金融界5月11日消息(xī) 央行今日发布(bù)2023年4月份金融数(shù)据(jù)。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上(shàng)月(yuè)末低0.3个百(bǎi)分(fēn)点，比上(shàng)年(nián)同期高1.9个百分点。初步统(tǒng)计，2023年4月(yuè)社会融资(zī)规(guī)模增量为1.22万(wàn)亿(yì)元(yuán)，比上年同期多2729亿(yì)元。其(qí)中，对(duì)实体经济发放的(de)人民币(bì)贷款增加4431亿(yì)元，同比多增729亿(yì)元(yuán)；对实(shí)体经济发放的外(wài)币贷(dài)款折合人民币减(jiǎn)少319亿元，同(tóng)比少减441亿(yì)元。

　　此外(wài)，4月份人民币存款减少(shǎo)4609亿元，同比多减5524亿元。其(qí)中，住(zhù)户存(cún)款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿元，非金融企业(yè)存款减少1408亿元，财政性存款增(zēng)加(jiā)5028亿元，非银行业(yè)金融(róng)机构存款增(zēng)加(jiā)2912亿元。4月末，外(wài)币(bì)存款余(yú)额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减少296亿美元，同比少(shǎo)减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主因居(jū)民存款13个(gè)月以来同比首次转为(wèi)减少，但(dàn)更可能重回表外资产(chǎn)，而非用于消费，消费在二(èr)季度同(tóng)样(yàng)处总监和经理哪个大于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个(gè)月以来首次转负(fù)。4月居民存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，总监和经理哪个大拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中信证券点评如下：在经历了一季度的爆发(fā)式增长后，信贷(dài)在(zài)4月明显回(huí)落。从结构上来看，居(jū)民部门再次“缩(suō)表”，不(bù)过企业中长(zhǎng)期贷款有较强韧性。信(xìn)贷回落可(kě)能(néng)是因(yīn)为一季度透支了部分银行信贷额度和企(qǐ)业信贷需(xū)求，而且4月(yuè)地产销售也边际走弱(ruò)。社融增速与上月持平，非(fēi)标融资持(chí)续好转。M2增(zēng)速在高(gāo)基数下回落(luò)。

　　申万宏(hóng)源申万宏源认为，M2同比回落主因居民存款(kuǎn)13个月以来同(tóng)比首次转为减少，但更可能重(zhòng)回表外(wài)资产(chǎn)，而非(fēi)用(yòng)于(yú)消费，消费在二季度(dù)同样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在(zài)于(yú)居民贷款13个(gè)月(yuè)以来首次转负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿(yì)，同(tóng)比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分(fēn)点。4月M1同比回(huí)升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个(gè)百分(fēn)点至(zhì)7.6%，主要(yào)源于个人存款的流出而非企(qǐ)业(yè)活期存款(kuǎn)大幅(fú)改善(shàn)，和地(dì)产销售的再度转冷有关。

　　4月份人民币(bì)存款大(dà)幅(fú)减少的问题，中信证券认为是季节性波动(dòng)。因(yīn)为银行(xíng)倾(qīng)向于(yú)让理财产品在季末到(dào)期，使资金回流成存款，以(yǐ)应对(duì)考核，然后在下季(jì)初发行新的理财产品承(chéng)接。因此居(jū)民存(cún)款(kuǎn)在季末季初常出(chū)现波动。4月M1增速(sù)为(wèi)5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百分点，或许(xǔ)反(fǎn)映了(le)企业经(jīng)营活跃度有所提(tí)升。

　　招商宏观与中信证(zhèng)券看法较为一致，招商宏观(guān)表(biǎo)示居民存款减少符合季节性(xìng)规(guī)律。在本(běn)月数(shù)据中，居民端出现了新增存款(kuǎn)，新增贷款同时收缩的情况。从历史(shǐ)规律来看，4月及(jí)7月一般是(shì)居(jū)民(mín)存(cún)款减(jiǎn)少的时点(diǎn)。以4月为(wèi)例，今(jīn)年1.2万亿居民存款的减少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无(wú)法从4月数据得出类似居民(mín)加(jiā)速偿还(hái)房贷等(děng)结论。

　　对于(yú)居(jū)民存款的去向问题，申万宏源分析认为(wèi)4月居民存款减少更可能去向表外资(zī)产，而非消(xiāo)费领域。

　　对于4月的信贷(dài)结构问题(tí)，招商宏观表(biǎo)示在放缓的信(xìn)贷投放中，结构特(tè)征依然明显。企业中长期贷款贡献了新增(zēng)信贷的绝大(dà)部分，居民端中长(zhǎng)期信(xìn)贷(dài)出(chū)现收缩。这种结构特征反(fǎn)映了居(jū)民端在(zài)前期购(gòu)房需求脉冲式释放后信心仍然不(bù)足(zú)的(de)情况。如果没有进一(yī)步(bù)的政策(cè)支(zhī)撑，不(bù)排除居民端新增信贷量会持(chí)续维持(chí)在低位。

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