì)清晰，经(jīng)济(jì)预期5月(yuè)将在微观体验、宏(hóng)观数据(jù)、A股业绩三个层面统一(yī)，夯实市场(chǎng)上行(xíng)基础。最后，预计(jì)5月A股仍处于今(jīn)年第二(èr)个关(guān)键做多窗口(kǒu)中，并将步入(rù)业绩驱动的行情阶段(duàn)，投资(zī)者心态由短暂失衡(héng)趋(qū)向(xiàng)平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重(zhòng)点布局医(yī)药(yào)、数字经济(jì)和“一(yī)带一(yī)路”板块(kuài)中有(yǒu)业(yè)绩亮点的(de)品种，以及其他板块中一季度(dù)业绩明显改善，且在(zài)二(èr)季度有(yǒu)望持续的(de)细分(fēn)行(xíng)业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望相比全球市场显现(xiàn)相对韧(rèn)性(xìng)

　　中金策略团(tuán)队5月3日表(biǎo)示，节后A股有望相比全(quán)球市(shì)场显(xiǎn)现相对(duì)韧性。主要基于：1）经济复(fù)苏势头尚(shàng)不稳固，政(zhèng)策有(yǒu)望延续(xù)稳中求进基(jī)调。2）上市公司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海外风(fēng)险需(xū)要(yào)密切关(guān)注，如若(ruò)应对得当，对A股影响可能(néng)有限。上(shàng)述因(yīn)素(sù)结合当前A股市场整体估(gū)值水平(píng)不高仍处于(yú)历史中低位(wèi)，A股节后两个交(jiāo)易日虽受节假期(qī)间的事件性因素影响(xiǎng)可(kě)能(néng)有(yǒu)所波动，但对(duì)后(hòu)市整体(tǐ)表现不(bù)用过(guò)于谨(jǐn)慎，当前位置市场(chǎng)机会仍(réng)大于(yú)风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策(cè)略：耐(nài)心(xīn)等待(dài)，低位把握

　　一季度(dù)全A营收增速等指标(biāo)仍在探(tàn)底，五一(yī)出行(xíng)恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲(pí)态，海外处于多(duō)事之(zhī)秋，高利率环境(jìng)下美国银行风(fēng)险事件频发(fā)，衰退风险上升。市场处于再平衡(héng)期，低位把握再布局(jú)机会；短期结构上关注在低位资产中寻找景气稳定或好于预(yù)期方向(xiàng)，中(zhōng)期线索在于(yú)科技(jì)周(zhōu)期(qī)与复苏链中的弹(dàn)性方向。行业(yè)重点(diǎn)关注：医药(yào)、传媒、通信(xìn)、餐饮链(liàn)（预制菜(cài)、啤酒(jiǔ)）、军(jūn)工、新能源(yuán)等(děng)。主题重点(diǎn)关注：一带一路(lù)、数据要素等。

　　4、海通策(cè)略：均(jūn)衡以(yǐ)待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对比历史，这(zhè)次牛市第一(yī)波(bō)上涨(zhǎng)的结构分化更显著。②牛市(shì)初期(qī)类似春天(tiān)，市(shì)场有所反(fǎn)复很(hěn)正(zhèng)常(cháng)，短期政策和业绩因(yīn)素(sù)影(yǐng)响下(xià)，行业或更均(jūn)衡。③数字经济是全年主线，后续或依据基(jī)本面去伪存真，阶段(duàn)性关注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民生策(cè)略

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外(wài)映(yìng)射(shè)的科(kē)技和大宗商品都将被海(hǎi)外逐级放大的(de)宏(hóng)观波动所影响。我们(men)的(de)资源(yuán)+重资(zī)产组(zǔ)合(hé)短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以(yǐ)等(děng)待通胀逻辑的(de)回归。重资(zī)产国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁(tiě)）资源类企业（煤(méi)炭、油(yóu)、金、铜），交通运输（油运、干散(sàn)运、港(gǎng)口、公路）；近期(qī)场景消费正在(zài)展现出成为未来经济增长新动能的潜力，推荐(jiàn)中低(dī)端消费、县域消费；以“宁(níng)组合”为代表(biǎo)的(de)赛(sài)道(dào)板块(kuài)有望(wàng)企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行业胜(shèng)率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上(shàng)涨概率较(jiào)节前明(míng)显提升(shēng)。以全A指数为代表，节前(qián)1周(zhōu)、1个(gè)月指数大多震荡调(diào)整，上涨概率(lǜ)仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看(kàn)，五(wǔ)一节(jié)后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品(pǐn)饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较(jiào)高，食(shí)品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间全球(qiú)大类(lèi)资(zī)产波动以及(jí)背后释放的信(xìn)号

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股指数震荡上移。从“五一(yī)”前后大类资产表现来看，全球主要权益市场及原(yuán)油等(děng)大(dà)宗商品走弱，美债收益率下(xià)行，黄(huáng)金价(jià)格走强，表(biǎo)明海外市场“衰退交(jiāo)易”有所升温。美欧一(yī)季度经济增速不及市场预期，美国(guó)银行业危机和两党(dǎng)债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)博弈(yì)使得海外风险偏好有(yǒu)所回落，同时也促使(shǐ)美联储更快转向鸽(gē)派(pài)。

　　回顾(gù)假期(qī)消(xiāo)费数据，国内(nèi)服务(wù)消(xiāo)费大幅回升(shēng)，但地(dì)产销售复苏偏缓(huǎn)，4月制(zhì)造业PMI回(huí)落也(yě)表明国内经(jīng)济仍处于复苏早期。4月政治局会议(yì)强(qiáng)调“当(dāng)前(qián)经济运(yùn)行好(hǎo)转主要是恢复性的(de)，内生动力还不(bù)强，需求仍然不足”，因(yīn)此总量政策(cè)收(shōu)紧风(fēng)险不大，企业盈利上行将支撑A股(gǔ)指数震荡(dàng)上移。结构上，政治局会(huì)议首提“重视通用人工智能发(fā)展”，全(quán)球产业(yè)催化和国内(nèi)政策(cè)驱动(dòng)的(de)数字(zì)经济行(xíng)情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调(diào)整(zhěng)何时(shí)结(jié)束？| 信达(dá)策(cè)略

　　3月-4月万得全A指数整(zhěng)体(tǐ)是震荡(dàng)下行的，是去年底熊市结束后，指(zhǐ)数的第一(yī)次长时(shí)间回(huí)撤，可以(yǐ)类(lèi)比历史上牛市第(dì)一年中的(de)战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市(shì)第一(yī)年(nián)中的第一次战(zhàn)术性回撤，时(shí)间约2个月(yuè)，起始和(hé)结(jié)束的拐点(diǎn)，均与高频(pín)经(jīng)济指标和(hé)预期的边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间(jiān)是3个半月(yuè)，由于经济比(bǐ)2016年弱(ruò)很多(duō)，所以主跌阶段完(wán)成后还出现了2个月的底部震荡，整体回撤(chè)持续的时间比2016年(nián)更久(jiǔ)。

　　今年3月(yuè)以来(lái)，股(gǔ)市、债(zhài)市和商品市场的(de)表现(xiàn)，均表明资本市场对经济的判新(xīn)偏向认为Q1的经济回升可能不会持续(xù)太久，或者至少Q2可能不会持(chí)续。从最(zuì)新(xīn)的PMI数据(jù)来看，4月份确(què)实(s邕包含南宁六县吗 邕包含武鸣区吗hí)出现(xiàn)了较为明显的(de)下降。这一(yī)下降背后我们认为可能主要(yào)有两个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均(jūn)会季(jì)节性回落(luò)；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经济数(shù)据最容易恢复，4月开(kāi)始(shǐ)经济进入疫(yì)后第二个(gè)季(jì)度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外(wài)经济担心(xīn)等(děng)因素(sù)，可能会让4-5月(yuè)的经济数(shù)据很难超预(yù)期(qī)。由此(cǐ)导(dǎo)致这一(yī)次市(shì)场的战(zhàn)术调整虽然可能已经完成(chéng)大(dà)部分，但(dàn)由于(yú)缺乏数据改善(shàn)，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大(dà)切换”

　　我(wǒ)们或已正(zhèng)站在新一轮牛市(shì)起点之上，短(duǎn)期(qī)的迷雾掩(yǎn)盖不了长期(qī)的坦(tǎn)途，把(bǎ)握“上证(zhèng)50高股(gǔ)息(xī)央国企+科创(chuàng)50赛(sài)道大切换(huàn)”。5月(yuè)的迷(mí)雾在增加(jiā)：回(huí)落的PMI和长(zhǎng)端利率、反复的美联储(chǔ)、激(jī)烈的中美摩擦、偏弱的一(yī)季报业绩；但中期的坦途较(jiào)为明确：经济(jì)温和复(fù)苏、美联(lián)储年内结(jié)束加(jiā)息、A股市(shì)场估值(zhí)极低、产(chǎn)业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短(duǎn)，如何(hé)应对短(duǎn)期迷雾？5月建(jiàn)议重点关注上证(zhèng)50高股息央国企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续将(jiāng)发(fā)行、迎来增量资金行情，高股息组合在经(jīng)济(jì)偏(piān)弱、利率下行环境下(xià)获(huò)取超额收益(yì)（13只被指(zhǐ)数集中(zhōng)覆盖的高(gāo)股息央(yāng)国企见(jiàn)正文）。此外Q1基金持(chí)仓(cāng)呈(chéng)现机构赛(sài)道的第五次大切换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调(diào)整，是进一步加配(pèi)的良(liáng)机，其中以科创50方向(xiàng)最为关(guān)键。若美联储(chǔ)能够(gòu)在5月完成最后(hòu)一次加息，中(zhōng)美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴市场（A股和(hé)港股）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策略：盛夏(xià)攻势，科创(chuàng)再起

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