大家好(hǎo)，转眼(yǎn)假期就(jiù)结束(shù)了(le)，泰(tài)勒(lēi)小区(qū)都没出一直在加班，这个(gè)长假，国内(nèi)旅(lǚ)游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯(guàn)例，我们梳理一下(xi国家常务委员7人，国家常务委员7人简历à)重大消息，以及券商老师们的最(zuì)新看(kàn)法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中(zhōng)共中央政治局4月28国家常务委员7国家常务委员7人，国家常务委员7人简历人，国家常务委员7人简历日召开会议，分析研究当前经济形(xíng)势和经济工作(zuò)。中(zhōng)共中央总书记习(xí)近平主持会议。会议认为，今年以来(lái)，在以习近平同志为(wèi)核心的党中央坚强领导下(xià)，各(gè)地区各部门更好统筹国内国际两个大局，更好统筹疫(yì)情防控和经济(jì)社会发展，更好(hǎo)统(tǒng)筹发展和(hé)安全，我国(guó)疫情防(fáng)控取得重大决定性胜利，经济社会全面恢复(fù)常态化运行，宏观政策靠前协同发(fā)力，需(xū)求收缩、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱(ruò)三重压力(lì)得到缓解，经济增(zēng)长好(hǎo)于预期，市场需(xū)求逐(zhú)步恢复，经济发展呈现回(huí)升向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议指出，当前我国经(jīng)济运(yùn)行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力还不(bù)强，需求仍然(rán)不足，经(jīng)济转型升级面临新的阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外(wài)，会议重申对(duì)刚性和改善性住房需求的支持(chí)，强调做好保交楼、保民生(shēng)、保稳定(dìng)工作，促进(jìn)房地产市场平稳(wěn)健康(kāng)发展。同时，会(huì)议还提出，在(zài)超大(dà)特大城市积极稳步推进城中村改造和“平(píng)急两用”公共基础(chǔ)设(shè)施建设(shè)等。

　　2、国(guó)家统计局(jú)：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月份，制造(zào)业采购(gòu)经理指数(shù)（PMI）为(wèi)49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点，低于(yú)临界(jiè)点，制造业景气水平回落。

　　3、美(měi)国第一共和(hé)银行(xíng)被正式(shì)接管

　　在勉强支撑了两(liǎng)个月后，风(fēng)雨(yǔ)飘摇(yáo)的美国第一(yī)共(gòng)和银行终究还是没(méi)能逃脱(tuō)倒闭并(bìng)被接管收购的命运。美(měi)国(guó)加州金(jīn)融保护与创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管(guǎn)机构(gòu)已接(jiē)管了(le)第一(yī)共和银行(xíng)，这是本轮(lún)美(měi)国(guó)银行(xíng)业危机中第四家倒下的银行，同(tóng)时也是美国历史上第二大的破产银行(xíng)。

　　4、今年(nián)五(wǔ)一假期国内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据中心测算，全国国内旅游出游(yóu)合(hé)计2.74亿人次(cì)，同(tóng)比增长70.83％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同(tóng)期(qī)的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元(yuán)，同比(bǐ)增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰(lán)试图用无人机袭击克(kè)里姆林宫(gōng)。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特(tè)种部(bù)队及时(shí)采取行动(dòng)，并(bìng)使用电子对抗系(xì)统，使(shǐ)这两架无人机(jī)出现异常，未能达到袭(xí)击目(mù)的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总统普京没有因(yīn)袭击受伤(shāng)，其工(gōng)作日程将照常进行。 掉(diào)落的无人机碎片也没(méi)有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯科夫(fū)称(chēng)，乌(wū)克兰无人机(jī)试图发动袭击时普京不在克(kè)里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于(yú)莫斯科州的(de)新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总(zǒng)统新闻处表示，俄(é)方保(bǎo)留在合适的时间和地点采取回(huí)应措施的权利(lì)。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报(bào)道，俄罗斯(sī)首都(dōu)莫斯科自当日起禁(jìn)止放飞无人机，经政府批准的(de)除(chú)外。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚宁(níng)表(biǎo)示(shì)，这一决定是为了防(fáng)止未(wèi)经授权(quán)使用无人机(jī)，避免(miǎn)妨碍执法机(jī)构的工作。

　　据法新社当(dāng)地时(shí)间3日(rì)报道，乌克(kè)兰方面表(biǎo)示“没有(yǒu)参与(yǔ)”对(duì)克(kè)里姆林宫(gōng)的(de)无人机(jī)袭击。

　　另据俄(é)罗斯(sī)《生(shēng)意人报》网(wǎng)站消息，针对无人机试图袭击俄罗斯克里姆林(lín)宫一事，乌总(zǒng)统(tǒng)新闻(wén)秘书谢(xiè)尔(ěr)盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌方没有关(guān)于袭击(jī)的信(xìn)息(xī)。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄罗斯国家(jiā)杜马(mǎ)议员米哈伊(yī)尔(ěr)·谢列梅特(tè)接(jiē)受该(gāi)媒体采访时，呼吁俄军对乌(wū)克兰(lán)总统泽连斯基位(wèi)于基辅(fǔ)的官邸(dǐ)进(jìn)行导弹打(dǎ)击，作为对乌方(fāng)企图(tú)使用无人(rén)机袭(xí)击克(kè)宫的回应。

　　十大券商(shāng)最新研(yán)判

　　1、中信证券：从失衡(héng)到(dào)平(píng)稳，布局(jú)业绩(jì)驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题(tí)行(xíng)情诱发(fā)的过度(dù)博弈和心态失衡，市场大(dà)幅动荡。进入5月，国内的经(jīng)济、政策和外部环境相(xiāng)比4月继续不(bù)断改善，投资者对经济的预期将在微观体验、宏观数据(jù)、A股业(yè)绩(jì)三个层面(miàn)实现统(tǒng)一，投资者心态也将(jiāng)逐(zhú)步从短暂失衡趋向平稳，市场(chǎng)依然处于全年第二个关键(jiàn)做多窗口，财报季结(jié)束后(hòu)，市场(chǎng)将步入业(yè)绩驱动的行情阶段，配置思路上建议坚持高切(qiè)低，关注上(shàng)半年景气(qì)持续(xù)改善的(de)品种。

　　首先，政(zhèng)治局会议提振市场信心(xīn)，扩内需仍是着力重点，政策(cè)预(yù)期回归理性(xìng)，经济内生动能稳步修(xiū)复，并将得到同(tóng)比和高频数据验证；外部流动性拐点明确，美国银行业(yè)风险不断(duàn)发酵(jiào)，但预计对A股实质(zhì)影响十分有(yǒu)限(xiàn)。其次，财报(bào)季数据(jù)显(xiǎn)示，A股业绩跨(kuà)年筑底特征明(míng)显，全年逐季改善的趋势显(xiǎn)现，其中(zhōng)行业的结(jié)构性亮点日益清(qīng)晰，经济预期5月将(jiāng)在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业(yè)绩三个(gè)层面统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股(gǔ)仍处于今(jīn)年第二(èr)个关键做(zuò)多窗(chuāng)口中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资者心态由短暂失衡(héng)趋向平(píng)稳。

　　配置(zhì)上，建议紧(jǐn)扣业绩主线，重点布局医药、数字经济(jì)和“一带(dài)一路”板(bǎn)块(kuài)中有业绩亮点的(de)品种，以及其他板块中一季度业(yè)绩明显改善，且在二季度(dù)有望持(chí)续的细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有望(wàng)相比(bǐ)全球(qiú)市场显现相对韧性

　　中金策(cè)略团队5月(yuè)3日表示，节(jié)后(hòu)A股(gǔ)有(yǒu)望相(xiāng)比全球市场(chǎng)显现相对(duì)韧性(xìng)。主要基于(yú)：1）经济复苏势(shì)头尚不稳固，政策有望延(yán)续(xù)稳中求进基调。2）上市(shì)公司业绩低迷期已过。3）海外(wài)风险需要密(mì)切关注，如若应对(duì)得当，对(duì)A股(gǔ)影(yǐng)响可能有限。上述因素(sù)结合(hé)当前A股市场(chǎng)整体估值水平不高仍(réng)处于历史中(zhōng)低位(wèi)，A股(gǔ)节后两个(gè)交易日(rì)虽受节假期间的事件(jiàn)性(xìng)因(yīn)素影响可能有所波动，但对后市整体表(biǎo)现不用过(guò)于谨慎，当前位置市场机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心等待，低(dī)位把握(wò)

　　一季(jì)度全A营(yíng)收(shōu)增速等(děng)指标仍在探底，五一出行恢(huī)复(fù)亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于(yú)多事(shì)之(zhī)秋，高利率环境(jìng)下美国银行风(fēng)险(xiǎn)事件(jiàn)频(pín)发(fā)，衰退风险上升。市(shì)场处(chù)于再平衡期，低(dī)位把握再布局机会(huì)；短(duǎn)期结(jié)构上关(guān)注在低位资产(chǎn)中寻找景气稳定或好于预期方向，中期线索在于科技周期与复苏(sū)链中(zhōng)的弹性方向。行业重点关注：医药、传(chuán)媒(méi)、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源(yuán)等(děng)。主题(tí)重(zhòng)点关(guān)注(zhù)：一带(dài)一路、数据要素(sù)等。

　　4、海通(tōng)策(cè)略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历(lì)史，这次(cì)牛市(shì)第(dì)一波(bō)上涨(zhǎng)的结构分(fēn)化更(gèng)显著。②牛市初期类似春天，市场有(yǒu)所反(fǎn)复很(hěn)正(zhèng)常，短期政策(cè)和(hé)业(yè)绩因素影(yǐng)响下，行业或更均(jūn)衡(héng)。③数(shù)字经(jīng)济是全年主线，后(hòu)续或依据基本面去(qù)伪存真，阶段性(xìng)关注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经(jīng)回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心资(zī)产、海(hǎi)外(wài)映射的(de)科技和(hé)大宗商品都将被海(hǎi)外(wài)逐(zhú)级(jí)放(fàng)大(dà)的宏观波动所影响(xiǎng)。我们(men)的(de)资源+重资产组合(hé)短期驱动逻(luó)辑建议以“红(hóng)利(lì)+中特估”为(wèi)主导，以等待通胀逻辑(jí)的回归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢(gāng)铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期场景消费正在展现出(chū)成(chéng)为未来经济增(zēng)长新动能的(de)潜力(lì)，推荐(jiàn)中低端消费、县域(yù)消(xiāo)费；以“宁组合(hé)”为代(dài)表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一(yī)前后市场(chǎng)表现如何？行业胜率如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节(jié)前明显(xiǎn)提升。以全A指数为代(dài)表，节前1周、1个月指数大多震(zhèn)荡(dàng)调(diào)整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨(zhǎng)概率(lǜ)则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五(wǔ)一节(jié)后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品(pǐn)饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间全球大(dà)类(lèi)资产波动以及背后释放的信号

　　国内(nèi)复苏延续，支撑A股指数震(zhèn)荡(dàng)上(shàng)移(yí)。从“五(wǔ)一(yī)”前后大类资产表现来(lái)看，全球主要权益(yì)市场及(jí)原油等(děng)大宗商品走弱，美债收益率(lǜ)下(xià)行，黄金价格走强，表(biǎo)明海外市(shì)场“衰(shuāi)退交易”有所(suǒ)升温(wēn)。美欧一季度经济增速(sù)不及市(shì)场预(yù)期，美国银(yín)行(xíng)业(yè)危机和两党(dǎng)债(zhài)务上限博(bó)弈(yì)使得海外风(fēng)险偏好(hǎo)有(yǒu)所回落(luò)，同(tóng)时也促使美联储更快转向鸽(gē)派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据(jù)，国内服务(wù)消费大幅回升，但地产(chǎn)销售复苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏(sū)早期(qī)。4月政治局会议强调“当前经济(jì)运行好(hǎo)转主(zhǔ)要是(shì)恢复性(xìng)的，内生动力还不(bù)强，需求仍然不足”，因(yīn)此总量(liàng)政策收紧(jǐn)风险不(bù)大，企业盈(yíng)利上行将支撑A股(gǔ)指数震荡上移。结构上，政治局会议(yì)首(shǒu)提“重视(shì)通用人工智能发展(zhǎn)”，全球产(chǎn)业催化和(hé)国内政策驱(qū)动的数(shù)字(zì)经(jīng)济行情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调(diào)整何时(shí)结束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得(dé)全A指数整体是震荡下行的，是(shì)去年底熊市(shì)结束后(hòu)，指数的第(dì)一(yī)次长时间回(huí)撤(chè)，可以类比历史上(shàng)牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月(yuè)、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛(niú)市第一年中的第(dì)一次战术性回(huí)撤，时间约2个月，起始和结束的拐点，均与(yǔ)高(gāo)频经济指标和预期(qī)的边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体(tǐ)时(shí)间是3个半(bàn)月，由于经济(jì)比2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌(diē)阶段(duàn)完成后还出现了2个月的底(dǐ)部震荡，整体回撤持续的时(shí)间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市(shì)、债市(shì)和商(shāng)品市(shì)场的表现，均(jūn)表明资本市(shì)场(chǎng)对经济的判新(xīn)偏向认(rèn)为Q1的(de)经(jīng)济(jì)回升可能不会持(chí)续太久，或者至少Q2可能(néng)不会持续。从最新的PMI数(shù)据(jù)来看，4月份确(què)实出现了(le)较为明显的下降。这一下降(jiàng)背后我(wǒ)们认为可能主要有两个短期原因(yīn):（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节(jié)性回落；（2）根据历(lì)史经(jīng)验，疫情后第(dì)一个季度(dù)经济数据最容(róng)易恢复，4月开始经济(jì)进(jìn)入疫后第二个(gè)季度。PMI数据、商品价格、海外经(jīng)济担心等因素，可能会让(ràng)4-5月的经济数据很难(nán)超预(yù)期。由此导致(zhì)这一次市(shì)场(chǎng)的战术调整(zhěng)虽然可能已经完成大(dà)部分，但由于缺(quē)乏数(shù)据改善，可(kě)能还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第(dì)五次(cì)“赛道大(dà)切换”

　　我们(men)或已(yǐ)正站在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长期(qī)的坦途，把握“上(shàng)证(zhèng)50高股息央国企(qǐ)+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月(yuè)的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率(lǜ)、反(fǎn)复的美联储、激(jī)烈的(de)中(zhōng)美摩(mó)擦、偏弱的一(yī)季报业绩；但中(zhōng)期的坦途较为明(míng)确：经济温和(hé)复苏(sū)、美联(lián)储(chǔ)年内(nèi)结束加息、A股(gǔ)市场估值极低(dī)、产业趋势(shì)明确、机构(gòu)赛道(dào)大(dà)切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点(diǎn)关注上(shàng)证50高股(gǔ)息央国企，央国企(qǐ)指数和ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高股息组(zǔ)合在经济偏弱、利率下行环境(jìng)下获取超额收益（13只被指数集(jí)中覆(fù)盖(gài)的高(gāo)股息央国企见正文(wén)）。此外(wài)Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如(rú)果(guǒ)TMT方(fāng)向在(zài)5月有明显(xiǎn)调整，是进一步加配的良机(jī)，其中以科创(chuàng)50方向最(zuì)为关键。若(ruò)美(měi)联储能(néng)够(gòu)在5月完成(chéng)最后一次加息，中美摩擦有所(suǒ)缓和(hé)，将极(jí)大地利于新(xīn)兴市(shì)场（A股(gǔ)和港股(gǔ)）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招(zhāo)商策(cè)略：盛夏攻(gōng)势，科创再起

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