昨天深夜，美国债务上限谈判(pàn)突然中止(zhǐ)！

　　当地(dì)时间周(zhōu)五(wǔ)上(shàng)午，美国共和(hé)党债(zhài)务(wù)上限谈(tán)判(pàn)代(dài)表格(gé)雷夫斯与白宫(gōng)代表举行(xíng)闭(bì)门(mén)会议(yì)，但会议开始后不(bù)久就突然离开。格雷夫(fū)斯说：白宫(gōng)谈判代(dài)表(biǎo)实(shí)在不可理喻，目前谈判(pàn)处(chù)于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不知(zhī)道双(shuāng)方(fāng)是否会在(zài)周(zhōu)五或(huò)周(zhōu)末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出后，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传出了(le)有望暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍威尔称(chēng)，银行业的压(yā)力可(kě)能影响联(lián)储(chǔ)的利率路径，若源于(yú)银(yín)行(xíng)业危机的(de)信贷环境收(shōu)紧导(dǎo)致经济放缓(huǎn)，美(měi)联(lián)储可能(néng)不必让利率升(shēng)到原应有(yǒu)的高位(wèi)。

　　交(jiāo)易员目前(qián)预计，美联储6月份加息25个基点的可(kě)能性为(wèi)22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与(yǔ)此同时(shí)，交易员预计美联储(chǔ)下月将利率维持(chí)在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交易(yì)员似乎更受债务上限事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股跌幅(fú)收(shōu)窄；美债(zhài)价格跳涨、收(shōu)益率跳水(shuǐ)，对(duì)利(lì)率前景(jǐng)敏(mǐn)感(gǎn)的两年期(qī)美债收益率(lǜ)迅速远离他讲话前(qián)所创的两个(gè)月(yuè)来高位，一度(dù)较高(gāo)位回(huí)落超(chāo)过10个基点(diǎn)；美元(yuán)指数刷(shuā)新日低(dī)，加速跌离周四所创(chuàng)的3月末以来高位。鲍(bào)威(wēi)尔讲话结束后，美(měi)债收益率逐步回升，全天攀升收官，美股(gǔ)和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低走(zǒu)，受债务上(shàng)限谈判(pàn)暂停拖(tuō)累三(sān)大股指(zhǐ)盘(pán)中转跌，道指收(shōu)跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东(dōng)方涨超(chāo)1％，爱奇(qí)艺跌(diē)超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多(duō)上涨(zhǎng)，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦(lún)镍也(yě)反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金(jīn)属涨跌各(gè)异(yì)。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦(lún)铅(qiān)涨约0.9％。伦(lún)铜周五(wǔ)收盘大致持平一周(zhōu)前水平，都止住四(sì)周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周(zhōu)累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最(zuì)大周(zhōu)跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨约(yuē)2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最(zuì)新消(xiāo)息称，美国白宫谈(tán)判代表(biǎo)已(yǐ)抵达会场，准(zhǔn)备(bèi)继续进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示(shì)，共和党人将于北(běi)京(jīng)时间(jiān)今天上午(wǔ)重(zhòng)返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用(yòng)宪法(fǎ)第14修正案来绕开(kāi)债务上(shàng)限解决(jué)不了(le)任(rèn)何(hé)问题，将阻止拜登(dēng)推动的增加政府开支行动。

　　值(zhí)得注意的是，美国财政部现金(jīn)余额截至5月18日进(jìn)一步降至573亿美元。截至5月17日，美(měi)国财政(zhèng)部财政紧急措(cuò)施余额(é)还剩下920亿(yì)美元(yuán)。

　　鲍威尔：美(měi)国(guó)通(tōng)胀(zhàng)远远(yuǎn)高于2％目(mù)标(biāo)，鉴于信贷压力可能(néng)无需继续(xù)加息

　　当地时间(jiān)周五(wǔ)（北(běi)京(jīng)时间今(jīn)天凌晨），美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔出席名为“货币政(zhèng)策观点”的小组讨(tǎo)论。市场关注他提(tí)供的利(lì)率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通(tōng)胀远远高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通胀重返目标2％的(de)承诺，物价稳定是经(jīng)济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己(jǐ)倾向于(yú)支持6月会议暂不加(jiā)息，而(ér)且(qiě)银行业危机导致(zhì)的信贷条件(jiàn)收紧，可能意味着美联储峰值利率(lǜ)将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷压力(lì)可能对(duì)经济增长、就业和通胀造(zào)成(chéng)的负(fù)面(miàn)影响，可能无(wú)需（继(jì)续）加(jiā)息(xī)至那(nà)么高的(de)水平(píng)就能成功打压(yā)通(tōng)胀。美联储在收紧(jǐn)货币政策方(fāng)面已取得长足进步，政策(cè)立场现在是(shì)对经(jīng)济增长具有(yǒu)限制性的。做太多与做太(tài)少(shǎo)的(de)风险正(zhèng)变(biàn)得(dé)更加平衡。我(wǒ)们面临着迄今(jīn)为止收紧政策的(de)效应(yīng)滞后，以及近(jìn)期银行业压力(lì)导(dǎo)致的信贷(dài)收紧程度(dù)等多重不确定性。有鉴于此(cǐ)，美联储有能力观察(chá)更多数据和未来前景的(de)演变，然后再决定可能(néng)需(xū)要(yào)提高多少利(lì)率(lǜ)。”

　　同(tóng)时，鲍(bào)威尔也强调季(jì)度经济预(yù)测的准确度通常存在挑战，他上(shàng)述提(tí)到(dào)的观点(diǎn)及其能实现的程度也(yě)都存在不确定(dìng)性，理由是(shì)“未来前景面临着历史性高企的不确定(dìng)性”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应进一(yī)步(bù)收紧多(duō)少而作出决定。”

　　有分(fēn)析(xī)称(chēng)，这说明银行业危机后(hòu)，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利(lì)率路径信(xìn)号。“新(xīn)美(měi)联储通讯(xùn)社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行业(yè)压力(lì)将影(yǐng)响货币决策。

　　产业供需(xū)结构(gòu)预期转弱，纯(chún)碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续(xù)走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货(huò)继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停(tíng)。昨(zuó)日盘后，郑商(shāng)所发布公告，自(zì)2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易(yì)时起，纯碱期货2309合约(yuē)的日内平今仓交易手续费标准调(diào)整为3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其(qí)原因，宝城(chéng)期货研(yán)究所(suǒ)负责人闾(lǘ)振兴表示，主要有三方(fāng)面：一是产业供需结构预期转弱；二是宏观环(huán)境不(bù)乐观；三(sān)是交(jiāo)易者在(zài)对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势(shì)虽(suī)都偏弱(ruò)，但南华研究院能化(huà)分析师李嘉豪(háo)认(rèn)为，各自的原(yuán)因并不相同。纯碱周五跌(diē)幅较大的主要原因在于远兴投产的(de)消息面刺激，使得盘面(miàn)出现较大跌(diē)幅(fú)。除此之外，本(běn)周检(jiǎn)修量增加，库存依旧累库，可见下游的(de)持货意愿依旧较(jiào)差。纯(chún)碱上(shàng)周(zhōu)到港(gǎng)5万吨，对供需关系(xì)也存在一定的(de)影响。在现(xiàn)货松动、投(tóu)产预期、库存累(lèi)库的影(yǐng)响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主(zhǔ)要原因(yīn)在(zài)于前期（3月和4月(yuè)）需求较(jiào)旺，下游补库至(zhì)环(huán)比高位(wèi)。”他说，短期(qī)价格松动(dòng)，中下游(yóu)的备货情(qíng)绪出现一定的谨慎(shèn)或(huò)者恐高的情形，因此产销(xiāo)出现了较为明显(xiǎn)的(de)下滑。在(zài)现(xiàn)货松动、产销较弱(ruò)的局(jú)面下(xià)，玻(bō)璃的价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需(xū)结(jié)构看(kàn)，浙(zhè)商期货分析师江文敏(mǐn)具(jù)体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场交易(yì)点是(shì)远兴能源新手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线正式点(diǎn)火(huǒ)，新增天然(rán)碱产能(néng)150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月点火投产，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨(dūn)天然(rán)碱，3B号(hào)线(xiàn)原计划于9月份出(chū)产品(pǐn)，产能(néng)为100万吨天然碱和40万吨(dūn)小苏(sū)打。远兴(xīng)能源的天(tiān)然(rán)碱预计(jì)生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增(zēng)产能和低(dī)成(chéng)本纯(chún)碱的叠加作用下持续走低，周五又逢(féng)远兴能源点火的(de)信息落地(dì)，市(shì)场看空情(qíng)绪高涨，推动盘面(miàn)下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月(yuè)会发生变化，这是市(shì)场早已预期的，市(shì)场也已充(chōng)分计价(jià)，这(zhè)一点(diǎn)从(cóng)9月合(hé)约的(de)深贴水可以得到验(yàn)证。在(zài)这(zhè)个供需转宽(kuān)松的预期下，产业(yè)链开(kāi)始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从近月(yuè)合约的跌幅和(hé)现货(huò)向(xiàng)期货回归(guī)的方式(shì)收敛基差(chà)上可以(yǐ)得到(dào)验证(zhèng)。

　　而玻璃(lí)方(fāng)面，江文敏表示(shì)，近期市场主要交易点是需(xū)求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏(fá)强有(yǒu)力的订单(dān)支撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减少0.1天(tiān)。深加工厂原(yuán)片库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减少1.73天。从历史数(shù)据来看(kàn)，原片库存偏高，补库(kù)意愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃产销(xiāo)数据来看，5月沙河地区产(chǎn)销数(shù)据平均(jūn)为65％，湖北地区产销数(shù)据平均(jūn)为(wèi)73％，华东地区产销数(shù)据平(píng)均为82％，相比于3月(yuè)及4月的数(shù)据，5月份(fèn)产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据大幅下(xià)滑。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨(dūn)，6月将(jiāng)新(xīn)增日(rì)熔(róng)量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量(liàng)400吨，9月(yuè)新增日(rì)熔量1200吨，10月(yuè)减(jiǎn)少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份(fèn)玻(bō)璃日熔(róng)量达到巅(diān)峰，峰(fēng)值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都(dōu)比(bǐ)较弱，主要是(shì)高库存(cún)和低需求逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下(xià)旬玻(bō)璃价格在去库(kù)逻辑下(xià)出现过反弹，但反弹(dàn)后利润改善很多，加(jiā)之终端表(biǎo)现并不(bù)乐观(guān)，因此又出现大(dà)幅(fú)回(huí)落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴(xīng)介绍(shào)，在欧美经济(jì)衰(shuāi)退预期、国内经济复苏(sū)不及预期的背景下，整个工(gōng)业品价(jià)格(gé)承压，纯(chún)碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观(guān)逻辑。从持仓上看，部(bù)分市场(chǎng)资金在(zài)做强弱对冲(chōng)，而(ér)纯碱和玻手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图(bō)璃正是空(kōng)头配置，强(qiáng)化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关注检修是否能(néng)带来现货(huò)价格短(duǎn)期的企(qǐ)稳，但中(zhōng)长期(qī)价格下跌至成本线为大概(gài)率(lǜ)事(shì)件。“从商品格手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修的兑现(xiàn)有(yǒu)限，因此检修(xiū)仅为长期趋势下的扰(rǎo)动，商(shāng)品从(cóng)偏紧到过(guò)剩的(de)周期中(zhōng)，价格趋势预(yù)计继续向下(xià)。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备货意愿何时能够起(qǐ)来：一是等待下游(yóu)的原料库存消(xiāo)耗，二是对未(wèi)来的(de)需求是(shì)否存在旺季的预期(qī)。短期来(lái)看，下游以(yǐ)消耗前期库存为主，需求缺(quē)乏弹(dàn)性，价格预(yù)期(qī)偏(piān)弱。后(hòu)市(shì)关(guān)注在需(xū)求存在缺口的情(qíng)形下，7月订单是(shì)否依旧(jiù)具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除非价(jià)格开始冲(chōng)击成(chéng)本，或(huò)是供需上有(yǒu)重大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持(chí)弱势。“短(duǎn)期则还是要关注持(chí)仓的变化(huà)，短线(xiàn)资金离(lí)场或使得(dé)低位波动加大。”他(tā)说，止跌可以关(guān)注两个指(zhǐ)标：一是基(jī)差(chà)不再(zài)是以现货下跌方式来修复；二是月供需预期(qī)博(bó)弈相对(duì)明朗，基差(chà)企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市(shì)仍将维(wéi)持弱势，可重点关注(zhù)远(yuǎn)兴能源的后续投产(chǎn)进展、碱价(jià)降价(jià)幅度。若远兴能源后续投产推(tuī)迟，则(zé)盘面(miàn)或将维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱(jiǎn)厂大(dà)力(lì)挺价，则盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认(rèn)为，后市弱(ruò)势也(yě)将继续保持(chí)，中长期则视(shì)终端(duān)需求(qiú)变动来判(pàn)断是否维持弱势，可重点关注(zhù)下游深加工订单情况、地产(chǎn)施工端情况。若后期地产(chǎn)施(shī)工(gōng)端主(zhǔ)体封顶(dǐng)数量(liàng)较(jiào)多，那么玻璃的需求量将抬升，下(xià)游深加工订单数量(liàng)也将因此抬升，盘(pán)面或(huò)维(wéi)稳。

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