5月以(yǐ)来，港股市场(chǎng)仍在持续下跌，最(zuì)近一个交易(yì)日即5月25日主(zhǔ)要指数(shù)更是(shì)创(chuàng)出(chū)年内收市新低。不(bù)过，虽(suī)然(rán)多只投资港(gǎng)股的ETF产品年(nián)内收益告负，但资金越跌(diē)越买，多只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)年内份额(é)增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新(xīn)高。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年内(nèi)份额分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份(fèn)额也持续增长，最新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对此表(biǎo)示，港股作为离(lí)岸(àn)市(shì)场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流(liú)动性相关(guān)度较高，在基(jī)本(běn)面及流动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏(piān)低水平，具备一定(dìng)的投资性价比(bǐ)，看好人工智能、互联(lián)网科技、创新药等细分(fēn)领域(yù)的投资机会。

　　最(zuì)高(gāo)激增16倍！

　　多只份(fèn)额(é)再(zài)创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年内份额(é)合计达(dá)2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅超37％，年(nián)内资金(jīn)合(hé)计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品份额(é)增幅(fú)明(míng)显，故意不接电话说明什么，女人不接电话暗示什么且再创历史新(xīn)高。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内份额增幅分(fēn)别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产(chǎn)品中位列(liè)前二(èr)。而(ér)易(yì)方达、富国(guó)基金等旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也(yě)实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也(yě)持续增长，年内份额增(zēng)幅超(chāo)31％，最新份额已站(zhàn)上(shàng)699.71亿份的高位，再(zài)创历史新高，并继续(xù)蝉联市(shì)场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品(pǐn)业绩来看，截至(zhì)5月(yuè)26日，仍有超(chāo)九成港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年(nián)内收益(yì)为(wèi)负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港(gǎng)股市场持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但(dàn)4月(yuè)下旬之后(hòu)又(yòu)转跌，5月(yuè)25日，港股再(zài)度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒生科技指数在同日创下(xià)年(nián)内(nèi)收市新低；而整体看(kàn)，5月港股(gǔ)市场跌多涨(zhǎng)少(shǎo)，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波(bō)动下跌，广发恒(héng)生(shēng)科技(jì)ETF基金(jīn)经理(lǐ)刘杰分析系受多(duō)个(gè)因素(sù)影响。一(yī)方面，国内(nèi)经济(jì)复苏斜率放缓，市场(chǎng)处于(yú)弱预(yù)期和弱复苏叠加(jiā)的阶段；另一方面(miàn)，海(hǎi)外核心(xīn)通胀仍存韧性，美国债(zhài)务上限到期(qī)带来(lái)的债务违约风险也对市(shì)场风(fēng)险偏好形(xíng)成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大(dà)部(bù)分内地互联网以及新(xīn)经济领域上市(shì)公司，5月份日本正式出台了制造设(shè)备(bèi)管制(zhì)措施(shī)，加大了市场(chǎng)对于国(guó)内科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月(yuè)份港股市场的(de)表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张昳泓认(rèn)为(wèi)，港股近期波动较大主(zhǔ)要有(yǒu)基本面以及资金面两方面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面角度来(lái)看，去年防疫政策转向(xiàng)后市场(chǎng)对于(yú)国内疫后复苏有(yǒu)较高的预(yù)期，“从春(chūn)节前后的复(fù)苏情况，我们确实看到由于线下场(chǎng)景(jǐng)的修(xiū)复，消费需求出现(xiàn)了(le)比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整体相较一季度环比有所(suǒ)减弱，这也(yě)使得市场对于国内经(jīng)济复苏预期(qī)开始修正(zhèng)，整(zhěng)体盈利端预(yù)期(qī)有所(suǒ)下修。”

　　其次，从(cóng)资金(jīn)流动性的角度来看，张昳泓(hóng)表(biǎo)示，海外对于(yú)暂停加(jiā)息(xī)的节奏出现(xiàn)反复(fù)，人民币(bì)汇率也(yě)在(zài)持续走弱，近期跌破7的(de)关口(kǒu)。港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要(yào)跟随国内市场，而流(liú)动(dòng)性(xìng)与海外流动性相关度较高(gāo)，在基本(běn)面(miàn)及流(liú)动(dòng)性双重压力下(xià)，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融基(jī)金直言，港股从(cóng)Beta的角(jiǎo)度是中(zhōng)美经(jīng)济相对强(qiáng)弱关(guān)系的直(zhí)接反馈，“放开国门之后我们预期中国经济向上，美国(guó)经(jīng)济进入(rù)衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中(zhōng)美两(liǎng)边的(de)状态(tài)变化还是(shì)需要更(gèng)长(zhǎng)时间，但(dàn)大概率还是(shì)会发生(shēng)的，在这个过程中的波折就对(duì)应(yīng)着人民币汇率和港股(gǔ)的(de)大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新(xīn)药(yào)等(děng)细分领域投资机(jī)会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士认为，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处(chù)于历史偏低水平，具备一(yī)定(dìng)的投资性价比，并看好人工智能、互联网科技、创新药等(děng)细分领域的投资(zī)机会。

　　广发基金(jīn)刘(liú)杰表示，受(shòu)欧美银(yín)行业危机影响和主要(yào)经济体(tǐ)政策变化扰动，今年以来港股持续回调(diào)，整体表现(xiàn)不(bù)如A股。但随着(zhe)国内(nèi)外流动性压力持续缓解，未(wèi)来港股资金面或有(yǒu)机会得到改善，结合当前的低估值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波(bō)动较(jiào)大且(qiě)回调(diào)较多的(de)细分板块(kuài)或许(xǔ)是(shì)值得关注的(de)方(fāng)向(xiàng)，例如恒(héng)生科技(jì)以及港股创新药等，若(ruò)未(wèi)来市场进一(yī)步回暖(nuǎn)，科(kē)技(jì)领域、港股创(chuàng)新药以及消费(fèi)复(fù)苏或者更能调动市场的关(guān)注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金(jīn)刘杰认为(wèi)港股波动性(xìng)较大，建议投资(zī)者通过定投(tóu)分散参与，较好平(píng)衡风(fēng)险和(hé)机会。同时(shí)，选择更有价(jià)值的(de)细分赛道，或许更符合未来市(shì)场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能有望(wàng)成为全球投资的主线，推动了中美股市的表现，未(wèi)来人工智能应(yīng)用(yòng)或利好科技相关细分领域。其次，港股创(chuàng)新药是国内(nèi)医药领域(yù)长期具备相对优势的细分赛道，对比美(měi)国创新药占比医药市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右(yòu)，未来(lái)肿瘤等方向需要更多更(gèng)先进的疗法(fǎ)和创新药(yào)，长期投资价(jià)值值(zhí)得关注。此外(wài)，港股消费行业也有望(wàng)上行(xíng)。因为目前我国(guó)经(jīng)济总量数据回暖，国内经济长远发展的确定(dìng)性(xìng)增强，居民可支配(pèi)收入增加，消费信(xìn)心正逐步恢(huī)复(fù)。

　　中融(róng)基金表示(shì)，港股市场是以机构和(hé)外(wài)资为主(zhǔ)导的市场(chǎng)，因此(cǐ)海(hǎi)外经济(jì)数据对(duì)港股资(zī)金(jīn)面会产生较(jiào)大影响故意不接电话说明什么，女人不接电话暗示什么。在当前流(liú)动(dòng)性持续承压和较弱的(de)国际宏观环境背景(jǐng)下，短(duǎn)期港(gǎng)股或(huò)是震荡(dàng)行情，投(tóu)资者可以关注高稳(wěn)定性且具备估值性价(jià)比的(de)标的(de)。

　　“当中国(guó)经济恢复比(bǐ)预期更强或者美国经济(jì)下(xià)滑比预期更(gèng)快(kuài)这二者中任(rèn)一情(qíng)景发生甚至(zhì)同时发生(shēng)时，我(wǒ)们可能就会(huì)看到人民币汇率(lǜ)的走强，同(tóng)时港股(gǔ)整体表现也(yě)会(huì)走强(qiáng)。”中融基金进一步(bù)指出，可(kě)以(yǐ)先重(zhòng)点(diǎn)关注运营商等高股息资产，而随着(zhe)市场预期更进一步强化，可以更多(duō)关注互(hù)联网、创(chuàng)新药等高弹(dàn)性板块。因为消费品的业绩差异很大，建议更多(duō)关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基(jī)金张(zhāng)昳泓直言，从长期维度来(lái)看，当下(xià)港股市场具备一定的投(tóu)资性(xìng)价比(bǐ)，当前估值水平仍然位于历史偏低水平。从基(jī)本面角(jiǎo)度来说，他们认(rèn)为国内经济的复苏节奏可能大(dà)概率是一波三(sān)折趋势(shì)向上的弱(ruò)复苏态(tài)势，当下港股市(shì)场已经(jīng)price in经济(jì)复苏较弱的相对悲观的预(yù)期，往后看随着经济的缓慢(màn)复苏，预(yù)计盈利预期也会逐(zhú)步(bù)上修。而从流动性角度来(lái)看，美联储暂停(tíng)加息虽在节奏上(shàng)较(jiào)难判断(duàn)，但往未来看(kàn)是大概(gài)率事件，预计人民币汇率的压力也会(huì)逐(zhú)步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我(wǒ)们认为(wèi)顺(shùn)周期(qī)受益于国内(nèi)经济复苏(sū)的消费、互联网、医药(yào)等板块仍(réng)然值(zhí)得重(zhòng)点关(guān)注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场由于其(qí)离岸市(shì)场特性，海外投(tóu)资(zī)人占比较高，受国内及海外(wài)多重因素影响，市(shì)场整体波动性较大，建议投资(zī)人可以(yǐ)逢低布局，更多可以采(cǎi)取(qǔ)基金(jīn)定(dìng)投的方(fāng)式投资于(yú)港股市场。

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