5月以来，港股市(shì)场仍在(zài)持续下跌，最近一个(gè)交易日即5月25日主要指数(shù)更是创(chuàng)出年(nián)内收市新(xīn)低(dī)。不过，虽然多(duō)只投资港股的ETF产品年内收益告(gào)负，但(dàn)资金越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份额(é)增幅明显(xiǎn)，纷纷创下(xià)历史新高。如广发基金(jīn)两只港(gǎng)股(gǔ)ETF年内(nèi)份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长(zhǎng)，最新份额(é)更(gèng)是逼近(jìn)700亿份。

　　多(duō)位业内人士对此表(biǎo)示，港股作为离(lí)岸(àn)市(shì)场，基本面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性(xìng)与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重压(yā)力下，5月市(shì)场走势较弱。不(bù)过，当前港股市(shì)场估值水平已(yǐ)处(chù)于历史偏低水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，看好(hǎo)人工智能(néng)、互联网科(kē)技、创新药(yào)等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月26日(rì)，港股ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初(chū)增幅超(chāo)37％，年内(nèi)资(zī)金(jīn)合计净流入达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广发港股创(chuàng)新(xīn)药ETF年内份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而(ér)易(yì)方达、富国基金等旗(qí)下(xià)5只港股ETF产品份额也(yě)实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额(é)也持续增长，年内份额增(zēng)幅超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的高位，再创历(lì)史新高(gāo)，并(bìng)继续蝉联(lián)市场规模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产(chǎn)品业(yè)绩来看，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以(yǐ)来港(gǎng)股市场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽(suī)有小(xiǎo)幅回调，但4月(yuè)下(xià)旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指数在同日创下年内收市新(xīn)低；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌(diē)多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场(chǎng)波动(dòng)下跌，广发恒生科(kē)技ETF基金经理刘杰分(fēn)析(xī)系受多个因(yīn)素影响。一方面，国内经济复苏斜率放(fàng)缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加(jiā)的(de)阶(jiē)段；另(lìng)一方面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务(wù)上限(xiàn)到期带来(lái)的债务违约风险(xiǎn)也对(duì)市场风险(xiǎn)偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了(le)大部分内地(dì)互联网以及新经济领域上市(shì)公司，5月(yuè)份日本正式(shì)出(chū)台(tái)了制造设备管制(zhì)措施，加大了市场(chǎng)对(duì)于国(guó)内科技(jì)领域的担忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港股(gǔ)市场的(de)表现。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张昳泓认(rèn)为，港股近期波动较(jiào)大主(zhǔ)要有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看(kàn)，去年防疫政(zhèng)策转向后市场对于国(guó)内(nèi)疫后(hòu)复(fù)苏有(yǒu)较(jiào)高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实(shí)看到由于线下场景的(de)修复，消(xiāo)费需求出(chū)现了比较好的恢(huī)复。而进(jìn)入4、5月份，国内(nèi)经(jīng)济(jì)整(zhěng)体相较一季度(dù)环比有所减弱(ruò)，这也(yě)使得市场对(duì)于国内经(jīng)济复(fù)苏(sū)预(yù)期开始修正，整体盈利端(duān)预期有(yǒu)所下(xià)修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性(xìng)的角度来看，张昳(dié)泓表示，海(hǎi)外对于暂停加息的节奏出现反复，人民(mín)币(bì)汇率也在持续走弱，近期跌破(pò)7的关口。港股作为(wèi)离(lí)岸市场，基本(běn)面主要跟随国内(nèi)市(shì)场，而流动性与海外流(liú)动(dòng)性相(xiāng)关度较(jiào)高(gāo)，在基(jī)本面及流动(dòng)性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基(jī)金直言，港(gǎng)股从(cóng)Beta的角度是中美经(jīng)济相对强弱关系的直(zhí)接(jiē)反(fǎn)馈，“放开国门之(zhī)后我们(men)预期中国(guó)经济(jì)向上，美国(guó)经(jīng)济进(jìn)入衰退，所以港股表(biǎo)现很亢(kàng)奋，但实(shí)际(jì)结果(guǒ)中(zhōng)美两边的状(zhuàng)态变化还是需要更(gèng)长时(shí)间，但大(dà)概率还是会(huì)发生的，在这(zhè)个过程中的波折就(jiù)对应着人民币汇率和港(gǎng)股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分(fēn)领域(yù)投资机(jī)会

　　尽管年内持续(xù)下(xià)跌，但多位业内人(rén)士认为，当前港股市场估值水平(píng)已处于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，具备一郑业成是否已婚 郑业成是几线演员定的(de)投(tóu)资(zī)性价比，并看好人工智能、互联网科技、创新药等(děng)细分领域的投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受欧美银(yín)行业危机影响和主要经济体政策变化扰动，今年以来港股持(chí)续回调(diào)，整体表现(xiàn)不如A股。但随着国内外(wài)流(liú)动性压(yā)力持续缓解，未来港股资金(jīn)面(miàn)或(huò)有机会得(dé)到改(gǎi)善，结(jié)合当(dāng)前(qián)的低估值水平，港股吸引(yǐn)力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些(xiē)波动较大且(qiě)回调(diào)较(jiào)多的细分板块或许是值得关注(zhù)的(de)方(fāng)向(xiàng)，例如恒生科技以及港股(gǔ)创新药等，若未来(lái)市(shì)场进(jìn)一步回暖，科(kē)技领域、港(gǎng)股(gǔ)创新药以及消费复苏或者更能调(diào)动市场的关注(zhù)度(dù)。”

　　投资建议(yì)上，广发(fā)基金刘(liú)杰认为港股(gǔ)波动(dòng)性较大，建(jiàn)议投(tóu)资(zī)者通过定投分散(sàn)参与(yǔ)，较好平(píng)衡风险和机会。同时，选择更有郑业成是否已婚 郑业成是几线演员价(jià)值的细分赛道，或(huò)许(xǔ)更符(fú)合未来市场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智(zhì)能有(yǒu)望(wàng)成为全(quán)球(qiú)投资的主线(xiàn)，推动了中美股市的表现(xiàn)，未来人工智能应用或利(lì)好科技相关细(xì)分领域。其次，港(gǎng)股创新(xīn)药是国内医(yī)药领(lǐng)域长期具备相对(duì)优势的细分(fēn)赛道，对比(bǐ)美国创新药占(zhàn)比医(yī)药市场80％的占比，国(guó)内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需要更多更(gèng)先进的疗法和创新药，长期投资价值值(zhí)得关注。此外，港(gǎng)股消费(fèi)行业也有望上行。因为目前我国经(jīng)济总量数据回暖，国(guó)内经济长远发展(zhǎn)的确(què)定(dìng)性增强，居(jū)民可支配收入增加(jiā)，消(xiāo)费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股(gǔ)市场是(shì)以机构和外资(zī)为(wèi)主导的市场，因此(cǐ)海外(wài)经济(jì)数据对港股资金面会产生(shēng)较大影(yǐng)响。在(zài)当前流动性持(chí)续承压和较弱的国(guó)际宏(hóng)观环境背景下，短期港股(gǔ)或是(shì)震荡行情，投资者可以关注高稳(wěn)定性且具备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当(dāng)中国经济恢(huī)复比(bǐ)预期(qī)更强或者美国经(jīng)济下滑比(bǐ)预期更快这二(èr)者中任(rèn)一(yī)情景发生甚(shèn)至同(tóng)时发生时，我们可能就会(huì)看到人民(mín)币汇率(lǜ)的走(zǒu)强，同时港股整体表(biǎo)现也会走强。”中融基金进一步(bù)指出，可以先重点关注运(yùn)营商等高(gāo)股息资产，而随(suí)着市场(chǎng)预(yù)期更进一步(bù)强化，可以更多关注互联网、创新(xīn)药等高弹性板块(kuài)。因(yīn)为消费品的业绩差异很大，建议更多关注个股的性价比(bǐ)与成(chéng)长(zhǎng)的确定性(xìng)。

　　诺(nuò)德基(jī)金张昳泓直言，从长期维度来(lái)看(kàn)，当(dāng)下港股市场具备一定的投资性(xìng)价比，当前(qián)估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)仍然位于历史偏低水(shuǐ)平。从基本面角度来说，他们认为国内经济(jì)的复苏节奏可能大概(gài)率是一波三折趋势向上(shàng)的弱复苏态(tài)势，当下港股市场已经(jīng)price in经济(jì)复苏较弱的相对悲观的预期，往后看(kàn)随着经济的(de)缓慢复苏，预计(jì)盈(yíng)利预期也会逐步上修。而从流动(dòng)性角(jiǎo)度(dù)来(lái)看，美联(lián)储暂停(tíng)加息虽(suī)在节(jié)奏上较(jiào)难(nán)判断(duàn)，但往未来看是大概(gài)率(lǜ)事(shì)件，预计人民币汇(huì)率的压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们(men)认为顺周(zhōu)期受益于(yú)国内经(jīng)济(jì)复(fù)苏的消费、互联网、医药(yào)等板块仍(réng)然值得重点关注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场由于(yú)其离岸市场特性，海(hǎi)外投资人占(zhàn)比较高，受国内(nèi)及海外多重(zhòng)因素影响，市场整体(tǐ)波动性较大，建议(yì)投资人可以(yǐ)逢低布局，更多可以采取基金定投的方(fāng)式(shì)投资于港股市场。

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