近(jìn)日，有(yǒu)焦化企业发告知函称，因(yīn)亏损严重，对于钢企提降(jiàng)50元/吨(dūn)的行为暂不接受。

　　记(jì)者注意(yì)到，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭开启首轮降价(jià)，并正(zhèng)式进入降价通道(dào)，5月17日，河北部分(fēn)钢厂开启焦炭第8轮(lún)提降，降幅(fú)50元/吨，要(yào)求(qiú)18日0时起(qǐ)执行，而后(hòu)山东主流钢(gāng)厂跟进。截至目前，焦(jiāo)炭已(yǐ)有8轮(lún)降价落地，港口(kǒu)准一级湿熄焦平仓价累计下调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研究(jiū)员阮俊涛认为，近两个月(yuè)来，焦炭期货(huò)的下跌是宏(hóng)观、产业等多因素共同作用的结果。首(shǒu)先，宏观层面(miàn)，3月上旬美(měi)国硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行暴雷，多数大宗商品价格(gé)下跌，同时(shí)国内宏观强预期在经过(guò)1—2月的反复发(fā)酵后(hòu)，市场(chǎng)对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系(xì)商品交易需求利(lì)多的信心不(bù)足。其(qí)次，产(chǎn)业(yè)层(céng)面，今年煤焦最(zuì)大产业利空来自焦煤的进口，3月(yuè)份(fèn)澳洲(zhōu)焦煤近2年来(lái)首(shǒu)次(cì)通关，并于4月(yuè)进一步改(gǎi)善。蒙煤、俄(é)煤3月(yuè)份的进口(kǒu)量也出现较大(dà)增长。根据(jù)海关总署统计，今年3月我(wǒ)国共计进(jìn)口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量也(yě)几(jǐ)乎是近10年来的(de)最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口焦煤的大量释(shì)放削(xuē)弱了国内煤企的议价能力，焦炭(tàn)成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后(hòu)，4月以(yǐ)来(lái)，在铁(tiě)水(shuǐ)产(chǎn)量不断走(zǒu)高的同时(shí)，黑色终端需求表现一般，国家统计(jì)局公布的房屋新开工(gōng)、施(shī)工(gōng)面积同比大幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述，焦(jiāo)炭成本端、需求端均有(yǒu)明显利空驱(qū)动(dòng)，叠(dié)加宏观支撑不足，多因素共振带动焦(jiāo)炭期(qī)货主(zhǔ)力合约持续下(xià)行。

　　“焦炭价格此轮(lún)下(xià)跌(diē)，并(bìng)不是自身(shēn)的供(gōng)需矛盾驱(qū)动，而是受(shòu)焦煤的拖累。焦煤因国内产(chǎn)量稳增和进口(kǒu)量(liàng)大增，供(gōng)需(xū)关系逐步向宽松(sōng)转变，致使煤价自年(nián)初就(jiù)开(kāi)始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古地区煤矿(kuàng)事故影(yǐng)响(xiǎng)，煤价经历短(duǎn)暂反弹后开始加(jiā)速回落。另外，下(xià)游钢材需求表现(xiàn)不及预期，钢(gāng)价承压(yā)回调致(zhì)使(shǐ)钢厂利润(rùn)收(shōu)缩(suō)，遂通过调降焦价将需求压(yā)力向原材(cái)料(liào)端传导。因此，在失去成(chéng)本支(zhī)撑、下游施压的(de)双重作用下(xià)，焦价持续(xù)下跌。”中钢期货(huò)煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处(chù)获悉(xī)，本(běn)周焦煤价格率先出现触(chù)底(dǐ)反弹，而焦价连跌8轮(lún)后，个别(bié)地区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价的反弹给(gěi)出升(shēng)水现货空间，买(mǎi)现卖(mài)期套利需求增加对现货市场信心(xīn)有所提(tí)振，刺激(jī)焦企有(yǒu)提涨意愿，但短期全面提涨(zhǎng)并成(chéng)功落地(dì)的概率较小，主(zhǔ)要原因(yīn)是目前焦企(qǐ)整体盈利情况尚可，焦炭主产区山西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求并未出现明显好转，钢厂整体(tǐ)盈利情况一般，对焦炭则保持按需采购节(jié)奏。

　　部(bù)分(fēn)焦化企业(yè)开始提涨，能否提涨成功？冯艳(yàn)成认为，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企生(shēng)产成(chéng)本和焦(jiāo)化利润会(huì)因为地(dì)区、设备(bèi)区别而存在很(hěn)大(dà)差异。相对而言(yán)，内蒙古非主(zhǔ)流焦化企(qǐ)业(yè)的副产品较少(shǎo)，整体(tǐ)产线的经济(jì)性一(yī)般，对降价的(de)承(chéng)受(shòu)能(néng)力(lì)偏(piān)低，也因此率(lǜ)先开始提(tí)涨(zhǎng)，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛(tāo)也认(rèn)为(wèi)，在焦企未出现大幅亏损或需求明显(xiǎn)增加的情况下(xià)，焦(jiāo)价提涨难度较大。

　　记者了(le)解到，5月(yuè)下半(bàn)月以(yǐ)来钢厂检(jiǎn)修(xiū)减产节奏(zòu)放缓，个(gè)别地区钢厂计(jì)划复(fù)产，日均铁(tiě)水产量(liàng)尚保持在偏高水平，这意味着煤焦刚(gāng)性需求较好，但(dàn)钢厂持(chí)续采取(qǔ)低原料库存策略，致(zhì)使目前煤矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤库存(cún)以及焦(jiāo赶歌圩的读音是什么，赶歌圩的拼音怎么读)企端焦炭库(kù)存均处于往(wǎng)年同期(qī)高位(wèi)，钢厂端焦煤、焦炭(tàn)库存则处(chù)于较低(dī)水平，煤(méi)焦近期(qī)供(gōng)应也有适当的减量，以缓解自身高(gāo)库存的压(yā)力。基于此种库(kù)存格局(jú)，煤焦的议价主动权仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期货为何反而(ér)大(dà)跌呢？阮俊涛认为，近(jìn)期(qī)由于国(guó)内外(wài)焦煤价格倒挂(guà)，贸易商(shāng)进口(kǒu)积极性较低，导致焦煤(méi)供(gōng)应(yīng)短(duǎn)期内有收(shōu)缩趋(qū)势，不过焦企(qǐ)也处于主动限产状态，焦(jiāo)煤供需矛(máo)盾并不突出。焦炭(tàn)本周(zhōu)供(gōng)减需增(zēng)，基本面边际(jì)改善，但钢联公布的铁水(shuǐ)日产量依(yī)然维持接近240万吨(dūn)的水平，在终端需求表现一般的背(bèi)景(jǐng)下，焦(jiāo)炭需求仍有转(zhuǎn)弱(ruò)预期(qī)。中长期来看(kàn)，考虑粗钢平控要求，今年全(quán)年焦(jiāo)煤供需(xū)格局(jú)大概率(lǜ)仍将明(míng)显宽(kuān)松(sōng)，且(qiě)蒙煤实际生产成本(běn)较低，三季度蒙煤中长协(xié)重新定价后，预计进口量会得(dé)到改善(shàn)。因此，虽(suī)然焦煤现货价格因蒙(méng)煤减量而有(yǒu)所(suǒ)企稳，但期货(huò)市(shì)场(chǎng)氛围(wéi)仍(réng)难言乐观，导(dǎo)致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现上(shàng)看，前期煤焦跌幅明显大于板块内(nèi)其他品种，估值相对偏低，这也使得继续杀估值的(de)驱动明(míng)显减弱(赶歌圩的读音是什么，赶歌圩的拼音怎么读ruò)，而(ér)估值修复配合近期焦(jiāo)煤进口(kǒu)减量、钢厂复产(chǎn)等(děng)消息，刺激(jī)煤焦价格(gé)出现反弹，但考虑到目前钢材需求依(yī)然乏力(lì)，钢厂复产(chǎn)将会再次加重其供(gōng)需压(yā)力，需求负反馈仍将会向原(yuán)材料端传(chuán)导，对煤焦(jiāo)价(jià)格(gé)形成压(yā)力。”冯艳成(chéng)说，短期(qī)煤(méi)焦(jiāo)交易(yì)逻辑变(biàn)化较快，价格波动剧(jù)烈，预计仍将以底部区间振荡(dàng)走势为(wèi)主(zhǔ)；中长期来看，煤焦供需趋于宽松的预期未变(biàn)，在估值回升后仍将是(shì)板块内空配最佳品种。

　　对(duì)于煤焦(jiāo)后市(shì)，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线(xiàn)：一(yī)是焦煤供应宽松，并给焦炭带(dài)来成本端压力；二是(shì)终端需求存(cún)疑(yí)，负反馈风险(xiǎn)并未化解；三是海外(wài)衰退(tuì)预期(qī)如何演绎。目前来看，焦煤供应宽松(sōng)是大概率事件(jiàn)，且4月地产数(shù)据(jù)表现依然(rán)一般，负反馈以及粗钢平控都是压(yā)低铁水(shuǐ)产量的(de)可(kě)能因素，因此煤(méi)焦(jiāo)即便出现超跌反弹，中长期(qī)来看也是易(yì)跌难(nán)涨。

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