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　　5月(yuè)12日晚(wǎn)间，根据美国证券交易委员会(huì)（SEC）披(pī)露，国内千亿(yì)私(sī)募景林(lín)资产递交(jiāo)了截(jié)至2023年3月31日(rì)的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国内管(guǎn)理(lǐ)超(chāo)千亿元人民币的对冲(chōng)基金机构(gòu)，亦是内(nèi)地(dì)少有的进行大(dà)手(shǒu)笔持有(yǒu)美(měi)股的买方(fāng)机构之一，景林的动向受到了市场广泛的关注。

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　　千(qiān)亿私募景林资(zī)产持仓曝(pù)光

　　报告期内，景林资产整(zhěng)体持仓规模小(xiǎo)幅提升(shēng)至17.29亿(yì)美元，折合(hé)人民(mín)币(bì)120.2亿元，相较于(yú)2022年四季度的16.29亿美元规模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截(jié)止2023年一季度末，景(jǐng)林资产在美股(gǔ)市场持有34家上市公(gōng)司的股票。其(qí)中，前(qián)十(shí)大持仓标的在(zài)总市(shì)值中的(de)占比下降(jiàng)到77.89％，上季度这一数(shù)据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分(fēn)别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清仓和减(jiǎn)持(chí)方面，景林(lín)资产一(yī)季度前五大(dà)卖出标的包(bāo)括：京东、满(mǎn)帮、贝壳(ké)、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓(cāng)前十(shí)大重仓股分别为：拼多多(duō)、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧是(shì)拼多多，与上季度对比，景林资产减仓了133.85万(wàn)股，较上季度(dù)持(chí)仓左眉毛有一根特别长是什么意思？数量下(xià)降24％。

　　此前，景林(lín)连续三个季(jì)度增持(chí)拼多(duō)多(duō)。2022年(nián)二季度增持拼多多24.02万股，三季度(dù)增持123.39万股(gǔ)，四季(jì)度则增持233.75万股，一次比一次猛(měng)。拼(pīn)多多(duō)也不负(fù)众望，从股价表现看，拼多(duō)多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上涨势(shì)头在今年(nián)2月初便戛(jiá)然而止了，景林资产在此前“越(yuè)跌越(yuè)买”的策略奏效后，或(huò)许在股(gǔ)价“掉头”之际进(jìn)行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟达(dá)，空降前十大重(zhòng)仓(cāng)股第七位，一(yī)口气(qì)买入32.53万(wàn)股(gǔ)，一(yī)季(jì)度(dù)末持仓市(shì)值为0.9亿元。截止至(zhì)5月12日，今(jīn)年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育股，与高毅(yì)“唱(chàng)反调”

　　一(yī)季(jì)度，景林资产在美股(gǔ)的操作中(zhōng)，最(zuì)为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)今(jīn)年一季度末，景林资产持有新(xīn)东方430万股(gǔ)，环(huán)比去年底加仓368.8万股(gǔ)，期末持股市值超(chāo)1.6亿(yì)美元，一跃成为景林资产(chǎn)的第(dì)二大(dà)重(zhòng)仓股。与此同时，景林资产一季(jì)度还建仓了好未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述(shù)两只教育个股(gǔ)股价均处于震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　左眉毛有一根特别长是什么意思？ alt="但斌深夜(yè)难眠！景林(lín)持仓曝(pù)光，与高毅“唱反调”" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230513183318455.jpg">

　　景林资产认为，从全行业来看(kàn)，不同年龄层的(de)用户对“教育”的(de)需求依(yī)然旺盛(shèng)，除了应对考试，还包括开拓眼界、增长知识、潜(qián)力(lì)挖掘、提升(shēng)综合能(néng)力(lì)等(děng)。双减政(zhèng)策(cè)推行之后，目前行业政(zhèng)策(cè)环境趋(qū)于稳定，但过程(chéng)中很多公司退出离开，使得行(xíng)业竞争(zhēng)格(gé)局趋(qū)缓(huǎn)，对于存量公(gōng)司(sī)有利。

　　“从行业龙头(tóu)公司本身(shēn)来说，凭借多年(nián)积累(lèi)的口(kǒu)碑和公(gōng)信力(lì)，品牌的护城河依然很深。个别头部企业(yè)在K9学科之外的教育(yù)领域业(yè)务基础扎(zhā)实(shí)，原有(yǒu)的(de)留学等业务(wù)恢复(fù)增长(zhǎng)，同时素质教育(yù)、直(zhí)播电商(shāng)业(yè)务(wù)等新业务成为(wèi)新(xīn)的增长(zhǎng)驱(qū)动力。且公(gōng)司的利润(rùn)和现金流稳中(zhōng)转好，同时账(zhàng)上资(zī)金充足(zú)，当时的(de)估值下有足(zú)够的安全边际。在(zài)过去(qù)几个(gè)季度(dù)的财(cái)报中，我们看到了相关的积(jī)极(jí)信号。”景林(lín)资产表(biǎo)示。

　　值得一(yī)提的(de)是，高毅(yì)资产(chǎn)对于教育领域也颇(pǒ)为看好，但是标的选择(zé)似(shì)乎与景林资(zī)产(chǎn)存在(zài)分歧(qí)。

　　美国证券交(jiāo)易委员会公开资(zī)料显示，截至今年(nián)一季(jì)度末，高毅资产(chǎn)持有新东方24.4万股，相比于(yú)去(qù)年底减仓超10万股(gǔ)，减仓比(bǐ)例接近三(sān)成。而一(yī)季度高毅(yì)资产(chǎn)大举买(mǎi)入(rù)近156万股好未来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠，炮轰市(shì)场投机之(zhī)风

　　自五一节(jié)过后(hòu)，传媒、游戏板块成(chéng)为(wèi)资金炒作AI的重点方向，中特(tè)估支(zhī)线也由暗转(zhuǎn)明，晋升市(shì)场第二(èr)大主线。

　　可好景不长，本(běn)周中特估仅热闹(nào)了一两天，随后便开(kāi)始持续下跌，传媒、游戏板(bǎn)块更是大幅(fú)杀跌，高(gāo)位股(gǔ)接连跳水。

　　（本(běn)文(wén)内容(róng)为(wèi)客观(guān)数据信息罗列，不构成任(rèn)何投(tóu)资建议(yì)）

　　此前连续24个交易日成交额(é)超万亿元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时，市(shì)场成交量(liàng)尚且保(bǎo)持在1.2万亿水平(píng)，周四便陡然(rán)跌破万亿(yì)，5月11日(rì)和(hé)5月12日成(chéng)交额连(lián)续两日萎缩(suō)，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷(xiàn)入缩量(liàng)震荡阶(jiē)段。

　　面(miàn)对市场的急剧降温，市场(chǎng)观点认为(wèi)，主要(yào)原因是5月11日晚间发布(bù)的(de)金融(róng)数(shù)据(jù)大幅低于(yú)预期(qī)。

　　据(jù)国盛证券，4月新(xīn)增(zēng)信贷(dài)7188亿元，虽然同比(bǐ)多增734亿元(yuán)，但是考虑到去年4月基数的异常，因而与往年相比，今年4月信(xìn)贷则是明显跌落，而今(jīn)年4月(yuè)信贷低于2021年同期7512亿(yì)元。居(jū)民贷(dài)款回(huí)落(luò)再度成为信贷(dài)回落的(de)主要原(yuán)因(yīn)。而企业中长期(qī)贷款继(jì)续保持同比(bǐ)多增(zēng)，4月同比(bǐ)多增4017亿(yì)元至6669亿元。信贷下滑带(dài)动社融增速回(huí)落，4月新增(zēng)社融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相比(bǐ)，今年4月同比少增(zēng)6370亿(yì)元。

　　署名光大(dà)证券(quàn)的点评称，4月下旬票据(jù)利(lì)率先下后上(shàng)，并不意味着(zhe)贷款(kuǎn)好转了(le)，主要因为今年国股(gǔ)行(xíng)NIM和营(yíng)收压(yā)力很大，一直在压降(jiàng)票据(jù)等低(dī)效(xiào)资产，对分(fēn)行(xíng)收(shōu)票额度控制(zhì)很严(yán)。4月前(qián)两(liǎng)旬已(yǐ)经收了(le)很多票，后面改用(yòng)其他贷款来冲。5月上(shàng)旬票(piào)据已(yǐ)经(jīng)快要接(jiē)近零(líng)利率了，信贷再度出现(xiàn)深(shēn)度负增长，这是4月信贷斜率(lǜ)过(guò)于陡峭化产生的后果，5月份的贷(dài)款可能仍然(rán)不(bù)太(tài)乐观。

　　在这(zhè)种(zhǒng)背景之下，市(shì)场要想好起来，必然要让大家看到宽信用的信号出现，而这(zhè)可能还需(xū)要一定(dìng)的时(shí)间。

　　当(dāng)前市(shì)场存量资金博(bó)弈的(de)背景不改(gǎi)，而两大主线人工(gōng)智能和中特估，今年已然累(lèi)计不小(xiǎo)的(de)涨幅。中(zhōng)特估这边，本月还有(yǒu)多只(zhǐ)央企ETF等待(dài)进场，而人工(gōng)智能(néng)这边(biān)，在未(wèi)有(yǒu)增量资金进场的情况(kuàng)之下(xià)，再想继续向上(shàng)，压(yā)力不(bù)小。

　　本周大跌之后，但斌更是(shì)罕见的在深夜抒发感想。大谈公募基(jī)金经(jīng)理的难处，在业绩和投资信仰之(zhī)间无法两全。紧(jǐn)接(jiē)着，炮轰当下市场投机之风大(dà)盛(shèng)，认为当(dāng)下市(shì)场(chǎng)交易机(jī)制(zhì)应要(yào)有(yǒu)所改变。

　　相信，这不仅仅只是(shì)但总一个(gè)人的心声。

　　今年以来，市场看着红(hóng)红火火，但很多投资者都是“买(mǎi)在3000点，套(tào)在3400点(diǎn)”。公(gōng)募基金经(jīng)理更(gèng)是有苦难言，市场上(shàng)大热的人工(gōng)智(zhì)能(néng)，游资炒作的“星辰大海”，根本不符(fú)合(hé)他们的机构(gòu)审(shěn)美。直白点说，市场根本就是绕(rào)着公募持(chí)仓在涨。

　　大家都(dōu)是有苦难言.......

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