4月以来，棉(mián)纺织市场延续消(xiāo)费旺季强劲势头，下游纺企(qǐ)开工负荷高(gāo)位，加之(zhī)市场(chǎng)对新年度减产(chǎn)担忧(yōu)加重，国内棉价(jià)持(chí)续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消(xiāo)费(fèi)延续偏弱局面(miàn)下，外棉(mián)价格承压(yā)运行，导致国内外棉花(huā)价差(chà)不断收缩，最终至4月底5月初结束(shù)了内(nèi)外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来(lái)一(yī)直维持倒挂的格局(jú)，近期随着(zhe)国(guó)内棉价连(lián)续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强的原因在于国(guó)内供需矛盾更为突出，春节后国(guó)内需求持续修复，外贸订单表现也(yě)好于预期，叠加新疆天气不利棉(mián)花播种和出苗，减产预(yù)期推(tuī)动国(guó)内棉(mián)价不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉(mián)市供需趋于宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申(shēn)银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织(zhī)市场受消费(fèi)旺季拉动(dòng)效果明显，大多纺企纱线(xiàn)产品库(kù)存低位(wèi)，开工(gōng)负荷(hé)保(bǎo)持高位运行。据监测，山东主销区4月纺(fǎng)企开(kāi)机负荷(hé)达(dá)到(dào)75％，较上月(yuè)提高(gāo)8个百分(fēn)点(diǎn)；纺企所接订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负(fù)荷及订单排单时间达到近(jìn)两年来最高水平。同(tóng)时(shí)由于大部分纺企纱线(xiàn)产品库存(cún)低位，产销压力(lì)较小，促(cù)使部分企(qǐ)业增加原棉储备库(kù)存，为棉(mián)花市(shì)场(chǎng)消费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉(mián)花(huā)现货(huò)价(jià)格持续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)，但下游纺企对高价棉花的接受程度(dù)并不高，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明(míng)显减(jiǎn)少，购销也(yě)较为冷清，棉价的上(shàng)涨(zhǎng)也并(bìng)未有效传导到下(xià)游，棉纱、坯(pī)布价格近期均有所(suǒ)走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利多的推动下(xià)强势上涨。中棉协(xié)调查报告显(xiǎn)示，2023年全(quán)国植棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份以来，新疆地区(qū)陆续出(chū)现低温降雨(yǔ)降(jiàng)雪(xuě)天气，给(gěi)棉花播种以及出苗带来了不利影响，进一(yī)步加剧(jù)了市场对于新年度(dù)产量大降的担忧(yōu)，也为减产(chǎn)炒作提供了助(zhù)推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度(dù)回(huí)落(luò)，但(dàn)近日新疆(jiāng)地区迎(yíng)来强降(jiàng)雨，部分地区伴随大(dà)风和沙尘暴，可能(néng)会对棉苗生长产生不利(lì)影响，再度引发了(le)市场对于(yú)天气的关注，期价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种面积普(pǔ)遍下降，根据我(wǒ)们(men)的调研结果推(tuī)算(suàn)，2023年(nián)新疆棉花种植面(miàn)积(jī)总计或(huò)下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来，南(nán)北疆气温普遍(biàn)偏低，尤其是北疆因积(jī)温不足(zú)，播种时间推迟5—7日(rì)，加之4月(yuè)中下旬及5月(yuè)初部分(fēn)地区出现大(dà)风沙、降雪(xuě)、冰雹(báo)等极端天气，导致(zhì)部分棉田重播，预计新年度(dù)棉苗(miáo)生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或导致减产(chǎn)幅度(dù)扩(kuò)大。”高飞堂(táng)说，再(zài)者就是(shì)行业人士对新年度(dù)供(gōng)应收紧预(yù)期增(zēng)强，普遍(biàn)提高现(xiàn)货售卖价格。4月(yuè)份国内价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端(duān)方面，在(zài)意向种植面积下降和播种(zhǒng)期低温天(tiān)气的双(shuāng)重作用下，新年度棉花减产概率大大增(zēng)加(jiā)。需求(qiú)端，目前(qián)下(xià)游纺织(zhī)企毛豆几月份成熟上市 毛豆是药材吗业的开机率维(wéi)持高位(wèi)，而成品库存仍(réng)位于历史偏低(dī)水平(píng)，整体表现尚可(kě)，需求端带(dài)来(lái)的(de)负反(fǎn)馈(kuì)并不明(míng)显。“不过接下来(lá毛豆几月份成熟上市 毛豆是药材吗i)5—7月是纺织行业淡季，下游需求(qiú)存在走(zǒu)弱的预期，短期对国内棉价形成一定的压力。但中(zhōng)长期(qī)内需持续复(fù)苏的逻辑并未改变，中国已经成为支撑全球棉花(huā)消费复苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美高通胀问题持续，使业者(zhě)担忧持(chí)续加息的紧缩政策，或降低居民对(duì)纺织品服装(zhuāng)的消费动(dòng)力，4月初(chū)USDA公布数据(jù)显(xiǎn)示，中国(guó)棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区(qū)棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外(wài)，在4月下(xià)旬公布的美棉周度净签约量环(huán)比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉(mián)花市(shì)场阶段性需(xū)求(qiú)下滑，外棉价格(gé)也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对于(yú)2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉花消费量(liàng)大幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最(zuì)终(zhōng)使得期末库存较上年(nián)度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将显著复苏，全(quán)球(qiú)棉市供需有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内经济向好预期下(xià)，棉(mián)纺织市(shì)场消(xiāo)费增长明(míng)显，叠加(jiā)极端天气对棉花正常出苗生长(zhǎng)带来(lái)袭扰，供应预期(qī)收(shōu)缩(suō)，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船高；而(ér)国外弱预期背景下，消费(fèi)下(xià)滑，与国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉花(huā)价差（国(guó)内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自去年(nián)4月以来首次转正。截至5月16日，国内外棉(mián)花价差延续正值。国内棉(mián)花价格回归至外棉价格上方，或使(shǐ)纺企(qǐ)用棉成本增加，后续与(yǔ)外棉市场(chǎng)的竞争(zhēng)压(yā)力或增加。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下游步入(rù)淡季后(hòu)需求支撑减弱，当前基本面毛豆几月份成熟上市 毛豆是药材吗缺乏实质(zhì)性利好(hǎo)，天气(qì)对(duì)产量的影响仍(réng)有待观(guān)察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振(zhèn)荡(dàng)为主(zhǔ)。中(zhōng)长(zhǎng)期看，国内棉花产量下(xià)滑是(shì)大概率(lǜ)事件，今(jīn)年已有许多轧花(huā)厂(chǎng)在升(shēng)级改造加工(gōng)设备(bèi)，对于产能持续扩张(zhāng)的轧花厂来说，如果(guǒ)棉花产量面(miàn)临减(jiǎn)少，新棉抢收大概(gài)率(lǜ)会在今年(nián)重演(yǎn)，中长期棉价重心有望(wàng)继续抬升(shēng)。

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