“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美(měi)国劳工部数(shù)据显示(shì)，美国5月非(fēi)农新增就业33.9万(wàn)人，几(jǐ)乎是估(gū)计中值(zhí)19.5万的两倍(bèi)，为(wèi)2023年(nián)1月(yuè)以来最大增幅。5月(yuè)失业率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来新(xīn)高。

　　非农就业数据公布(bù)后，美国国债价格盘中跳水(shuǐ)，收益(yì)率拉(lā)升(shēng)，对利率前景更敏(mǐn)感的两年(nián)期美债收益(yì)率日内升幅扩大到10个基点以上；美元(yuán)指数迅速转涨，摆脱(tuō)两周低位。互换(huàn)合约定价(jià)显示，投(tóu)资(zī)者预期(qī)的美联储7月加息几率(lǜ)增加，预计未来(lái)两次(cì)会议期间将(jiāng)加息25个(gè)基(jī)点(diǎn)，6月加息的几率(lǜ)不到(dào)50％。

　　三大美国股指集体高开(kāi)，早盘(pán)均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道(dào)琼斯工业(yè)平(píng)均指数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标(biāo)普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳(nà)斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连(lián)续两日(rì)集体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威(wēi)尔(ěr)讲(jiǎng)话暗(àn)示(shì)12月(yuè)放缓(huǎn)加息当天以(yǐ)来最大收盘(pán)涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以来收盘新(xīn)高(gāo)。标普收(shōu)涨1.45％，创(chuàng)5月5日(rì)苹果(guǒ)一(yī)季(jì)报公布次(cì)日以来最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳(nà)指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和(hé)标(biāo)普(pǔ)均创去年4月以来收(shōu)盘新高。

　　国际(jì)原油盘中涨近3％，美油继续脱离两个月低谷，但未能(néng)抹平全周(zhōu)跌(diē)幅，和(hé)布油均三周来(lái)首次累跌，市(shì)场焦点转向本周末(mò)的(de)OPEC+会议。黄金(jīn)在(zài)美元(yuán)和美债(zhài)收(shōu)益率反弹(dàn)的打击下持(chí)续下行，创两周多来最差(chà)单日表现。

　　东证衍生品研(yán)究(jiū)院分析师(shī)徐颖(yǐng)表示，就(jiù)5月新(xīn)增就业人数(shù)而(ér)言，美国劳(láo)动(dòng)力市场(chǎng)存在韧性(xìng)。可(kě)以看到，5月美(měi)国非农新增(zēng)就业33.9万人，好于市场预期的19万(wàn)人(rén)，同时4月非农从(cóng)25.3万(wàn)上(shàng)修至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上修至(zhì)21.7万，4月(yuè)和3月合(hé)计上修9.3万(wàn)人，2023年(nián)至(zhì)今平均(jūn)每(měi)月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新增就业主要集中在教(jiào)育与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万(wàn)），信息(xī)行(xíng)业就(jiù)业(yè)人(rén)数减少，私人服(fú)务(wù)行业整体表现好于(yú)4月(yuè)，生产部门就业稳(wěn)定，建筑业表现亮眼(yǎn)，与近期(qī)房地产(chǎn)市场的反弹一(yī)致，建筑业新增就(jiù)业2.5万人，制(zhì)造业中(zhōng)非耐用品生(shēng)产连(lián)续三(sān)个月就(jiù)业人数(shù)减少，与制(zhì)造(zào)业目前持续收(shōu)缩的(de)状态吻(wěn)合。同(tóng)时(shí)她指出，5月非农就业报告也(yě)显示出就业市场边际降温的更多迹(jì)象，5月失业人(rén)数增加44万(wàn)至640万，失(shī)业率(lǜ)从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续(xù)随着各行业裁员人数的增(zēng)加，失业率预计会继(jì)续回升(shēng)，但(dàn)3.5％的(de)失业(yè)率水平基本(běn)是60年代(dài)以(yǐ)来的最低水平，在失业率(lǜ)回升至4％之前，预计还(hái)不会引发市场和(hé)官(guān)方的明显(xiǎn)担(dān)忧(yōu)。

　　此外，劳动参与(yǔ)率稳(wěn)定在62.6％，4月职位(wèi)空缺数量(liàng)回升，就业市场供需矛盾仍在，但随着(zhe)需(xū)求(qiú)降温，已经有(yǒu)所(suǒ)缓解，体现为工资上涨压力(lì)开始降温，5月(yuè)工资增速环比回落至(zhì)0.3％符(fú)合市场预期，同(tóng)比降至4.3％，低于市场(chǎng)预期，工资对(duì)通胀的助推作用缓解后，核心通胀压(yā)力(lì)减弱，美联储进一步加息的(de)必要性降低。

　　她表示，美(měi)联储6月利率会议(yì)“按(àn)兵不动”是大概率(lǜ)事件，还需要关(guān)注后续公(gōng)布的5月美国通(tōng)胀数据，当前的就业(yè)市场状态可(kě)以支撑在(zài)通胀压力较大时继续加(jiā)息。美联储(chǔ)利(lì)率(lǜ)会议落地(dì)前，市场步入振荡盘整状态，预计美元(yuán)指数(shù)在(zài)105附(fù)近(jìn)偏强运行，随着美国政府债(zhài)务上限问题(tí)落地，美债(zhài)收益率风(fēng)险偏向(xiàng)上(shàng)行(xíng)，预计(jì)国际金价(jià)在1950美元/盎司附(fù)近筑(zhù)底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克+可能(néng)会进(jìn)一步减产

　　据(jù)消息人(rén)士(shì)声(shēng)称，在(zài)周(zhōu)日（6月4日）的(de)部长级会(huì)议上，欧佩克+可能会(huì)宣布进一步减产，以提振(zhèn)原油价格。

　　据(jù)悉，可能的选项之一是(shì)额外减产(chǎn)约(yuē)100万桶/日。而(ér)此前有报道称，欧佩(pèi)克(kè)+不太可能在会议上决定进一步削减石油产能。

　　虚(xū)虚实(shí)实的消(xiāo)息意味(wèi)着(zhe)更多的不确定性，结果仍(réng)然不明(míng)朗。眼(yǎn)下欧(ōu)佩克+面临诸(zhū)多挑战，不仅成员国(guó)之间(jiān)相互(hù)争吵，美国、加拿大和(hé)巴西等国家还在蚕食该集团(tuán)的市场份(fèn)额(é)，这也(yě)让分析师们左右为难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份开始自(zì)愿减产，不(bù)过(guò)这些行动都未能止住油价(jià)的(de)下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一步减产，他告(gào)诫投机者要“当心”。两天后，俄罗(luó)斯副总理诺瓦克(kè)则(zé)与沙特(tè)能源大臣唱(chàng)了反调，这位(wèi)俄罗斯(sī)官员表示，他认(rèn)为欧佩克+本周(zhōu)末不可能减产，布伦特油价可(kě)能会在(zài)年(nián)底前(qián)自行回升至每(měi)桶80美元。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的高级市(shì)场分(fēn)析师Edward Moya表示：“没有人(rén)想在欧佩克+会议之前做(zuò)空原油，交易(yì)员永远不应该低(dī)估沙(shā)特在欧佩克+会(huì)议期间采取行动(dòng)的可(kě)能。”

　　伊拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示(shì)，欧佩克+希望维持石油市场稳定，我们将(jiāng)毫不犹(yóu)豫地做出任何决定(dìng)，以使市场(chǎng)更加平衡。他(tā)似(shì)乎(hū)支持进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产(chǎn)的(de)可能性为40％。他们写道(dào)：“各国石油部长(zhǎng)们决(jué)心避免重蹈2008年的覆(fù)辙(zhé)，当时(shí)全球经济和金融稳定(dìng)突然崩溃，导致原油价格在六个月内从逾140美元跌(diē)至(zhì)35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为(wèi)北(běi)约成员！

　　当(dāng)地时(shí)间6月2日，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基在与爱沙尼亚总统(tǒng)的联合新闻发布会(huì)上表示，在(z嘴巴含胸的感觉知乎ài)俄乌冲突进行期(qī)间，乌克兰不会(huì)成为北约成员。泽连斯基说，不是(shì)因为不想，而是(shì)因为目前很难(nán)。乌克兰只是希望北约(yuē)合作(zuò)伙伴听(tīng)到声音，这(zhè)一点(diǎn)非(fēi)常重要(yào)。

　　同时(shí)，他(tā)指出(chū)，乌(wū)克兰在成为北约成员国之前需要更多安全保障(zhàng)，乌克兰需要把这些保障(zhàng)都写在纸(zhǐ)上(shàng)，直到乌克(kè)兰能真正获(huò)得(dé)安(ān)全保证(zhèng)，有资(zī)格(gé)成为北约成员。

　　据参考(kǎo)消息援(yuán)引俄新社(shè)莫斯科5月31日报道(dào)，英国《金融时报》援引知(zhī)情人士的话报道称，乌克(kè)兰(lán)总(zǒng)统泽(zé)连斯基(jī)向(xiàng)北(běi)约各国领导人明确表(biǎo)示，除非(fēi)向基辅提(tí)供加入北约的路线图，否(fǒu)则他将不(bù)会出席7月举(jǔ)行的维尔纽(niǔ)斯峰会(huì)。此外，泽(zé)连斯(sī)基6月1日在访问(wèn)摩尔多瓦时表(biǎo)示，乌克兰已经做(zuò)好了加入北(běi)约的准备，基辅正在(zài)等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法国、德(dé)国等北约国家持反对(duì)意(yì)见(jiàn)。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间6月1日在奥(ào)斯陆参加北约(yuē)外长会(huì)期间(jiān)表示，德国不认为北(běi)约应该在近期内接纳乌克兰。此外，包括法国(guó)在内(nèi)的其他(tā)一些北约成(chéng)员国也不希望乌克兰迅速成为北约成员(yuán)国，而(ér)只是(shì)希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市场(chǎng)情(qíng)绪回暖影响下，大宗商品(pǐn)市(shì)场出现普(pǔ)涨行情。从海外宏(hóng)观(guān)层面来(lái)看，美(měi)国(guó)债务上(shàng)限危机“闹剧”落幕，美国参议院(yuàn)通过债务上限法案，暂时取消了政(zhèng)府(fǔ)31.4万亿(yì)美元的债务上(shàng)限，避免了(le)可能出现的美国有史(shǐ)以来首次违约，使得市场避险情绪消退。同时(shí)在(zài)美联储本月会(huì)议或暂停加息的(de)预期推(tuī)动下，美元指(zhǐ)数回落至一(yī)周(zhōu)低点，对风险资产(chǎn)的压制减弱。

　　国内方面，中国(guó)5月财新PMI重返50上方，好于(yú)预期的数据改善了市场情绪，同(tóng)时市场也(yě)在(zài)翘首等待新一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格重(zhòng)返万二(èr)关(guān)口

　　周五，在市场(chǎng)情(qíng)绪回暖(nuǎn)的带动下，天然(rán)橡胶期货价(jià)格回(huí)升。截至(zhì)收(shōu)盘，天然橡胶期(qī)货主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)站上12000元(yuán)/吨的(de)整数关口。纵观本周，沪(hù)胶期货主力价格(gé)表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国(guó)内天胶市场(chǎng)利好支(zhī)撑疲软，胶价(jià)维(wéi)持(chí)宽幅(fú)振荡格(gé)局。

　　可以看到，近两个月以来(lái)，天然橡胶市场消息比较热闹，前有云南(nán)旱灾消息发酵，后有收(shōu)储传闻，然而天然橡胶期(qī)价终究支(zhī)撑不(bù)力(lì)，逐步归于(yú)平静。从整个5月行情来看，生(shēng)意社指出，5月天然橡胶行情上(shàng)半月上行，下半月(yuè)回调，全月(yuè)呈倒“V形”走势。生意社商品行情分析(xī)系统监测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点(diǎn)位轻易被破，行情维(wéi)持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面(miàn)微涨1.04％，行情短期受消息提振有小(xiǎo)幅上(shàng)行，但市场供多(duō)需少(shǎo)，终究无力支撑，上行态(tài)势(shì)转而向下。

　　五一假期归来，市场(chǎng)传(chuán)言称国储今年将收储10万(wàn)吨(dūn)天然橡胶(jiāo)新胶(jiāo)，天胶价(jià)格应声上涨，影响持续多日。直至5月月中，收储(chǔ)传(chuán)闻叠加产区降雨，市场氛围(wéi)再次提升，沪胶突破12300元(yuán)/吨，国产全乳现(xiàn)货胶主流报价至(zhì)11880元/吨(dūn)。而后该(gāi)消息始终未得(dé)到证实，市(shì)场(chǎng)影响(xiǎng)逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可以看到，继(jì)此前云南干(gàn)旱传(chuán)闻发酵后，5月以收储为(wèi)核(hé)心(xīn)展(zhǎn)开的(de)新(xīn)一季交(jiāo)割品博弈仍然激烈。中(zhōng)信建投(tóu)期货能化分析师童长(zhǎng)征表示，天(tiān)然橡胶(jiāo)此轮的(de)上(shàng)涨(zhǎng)与(yǔ)下跌(diē)，与(yǔ)收储这一传(chuán)闻(wén)息(xī)息(xī)相关。他指出，国储收储的政治、战略意义(yì)大(dà)于(yú)经济意义，橡胶与(yǔ)石油、钢铁、煤炭并称为(wèi)四大工业原料(liào)，是关系国(guó)计民(mín)生、国防安全的重要战略物资(zī)。毫无疑问的是，对于全球来说，天(tiān)然橡(xiàng)胶是严重过剩的。但要(yào)考虑到一个事实：中国的天然橡胶的自给率不(bù)足20％，高度(dù)依赖进口。从中国本(běn)身的(de)天(tiān)然橡胶来说，是供不应求的(de)。因此，在当前诡谲(jué)多变的国(guó)际政治(zhì)格局中，对天然橡胶的储备其实是有很高的必(bì)要性。

　　“此前(qián)橡(xiàng)胶收储传(chuán)闻的收储量为10万吨(dūn)，收储(chǔ)的对象是国产全(quán)乳胶（即期货交割品）。10万(wàn)吨(dūn)的(de)量相对于(yú)整个天然橡(xiàng)胶的年产(chǎn)量来说非(fēi)常小，不(bù)过才(cái)占0.7％，即(jí)便对中国全年的消费(fèi)量来说(shuō)也只占1.7％。从这个角度来(lái)说，对天然橡胶(jiāo)整体的供(gōng)求几无影响。但是如果收储(chǔ)的对象是交割品的(de)话(huà)，性质就不(bù)同了(le)。因为目前(qián)全年国产全乳的最大产量不过30万吨(dūn)（去(qù)年(nián)仅17万吨(dūn)，今年(nián)估计在20万—25万吨），那(nà)么收储的量其实占到(dào)相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一个比例。”在童长征看(kàn)来，如果(guǒ)国储轮储橡胶(jiāo)事件成立，根据交割品的(de)供求(qiú)判断(duàn)影响，再结合历(lì)史上(shàng)收(shōu)储的影响，RU的价(jià)格(gé)有可(kě)能(néng)会更上一层楼(lóu)。但是(shì)，由于整个事(shì)件(jiàn)的进(jìn)程会非(fēi)常缓慢，价格的(de)反(fǎn)应不(bù)会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本(běn)面难言乐观(guān)

　　进(jìn)入(rù)6月(yuè)，伴随着物候条件的改变(biàn)，产区(qū)全面开割(gē)上量，橡胶供(gōng)应(yīng)旺季到来(lái)，然而(ér)天胶(jiāo)下游需求并未有趋势(shì)性改(gǎi)善，胶价上涨动能驱动(dòng)依旧(jiù)缺乏。

　　国(guó)投安信期货(huò)能化分析(xī)师(shī)胡华(huá)钎告(gào)诉记者(zhě)，目前全球天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)供应进入季(jì)节性的(de)增(zēng)产(chǎn)期，中国云(yún)南天然橡胶产区(qū)加速恢复开(kāi)割，预计6月中旬全面(miàn)开割，海南产区已经全面开(kāi)割，海(hǎi)外(wài)越南(nán)天然橡胶产区也全面开割，目前主要产(chǎn)胶国产区(qū)逐渐进入雨季，物候条件已经由差变好。但是由(yóu)于目前(qián)天然橡胶上游原料价格相(xiāng)对偏低，胶农割胶积极性不高(gāo)，加工厂利(lì)润也偏低，工厂(chǎng)加工(gōng)积极(jí)性(xìng)也不(bù)高。

　　大(dà)地期货橡胶研究员(yuán)唐逸表示，后(hòu)续橡胶供应(yīng)端将逐(zhú)步恢复正(zhèng)常，产量逐渐增加。目前云(yún)南产区大面积开割，预计后市仍有(yǒu)较多降雨，干(gàn)旱情况已(yǐ)得(dé)到缓解。海南日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供应相对(duì)正常。泰国东北部产区逐步上量(liàng)，南(nán)部产出(chū)仍在(zài)低位，本周以及下周预计(jì)雨水较多(duō)。越(yuè)南、柬埔(pǔ)寨产区已大面积(jī)开割，原料数量(liàng)逐步增加。同(tóng)时根据历史(shǐ)降雨数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨(yǔ)量(liàng)虽然处于历史(shǐ)均值(zhí)以下的概率较(jiào)高，但由于季节性的因素，降雨绝对数量仍然能够保(bǎo)证。因此，他(tā)预(yù)计(jì)后市“厄尔尼诺”现象不会是引发(fā)行情(qíng)上涨(zhǎng)的主(zhǔ)要因素。

　　从需求端来看，东证衍生品研究院能化高级分析师曹璐表示，目前轮胎厂家外(wài)贸订(dìng)单量较为充足，对开工率形成一定支撑，加(jiā)上轮胎用原(yuán)料价格处于低位，轮胎厂家开工积极性尚可(kě)。而内销市场(chǎng)需求(qiú)表现依然(rán)偏弱，各层级(jí)经销(xiāo)商仍以消耗前期库存为主，对后(hòu)市较为悲观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资(zī)讯最新数(shù)据显示(shì)，目前下游外贸订单充(chōng)足(zú)，加之内销订单缺(quē)货(huò)现象仍存，企业排产积极性不(bù)减。半钢胎样本(běn)企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢(gāng)胎(tāi)厂(chǎng)开工小降(jiàng)，个别企业因内销出(chū)货压力加大，为(wèi)控制成品库存压力，存适度降负现(xiàn)象，全钢胎样(yàng)本企业产(chǎn)能(néng)利(lì)用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华钎认(rèn)为(wèi)，目前天(tiān)然(rán)橡胶基(jī)本(běn)面处于供(gōng)需(xū)两弱的格局中(zhōng)，尤其是下游需求(qiú)分歧(qí)较大(dà)。“主要是(shì)不同的市(shì)场主(zhǔ)体预期不(bù)同，但是整体来说此前市场(chǎng)对今年(nián)的预期(qī)过高。从下(xià)游轮胎行业来看，今年以来国内轮胎开工、产量和(hé)出(chū)口同比数(shù)据(jù)还是不错的，反映国内(nèi)实(shí)际需求并不(bù)差。但是(shì)从汽车行(xíng)业来(lái)看(kàn)，由于汽车刺激(jī)政(zhèng)策(cè)退出，今年(nián)国内汽车市场相对(duì)疲软，价(jià)格战等负(fù)面消息较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛(dǎo)地区天然橡胶现货库存持续攀升(shēng)，有些(xiē)人认(rèn)为是(shì)国(guó)内需求不行，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华(huá)钎(qiān)看来，目前主要还是宏(hóng)观面(miàn)主导胶价走势(shì)，一方(fāng)面中(zhōng)国经济复苏进程(chéng)、人民币汇率波动(dòng)；另一(yī)方面(miàn)美联(lián)储(chǔ)加息进程(chéng)，以及美国(guó)银行危机和美(měi)债上限问题(tí)等。看向下半年，他(tā)认(rèn)为天然橡(xiàng)胶基本面仍然缺乏指引，只有天气(qì)和(hé)轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏(hóng)观面预计比上(shàng)半年好，比如美联储加息步(bù)伐暂缓、国内经济回暖等，因(yīn)此对天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)市场不宜过度(dù)悲(bēi)观(guān)。

　　“短期(qī)市场(chǎng)没有(yǒu)明确方向，主要跟随宏观因(yīn)素(sù)波动。”唐逸(yì)认为，“供应端(duān)仍然是主(zhǔ)导后市胶价走势的主要(yào)因素，随着(zhe)各产区开割后产量逐渐增加(jiā)，海外恢(huī)复速度仍(réng)然偏慢，预计干胶的数量并不会少，包括今(jīn)年(nián)交割品的(de)数(shù)量。我们中期观点仍然偏空(kōng)，后市预计存在下(xià)跌的空(kōng)间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供给端没有天(tiān)气影响(xiǎng)的情况下，后续(xù)主导胶价的因素主要在(zài)需(xū)求端。从(cóng)下半(bàn)年来看，外需受海外经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)和汽车半导体短缺(quē)影响，预计难有起色(sè)。外(wài)需走弱也导致海外(wài)货(huò)源涌(yǒng)入国内(nèi)，对国内现货端构成压力。内需(xū)方面，春节前市嘴巴含胸的感觉知乎场基于内需复(fù)苏的逻(luó)辑，已经出现一波反弹行情(qíng)，但节后市场从(cóng)交易(yì)预(yù)期开始转向交易现实，由于国内需求复苏不及预期，胶价因(yīn)此(cǐ)持续承压运行。整体来看，她表示短期胶(jiāo)价基本面缺乏向上驱动(dòng)，只有价(jià)格的绝(jué)对低(dī)位才能刺激有效(xiào)的去库和(hé)资(zī)金再次做多的意愿。后续还需继(jì)续(xù)关注(zhù)天气端是否有扰动因素，一旦天(tiān)气出现异(yì)常状况，或将带来新的(de)阶段性行情。（有删(shān)减）

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